森麒麟(002984)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-03 森麒麟：摩洛哥项目继续推进，2026Q1单季度归母净利润环比改善 (国海证券 董伯骏,李振方)

●预计公司2026-2028年的营业收入分别为107.51、118.25、137.09亿元，归母净利润分别为16.14、19.50、21.90亿元，对应PE分别11、9、8倍，考虑公司在海内外市场持续稳健拓展，并且智能制造水平行业领先，维持“买入”评级。

●2026-04-30 森麒麟：26Q1业绩短期承压，摩洛哥工厂增量可期 (银河证券 王鹏,翟启迪)

●预计2026-2028年公司营收分别为113.91、125.61、130.59亿元；归母净利润分别为16.01、21.13、24.85亿元，同比分别变化42.29%、32.01%、17.59%；EPS分别为1.54、2.04、2.40元，对应PE分别为11.12、8.43、7.17倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-29 森麒麟：年报点评：摩洛哥工厂放量在即或贡献增量业绩 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑公司Q1净利不及预期以及短期原料成本压力，我们下调公司26-27年归母净利润预期为17.5/24.1亿元(前值22.6/27.8亿元，下调幅度23%/13%)，并预计28年净利润为28.2亿元，对应EPS为1.69/2.33/2.72元。参考可比公司2026年Wind一致预期10xPE，考虑公司摩洛哥工厂区位优势以及放量预期，给予公司26年12xPE，目标价为20.20元(前值26.16元，对应12倍26年PE)。维持“买入”评级。

●2025-11-25 森麒麟：公司3Q25季度业绩环比改善，看好摩洛哥工厂逐步放量 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计森麒麟2025-2027年收入分别为88.30/114.89/128.58亿元，同比增长3.7%/30.1%/11.9%，归母净利润分别为13.96/20.37/23.44亿元，同比变化分别为-36.1%/45.9%/15.1%，对应EPS分别为1.35/1.97/2.26元。结合公司11月24日收盘价，对应PE分别为15/10/9倍。我们认为随着公司摩洛哥项目投产放量，公司海外布局优势将进一步体现，未来海外市场占有率有望进一步提高，维持“买入”评级。

●2025-11-14 森麒麟：业绩环比改善，摩洛哥放量可期 (东方财富证券 张志扬,马小萱)

●考虑到关税及新工厂爬坡等因素对公司盈利的影响，我们下调盈利预测。预计2025-2027年公司营业收入分别为84.58亿元、112.73亿元和119.46亿元；归母净利润分别为14.01亿元、19.13亿元和20.88亿元，对应EPS分别为1.35元、1.85元和2.02元，对应PE分别为14.38倍、10.53倍和9.64倍(以2025年10月31日收盘价为基准)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2026-05-02 中鼎股份：年报点评：卡位机器人有望打开成长空间 (华泰证券 宋亭亭,陈诗慧)

●考虑到传统业务部分海外大客户产销增长节奏偏慢，我们调整公司26-27年营收预测-7.9%/-10.0%至214.7/232.1亿元，考虑到公司切入液冷、机器人等新兴业务赛道，上调研发费率0.27/0.25pct，综合预计公司26-28年归母净利润为17.3/19.4/21.5亿元，较前值分别调整-10.5%/-14.8%/-。可比公司26年一致预期PE为21.6x，我们基于21.6x26E PE，给予公司目标价为28.51元(前值28.08元，对应26年PE19.1x)。

●2026-04-30 泛亚微透：微孔材料国产领军企业，平台化发展奠定长期空间 (华源证券 查浩,刘晓宁)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.77/2.97/4.22亿元，同比增速分别为63%/68%/42%，当前股价对应的PE分别为49/29/20倍。我们选取隆扬电子、再升科技为可比公司，鉴于公司是国内稀缺的ePTFE膜及解决方案供应商，广阔的下游市场潜力下，公司基于ePTFE膜持续研发新品，不断向高成长性领域拓展+推进存量市场国产替代，长期发展潜力显著。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-30 泛亚微透：隐形冠军系列（一）：紧随戈尔脚步，聚焦特种材料 (兴业证券 徐一洲,开妍,吉金)

●公司拥有完整的ePTFE膜及其复合材料的技术体系，在相关产品领域具备高技术壁垒，形成与下游客户的深度绑定，看好公司未来业务向机器人、航空航天等高端应用方向拓展，实现多领域的进口替代，预计2026-2028年公司归母净利润达1.42/1.89/2.48亿元，EPS为1.43/1.89/2.49元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-30 中鼎股份：2025年年报&2026年一季度报告点评：盈利能力稳健，“机器人+液冷”双轮驱动 (东吴证券 黄细里,郭雨蒙)

●考虑到公司终端需求的不及预期，我们将公司2026-2027年归母净利润的预测下调为17.51/20.69亿元(前值为18.91/21.19亿元)，并预计公司2028年的归母净利润为23.35亿元，当前市值对应2026-2028年PE为13/11/10倍。但公司机器人+液冷业务已实现从0-1，第二增长曲线兑现在即，因此我们维持“买入”评级。

●2026-04-30 斯迪克：深耕功能性涂层领域，布局新材料业务 (国投证券 马良,朱思)

●我们预计公司2026年-2028年收入分别为44.69亿元、57.12亿元、72.14亿元，归母净利润分别为2.94亿元、6.89亿元、9.42亿元，给予2027年55倍PE，对应十二个月目标价83.59元，维持“买入-A”投资评级。

●2026-04-30 赛轮轮胎：26Q1业绩同比增长，龙头发展韧性彰显 (银河证券 王鹏,翟启迪)

●预计2026-2028年公司营收分别为432.03、472.30、510.99亿元；归母净利润分别为45.02、56.29、63.15亿元，同比分别变化27.81%、25.02%、12.19%；EPS分别为1.37、1.71、1.92元，对应PE分别为10.17、8.13、7.25倍，维持“推荐”评级。

●2026-04-29 赛轮轮胎：轮胎产销稳步提升，全球化布局快速推进 (中信建投 杨晖,郑轶)

●及核心投资观点：我们预测公司2026-2028年的归母净利润分别为47.11/55.02/60.57亿元，EPS分别为1.43/1.67/1.84元，对应当前PE分别为10.12x/8.67x/7.87x。我们看好公司持续推进全球化布局，深化品牌提升战略，有望向世界一流轮胎企业迈进。

●2026-04-29 三角轮胎：年报点评：研发驱动及海外布局助力公司成长 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●尽管短期承压，公司持续加大研发投入(2026Q1研发费用率达4.27%，同比+2.7pct)，并积极布局海外产能-2026年1月公告拟在柬埔寨新建年产700万条高性能子午线轮胎项目，建设周期17个月。结合公司货币性资产充裕及海外项目潜在增量贡献，华泰证券维持“增持”评级，给予2026年15倍PE，目标价16.80元。

●2026-04-29 玲珑轮胎：国内外销量齐升，海外产能加速释放 (中邮证券 刘海荣,刘隆基)

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●2026-04-29 恩捷股份：隔膜需求景气，价格回升改善盈利 (爱建证券 朱攀)

●我们预计公司2026–2028年归母净利润分别为23.26/35.49/49.73亿元，对应PE为33.1/21.7/15.5倍。考虑公司锂电池隔膜行业市场占有率高，湿法隔膜出货量领先。储能和动力电池需求景气，对锂电隔膜需求或增强，后续隔膜价格有望继续抬升，提升公司盈利能力。2026-2028年公司PE低于可比公司均值，给予“买入”评级。