西麦食品(002956)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-26 西麦食品：深耕燕麦核心赛道，健康消费红利下迎增长新周期 (国投证券 蔡琪,尤诗超)

●预计25-27年公司营业收入分别为22.8/27.4/32.0亿元，同比增速为20.5%/19.8%/16.9%。预计归母净利润分别为1.84/2.36/2.82亿元，同比增速为38.1%/28.3%/19.3%。参考可比公司26年平均估值，给予买入-A投资评级，6个月目标价26.30元，对应24.9x PE。

●2025-09-22 西麦食品：燕麦龙头业绩高增，成本红利持续释放 (山西证券 熊鹏,刘清羽)

●预计公司2025-2027年EPS分别为0.78/1.00/1.25，对应公司9月19日收盘价21.39元，2025-2027年PE分别为27.3/21.4/17.2。2025-2027年营收分别实现22.90亿/27.41亿/33.09亿，同比增长20.8%/19.7%/20.7%，其燕麦单品爆发式增长，成本红利释放，同时公司多方位合作渠道，进军大健康业务，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2025-09-20 西麦食品：创新引擎重塑燕麦行业新格局 (华泰证券 吕若晨,王可欣)

●预计25-27年归母净利1.8/2.4/2.8亿，同比+36.1%/+30.0%/+17.6%，对应EPS0.81/1.06/1.24元，参考可比公司26年PE均值16x(Wind一致预期)，考虑公司所处的燕麦赛道长坡厚雪，公司在产品推新及渠道拓展层面积极进取，预计公司24-26年净利CAGR(27%)高于可比公司均值(13%)，认可估值溢价，给予其26年28x PE，目标价29.68元，“买入”。

●2025-09-14 西麦食品：发力药食同源赛道，深化多元渠道布局 (华鑫证券 孙山山)

●公司持续深耕燕麦品类，成本步入下行通道，在燕麦主业协同优势下，大健康战略布局稳步推进，我们看好公司市场优势地位持续夯实。我们预计2025-2027年EPS分别为0.78/1.01/1.24元，当前股价对应PE分别为29/22/18倍，维持“买入”投资评级。

●2025-08-31 西麦食品：2025半年报点评：产品结构不断升级优化，成本红利释放 (国海证券 刘洁铭,秦一方)

●公司深耕燕麦谷物市场超过二十年，持续保持中国燕麦谷物市场第一的领先地位。燕麦谷物市场锚定银发和健康经济，行业有望伴随中国老龄化健康消费红利及年轻人健康意识提升持续扩容，且公司不断延展至大健康品类，切入到空间更大的赛道。我们预计公司2025-2027年营业收入为22.77/27.22/32.19亿元，同比+20%/+20%/+18%；归母净利润1.86/2.30/2.82亿元，同比+40%/+24%/+22%；EPS分别为0.83/1.03/1.26元，对应PE分别为26/21/17X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-09-30 安琪酵母：2025年中报点评：主业收入大幅增长，毛利率修复 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益为1.84元、2.20元和2.60元，参照9月29日收盘价39.97元，对应的市盈率分别为21.75倍、18.18倍和15.36倍，维持公司“增持”评级。

●2025-09-30 安迪苏：全球蛋氨酸行业龙头，特种产品蓬勃发展 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●我们采用分部估值对公司进行了估值分析，梳理了功能性产品、特种产品的可比公司情况，得到公司2025年的合理估值区间为276-291亿元，2026年的合理估值区间为303-332亿元，2025年的合理估值区间为356-403亿元，公司当前估值存在低估。并且考虑到公司海外液蛋脱瓶颈项目&；西班牙Burgos特种产品饲料添加剂项目&；国内泉州固蛋项目&；南京特种产品本地化产能建设有序推进，特种产品蓬勃发展，我们看好公司后续发展前景，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-09-29 有友食品：凤爪龙头勇突破，产品渠道双赋能 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●由此，我们预计2025-2027年公司有望实现收入16.11/20.35/22.89亿元，同比增长分别为36.26%、26.29%、12.52%；预计实现归母净利润分别为2.13/2.72/3.07亿元，同比分别为35.23%、27.76%、12.95%。预计25-27年实现EPS分别为0.50/0.64/0.72元，对应PE分别为22.98、17.98、15.92倍。我们选取行业内其他大单品零食可比公司，2025年行业平均PE为22倍，考虑到公司仍在快速成长期，且品类龙头地位稳固，我们给予公司2025年25-30倍PE，对应目标市值53-64亿元，给予“买入”评级。

