乐普医疗(300003)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-30 乐普医疗：2024年报&2025年一季报点评：25Q1环比改善，看好全年业绩修复 (东方证券 伍云飞)

●根据24年报及25年一季报，我们下调收入及毛利率预测，我们预测公司2025-2027年EPS分别为0.54/0.61/0.67元(原预测25-26年EPS为0.75、0.90元)。根据可比公司2025年平均估值，给予公司2025年23倍市盈率，对应目标价为12.42元，维持给予“买入”评级。

●2025-04-23 乐普医疗：心血管创新器械持续高增长，药品业务拖累短期业绩 (华安证券 谭国超,李婵)

●我们调整了盈利预测，预计2025-2027年公司收入分别为67.49亿元、74.35亿元和82.13亿元(2025-2026年前值预测为77.65亿元和88.82亿元)，收入增速分别为10.6%、10.2%和10.5%，2025-2027年归母净利润分别实现9.04亿元、10.75亿元和12.41亿元(2025-2026年前值预测为15.29亿元和19.53亿元)，增速分别为266.1%、18.9%和15.4%，2025-2027年EPS预计分别为0.48元、0.57元和0.66元，对应2025-2027年的PE分别为23x、19x和17x，公司是心血管领域的平台型企业，短期内受到公司管理调整、费用支出、库存波动等因素影响业务，但公司潜在改善空间大，维持“买入”评级。

●2025-04-21 乐普医疗：心血管创新器械持续高增，药品业务加速转型 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青,于佳喜)

●根据财报数据，我们调整盈利预测，预计多款创新产品有望驱动业绩增长，监管政策趋紧可能造成短期影响，预计2025-2027年公司收入71.49、84.45、99.83亿元，同比增长17%、18%、18%(调整前25-26年71.75、80.59亿元)，归母净利润5.55、6.55、7.72亿元，同比增长125%、18%、18%(调整前25-26年10.26、11.54亿元)。公司当前股价对应2025-2027年PE约37、31、27倍，考虑到公司TAVR等创新产品进入放量阶段，但医改政策变化仍有一定不确定性，可能对公司业绩造成一定影响，审慎考虑调整为“增持”评级。

●2025-04-20 乐普医疗：2024年年报及2025年一季报业绩点评：创新与结构优化共振，业绩筑底修复可期 (银河证券 程培,孟熙)

●公司是国内平台型心血管龙头，技术创新推动产线不断丰富，目前基本走出集采影响，战略性布局消费医疗领域有望形成新增长极。基于药品业务调整逐步到位、创新产品及消费医疗管线陆续放量提升公司整体盈利能力，并考虑到外部环境及内生经营仍有待进一步回稳，我们调整并预测公司2025-2027年归母净利润至9.99/11.97/14.15亿元，同比增长304.43%、19.88%、18.21%，EPS分别为0.53/0.64/0.75元，当前股价对应2025-2027年PE20/17/14倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-20 乐普医疗：年报点评：1Q25业绩环比改善，看好25年发展向上 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑外部行业政策对于公司收入增速和毛利率的短期扰动，叠加公司多款新品上市积极强化产品推广，我们预计25-27年归母净利为10.03/11.56/13.31亿元(相比25/26年前值调整-34%/-36%)。公司业务布局丰富且国内外销售渠道覆盖较为完善，给予25年24x PE估值(可比公司Wind一致预期均值23x)，对应目标价12.81元(前值12.94元，对应24年19x PE)。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-05-21 威高骨科：集采风险出清，基本面边际向好趋势明确 (湘财证券 聂孟依)

●威高骨科2024年营收与净利润全面恢复增长，扭转了自2022年以来持续数年的下滑趋势，创伤类、关节类产品销售收入全面增长，同时抓住运动医学类耗材集采契机，实现销售成倍增长，整体业绩修复超出预期。预计公司2025-2027年实现营收15.75/18.21/21.10亿元，归母净利润2.65/3.17/3.61亿元，对应2025年5月19日收盘价，EPS分别为0.66/0.79/0.90元，PE分别为39.30/32.83/28.79倍。维持公司“增持”评级。

