新宁物流(300013)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-01-25 新宁物流：拟收购嘉信仓储，横向拓展仓储业务 (国信证券 程成)

●从今年前三季度的业绩快速增长看，公司内部管控问题得到解决，各项规划逐步落地，呈现全面向好趋势。亿程信息作为优质车联网TSP服务商，有望在行业快速发展背景下为公司贡献重要利润增长点。我们预计公司2017/2018/2019年净利润分别为1.6/2.3/4.1亿元，对应22/15/8倍PE，若考虑到嘉信仓储并表，备考为1.5/2.5/4.3亿元，对应23/14/8倍PE，给予“增持”评级，建议积极关注。

●2017-10-27 新宁物流：2017年三季报点评：业绩快速释放，关注基本面反转 (国信证券 程成)

●公司传统仓储及增值服务业务全面提升，收购亿程信息后加强在配送环节的布局，未来有望打造智能物流一体化配送体系，战略明晰。从今年前三季度的业绩快速增长看，公司内部管控问题得到解决，各项规划逐步落地，呈现全面向好趋势。我们预计公司2017/2018/2019年净利润分别为1.5/2.3/4.1亿元，对应35/24/13倍PE，给予“增持”评级，建议积极关注。

●2017-10-19 新宁物流：打造智能仓储物流服务领军企业 (国信证券 程成)

●我们认为公司未来或存在爆发式增长的可能，潜在价值巨大，预计公司2017/2018/2019年净利润分别为1.5/2.3/4.1亿元，对应35/24/13倍PE，给予“增持”评级。

●2017-08-28 新宁物流：半年报点评：业绩恢复增长，多业务协同效应值得期待 (国联证券 陈晓,王正成)

●近两年公司陆续布局新能源汽车租赁、车联网、跨境电商等符合政策导向及产业发展方向的创新业务，业务快速扩张一度造成短期内公司业绩承压，从此次中报数据来看，公司已逐步走出业绩低谷，子公司亿程信息步入业绩上升通道，且协同效应开始显现，长期角度分析，公司布局的各项创新业务均具备高弹性特征，值得期待。暂不考虑其他业务的潜在利润贡献，预计2017-2019年EPS分别为0.24元，0.28元和0.34元，维持“推荐”评级。

●2016-10-28 新宁物流：季报点评：净利润同比大增，汽车租赁业务仍待政策落地 (国联证券 陈晓)

●维持“推荐”评级。预计2016-2018年EPS分别为0.17元，0.28元和0.29元。近两年公司陆续布局新能源汽车租赁、车联网、跨境电商等符合政策导向及产业发展方向的创新业务，业务快速扩张造成短期内公司业绩承压，但从中长期的角度来分析，公司布局的各项创新业务均具备高弹性特征，值得期待。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2026-04-24 圆通速递：市场份额持续提升，一季度盈利明显修复 (东兴证券 曹奕丰)

●我们预计公司2026-2028年净利润分别为56.3、62.7和67.7亿元，对应EPS分别为1.65、1.83和1.98元，对应PE分别为13.6X、12.2和11.3X。我们看好公司的长期竞争力，在反内卷环境下，公司服务质量的优势逐步凸显，市场份额持续提升，盈利具备较强弹性。我们维持公司“强烈推荐”评级。

●2026-04-24 圆通速递：【华创交运*业绩点评】圆通速递：26Q1业绩同比增长60.8%超预期，反内卷下业绩弹性持续验证，继续强推 (华创证券 吴晨玥,张梦婷)

●考虑行业增速和公司地位，给予圆通2026年净利润15倍PE，对应980亿市值，对应目标价28.6元，较现价约32%空间，强调“强推”评级。

●2026-04-23 圆通速递：年报点评：25年量价优于行业，看好26年盈利持续修复 (华泰证券 沈晓峰)

