亿纬锂能(300014)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-27 亿纬锂能：动力储能双轮驱动，盈利能力持续改善 (长城证券 张磊,孙诗宁)

●随着全球新能源汽车渗透率提升与储能市场需求持续释放，叠加公司在动力电池、储能系统及固态电池领域的多元化技术布局与产能落地，公司主营业务成长空间广阔。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为621.90/792.00/1032.90亿元，同比增长27.92%/27.35%/30.42%；归母净利润47.61/68.14/86.30亿元，同比增速为16.81%/43.14%/26.65%，EPS分别为2.33/3.33/4.22元，对应PE为33X/23X/18X，首次覆盖，予以“买入”评级。

●2025-11-11 亿纬锂能：电池出货同比高增，储能盈利能力有望提升 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司三季报，考虑减值和费用计提影响，调整盈利预测，我们将公司2025-2027年预测每股收益调整至2.20/3.61/4.83元(原预测2025-2027摊薄每股收益为2.50/3.31/4.02元)，对应市盈率39.7/24.2/18.1倍；维持买入评级。

●2025-11-04 亿纬锂能：盈利能力持续回升，储能需求有望带动业绩弹性 (中航证券 曾帅)

●在海外政策&；贸易壁垒扰动下汽车市场电动化仍呈现向上趋势，储能行业高景气度有望维持。公司为锂电池龙头企业，积极布局海内外产能，动储市占率持续增长；高端化技术持续领先，供应链体系进一步完善；在行业竞争格局加剧的情况下仍体现出一定的盈利韧性，综上，我们认为公司具备高壁垒及优于行业的增长预期，维持“买入”评级，预测公司2025-2027年归母净利润分别44.1、73.6和101.6亿元，对应PE值分别为37、22和16倍。

●2025-10-29 亿纬锂能：公司Q3净利润增速转正，产能加快扩张，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●预计公司2025/2026/2027年的净利润分别为48.4/79.5/104.2亿元，YOY分别为+18.8%/+64.2%/+31%，EPS为2.37/3.89/5.09元。当前股价对应2025/2026/2027年P/E分别为33/20/15倍，建议买进。

●2025-10-28 亿纬锂能：25年三季报点评：一次性计提扰动业绩，储能电芯供不应求涨价落地在即 (西部证券 杨敬梅,朱北岑)

●考虑公司动力及储能业务有望迎接量利双升进入业绩高速增长期，我们上修2026-2027年归母业绩预期，估值较同业具备一定估值溢价。预计公司2025-2027年实现归母净利43.62/74.77/96.51亿元，同比+7%/+71.4%/+29.1%，对应EPS为2.13/3.65/4.72元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-01-18 思源电气：25年业绩快报点评：业绩持续向好，26年看AIDC，27年看储能 (西部证券 杨敬梅,董正奇)

●预计公司25-27年分别实现归母净利润31.63/44.23/59.24亿元，同比+54.3%/39.8%/33.9%，EPS分别为4.04/5.66/7.57元，维持“买入”评级。

●2026-01-17 豪鹏科技：预计25年业绩亮眼，持续深化ALL IN AI战略 (华金证券 熊军,宋鹏)

●结合公司最新业绩预告，我们调整公司业绩预测。预计公司2025年至2027年营业收入分别为59.95/70.77/81.25亿元，增速分别为17.3%/18.0%/14.8%；归母净利润分别为2.10/3.62/4.57亿元，增速分别130.7%/72.0%%/26.2%；对应PE分别34.8/20.2/16.0。考虑到公司在小电池整体出货量及其客户群体在行业里具有口碑，且笔电领域，换机周期/AIPC带动PC出货量，公司老客户份额提升及各类AI领域相关新大客户突破；叠加“电芯+Pack”模式的成本改善及效率提升，维持“增持”评级。

●2026-01-17 石头科技：如何看公司利润换市场份额优势 (银河证券 何伟,刘立思,杨策,陆思源)