●2025-05-21 可孚医疗：康复辅具类产品表现亮眼，健耳业务有望实现扭亏转盈 (中邮证券 蔡明子)

●预计公司2025-2027年收入端分别为34.49亿元、40.32亿元和47.47亿元，收入同比增速分别为15.6%、16.9%和17.7%，归母净利润预计2025年-2027年分别为3.89亿元、4.54亿元和5.64亿元，归母净利润同比增速分别为24.9%，16.7%和24.0%。2025-2027年PE分别为17.71倍、15.17倍和12.23倍，对应PEG分别为0.71、0.91和0.51。

●2025-05-21 北方华创：NDR takeaways:Expanding product portfolio to reinforce domestic SME leadership (招银国际 Lily Yang,Kevin Zhang,Jiahao Jiang)

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●2025-05-21 精工科技：2024年报及2025年一季报点评：多元产品齐发力，助推公司稳发展 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为20.52/24.55/29.79亿元，归母净利润分别为2.25/2.78/3.37亿元，对应EPS为0.43/0.53/0.65元/股，对应PE估值分别为42/34/28倍，维持“增持”评级。

●2025-05-21 巨一科技：“装备+电驱”主业经营向好，公司加快进军机器人领域 (中信建投 陶亦然,程似骐,李粵皖)

●公司智能装备业务经营稳健，电驱业务凭借大客户项目量产将进一步放量，叠加自身结构优化、降本增效等措施，整体具备强业绩弹性。公司基于安徽合肥当地丰厚的政策、科研、产业等资源优势，将以工业场景解决方案、智能装备开发为切入点，进军人形机器人领域。我们看好公司未来业绩、估值双提升，预计公司2025-2026年归母净利润1.5亿元、2.0亿元，对应当前股价PE为26X、20X。

●2025-05-21 北方华创：薄膜沉积收入高增，进军离子注入强化平台能力 (华安证券 陈耀波,李美贤)

●公司2025年一季度实现营业收入82亿元，同比增加38%，环比减少13%；归母净利润16亿元，同比增加39%，环比增加36%；扣非净利16亿元，同比增加46%，环比增加20%。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为77.12、94.16、117.32亿元，对应的EPS分别为14.44、17.63、21.96元，对应最新收盘价PE分别为30x、24x、19x。维持公司“买入”评级。

●2025-05-21 大丰实业：文体旅运营增长亮眼，外延合作探索具身智能 (华西证券 赵琳,李钊)

●结合公司最新财报，我们调整公司2025-2027年营收23.43/25.91/(未预测)亿元的预测至19.60/20.87/22.18亿元，调整2025-2027年归母净利润1.99/2.40/(未预测)亿元的预测至1.42/1.66/1.79亿元，调整EPS0.49/0.59/(未预测)元的预测至0.35/0.41/0.44元，对应2025年5月21日10.89元/股收盘价，PE分别为31、27、25倍。我们认为公司业绩增长稳健，在手订单充足，估值水平合理，维持“增持”评级。

●2025-05-21 博众精工：2024年报及2025年一季报点评：业绩增长稳健，行业多元布局 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为58.34/68.26/79.37亿元，归母净利润分别为5.15/6.51/8.17亿元，对应EPS为1.15/1.46/1.83元/股，对应PE估值分别为22/17/14倍，维持“增持”评级。

●2025-05-21 佰仁医疗：24年报及25年一季报点评：业务稳健成长，新品快速放量 (东方证券 伍云飞)

●根据2024年报，我们上调收入和费用预测，下调毛利率预测，调整公司2025-2027年每股收益分别为1.42、1.89、2.46(2025-2026原预测为1.54、2.05)元，根据DCF估值法给予目标价格126.56元，维持“买入”评级。

●2025-05-20 奕瑞科技：2024年报及2025Q1点评：新管线增长迅猛，看好长期业绩弹性 (浙商证券 吴天昊,司清蕊,刘明)

●我们预计2025-2027年公司EPS为4.18、5.19、6.30元，当前股价对应2025年PE为29.7倍，考虑到公司作为上游制造属性，下游覆盖全球众多头部整机厂商，且公司新产品新管线拓展顺利，不断打开成长天花板，中长期发展潜力较大，维持“增持”评级。