森麒麟(002984)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-28 森麒麟：短期业绩承压，长期看好全球布局及竞争力提升 (首创证券 翟绪丽)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.26/26.72/28.94亿元，EPS分别为2.15/2.58/2.80元，对应PE分别为9/7/7倍，考虑公司作为轮胎行业智能制造的典范，竞争优势显著，新项目陆续建设投产，成长空间大，维持“买入”评级。

●2025-04-28 森麒麟：2024年年报及2025年一季报点评：利润短期承压，摩洛哥工厂放量可期 (东方财富证券 张志扬)

●关税影响有待政策最终落地，现行标准下，或将影响公司产品毛利，但公司凭借高端配套路线及全球化布局，有望持续巩固及扩大传统海外销售市场。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为105.71亿元、117.99亿元和123.55亿元；归母净利润分别为20.01亿元、23.51亿元和25.46亿元，对应EPS分别为1.93元、2.27元和2.46元，对应PE分别为9.78倍、8.33倍和7.69倍(以2025年4月25日收盘价为基准)，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-26 森麒麟：业绩短期承压，静待摩洛哥工厂放量 (银河证券 翟启迪)

●预计2025-2027年公司营收分别为105.17、120.96、122.72亿元；归母净利润分别为20.59、24.85、27.08亿元，同比分别变化-5.82%、20.72%、8.94%；EPS分别为1.99、2.40、2.61元，对应PE分别为9.51、7.87、7.23倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-25 森麒麟：2024年报和2025一季报点评：Q1业绩承压，摩洛哥工厂放量在即 (西南证券 郑连声,张雪晴)

●预计公司2025-2027年归母净利润复合增长率9.2%。考虑到公司盈利水平领先同行，海外基地建设稳步推进，业绩有望持续增长。给予公司2025年14倍PE，对应目标价23.24元，维持“买入”评级。

●2025-04-25 森麒麟：业绩承压，短期或受关税影响 (国联民生证券 许隽逸,张玮航,赵嘉卉)

●考虑到关税不确定性，我们预计公司2025-2027年营收分别为112/129/135亿元，增速分别为+32%/+15%/+5%，归母净利润分别为20.3/23.8/26.0亿元，增速分别为-7%/+17%/+9%，三年CAGR为6%。考虑到公司摩洛哥基地或将进入放量阶段，叠加美国客户渠道壁垒深厚，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2025-04-30 中鼎股份：2024年年报&2025年一季报点评：业绩符合预期，机器人产品量产在即 (东吴证券 黄细里,郭雨蒙)

●考虑到行业竞争加剧，我们将公司2025-2026年归母净利润的预测下调至15.89亿元、18.07亿元(2025-2026年前值为17.6亿元、20.71亿元)，27年预计为20.80亿元，对应2025-2027年EPS分别为1.21元、1.37元、1.58元(2025-2026年前值为1.34元、1.57元)，市盈率分别为14倍、13倍、11倍，但空悬和轻量化部件和机器人领域的拓展预计为公司带来持续性增量，维持“买入”评级。

●2025-04-30 伟星新材：现金牛逆势拓市占率，分红率持续提升 (东兴证券 赵军胜)

●我们预计公司2025-2027年归属于母公司净利润分别为10.42亿元、11.26亿元和12.37亿元，对应EPS分别为0.65、0.71元和0.78元。当前股价对应PE值分别为17.88倍、16.54倍和15.06倍。考虑到在行业需求大幅下滑的情况下，公司依靠品牌、渠道和技术等综合竞争力进一步提升市占率，资金充裕具备更多分红的基础，维持公司“强烈推荐”的投资评级。

●2025-04-30 泛亚微透：进口替代趋势下增长稳健，季度业绩表现亮眼 (东北证券 喻杰,汤博文)

●考虑关税冲击下ePTFE核心技术产品进口替代进程有望提速，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.52/2.18/3.04亿元(原为1.52/1.93亿元，新增2027年3.04亿元)，对应PE分别为26/18/13X，维持“买入”评级。

●2025-04-30 赛轮轮胎：2024年业绩再创新高，看好公司长期成长空间 (开源证券 金益腾,龚道琳)

●考虑关税不确定性因素，我们下调公司2025-2026年、新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为45.02(-6.74)、52.61(-5.40)、62.39亿元，EPS分别为1.37(-0.20)、1.60(-0.16)、1.90元，当前股价对应2025-2027年PE为8.9、7.7、6.5倍。我们看好中国轮胎在全球市场份额提升的逻辑将持续兑现，公司全球化布局有望带动长期成长，维持“买入”评级。

●2025-04-29 赛轮轮胎：千帆过尽显韧性，逆风扬楫启新程 (信达证券 张燕生,洪英东,尹柳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别达到369.63亿元、430.28亿元、497.08亿元，同比增长16.2%、16.4%、15.5%，归属母公司股东的净利润分别为41.72亿元、51.24亿元、62.25亿元，同比增长2.7%、22.8%、21.5%，2025-2027年摊薄EPS分别达到1.27元、1.56元和1.89元，维持“买入”评级。

●2025-04-29 赛轮轮胎：系列点评四：2025Q1业绩符合预期，全球化+液体黄金共振 (民生证券 崔琰,刘海荣,白如)

●公司全球化产能布局稳步推进，液体黄金轮胎与非公路轮胎共同驱动，充分受益于轮胎市场的扩大，成长属性凸显。预计赛轮轮胎2025-2027年收入为365.35/418.50/461.56亿元，归母净利润为45.04/52.72/61.54亿元，对应EPS为1.37/1.60/1.87元，对应2025年4月28日12.07元/股的收盘价，PE分别为9/8/6倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-29 赛轮轮胎：年报点评：24年净利增长，全球竞争力持续提升 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑到美国关税的短期影响，华泰研究下调了2025-2026年的盈利预测，但仍维持“买入”评级。预计2025-2027年归母净利润分别为45亿、50亿和63亿元，对应EPS为1.37、1.51和1.92元。基于公司海外布局优势和品牌力提升，给予2025年12倍PE估值，目标价16.44元。

●2025-04-29 中鼎股份：系列点评一：2024圆满收官，2025机器人布局加速 (民生证券 崔琰,杜丰帆)

●公司在汽车领域根基深厚，广泛积势，强劲进军机器人领域有望带来业绩估值双升。我们预计公司2025-2027年营收216.8/243.9/276.9亿元归母净利为16.5/18.9/21.7亿元，对应EPS分别为1.25/1.43/1.65元。按照2025年4月28日收盘价16.84元，对应PE分别为13/12/10倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-29 科创新源：2024年年报&2025年一季报点评：三赛道高增驱动跃升，热管理+汽车引领新动能 (民生证券 马天诣)

●公司通信、电力行业高分子材料业务护城河深厚，预计将维持较高毛利率；液冷板业务通过核心大客户认证，产能扩张顺利，2025年业绩有望开始充分释放；公司前瞻布局碳化硅衬底，有望受益于新能源汽车渗透率加速提升及半导体材料国产化率提升。我们预计公司2025-2027年营业收入11.4/15.7/19.9亿元，归母净利润0.5/0.7/0.9亿元，对应P/E55/41/32x，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-04-29 伟星新材：增长阶段承压，经营现金流同比转正 (国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●公司坚定聚焦零售业务，“同心圆”拓品类成效显著、渠道持续完善，新阶段的“系统集成”战略有望进一步拓展公司增长天花板。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为66/69/73亿元，分别yoy+5%/+5%/+5%；归母净利润分别为11/12/14亿元，分别yoy+12%/+14%/+13%。公司现价对应2025年PE17.5倍，维持“买入”评级。