●我们上调公司26-27年归母净利润至58.33亿、66.66亿元(较前值分别+20%/+25%)，并新增28年预测74.54亿元，对应EPS为1.70元、1.95元、2.18元，上调主因我们看好26年“反内卷”成果维持、公司有望实现量利同步修复。给予公司26年16.3倍PE(可比公司Wind一致预期为13.6x，估值溢价主因公司精益管理能力、履约能力和品牌溢价优于行业，量价表现优秀；前值25E PE为16.7x，前次估值溢价12%，本次上调估值溢价至20%，我们看好“反内卷”托底行业价格，公司实现件量份额提升与优于行业的盈利改善幅度)，目标价为27.74元(前值20.40元)，维持“买入”。

●2026-04-23 圆通速递：2025年报及2026年一季报点评：量价齐升带动Q1业绩高增，看好全年利润修复 (国海证券 匡培钦,秦梦鸽)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为864.76亿元、962.34亿元和1035.85亿元，同比分别+14.88%、+11.28%和+7.64%，归母净利润分别为59.34亿元、68.01亿元、75.24亿元，同比分别增长37.28%、14.61%、10.63%，对应市盈率分别12.5倍、10.9倍、9.9倍。一方面，受益于快递行业“反内卷”推动价格回升，看好公司利润稳步修复，另一方面，公司凭借较强的服务质量和全网数字化管控等优势赋能，市场份额有望稳步提升，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-23 圆通速递：Q1盈利超预期，量利双升望持续 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●基于当前良好的业绩表现和行业环境的改善，中泰证券调整了圆通速递2026-2027年的盈利预测，并新增了2028年的预测。预计公司在这三年间将实现归母净利润分别为61.93亿元、70.82亿元和78.75亿元，每股收益分别为1.81元、2.07元和2.30元。考虑到当前股价对应的PE倍数较低，分析师维持对该股的“增持”评级。

●2026-04-23 圆通速递：反内卷红利持续释放+公司α，市占盈利双提升 (财通证券 祝玉波)

●维持对圆通速递的“买入”评级，并预计公司2026-2028年的营业收入分别为839.56亿元、900.72亿元和962.24亿元，归母净利润分别为60.39亿元、66.61亿元和71.63亿元，对应PE分别为12.7倍、11.5倍和10.7倍。不过，报告也提醒投资者注意行业件量增速不及预期、快递价格战重启、成本管控不力以及加盟商运营风险等潜在问题。

●2026-04-23 圆通速递：26Q1利润好于预期，维持“买进”的投资建议 (群益证券 赵旭东)

●上调2026、2027年盈利预测，预计2026-2028年公司实现分别净利润56、65、78亿元(此前分别为50、58亿元)，yoy分别为+30%、+15%、+21%，EPS分别为1.6、1.9、2.3元，当前A股价对应PE分别为13、12、10倍，给予“买进”的投资建议。

●2026-04-21 福然德：2025年年报点评：深耕汽车行业，多元化布局新产品线 (西南证券 胡光怿,杨蕊)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为124.2、132.6、141.7亿元，归母净利润分别为4.24、4.62、5.0亿元，EPS分别为0.86、0.94、1.01元，对应市盈率分别为15、14、13倍，维持“买入”评级。

●2026-04-20 密尔克卫：业绩稳增夯实基础，投资资源筑造未来 (中邮证券 刘海荣,李金凤)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为151.60亿元、174.96亿元、202.30亿元，同比增速分别为13.69%、15.41%、15.63%；归母净利润分别为7.63亿元、9.24亿元、10.87亿元，同比增速分别为21.79%、21.08%、17.68%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为12倍、10倍、9倍，首次覆盖，维持“买入”评级。

●2026-04-16 申通快递：反内卷助力业绩弹性兑现，Q1净利同比实现高增 (国信证券 罗丹)

●考虑到行业反内卷涨价具有较强持续性，上调公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为13.7/19.0/22.5亿元(25-27年调整幅度分别为+5.9%/+16.8%/+18.2%)，分别同比增长32%/39%/18%，维持“优于大市”评级，现在股价对应26-27年EPS的PE估值分别为13X、11X。