长城证券(002939)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-23 长城证券：聚焦“产业券商+一流投行”，业绩创历史新高 (山西证券 彭皓辰,刘丽,孙田田)

●公司业绩全面改善，持续加码权益布局，差异化优势显著，随着“产业券商+一流投行”战略的持续落实，公司有望在行业格局中巩固其独特地位，实现长期稳健发展。预计公司2026年-2028年分别实现营业收入58.39亿元、61.50亿元、65.48亿元。归母净利润27.34亿元、29.11亿元和31.39亿元，增长16.26%、6.46%和7.84%；PB分别为1.08/0.99/0.93，维持“增持-A”评级。

●2025-08-27 长城证券：业绩全面改善，投资业务释放动能 (山西证券 李明阳,刘丽,孙田田)

●公司背靠华能集团，产业资源禀赋凸显，持续加码权益布局，差异化优势显著，随着市场情绪及IPO回暖有望实现业务稳定增长。预计公司2025年-2027年分别实现营业收入53.18亿元、58.06亿元、61.25亿元。归母净利润22.80亿元、23.99亿元和24.69亿元，增长44.32%、增长5.24%和2.88%；PB分别为1.52/1.46/1.44，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2021-10-26 长城证券：受益公募基金黄金赛道的重要标的 (招商证券 郑积沙,刘雨辰,曾广荣)

●首次覆盖给予强烈推荐评级。长周期下，我国居民资产配置从房地产向金融资产尤其是权益类金融资产迁移的趋势逐步明确，今年以来市场对权益财富管理赛道日益关注。长城证券旗下两大优质公募基金公司景顺长城基金和长城基金近年来发展势头良好，2018年至2020年贡献净利润分别达到1.9亿、2.5亿、4.8亿，增速分别为0%、31%和92%，净利润贡献占比分别为32%、25%和32%；今年上半年公司旗下公募基金贡献净利润达到3.9亿，同比+100%。在公募基金公司业绩快速爆发背景下，我们预计2021年、2022年、2023年公司净利润分别为21亿、27亿、35亿，同比增速43%、28%、28%。

●2020-04-28 长城证券：经纪自营双核发力，助推业绩高增 (东北证券 王凤华)

●我们预测新华保险2020、2021、2022年的EPS分别为5.24、5.96、7.40元，目前PEV为0.65倍，位于历史低点，初次评级，建议买入。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2026-05-05 中金公司：投行强势复苏，盈利能力显著提升（繁体版） (第一上海 黎航荣)

●基于各业务全面向好，尤其是投行强劲反弹与财富管理转型深化，我们上调公司盈利预测，预计20262028年归母净利润分别为128.4/156.5/183.1亿元，对应EPS为2.5/3.0/3.5元。参照同业估值，考虑到公司作为行业头部券商，同时具备卓越的盈利能力以及未来成长的确定性，给予2026年1.3倍PB，对应目标价30.89元，距离当前股价具有+52.5%的潜在上涨空间，维持"买入"评级。

●2026-05-01 第一创业：2025年年报及2026年一季报点评：经纪业务表现强势，26Q1营收净利同比高增 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●结合公司2025年及2026Q1经营情况，我们下调此前盈利预测，预计公司2026-2027年归母净利润分别为9.75/10.90亿元(前值分别为10.37/11.52亿元)，同比分别+16%、+12%；预计公司2028年归母净利润11.69亿元，同比+7%。公司当前市值对应2026-2028年PB分别为1.85/1.73/1.62倍。公司固收业务在行业内具有独特优势，具有一定稀缺性，维持“买入”评级。

●2026-05-01 兴业证券：财富业务向好，业绩拐点已现 (国信证券 孔祥,陈莉,王德坤)

●基于公司财报数据及市场表现，我们维持公司2026-2028年盈利预测不变。随着权益市场活跃度持续提升，公司将持续深化“双轮联动”战略，深入打造国际化专业平台，对公司维持“优于大市”评级。