●我们下调盈利预测。预计公司2025-2027年营业收入分别为188.6/231.5/289.7亿元，分别同比+57.9%/+22.7%/+25.2%，归母净利润13.8/21.2/28.3亿元，分别同比-30.1/+53.7%/+33.2%，EPS分别为5.33/8.19/10.91元每股，当前股价对应29.1/18.9/14.2P/E，维持“推荐”评级。

●2026-01-16 思源电气：2025年业绩快报点评：业绩大超预期，稳步迈进next level (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到公司盈利能力的持续超预期，我们上修公司25-27年预测归母净利润分别为31.63/45.23/60.59亿元(此前预测30.17/40.69/52.82亿元)，同比+54%/43%/34%，给予26年40x PE，对应目标价为231.6元/股，维持“买入”评级。

●2026-01-16 优优绿能：充电模块龙头，拓展HVDC打造第二成长曲线 (开源证券 殷晟路,王嘉懿)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.64、2.52、4.05亿元，EPS分别为3.90、5.99、9.62元/股，当前股价对应PE分别为48.5、31.5、19.6倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-01-16 阳光电源：首次覆盖：逆变器筑基+储能领航双驱动，储能高增长跃升为新增长引擎，锚定全球能源龙头 (海通证券(香港) Baiqiao Xu,Catherine Li)

●我们预计，2025-2027年，公司归属母公司净利润分别为157.4亿元、192.1亿元、228.2亿元。对应每股收益分别为7.59元、9.26元、11.01元。基于同业估值水平，考虑全球光伏储能市场的前景，且公司作为全球光伏逆变器龙头企业，多赛道布局新能源产业，规模效应突出，营收利润双增，储能业务爆发构筑新成长极，给予公司2026年PE22X，对应目标价206元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2026-01-16 美的集团：ToB业务拆分报告（1）：智能建筑科技-内销抢外资份额+液冷需求旺盛，外销空间广阔 (开源证券 吕明)

●美的集团整体经营业绩稳健，ToB业务深度布局多个高潜力赛道，培育新增长曲线，盈利能力持续向好。由于2025Q4美的落实对收购公司的并表与整合，推进库卡欧洲人员优化，预计将给公司带来一次性计提的费用，我们下调全年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为440.5/477.1/531.0亿元(前值为447.4/485.3/539.1亿元)，对应EPS为5.8/6.3/7.0元，当前股价对应PE为13.3/12.3/11.0倍。考虑到公司ToB业务尚处高增阶段，且预计未来仍有可观的成长潜力，利润提升空间大，当前估值低于可比公司平均值，维持“买入”评级。

●2026-01-15 得邦照明：收购车灯企业嘉利股份，加速开拓车载新增长曲线 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●考虑到关税及汇兑变化影响，下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为2.9/3.4/3.8亿(前值3.3/3.6/4.0亿，考虑到收购存在不确定性，此盈利预测未考虑收购的影响)，同比-17%/+18%/+12%，对应PE为23/19/17倍，维持“优于大市”评级。

●2026-01-15 思源电气：业绩持续超预期释放 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●基于公司海外订单高增及数据中心市场的高景气，华泰研究上调了公司2026-2027年的归母净利润预测至45.04亿元和60.31亿元。考虑到公司作为民营主网设备龙头的地位及其市场开拓能力，给予2026年35倍PE估值，目标价上调至201.95元，维持“买入”评级。

●2026-01-14 容百科技：2025年业绩预告点评：Q4单季扭亏，钠电正极放量在即 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于Q4销量盈利修复、钠电正极放量在即，我们上调25-27年归母净利为-1.7/4.6/8.5亿元(原预测值为-1.9/4.5/8.1亿元)，同比-158%/+367%/+86%，对应26-27年PE为57.5x/30.9x，考虑公司海外布局优势明显，且新业务具备卡位优势，维持“买入”评级。