西麦食品(002956)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-08 西麦食品：季报点评：单三季度收入平稳，归母净利润大幅成长 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为19.84/24.80/30.46亿元，归母净利润分别为1.21/1.76/2.40亿元，对应EPS分别为0.54/0.79/1.08元/股。结合可比公司估值，给予公司2024年20-25倍的PE估值，对应合理价值区间为10.80-13.50元/股，继续给予“优于大市”评级。

●2024-11-03 西麦食品：业绩稳步增长，线上渠道主动调控 (开源证券 张宇光,张恒玮)

●考虑主业务增速放缓，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.2(-0.1)、1.5(-0.1)、1.8(-0.1)亿元，同比分别+7.8%、+22.9%、+18.9%，EPS分别为0.56(-0.03)、0.69(-0.03)、0.82(-0.04)元，当前股价对应PE分别为23.1、18.8、15.8倍。Q3公司主动进行线上调整，销售费用率明显下降，随着2025年成本下行，盈利能力有望释放，维持“增持”评级。

●2024-11-01 西麦食品：2024年三季报点评报告：2024Q3营收环比降速，冷食休闲燕麦增速较快 (华龙证券 王芳)

●公司2024Q3营收增速快于扣非后归母净利润增速，若2025年燕麦原材料进入下行周期，公司利润端有望边际改善。结合公司披露的2024Q3财务报告，我们预计公司2024/2025/2026营业收入分别为20.07亿元/24.11亿元/28.53亿元(前值为20.89亿元/27.06亿元/34.57亿元)，同比增长27.20%/20.13%/18.30%；归母净利润分别为1.23亿元/1.60亿元/1.97亿元(前值为1.26亿元/1.55亿元/1.90亿元)，同比6.59%/30.22%/23.02%；对应2024年10月31日收盘价，PE分别为23.4X/17.9X/14.6X，参照可比公司估值，我们维持公司“增持”评级。

●2024-10-31 西麦食品：业务稳步推进，落实控费提效 (华鑫证券 孙山山)

●公司作为国产燕麦龙头，持续深耕燕麦领域，通过多元原材料布局平滑成本波动风险，同时，在燕麦主业协同优势下，大健康战略布局稳步推进，我们看好公司市场优势地位持续夯实。根据三季报，我们调整2024-2026年EPS分别为0.52/0.65/0.75(前值为0.54/0.68/0.88)元，当前股价对应PE分别为24/20/17倍，维持“买入”投资评级。

●2024-10-11 西麦食品：燕麦龙头新突破，内生外延布局大健康领域 (东吴证券 孙瑜,罗頔影)

●我们预计2024-2026年公司收入分别为20.0/24.3/28.7亿元，同比+27%/21%/18%，预计归母净利润为1.2/1.6/2.0亿元，同比+6%/33%/25%，对应PE分别为23X、17X，14X。公司估值对比同业其他休闲食品公司仍有空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-11-08 大北农：养殖盈利兑现，种业发展未来可期 (东兴证券 程诗月)

●我们看好公司生猪养殖业务业绩改善，转基因种业布局储备领先，有望带来新增量。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.68、8.29和10.75亿元，EPS为0.09、0.18和0.24元，PE为55、27和21倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-08 伊利股份：黑夜终将过去，把握高股息低估值乳品龙头机会 (东方证券 叶书怀,姚晔,燕斯娴)

●我们预测公司2024-2026年每股收益分别为2.01、1.79、1.88元。结合可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2024年的21倍市盈率，对应目标价为42.21元，首次给予买入评级。

●2024-11-08 佩蒂股份：业绩高增，自主品牌快速增长 (东兴证券 程诗月)

●我们认为，公司海外业务稳健向好，新客户新产能有望带来增量；国内方面爵宴品牌和新品主粮有望带动收入规模和盈利能力的持续提升。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.87、2.29和2.78亿元，EPS为0.74、0.90和1.10元，PE值为21、17和14倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-08 伊利股份：本轮渠道调整完毕，经营改善 (国联证券 刘景瑜,陆冀为)

●我们预计2024-2026年公司收入分别为1188.55/1214.03/1264.37亿元，同比增长-5.49%/2.14%/4.15%；归母净利润分别为120.79/112.81/122.34亿元，同比增长15.82%/-6.60%/8.44%，3年cagr为5.47%。公司作为乳制品龙头企业，尽管当前乳品需求尚未明显恢复，但渠道调整完毕利好出货，同时兼具成本红利和费用率把控力，随着后续原奶价格和需求均边际走稳，公司有望持续经营改善，我们维持“买入”评级。

●2024-11-07 中宠股份：季报点评：24Q3业务增长亮眼，境内外业务同步增长 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司24-26年净利润分别为3.59、4.13、4.72亿元，同比增长53.8%、15.3%、14.2%，当前收盘价对应2024-2025年PE为26.47、22.96倍，公司作为宠物用品龙头企业，参考可比公司给予公司2024年29-30倍PE估值，对应合理价值区间35.35-36.57元，对应24年PS为2.43-2.52倍，给予“优于大市”评级。

●2024-11-07 金禾实业：季报点评：三季度收入利润环比恢复，三氯蔗糖开启涨价周期 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰)

●由于产品价格的大幅波动，我们调整2024-2026年净利润预期为5.59/10.81/14.19亿元(2024-2025年前值为10.95/13.56亿元)，维持“买入”评级。

●2024-11-07 妙可蓝多：并表蒙牛奶酪公司，体量扩容并实现扭亏 (国联证券 刘景瑜,陆冀为)

●我们预计2024-2026年公司收入分别为46.86/49.62/51.76亿元，同比增长15.74%/5.88%/4.31%；归母净利润分别为1.14/1.83/2.21亿元，同比增长79.52%/61.03%/20.75%，3年cagr为51.69%。公司收购蒙牛奶酪公司后，短期梳理方向是控制收入体量的同时重视盈利改善，产品结构和费用把控上同步发力。

●2024-11-06 龙大美食：2024Q3业绩点评报告：24Q3收入略有下滑，利润快速增长 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●我们维持此前盈利预测，预计24-26年实现收入144.74、161.02、181.59亿元，同比增长分别为8.67%、11.25%、12.77%；预计实现归母净利润分别为1.06、2.11、2.78亿元，25-26年同比分别为99.49%、31.81%。预计24-26年EPS分别为0.10/0.20/0.26元，对应PE分别为69.52/34.85/26.44倍。

●2024-11-06 伊利股份：收入环比改善，利润超预期 (华鑫证券 孙山山)

●公司品牌力依旧稳固，渠道/产品护城河深厚，预计收入随经济修复将逐季改善，同时分红回报策略逐渐兑现，根据三季报，我们调整2024-2026年EPS分别为1.87/1.83/1.89(前证券研究报告值为1.86/2.17/2.49)元，当前股价对应PE分别为16/16/15倍，维持“买入”投资评级。

●2024-11-06 新乳业：24年3季报点评：低温驱动营收增长，净利率延续提升 (西部证券 张弛)

●公司瞄准“5年净利率倍增”的目标，通过“做强低温、内生为主、分布经营、区域深耕”等策略逐步落地，业绩逐渐兑现。看好公司内生增长潜力，预计公司24-26年EPS分别为0.65/0.77/0.89元，维持“买入”评级。