●2026-04-30 东吴证券：业绩保持韧性，并购整合开启新篇章 (山西证券 刘丽,孙田田)

●公司长期持续深化根据地战略，在北交所、新三板取得特色化发展优势，逐步构建综合金融服务能力，并购进一步扩大公司业务边界，看好公司长期稳健发展。预计公司2026年-2028年分别实现营业收入99.80亿元、111.05亿元和122.94亿元。归母净利润38.83亿元、43.56亿元和47.68亿元，增长9.31%、12.18%和9.47%；PB分别为0.87/0.83/0.79，维持“增持-A”评级。

●2026-04-30 东方证券：季报点评：轻资本推动业绩增长 (华泰证券 沈娟,汪煜,孙亦欣)

●考虑到收购事项仍具有不确定性，暂不纳入盈利预测；同时，考虑到外围地缘政治风险仍存且仍具备较大不确定性，我们适当下调投资类收入假设。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为64/74/80亿元(前值69/79/85亿元，分别下调7%/6%/6%)，2026年BPS为9.85元(前值9.89元)。可比公司A/H股Wind一致预期2026年PB估值均值分别为1.0/0.8x，考虑到公司资管优势突出、收购事项提振增长预期，给予2026年A股PB估值溢价至1.4x，H股流动性较A股偏低，给予平价0.8x，对应目标价13.79元/9.00港币(前值为13.85元/9.02港币，对应2026年PB分别为1.4x/0.8x)，维持A/H股“买入”评级。

●2026-04-30 华泰证券：2026年一季报点评：归母净利润同比增长32%，财富、投行业务增速较快 (东吴证券 孙婷,何婷)

●考虑到市场交投活跃，公司境内境外投行业务显著回暖，我们维持此前盈利预测，预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为198/214/221亿元，分别同比增长21%/8%/3%。当前市值对应2026-28年PB估值分别为0.78/0.73/0.68倍。维持“买入”评级。

●2026-04-30 东方证券：2026年一季报点评：营收利润稳健增长，经纪资管高增驱动业绩 (东吴证券 孙婷,罗宇康)

●资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，带动市场投资热情回升；长期来看，证券行业未来发展的政策环境良好。我们维持此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为64/69/74亿元，对应增速分别为13%/8%/7%。公司当前市值对应2026-2028年PB估值分别为0.95x/0.91x/0.87x。看好交投活跃度回升背景下公司在财富管理转型及基金管理方面的增量，维持“买入”评级。

●2026-04-30 华泰证券：2026年一季报点评：Q1营收同比+41%，金融扩表超预期 (开源证券 高超,卢崑)

●我们维持盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为199、218、243亿，同比+22%、+9%、+11%，当前股价对应PE8.7、8.0、7.2倍，PB0.9、0.9、0.8倍。当前估值仍处底部，公司在财富、投行和机构业务三条业务线优势均较强，盈利稳定性和成长性突出，H股转债完成发行利于海外业务扩张，维持“买入”评级。

●2026-04-30 国元证券：2025年年报及2026年一季报点评：投资收益短暂承压，经营业绩仍较稳定 (中原证券 张洋)

●截至2026年4月29日，公司股价7.36元，对应2026E、2027E市净率分别为0.82倍和0.79倍，显著低于历史均值。预计2026年、2027年EPS分别为0.55元、0.61元，BVPS稳步提升。基于其稳定的经营表现与中小券商中的领先竞争力，维持“增持”评级。

●2026-04-30 华泰证券：2026一季报点评：AI赋能转型，跨境布局领航 (国信证券 孔祥,王德坤)

●我们维持公司2026-2028年盈利预测不变。公司作为龙头券商，AI战略布局领先行业、国际业务持续取得突破、传统业务优势稳固，ROE等关键财务指标稳中有进，我们对公司维持“优于大市”评级。