●2025-09-26 立高食品：2025年中报点评：烘焙市场表现良好，原料需求高增 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益分别为2.01、2.36、2.94元，参照9月25日收盘价43.15元，对应的市盈率分别为21.5、18.32、14.69倍，给予公司“增持”评级。

●2025-09-26 佩蒂股份：2025H1毛利率同比大增，1-8月爵宴收入同比高增 (华安证券 王莺,万定宇)

●综合考虑公司产能释放节奏、国内自有品牌建设情况以及海外客户订单情况对公司业绩的影响，我们预计2025-2027年公司营业收入17.51亿元、20.12亿元、23.59亿元，同比增速为5.5%、14.9%、17.3%，对应归母净利润1.71亿元、2.18亿元、2.58亿元，同比增速为-6.0%、27.1%、18.3%，归母净利润前值2025年1.85亿元、2026年2.03亿元，2027年2.34亿元，对应EPS分别为0.69元、0.87元、1.03元。维持“买入”评级不变。

●2025-09-25 三元股份：Q2收入降幅收窄，盈利能力提升 (华西证券 寇星,吴越)

●参考公司最新财务报告以及公司对外投资收益情况，我们将公司25-27年营收预测由71.9/73.5/75.1亿元下调至63.6/65.1/68.2亿元，将公司25-27年EPS为0.06/0.07/0.09元的预测上调至0.12/0.15/0.16元，对应9月24日收盘价4.63元/股，PE分别为37/32/28倍，维持“增持”评级。

●2025-09-23 日辰股份：2025年中报点评：增强服务稳收入，控制费用提盈利 (中原证券 刘冉)

●尽管收入增长放缓，但公司的盈利水平提升，我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益为0.77元、0.86元和0.96元，参照9月22日收盘价31.14元，对应的市盈率分别为40.27倍、36.07倍和32.55倍，维持公司的“增持”评级。

●2025-09-23 百合股份：客户结构变化影响盈利表现，外延并购高成长标的 (太平洋证券 郭梦婕,肖依琳)

●我们预计公司2025-2027年实现收入9.7/13.5/15.5亿元，分别同比+20.5%/+40.2%/+14.3%，实现归母净利1.5/2.0/2.3亿元，分别同比+8.3%/+33.0%/+15.6%。

●2025-09-22 海天味业：经营业绩稳定增长，毛利率显著提升 (国投证券 蔡琪)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为8.2%、8.7%、8.5%，净利润的增速分别为12.3%、11.0%、8.4%。参考可比公司25年平均估值，给予买入-A投资评级，6个月目标价50.25元，对应25年41.28X。

●2025-09-21 中炬高新：跟踪报告：主销区表现改善中，预计内部调整明年见效 (海通证券(香港) 宋琦,闻宏伟)

●公司由于渠道转型且外部餐饮需求疲软，收入增长承压，但原辅材料成本下行带来盈利改善。预计2025/2026/2027年公司收入为48.2/51.8/56.7亿元(原为59.9/65.6/72.3亿元)，分别同比-12.6%/7.4%/9.4%；归母净利润分别约7.6/8.7/9.9亿元(原为9.7/10.8/12.1亿元)，分别同比-15.3%/7.4%/9.4%。对应PE估值为19.3/16.7/14.8倍。考虑到预期公司内部管理优化将在2026年有所成效，因此给与公司2026年PE估值20X(原为美味鲜20x2025年PE，其他业务15x)，对应目标价22.42元(-6%)，维持“优于大市”评级。