*ST新宁(300013)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-01-25 *ST新宁：拟收购嘉信仓储，横向拓展仓储业务 (国信证券 程成)

●从今年前三季度的业绩快速增长看，公司内部管控问题得到解决，各项规划逐步落地，呈现全面向好趋势。亿程信息作为优质车联网TSP服务商，有望在行业快速发展背景下为公司贡献重要利润增长点。我们预计公司2017/2018/2019年净利润分别为1.6/2.3/4.1亿元，对应22/15/8倍PE，若考虑到嘉信仓储并表，备考为1.5/2.5/4.3亿元，对应23/14/8倍PE，给予“增持”评级，建议积极关注。

●2017-10-27 *ST新宁：2017年三季报点评：业绩快速释放，关注基本面反转 (国信证券 程成)

●公司传统仓储及增值服务业务全面提升，收购亿程信息后加强在配送环节的布局，未来有望打造智能物流一体化配送体系，战略明晰。从今年前三季度的业绩快速增长看，公司内部管控问题得到解决，各项规划逐步落地，呈现全面向好趋势。我们预计公司2017/2018/2019年净利润分别为1.5/2.3/4.1亿元，对应35/24/13倍PE，给予“增持”评级，建议积极关注。

●2017-10-19 *ST新宁：打造智能仓储物流服务领军企业 (国信证券 程成)

●我们认为公司未来或存在爆发式增长的可能，潜在价值巨大，预计公司2017/2018/2019年净利润分别为1.5/2.3/4.1亿元，对应35/24/13倍PE，给予“增持”评级。

●2017-08-28 *ST新宁：半年报点评：业绩恢复增长，多业务协同效应值得期待 (国联证券 陈晓,王正成)

●近两年公司陆续布局新能源汽车租赁、车联网、跨境电商等符合政策导向及产业发展方向的创新业务，业务快速扩张一度造成短期内公司业绩承压，从此次中报数据来看，公司已逐步走出业绩低谷，子公司亿程信息步入业绩上升通道，且协同效应开始显现，长期角度分析，公司布局的各项创新业务均具备高弹性特征，值得期待。暂不考虑其他业务的潜在利润贡献，预计2017-2019年EPS分别为0.24元，0.28元和0.34元，维持“推荐”评级。

●2016-10-28 *ST新宁：季报点评：净利润同比大增，汽车租赁业务仍待政策落地 (国联证券 陈晓)

●维持“推荐”评级。预计2016-2018年EPS分别为0.17元，0.28元和0.29元。近两年公司陆续布局新能源汽车租赁、车联网、跨境电商等符合政策导向及产业发展方向的创新业务，业务快速扩张造成短期内公司业绩承压，但从中长期的角度来分析，公司布局的各项创新业务均具备高弹性特征，值得期待。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2025-04-15 密尔克卫：2024年年报及2025年一季报点评：业绩增长表现亮眼，行业景气度持续提升 (民生证券 刘海荣,李金凤)

●随着工业物联网的渗透率不断提高以及公司业务边界不断扩张，公司业绩或将继续增长。我们预计公司2025-2027年将实现归母净利6.86亿元、8.02亿元和9.73亿元，EPS分别为4.34元、5.07元和6.15元，对应4月15日收盘价的PE分别为12、10和8倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-15 密尔克卫：年报点评：24年盈利亮眼，25年有望进一步增长 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●小幅上调25/26年净利预测+2%/+5%，下调目标价13%至55.8元考虑25/26年公司业务扩张及内贸业务有望受益需求回暖，仓配一体化及化工品分销业务盈利同比有望进一步增长，我们小幅上调25/26年净利预测2%/5%至6.7亿/7.9亿元；新增27年净利预测9.4亿元。我们基于13.2x25EPE(公司历史三年PE均值减1.5个标准差，估值折价主因受关税影响，估值承压)，下调目标价13%至55.8元(前值目标价64.2元基于18.3x24EPE)，维持“买入”。

