昂利康(002940)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-05 昂利康：【华创医药】昂利康深度研究报告：渐入佳境的制剂一体化企业，步入加速成长期 (华创证券)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.85、1.48和2.25亿元，同比-38.2%、+72.9%和+52.5%，EPS分别为0.42、0.73和1.12元。当前股价对应2024-2026年PE分别为31/18/12倍。考虑到公司原料药制剂一体化及特色中间体业务能力过硬，成长空间明确，我们认为应适当给予较高的估值水平。给予2025年30倍PE，对应目标价格为22元。首次覆盖，给予“强推”评级。

●2022-05-13 昂利康：合作开发，探索进入新型药物递送系统 (东兴证券 胡博新)

●我们预计公司2022年-2024年实现营业收入分别为16.05亿元、21.52亿元、24.16亿元；净利润分别为1.56亿元、2.72亿元、3.28亿元；EPS分别为1.23元、2.15元、2.60元。公司目前已经初步形成化学原料药和化学制剂一体化的布局，我们看好公司在此基础上，未来在药物递送系统领域的发展以及通过并购进入高端药用辅料领域的前景，维持“推荐”评级。

●2020-12-04 昂利康：原料药与制剂一体化布局，驱动业绩稳定提升 (东兴证券 胡博新)

●预计公司2020年至2022年营业收入分别为15.38亿元、21.23亿元、25.10亿元；归母净利润分别为1.81亿元、2.46亿元、3.17亿元；EPS分别为2.01元、2.73元、3.49元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2020-10-28 昂利康：Q3净利超预期，公司加速步入增长期 (东吴证券 朱国广,周新明)

●鉴于公司制剂快速放量，净利润提升加速，我们上调公司的盈利预测，预计2020-2022年归母净利润分别为1.98、2.82、3.79亿元，相应EPS分别为2.20、3.14、4.21元，对应PE估值分别为22、15、11倍。考虑到公司未来制剂产品广阔空间，短期产能释放及现有制剂放量仍有较大业绩弹性，未来三年盈利复合增速有望接近50%，维持“买入”评级。

●2020-07-27 昂利康：业绩符合预期，两大核心品种增长强劲 (东吴证券 朱国广)

●预计公司2020-2022年的收入分别为16亿、19亿、25亿元，增速分别为14.5%、19.4%、30%，预计公司2020-2022年的净利润分别为1.62亿、2.20亿、2.96亿元，增速分别为44%、36%、35%，净利润三年复合增速高达38%，预计公司2020-2022年的EPS分别为1.80元、2.44元、3.29元，当前股价对应估值分别为37X、27X、20X。考虑公司1、制剂业务充分受益于一致性评价和在研产品获批后带来的较大弹性；2、原料药业务江苏悦欣复产和阿尔法酮酸产能释放带来的收入增长，参考可比公司估值和增速，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-01-03 昆药集团：集采续约平稳落地，圣火并表未来可期 (德邦证券 周新明)

●考虑到24年华润圣火已纳入合并报表范围，我们将公司24-26年盈利预测由5.4/6.8/8.8上调至6.1/7.3/8.9亿元，同时我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。

●2025-01-03 江中药业：修订股权激励，上调经营目标 (华泰证券 代雯,张云逸)

●考虑到股权激励计划调动公司积极性，我们上调盈利预测，预计公司2024-26年归母净利7.7/9.0/10.1亿元(较前值+0/4/5%)，给予公司2025年22x PE(参考可比公司一致预期均值22x)，对应目标价31.38元(前值28.91元，对应25年8.7亿归母净利，21x PE)，维持“买入”评级。

●2025-01-02 昆药集团：血塞通接续落地，2025年赴新征程 (华泰证券 代雯,张云逸)

●我们暂不调整盈利预测，预计2024~2026年归母净利5.6/7.1/8.9亿元（+26%/26%/26%yoy），给予2025年25x PE（可比公司均值19x，考虑公司五年规划战略前瞻性及业绩增长潜力给予一定溢价），目标价23.35元，维持“买入”评级。

●2025-01-02 江中药业：股权激励上调业绩考核目标，内外部资源整合有望加速 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●江中药业是高分红+优质品牌OTC企业，聚焦胃肠领域，补充完善咽喉咳喘、补益、康复、营养等品类，通过“内生+外延”双轮驱动，积极探索线上渠道。我们看好公司未来通过品类扩张和渠道加强带来的营收增长和华润管理体系下的协同优化。预计公司2024-2026年实现营收42.75/47.56/54.25亿元，分别同比增长-3%/11%/14%；实现归母净利润7.95/9.02/10.38亿元，分别同比增长12%/13%/15%；对应PE估值分别为18/16/14X，维持“增持”评级。

●2025-01-01 桂林三金：流感病毒活跃，基数影响渐消，股息仍具优势 (长城证券 刘鹏,卢潇航)

●我们预测公司2024-2026年EPS分别为0.78、0.87、0.99元/股，对应PE分别为18.3x、16.4x、14.4x，维持“买入”评级。

●2024-12-31 百利天恒：2025年催化剂丰富，建议关注公司进展 (海通证券 余文心,周航,彭娉)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润40.89/0.66/-4.14亿元，对应EPS分别为10.20/0.17/-1.03元。由于我们对BL-B01D1整体POS及峰值预期的上调以及新增BL-M11D1的销售预期，利用DCF估值法，取WACC为6.89%-7.29%区间的情况下，我们上调合理价值至244.13-299.40元区间，给予“优于大市”评级。

●2024-12-31 信立泰：首次覆盖：医保谈判顺利，关注JK07数据读出 (海通证券(香港) 余文心,孟科含)

●我们预测公司2024-2026年营收收入分别为40.38、44.08、56.94亿元，同比增长20.0%、9.1%、29.2%；净利润分别为6.20、6.45、8.32亿元；EPS分别为0.56、0.58、0.75元。利用可比公司估值法，我们给予其2024年83倍PE，对应目标价46.27元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-12-31 科伦药业：仿制推动创新，创新驱动未来 (海通证券(香港) 余文心,周航,孟科含)

●我们预计公司2024-26年归母净利润分别为30.88/31.44/32.43亿元(原2024-25预测为25.7亿、29.8亿元)，分别同比增长25.7%/1.8%/3.2%。参考可比公司，我们给予公司2025年P/E23倍(原为2023年28x)，目标价45.15元(+5%)，市值723.03亿元，维持“优于大市”评级。

●2024-12-31 百利天恒：2025年催化剂丰富，建议关注公司进展 (海通证券(香港) 余伟民,周航,彭娉,孟科含)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润40.89/0.66/-4.14亿元，对应EPS分别为10.20/0.17/-1.03元。由于我们对BL-B01D1整体POS及峰值预期的上调以及新增BL-M11D1的销售预期，利用DCF估值法，取WACC为7.29%的情况下，我们上调目标价299.40元，给予“优于大市”评级。

●2024-12-30 科伦药业：仿制推动创新，创新驱动未来 (海通证券 余文心,周航)

●我们预计公司2024-26年归母净利润分别为30.88/31.44/32.43亿元，分别同比增长25.7%/1.8%/3.2%。参考可比公司，我们给予公司2025年P/E18-23倍，合理价值区间35.33-45.15元，市值565.85-723.03亿元，给予“优于大市”评级。