神州泰岳(300002)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-15 神州泰岳：业绩有所承压，期待Pipeline释放形成新增长曲线 (国盛证券 刘文轩,赵海楠,刘书含)

●预计公司25-27年实现收入58/57/64亿元，YOY-10%/-1%/+11%；实现归母净利润8.0/9.9/10.8亿元，YOY-44%/+24%/+8%，对应PE26/21/19x。当前公司处于一个存量产品承压，新产品尚在孵化中阶段性低谷的状态，我们期待公司目前的产品储备逐步释放，有望形成新的增长曲线。维持对于公司的“买入”评级。

●2025-11-05 神州泰岳：游戏为核多元驱动，AI业务值得期待 (华源证券 陈良栋)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.3/14.3/17.3亿元，同比增速分别为-20.7%/25.9%/21.0%，当前股价(2025年11月04日)对应的PE分别为21.1/16.7/13.8倍。鉴于公司核心游戏流水长期稳健，新产品周期即将开启，计算机业务整体稳健，AI业务未来或将打开公司增长天花板，给予“增持”评级。

●2025-11-04 神州泰岳：三季度业绩符合预期，静待新产品周期 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●分析师维持对神州泰岳的“买入”评级，预计2025-2027年公司营收分别为69.3亿元、89.4亿元和99.3亿元，归母净利润分别为12.9亿元、19.6亿元和21.5亿元，对应市盈率分别为19倍、12倍和11倍。

●2025-10-30 神州泰岳：静待新游大规模推广后进展 (华泰证券 朱珺,吴珺)

●考虑到新品目前仍在调优中，大规模推广进展晚于我们之前的预期，我们下调公司25-27年归母净利润至9.6/14.0/16.1亿元，分别下调16.46%/17.92%/20.63%。基于相对估值法，可比公司26年Wind一致预期均值为20.2X，考虑公司新品潜在弹性大，且AI应用进展较快，给予公司26年23倍PE估值，目标价为16.37元(前值20.01元，对应26年23XPE，17.1亿元净利润)，维持“买入”评级。

●2025-10-30 神州泰岳：2025Q3业绩点评：老游长线运营稳健，关注新游上线进度 (银河证券 岳铮,祁天睿)

●我们认为，公司存量手游长线运营趋稳，且后续储备产品上线进程不断推进。同时，公司深度融合AI和ICT技术，产品性能表现良好，应用场景广阔，看好后续ICT业务的前景。预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.59/13.82/15.63亿元，对应PE为22x/17x/15x，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-04-13 巨人网络：长青游戏持续创新高，AI有望助力公司平台化能力 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●公司在休闲竞技类长周期赛道具备研发优势，新休闲竞技游戏《超自然行动组》畅销榜持续创新高，游戏内创意工坊后期有望持续驱动内容库增长。2026年有《名将杀》(卡牌)、《五千年》(三国SLG)项目预期陆续上线。我们预计25-27年归母净利润分别为23.66/49.59/58.41亿元。根据可比公司2026年P/E调整后均值14倍，对应目标价36.54元，首次给予“买入”评级。

●2026-04-13 巨人网络：Q1业绩超预期，递延收入高增或再蓄势业绩高增 (开源证券 方光照)

●截至2026Q1末，公司递延收入约21亿元(环比+23%)，增长动能再积蓄，我们看好《超自然行动组》出海及新游上线驱动业绩增长，基于业绩快报，下调2025年、上调2026-2027年归母净利润预测至16.69/43.75/49.00亿元(前值24.15/37.72/46.07亿元)，当前股价对应PE分别为35.9/13.7/12.2倍，看好游戏长线表现，维持“买入”评级。

●2026-04-13 天下秀：平台资源持续积淀，看好创新业务/出海驱动业绩修复 (开源证券 方光照)

●我们看好出海、创新业务成为新增长极，考虑递延所得税费用影响，下调2026年、维持2027年并新增2028年盈利预测，预测公司2026-2028年营收为40.5/43.5/47.2(前值为40.4/42.5)亿元，归母净利润为0.77/1.16/1.21(前值为0.99)亿元，当前股价对应PS分别为2.4/2.2/2.1倍，看好创新业务/出海驱动业绩修复，维持“买入”评级。

●2026-04-13 若羽臣：自有品牌引领高增，全域布局筑牢增长根基 (兴业证券 代凯燕,陆焱)

●我们预计若羽臣2026-2028年归母净利润分别为3.90/5.39/6.63亿元，同比增长100.8%/38.0%/23.1%，EPS分别为1.25/1.73/2.13元，对应4月8日收盘价PE分别为26.4/19.1/15.5x，维持“增持”评级。

●2026-04-12 巨人网络：《超自然行动组》优秀运营推动2025年及26Q1业绩均高增 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●4月10日发布2025年业绩快报及26Q1业绩预告，营收利润均高增。我们预计公司2025-2027年营收分别为50/91/108亿元，归母净利润分别为17/46/61亿元，当前时间点股价对应P/E分别为39/14/11倍，维持“买入”评级。

●2026-04-09 若羽臣：自有品牌高增，期待趋势延续 (中邮证券 李鑫鑫)

●我们预计公司26-28年营业收入增速为52%、42%、37%，归母净利润增速为79%、70%、53%，EPS分别为1.12元/股、1.89元/股、2.89元/股，当下股价对应PE分别为29x、17x、11x。维持公司“买入”评级。

●2026-04-08 吉比特：25年年报点评：长青游戏客群回流，新游出海贡献增量 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●公司《杖剑传说》等项目陆续欧美上线，预期老游戏全球总体将维持较为稳定水平，期待SLG新产品《九牧之野》在26年贡献增量。我们预计26/27/28年归母净利润分别为18.82/20.80/22.67亿元(26-27年原值为18.25/21.47亿元，我们根据游戏上线节奏变化调整盈利预测)，给与可比公司2026年P/E调整均值15倍，我们给予公司目标价391.80元，维持“增持”评级。

●2026-04-07 吉比特：全年利润高增，分红率78%保持高位 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●我们看好公司的研发能力，以及新游带来的长线利润增量。我们预计公司2026-2028年营收分别为66/74/82亿元，归母净利润分别为19/21/23亿元，对应P/E分别为13/12/11倍，维持“买入”评级。

●2026-04-03 易点天下：年报点评报告：整合营销及程序化广告平台双轮驱动，电商客户投放增长显著 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●维持对易点天下的“买入”评级，并预计2028年归母净利润将达到4.62亿元，对应当前股价PE为43.3倍。不过，分析师也提示了政策监管、行业竞争加剧和汇率波动等潜在风险，提醒投资者关注市场变化及公司应对策略。

●2026-04-03 壹网壹创：年报点评：26年期待AI应用贡献增量 (华泰证券 樊俊豪,孙丹阳,石狄)

●考虑到公司主动调整业务结构、盈利能力优化显著，我们略上调26/27年归母净利润预测，分别为1.52/1.81亿元(较前值+8.4%/5.1%)，引入28年归母净利润预测2.13亿元。可比公司26年iFinD一致预期PE均值53x，考虑到公司业务模式差异以及公司AI Agent业务已实现商业化落地，给予公司26年57倍PE，对应目标价36.55元(前值：32.50元，对应54倍26年PE)，维持“持有”评级。