天海防务(300008)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-26 天海防务：中报点评：1H23净利+55%，盈利能力持续回升 (华泰证券 倪正洋,邵玉豪)

●我们预计2023-2025年归母净利润分别为2.22/3.25/4.10亿元，同比+57.8%/+46.2%/+26.1%。可比公司23年Wind一致预期PE均值为30倍。考虑到公司在手订单充裕、困境反转逻辑正进一步兑现，给予40xPE，对应目标价5.20(前值：4.94)元，维持“增持”评级。

●2023-04-22 天海防务：年报点评：业绩高增，困境反转持续兑现 (华泰证券 倪正洋,邵玉豪)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.22/3.25/4.10亿元，同比+57.8%/+46.2%/+26.1%，对应23-25年PE分别为35/24/19倍。可比公司Wind一致预期23PE均值28倍。考虑到公司在手订单充裕、困境反转逻辑正进一步兑现，给予38xPE，目标价4.94元，维持“增持”评级。

●2022-11-25 天海防务：民营船舶设计龙头企业，造船新周期助力成长 (安信证券 张宝涵,温肇东)

●预计2022-2024年，公司分别实现营业收入23.1、29.2、35.9亿元，净利润1.1、2.6、4.1亿元，对应PE为66、29、19X，继续给予“买入-A”评级。

●2022-08-31 天海防务：2022年中报点评：船海工程发力，重整效果显著 (中航证券 魏永)

●作为国内老牌的民营船舶与海祥工程研发制造龙头，公司长期重视研发，技术实力雄厚，在船海工程、防务装备与新能源领域深耕多年、优势明显，重整后进入健康发展新阶段，受益于船海工程和双碳背景下的行业高景气度，业绩有望继续保持稳健增长。预计2022/2023/2024年实现营收22.03/30.85/41.65亿元，实现归母净利润1.04/2.11/3.04亿元，对应P/B4.43/3.96/3.45，维持“买入”评级。

●2022-03-08 天海防务：民营船海工程龙头，重整风帆再度起航 (中航证券 魏永)

●公司作为国内老牌的民营船舶与海洋工程研发制造龙头，长期重视研发，技术实力雄厚，在船海工程、防务装备与新能源领域深耕多年、优势明显，重整后进入健康发展新阶段，受益于造船周期复苏、海军装备发展和双碳大背景下的行业高景气度，有望实现困境反转，未来确定性较强。预计2021/2022/2023年实现营收14.9/20/25.8亿元，同比增长185%/34%/29%，实现归母净利润0.32/1.98/2.71亿元，同比增长30%/507%/36%，对应P/B5.30/4.72/4.16。首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2024-01-23 隧道股份：四季度新签合同额快速增长，上海市内占比提高 (中信建投 竺劲)

●公司2023年全年经营稳健，四季度合同额表现亮眼，施工业务向优质区域集中，运营业务借助数字化实现高速增长，积极的从基建建造走向投资运营，历史分红率相对较高。我们看好公司中长期发展潜力，维持买入评级与目标价7.33元不变。

●2024-01-19 中国中铁：四季度新签表现亮眼，全年合同增速转正 (中信建投 竺劲)

●我们认为，公司四季度新签合同额表现亮眼，拉动全年增速回正，下调公司2023-2025年EPS至1.37/1.49/1.61元(原预测为1.46/1.61/1.74元)，维持买入评级，下调目标价至8.15元。

●2024-01-18 中钢国际：Q4业绩表现亮眼，海外订单持续发力 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●公司承担工程化集成与创新的中国宝武富氢碳循环高炉HyCROF、氢冶金电熔炼工艺HyRESP两项主要低碳冶金技术，掌握了钢铁长、短流程低碳冶金的核心工艺。考虑到公司国内新签订单下滑以及海外经营风险较大，我们下调公司23-25年归母净利润为7.86/8.87/10.12亿(前值8.24/9.53/11.09亿)，认可给予公司24年12倍PE，对应目标价为7.42元，维持“买入”评级。

●2024-01-17 中钢国际：Q4业绩高增，期待美丽中国战略下钢铁降碳提速 (东北证券 王小勇)

●维持“买入”评级。鉴于2023年业绩快报预测盈利略低于我们此前预期，推测为工程业务毛利率提升节奏较缓，调整盈利预测，预计2023年-2025年EPS为0.55/0.66/0.76元(前值为0.62/0.74/0.85元)，对应PE为10.41/8.60/7.49倍。

●2024-01-17 农尚环境：采购算力设备，拟投资强化半导体与泛IT领域布局 (太平洋证券 曹佩)

●公司的最新布局继续彰显在半导体领域的雄厚积累，在广度和深度上相较之前进一步扩大。公司也通过股权激励的方式激发相关员工积极性，以确保半导体领域的顺利转型。预计23-25年的EPS分别为0.22、0.32、0.50元，维持“买入”评级。

●2024-01-17 中山公用：积极整合中山市供水资产，业绩稳健的防御标的 (东北证券 廖浩祥)

●维持公司“买入”评级。我们预计2023-2025年公司实现营业收入43.18/49.42/54.93亿元，实现归母净利润15.72/18.38/21.34亿元，《中山公用(000685)：投资收益有望增厚，四分别对应PE为6.97x/5.96x/5.14x。

●2024-01-16 天健集团：城中村改造加速推进，多业务协同乘时乘势 (西部证券 周雅婷)

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●2024-01-15 中材国际：工程、装备、运营三足鼎立之势渐成 (东北证券 王小勇)

●维持“买入”评级。预计公司2023年-2025年归母净利润为26.2亿元/30.2亿元/33.2亿元，对应PE为9.98/8.67/7.88倍。

●2024-01-12 隧道股份：拟并表长三角城建，基建运营专业化与外拓加速 (中信建投 竺劲)

●公司拟为城盾隧安引资扩股，并表长三角城建，投资设立禾兴能源，在专业运维、城市运营和能源开发运维方面拓展加速，积极的从基建建造走向投资运营，分红比率高于行业平均水平。我们看好公司中长期发展动力，维持买入评级与目标价7.33元不变。

●2024-01-12 中国建筑：工程新签境外持续优于境内，地产拿地力度加大 (国联证券 武慧东)

●万亿国债增发落地、专项债发行预计保持较高强度，基建景气度或提升。地产行业政策组合拳频出，行业或筑底回暖。地产行业加速分化背景下，公司地产业务发展前景或更优。近期公司控股股东中建集团增持公司A股股份，显示对公司长期发展信心。预计公司23-25年归母净利分别为548/596/651亿元，yoy分别+7.6%/8.7%/9.2%。给予公司2024年6倍PE，目标价8.53元，给予“买入”评级。