●2025-04-14 圆通速递：出口转内销，快递量价有望上行 (天风证券 陈金海)

●由于2024年快递价格涨幅低于预期，而单量增速高于预期，调整2024-25年的预测归母净利润至41、48亿元(原预测41、49亿元)，引入2026年预测归母净利润54亿元。维持“买入”评级。

●2025-04-14 顺丰控股：2024归母净利101.7亿元，业绩超预期改善 (华福证券 陈照林,乐璨)

●公司持续夯实时效服务竞争力，提高速运物流业务核心竞争力，同时持续坚持精益化资源规划和成本管控，盈利持续改善；看未来，公司的直营制网络优势将持续帮助公司巩固和提高市场份额，叠加公司持续推进精益经营，盈利能力仍在，未来国际及供应链业务第二增长曲线优势明显。考虑24年业绩，调整25/26年归母净利预测为：122/136亿元(前值：110/129亿元)，新增2027预测154亿元，维持“买入”评级。

●2025-04-12 中国外运：2024年报点评，分红回报股东，培育海外竞争力 (太平洋证券 程志峰)

●2025年，外部环境愈发复杂。公司继续以市场需求为导向，以业务转型为出发点，发展新型承运人模式，并培育海外新的增长点。同时，公司积极实施股份回购，稳定分红预期。我们维持“增持”评级。

●2025-04-02 顺丰控股：2024年归母净利润超百亿创新高，供应链及国际板块呈现较好成长性 (中银证券 王靖添)

●公司未来业绩核心驱动取决于国内消费逐步复苏拉动物流需求以及国际市场拓展进程。考虑到国际业务拓展处于培育期，我们微下调公司业绩预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润117.84/136.14/156.65亿元同比分别+15.9%/+15.5%/+15.1%，EPS分别为2.36/2.73/3.14元/股，对应18.2/15.8/13.7倍PE，维持增持评级。

●2025-04-01 顺丰控股：2024年业绩点评：归母净利润同比+23.51%，持续向新兴板块渗透 (海通证券(香港) Yali Luo)

●顺丰控股从传统的“卖产品”模式向“卖解决方案”转型，通过拓展供应链上下游环节，有望继续实现业务和业绩的明显增长。我们预计公司25-27年归母净利润分别为120.95/143.84/164.53亿元，对应EPS分别为2.43/2.88/3.30元。J鉴于公司业务特色和行业地位，给予2025年20倍PE估值，对应目标价48.50元，维持“中性”评级。

●2025-04-01 德邦股份：网络融合深入推进，快运巨头利润可期 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.61亿元、10.23亿元、12.16亿元，同比分别增长15.4%、18.9%、18.9%。德邦股份为我国直营制快运巨头，2022年由京东实现控股，身处整合后格局稳固的直营制快运赛道，公司价格策略有望维稳；京东集团导流增量叠加公司网络融合深化等，有望从边际的角度推动公司营收规模增长及成本费用优化，从而驱动整体盈利能力向上，打开价值空间，此外地产链上游政策改善或有催化，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-03-31 顺丰控股：时效快递稳健发展，新业务培育初见成效 (银河证券 罗江南)

●根据我们的预测，预计公司2025/26/27年能够实现基本每股收益2.43/2.89/3.38元，对应PE为17.15X/14.42X/12.34X，维持“推荐”评级。

●2025-03-31 中国外运：【华创交运*业绩点评】中国外运：2024年归母净利39.2亿，同比-7%；维持年度现金分红不变0.29元，重视股东回报 (华创证券 吴晨玥,吴一凡)

●考虑到公司重视股东回报，2024年在利润承压背景下保持每股分红金额不变，假设2025年全年每股派息金额维持与2023-24年相同(年度现金分红0.29元/股)，基于公司业务和全球贸易有一定关联和波动，市场对股息率要求高于稳健型红利资产，我们以4.5%预期股息率定价，对应470亿市值，目标价6.44元，预期较现价23%空间。维持“推荐”评级。