乐普医疗(300003)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-30 乐普医疗：2024年报&2025年一季报点评：25Q1环比改善，看好全年业绩修复 (东方证券 伍云飞)

●根据24年报及25年一季报，我们下调收入及毛利率预测，我们预测公司2025-2027年EPS分别为0.54/0.61/0.67元(原预测25-26年EPS为0.75、0.90元)。根据可比公司2025年平均估值，给予公司2025年23倍市盈率，对应目标价为12.42元，维持给予“买入”评级。

●2025-04-23 乐普医疗：心血管创新器械持续高增长，药品业务拖累短期业绩 (华安证券 谭国超,李婵)

●我们调整了盈利预测，预计2025-2027年公司收入分别为67.49亿元、74.35亿元和82.13亿元(2025-2026年前值预测为77.65亿元和88.82亿元)，收入增速分别为10.6%、10.2%和10.5%，2025-2027年归母净利润分别实现9.04亿元、10.75亿元和12.41亿元(2025-2026年前值预测为15.29亿元和19.53亿元)，增速分别为266.1%、18.9%和15.4%，2025-2027年EPS预计分别为0.48元、0.57元和0.66元，对应2025-2027年的PE分别为23x、19x和17x，公司是心血管领域的平台型企业，短期内受到公司管理调整、费用支出、库存波动等因素影响业务，但公司潜在改善空间大，维持“买入”评级。

●2025-04-21 乐普医疗：心血管创新器械持续高增，药品业务加速转型 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青,于佳喜)

●根据财报数据，我们调整盈利预测，预计多款创新产品有望驱动业绩增长，监管政策趋紧可能造成短期影响，预计2025-2027年公司收入71.49、84.45、99.83亿元，同比增长17%、18%、18%(调整前25-26年71.75、80.59亿元)，归母净利润5.55、6.55、7.72亿元，同比增长125%、18%、18%(调整前25-26年10.26、11.54亿元)。公司当前股价对应2025-2027年PE约37、31、27倍，考虑到公司TAVR等创新产品进入放量阶段，但医改政策变化仍有一定不确定性，可能对公司业绩造成一定影响，审慎考虑调整为“增持”评级。

●2025-04-20 乐普医疗：2024年年报及2025年一季报业绩点评：创新与结构优化共振，业绩筑底修复可期 (银河证券 程培,孟熙)

●公司是国内平台型心血管龙头，技术创新推动产线不断丰富，目前基本走出集采影响，战略性布局消费医疗领域有望形成新增长极。基于药品业务调整逐步到位、创新产品及消费医疗管线陆续放量提升公司整体盈利能力，并考虑到外部环境及内生经营仍有待进一步回稳，我们调整并预测公司2025-2027年归母净利润至9.99/11.97/14.15亿元，同比增长304.43%、19.88%、18.21%，EPS分别为0.53/0.64/0.75元，当前股价对应2025-2027年PE20/17/14倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-20 乐普医疗：年报点评：1Q25业绩环比改善，看好25年发展向上 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑外部行业政策对于公司收入增速和毛利率的短期扰动，叠加公司多款新品上市积极强化产品推广，我们预计25-27年归母净利为10.03/11.56/13.31亿元(相比25/26年前值调整-34%/-36%)。公司业务布局丰富且国内外销售渠道覆盖较为完善，给予25年24x PE估值(可比公司Wind一致预期均值23x)，对应目标价12.81元(前值12.94元，对应24年19x PE)。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-04-30 迈瑞医疗：Awaiting domestic demand rebound (招银国际 Jill Wu,Cathy WANG)

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●2025-04-30 北方华创：业绩高速增长，多项举措打造平台龙头 (财通证券 王雨然,张益敏)

●北方华创发布2024年报与2025年一季报：公司2024年全年实现营收298.38亿元，同比+35.14%；实现归母净利润56.21亿元，同比44.17%。Q1季度实现营收82.06亿元，同比+37.90%；实现归母净利润15.81亿元，扣非归母净利润15.70亿元，同比+44.75%。我们预计公司2025-2027年实现营业收入388.82/485.72/582.61亿元，归母净利润76.96/97.03/116.06亿元。对应PE分别为31.46/24.95/20.86倍，维持“增持”评级。

●2025-04-30 爱美客：25Q1业绩承压，期待重磅管线及海外布局顺利推进 (东北证券 李森蔓)

●考虑到医美市场承压及行业竞争加剧，调整盈利预测，预计公司2025-2027年营收为33.38亿/38.25亿/43.63亿，归母净利润为21.59亿/24.64亿/27.93亿，对应PE为25倍/21倍/19倍。维持“买入”评级。

●2025-04-30 恒立液压：营收创历史新高，线性驱动项目进入批产阶段 (东海证券)

●公司是国内液压件龙头，挖机泵阀市场份额提升，非挖产品持续放量，并推进国际化和电动化战略。考虑公司募投项目资本开支与费用扩张以及国际贸易波动影响，预计公司2025-2027年归母净利润为27.52/30.72/34.71亿元(原2025-2026预测29.62/34.35亿元)，EPS对应当前股价PE为35.91/32.17/28.48倍，维持“买入”评级。

●2025-04-30 曼恩斯特：2024年年报&2025年一季报点评：业绩基本符合预期，新业务逐步开启放量 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,周尔双,朱家佟)

●由于下游需求不及预期，我们调整25-26年归母净利润至1.2/2.1亿元（此前预测1.8/3.1亿元），同比+290%/+75%，新增27年归母净利润预期3.4亿元，同增62%，对应PE为59/33/21x，维持“买入”评级。

●2025-04-30 芯碁微装：PCB高端品&海外业务增长强劲，泛半导体多领域协同突破 (华安证券 张帆,徒月婷)

●考虑验收节奏和PCB占比增长，我们调整盈利预测，预测公司2025-2027年营业收入分别为15.15/18.93/21.39亿元(调整前25/26年为15.93/20.45亿元)，归母净利润分别为2.88/3.83/4.61亿元(调整前25/26年为3.48/4.90亿元)，以当前总股本1.32亿股计算的摊薄EPS为2.18/2.91/3.50元。公司当前股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为33/25/21倍，考虑到公司PCB业务的高增和泛半导体业务的拓展，维持“买入”评级。

●2025-04-30 中联重科：工程机械系列报告：Q1海外营收占比达54%，归母净利润高增 (中信建投 吕娟,陈宣霖)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别482.29、538.73、612.67亿元，同比分别增长6.05%、11.70%、13。72%，归母净利润分别为49.63、61.24、75.99亿元，同比分别增长40.99%、23.38%、24.08%，对应PE分别为12.73x、10.32x、8.31x，维持“买入”评级。

●2025-04-30 中际联合：风电设备系列报告：25Q1业绩大幅提升，提前备货+海外基地布局对冲关税风险 (中信建投 吕娟,李长鸿)

●我们预计公司2025-2027年实现收入分别为16.38、19.60、23.37亿元，归母净利润分别为4.01、4。82、5.79亿元，同比分别变动+27.35%、+20.21%、+20.22%，对应2025-2027年动态PE分别为13.96、11.62、9.66倍，维持“买入”评级。

●2025-04-30 海伦哲：业绩稳健增长，新签订单高速增长 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营收分别为18.45、20.38、22.31亿元，同比增速分别为15.90%、10.50%、9.44%；归母净利润分别为2.97、3.35、3.72亿元，同比增速分别为32.87%、12.65%、11.08%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为16.47、14.62、13.16，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-29 浙江鼎力：1Q25 profit rose 42% YoY but only helped by non-operating items (招银国际 冯键嵘)

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