爱尔眼科(300015)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-17 爱尔眼科：26Q1收入高基数下实现正增长，利润增速超预期 (中信建投 袁清慧,王在存,吴严,刘慧彬,华冉,贺菊颖)

●我们预测2026-2028年，公司营收分别为246、269、292亿元，分别同比增加10.08%、9.32%、8.62%；归母净利润分别为37、42、46亿元，分别同比14.19%、13.63%、11.36%。以2026年5月14日收盘价计算，2026-2028年PE分别为28、24、22。维持“买入”评级。

●2026-05-14 爱尔眼科：海外保持高增长，国内增速回暖 (西部证券 陆伏崴,吕晔)

●预计2026-2028年公司收入244.05、268.36、296.74亿元，同比增长9.2%、10.0%、10.6%；归母净利润36.87、41.86、46.45亿元，同比增长13.8%、13.5%、11.0%；维持“增持”评级。

●2026-05-09 爱尔眼科：26Q1利润双位数增长，消费类项目表现亮眼 (国信证券 陈曦炳,彭思宇,张超)

●公司为国内民营眼科连锁龙头企业，目前海内外医疗网络布局不断完善，屈光、视光等消费类医疗服务项目增长稳健。考虑到白内障等严肃医疗项目价格端仍承受压力，略下调2026-2027年盈利预测，引入2028年盈利预测。预计2026-2028年营业收入248.54/274.22/301.87亿元（2026-2027原为268.16/302.22亿元），同比增速11.2%/10.3%/10.1%；预计2026-2028年归母净利润38.20/44.37/51.39亿元（2026-2027原为48.30/56.57亿元），同比增速17.9%/16.1%/15.8%。维持“优于大市”评级。

●2026-05-08 爱尔眼科：业绩稳健增长，全球化布局加速推进 (华安证券 谭国超,李雨涵)

●我们看好公司恢复性增长，预计公司2026-2028年将实现营业收入243.07/263.86/285.80亿元，同比8.7%/8.6%/8.3%；实现归母净利润37.93/42.13/46.09亿元，同比17.1%/11.1%/9.4%；维持“买入”评级。

●2026-05-05 爱尔眼科：2025年报及2026年一季报点评：26Q1业绩超预期，利润达成双位数同比增速，高毛利屈视光业务攀升有望牵引业绩持续回暖 (中泰证券 祝嘉琦)

●鉴于公司近年来严肃医疗白内障+眼病业务及消费医疗屈光+视光业务在医保支付端收紧及消费复苏承压环境下增速有所下滑，我们下调公司盈利预测值，预期公司2026-2028年实现营业收入238.8/253.3/264.8亿元(2026-2027年预测前值251.0/275.9亿元)，依次同比6.8%、6.1%和4.6%；实现归母净利润37.1/41.5/44.8亿元(2026-2027年预测前值43.8/49.6亿元)，依次同比14.6%、11.7%和8.1%，对应PE估值倍数依次为27.1/24.2/22.4倍。鉴于公司作为眼科连锁龙头，在医生资源储备与全球标准化诊疗体系构建方面具备领先优势，当前公司白内障业务企稳、屈视光业务已率先出现回暖弹性，我们预期眼科赛道底部周期已过，未来在宏观消费环境修复背景下有望恢复业绩弹性，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-05-18 通策医疗：2026年建设浙江省网格化营销体系，公司业绩有望加速 (中信建投 袁清慧,王在存,吴严,刘慧彬,华冉,贺菊颖)

●我们预测2026-2028年，公司营收分别为32.48亿元、36.81亿元、41.86亿元，分别同比增加11.51%、13.33%、13.7%；归母净利润分别为6.08亿元、7.01亿元、8.04亿元，分别同比增加21.10%、15.26%、14.77%。其中2026年公司收入与利润增速较快，主要是预计公司收购的杭州存济眼镜有限公司将于26Q2开始并表贡献。以2026年5月15日收盘价计算，2026-2028年PE分别为29、25、22倍。维持“买入”评级。

●2026-05-17 博瑞医药：BGM0504公布优异三期数据，创新代谢管线临床持续推进 (中信建投 袁清慧,沈毅,刘若飞,袁全,赵旭)

●公司主营业务持续推进，创新代谢管线布局丰富，核心管线BGM0504有望完成三期临床并上市销售带来业绩新增量，整体发展稳健。我们预计2026-2028年，公司收入分别为12.85亿元、22.61亿元、28.46亿元，给予“买入”评级。

●2026-05-17 卫光生物：采浆量保持稳步增长，积极布局创新研发 (中信建投 袁清慧,王在存,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026~2028年营业收入分别为12.78亿元、13.81亿元和14.71亿元，分别同比增长0.9%、8.1%和6.5%；归母净利润分别为2.21亿元、2.50亿元和2.76亿元，2026年预计同比下降10.4%，2027~2028年分别同比增长13.4%和10.3%。每股EPS为0.97元、1.10元和1.22元，当前股价对应2026~2028年估值分别26.3X、23.2X和21.0X，维持“买入”评级。

