新大正(002968)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 新大正：季报点评：业绩继续承压，季度派息回馈股东 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡,陈颖)

●考虑到公司市拓和竞争压力，我们小幅下调营收、毛利率，调整24-26年EPS至0.67/0.79/0.94元（前值0.76/0.86/0.98元）。可比公司平均25PE为11倍（Wind一致预期），考虑到公司对于股东回报的重视和A股流动性溢价，我们认为公司合理25PE为13.5倍，目标价10.67元（前值9.12元，基于12倍24PE）。

●2024-09-10 新大正：收入稳健增长，多重因素致业绩承压 (中泰证券 由子沛,李垚,侯希得,陈希瑞)

●公司作为第三方非住宅物业的头部物业公司，2024年上半年收入实现稳健增长，利润下滑恰逢宏观环境与行业因素，同时也与公司自身经营的拐点有关。考虑到宏观环境变化及行业面临的下行压力，我们调整公司2024-2026年EPS预测至0.78、0.90、1.02元/股(前值0.88、1.01、1.15元/股)，维持公司“买入”评级。

●2024-09-02 新大正：半年报点评：24Q2营收同增14%，多业态稳健发展 (天风证券 何富丽,鲍荣富,来舒楠)

●基于23年实际业绩低于前次盈利预测，下调24-25年营收和利润预测，新增26年盈利预测，预计24-26年营收分别为35.7/40.3/45.5亿元（前次24-25年分别为56.7/72.9亿元），归母净利润分别为1.75/1.91/2.14亿元（前次24-25年分别为4.0/5.0亿元），调低至“增持”评级。

●2024-08-21 新大正：半年报点评：营收稳健增长，业务有序扩张 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●公司深耕公建物业20余年，秉持差异化战略定位，持续专注于中国未来智慧城市公共建筑与设施的管理和运营，现已形成较大的规模，具有一定的先发优势，在公建物业领域保持相对竞争优势。我们预计公司2024-2025年EPS分别为0.78元、0.88元，给予公司2024年动态PE为10-12倍，对应合理价值区间7.80-9.36元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-08-20 新大正：2024年中期业绩点评：收入增长符合预期，积极外拓成果显著 (光大证券 何缅南,韦勇强)

●考虑公司毛利率下滑，下调公司2024-2026年归母净利润预测至1.68/1.90/2.15亿元（原预测为1.87/2.11/2.35亿元），对应2024-2026年EPS为0.74/0.84/0.95元，当前股价对应PE分别为12/10/9倍，公司是A股稀缺非住宅物管标的，估值具备吸引力，维持“买入”评级

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-11-02 招商蛇口：销售降幅收窄，回购提振信心 (国联证券 杜昊旻,姜好幸,方鹏,刘汪)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为1868.37/2003.82/2129.32亿元，同比分别+6.76%/+7.25%/+6.26%；归母净利润分别为63.56/74.81/90.42亿元，同比分别+0.57%/+17.71%/+20.86%。EPS分别为0.70/0.83/1.00元/股，3年CAGR为12.68%。公司经营稳健，融资畅通，积极回购稳定预期，维持“买入”评级。

●2024-11-01 万科A：24年三季报点评：亏损加剧，全力保障债务兑付 (天风证券 王雯,鲍荣富)

●受行业调整及去杠杆等因素影响公司短期现金流承压，公司积极推动销售及大宗交易回款、并积极利用金融支持政策化解潜在风险，我们期待其安全跨越周期，在新发展阶段继续领跑并引领高质量转型。考虑房价下行及计提风险，我们调整公司24-26年归母净利润至-155.4、-29.5、10.10亿元，考虑公司债务稳步化解且销售经营能力稳健，维持“增持”评级。

●2024-11-01 万业企业：2024年三季报点评：业绩受房地产业务收尾影响，看好半导体设备业务放量 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到公司业务结构，我们下调2024-2026年归母净利润分别至0.2(原值2.1)/1.1(原值2.7)/2.7(原值3.3)亿元，当前市值对应动态PE分别为906/127/52倍，考虑到公司半导体业务的成长性，维持“增持”评级。

●2024-11-01 金地集团：未来公开市场偿还压力减小和投资循环重建进程或是核心关注点 (招商证券 赵可,孔嘉庆)

●考虑到公司投资力度持续收缩，后续公司推盘总量和结构或都将对销售形成一定压力，信用修复导致的股权风险溢价修复或是核心关注点，预计2024/2025/2026年EPS分别为-0.90/-0.46/0.06元，P/B分别0.45/0.47/0.47倍，给予“增持”评级。

●2024-10-31 保利发展：积极分红业绩韧性高，长期投资价值凸显 (东莞证券 何敏仪)

●但基于整体结算毛利率维持相对低水平以及计提减值准备等，下调公司盈利预测，预测公司2024-2026年EPS分别为0.98元，1.07元和1.22元，对应当前股价PE分别为10.8倍，10倍和8.7倍，建议关注。

●2024-10-31 招商积余：季报点评：业绩稳健增长，规模再上台阶 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.75元、0.81元、0.89元，当前股价对应PE分别为14.9倍、13.8倍、12.7倍。公司作为央企物管领先者，资源禀赋及市拓优势突出，多业态综合服务能力强劲，有望受益行业格局重构并持续向好发展，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 滨江集团：维持拿地力度，深耕杭州市场 (国联证券 杜昊旻,方鹏,姜好幸,刘汪)

●我们预计公司2024-26年营业收入分别为715.65/731.26/753.30亿元，同比分别+1.59%/+2.18%/+3.01%；归母净利润分别为23.74/28.22/33.07亿元，同比分别为-6.12%/+18.84%/+17.21%。EPS分别为0.76/0.91/1.06元。公司深耕杭州市场随着优质项目的销售结转，经营性现金流和业绩均有望改善，给予“买入”评级。

●2024-10-31 新城控股：季报点评：毛利率同比改善，商业运营持续向好 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.33元、0.34元、0.35元，当前股价对应PE分别为43.9倍、43.1倍、42.1倍。公司商业地产运营良好，“住宅+商业”双轮驱动模式仍有望为后续发展保驾护航，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 招商蛇口：季报点评：销售稳居前列，投资强度增加 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS为0.72元、0.73元、0.77元，当前股价对应PE分别为15.7倍、15.4倍、14.7倍。公司财务状况稳健，投资积极聚焦，土储结构优化，有望以优质资产助力未来发展，维持“推荐”评级。

●2024-10-31 滨江集团：季报点评：拿地销售积极，期待Q4业绩修复 (平安证券 杨侃,王懂扬)

●我们认为公司2023年已根据市场环境大幅计提减值，且公司当前待结转资源仍较为丰富，Q4交付高峰有望带动2024年业绩企稳，我们维持公司2024-2026年EPS预测0.91元、1.02元、1.10元，当前股价对应PE分别10.9倍、9.7倍9.0倍，维持“推荐”评级。