●2026-05-17 神州细胞：降价影响逐步出清，创新研发及国际化打开新空间 (中信建投 袁清慧,王在存,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026~2028年营业收入分别为16.46亿元、19.81亿元和22.65亿元，分别同比增长5.5%、20.4%和14.3%。考虑公司阶段性研发投入较高，预计2026~2028年归母净利润分别为-4.27亿元、-2.18亿元和0.12亿元，2026~2027年同比减亏24.3%和49.0%，2028年扭亏，折合EPS分别为-0.91、-0.46和0.03元/股。当前股价对应2026~2028年PE分别为-46.2X、-90.6X和1597.8X，对应PS分别为12.0X、10.0X和8.7X。考虑到公司研发管线价值及潜在市场空间，以及国际化战略持续推进，维持“买入”评级。

●2026-05-17 通化东宝：胰岛素类似物持续放量，创新研发及国际化进展积极 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈毅,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026~2028年营业收入分别为33.08亿元、36.50亿元和39.63亿元，分别同比增长12.3%、10.3%和8.6%；归母净利润分别为5.67亿元、6.56亿元和7.46亿元，2026年预计同比下降53.5%（主要由于2025年转让特宝生物股权产生投资收益10.99亿元，导致净利润高基数；剔除该部分影响后经营层面预计保持增长趋势），2027~2028年分别同比增长15.8%和13.6%，折合EPS分别为0.29元/股、0.34元/股和0.38元/股，对应PE分别为31.2X、27.0X和23.8X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-16 海思科：国内稀缺的创新转型Pharma (东方证券 伍云飞)

●我们预测公司2026-2028年每股收益分别为0.54、0.76、0.92元，考虑到公司诸多创新药管线仍处于临床阶段，因此采取DCF估值法，对应目标价为70.11元，首次给予“买入”评级。

●2026-05-16 百济神州：血液瘤产品全球商业化能力持续强化，实体瘤创新管线稳步推进 (兴业证券 黄翰漾,孙媛媛,杨希成,郭沛骅)

●百济神州核心产品全球市场持续强劲商业化表现，公司收入实现持续增长，盈利能力持续增强。公司肿瘤及非肿瘤丰富管线的持续临床进展将进一步推升公司价值成长。我们调整了盈利预测，预计2026年至2028年公司EPS分别为2.99、4.79、6.45元，对应2026年5月15日收盘价，预计2026年至2028年市盈率分别为84.4、52.6、39.1倍，维持“增持”评级。

●2026-05-15 国际医学：就诊量稳健增长，Q1亏损大幅收窄修复可期 (国盛证券 张雪,李慧瑶,徐雨涵)

●我们认为随着宏观环境企稳、医保支付方式改革的深度适应以及内部降本增效举措的持续落地，公司业绩有望迈入收获期。考虑到公司2025年业绩承压及宏观环境，我们预计2026-2028年公司收入分别为41.6、43.7、46.3亿元，对应增长2.1%、5.0%、6.0%，归母净利润分别为-1.9、-0.8、0.3亿元，对应增长40.0%、57.2%、131.4%，维持“买入”评级。

●2026-05-15 我武生物：扣非利润表现亮眼，业绩增长持续稳健 (中泰证券 祝嘉琦)

●根据2025年报、2026一季报，我们调整预期，预计2026-2028年营业收入为12.19、14.16、16.62亿元（26-27年调整前为13.05、15.83亿元），同比增长14.7%、16.2%、17.4%；归母净利润为4.55、5.32、6.22亿元（26-27年调整前为4.93、6.04亿元），同比增长19.5%、16.7%、17.1%。国内过敏性疾病患病人群多、脱敏市场空间大，公司是国内市占率超过80%的龙头企业，粉尘螨滴剂销量稳健增长，黄花蒿粉滴剂快速放量，管线不断拓宽，维持“增持”评级。

●2026-05-15 同和药业：营收增长、利润阶段性承压，期待专利到期新品放量 (中泰证券 祝嘉琦)

●根据25年报、26一季报，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年收入9.54、11.35、13.46亿元（26-27调整前9.57、11.27亿元），同比增长15.2%、18.9%、18.5%；归母净利润0.83、1.09、1.43亿元（26-27调整前1.34、1.67亿元），同比增长13.6%、31.7%、30.8%。当前股价对应2026-2028年PE为38/29/22倍。考虑公司多个新品种具备结构性增长机会，CDMO业务随产能释放、战略地位提升而保持快速增长，业绩有望快速增长，维持“买入”评级。