郑州银行(002936)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-04-01 郑州银行：2019年年报点评：不良确认与核销力度加大，定增落地可期 (民生证券 郭其伟)

●公司的净利润增速环比提升，资产质量边际好转，2020年主要亮点为定增项目落地缓释资本约束，未来规模尚有一定提升空间。我们预测2020-2022年归母净利润同比增速分别为7.83%、8.33%和8.97%。2020年BVPS为5.69元，对应0.69倍静态PB。首次覆盖给予“谨慎推荐”评级。

●2019-08-22 郑州银行：半年报点评：净息差提升，业绩改善明显 (天风证券 廖志明,朱于畋)

●预测公司19/20年归母净利润增速为5.1%/4.9%，维持之前DDM模型测算结果-每股内在价值为5.42元，对应1倍19年PB，维持“持有”评级。

●2019-05-20 郑州银行：不良贷款加速暴露，未来业绩或改善 (天风证券 廖志明,朱于畋)

●我们运用DDM对郑州银行进行估值，预测模型分为三个阶段：显性增长期，半显性增长期，永续增长率。假设无风险利率为十年期国债收益率3.27%，市场风险溢价为7.12%(10年期沪深指数平均收益率)，beta用郑州银行相对深圳成指一年期的月回报率做回归得出为1.0378。我们测算出郑州银行每股内在价值为5.43元，给予“持有”评级。

●2019-04-17 郑州银行：大幅计提致归母净利下滑，五云平台建商贸特色银行 (中信建投 杨荣)

●虽然郑州银行归母近利润大幅下滑，资产质量中的重要指标恶化，但是郑州银行于18年加大计提力度和不良确认严格度，出清历史不良包袱，在18年高不良率的基础上未来不良率预计趋势向好；零售业务虽目前体量较小但增速较快；还原口径下18年NIM企稳回升。首次覆盖给与增持评级。预计公司19/20年营业收入同比增长17.03%/17.30%，归母净利润同比增长44.46%/13.84%，对应PE为7.99/7.02，对应PB为0.84/0.73。维持买入评级，6个月目标价8元。

●2018-09-07 郑州银行：睿新股 (恒泰证券 马杰)

●发行人所在行业为货币金融服务，截止2018年9月5日，中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为6.6倍。结合目前市场状况，预计上市初期压力位8元-10元。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2026-05-14 贵阳银行：2025年年报及2026年一季报点评：息差反弹，营收高增 (国联民生证券 王先爽,文雪阳,乔丹)

●预计2026-2028年营业收入分别为143.10/155.49/166.12亿元，同比增长10.1%/8.7%/6.8%；归母净利润为55.46/59.57/64.55亿元，同比增长5.7%/7.4%/8.4%。对应EPS分别为1.45/1.57/1.70元，对应2026年5月13日股价的PE分别为4.1/3.8/3.5倍。贵阳银行26Q1营收利润双增，资产质量有所改善，扭转了业绩持续承压的局面，公司当前估值处于行业低位，具备较高关注价值。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-05-14 西安银行：2025年年报及2026年一季报点评：高营收，夯质量 (国联民生证券 王先爽,乔丹)

●预计2026-2028年营业收入分别为119.32/131.38/143.35亿元，同比增长19.7%/10.1%/9.1%；归母净利润为29.31/31.76/34.34亿元，同比增长10.6%/8.3%/8.1%。对应EPS分别为0.66/0.71/0.77元，对应2026年5月13日股价的PE分别为5.5/5.0/4.7倍。随着“一带一路”倡议纵深推进，陕西“双极带动、多点支撑、三区协同”新发展格局加快构建，为银行业发展带来机遇。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-05-13 上海银行：优质红利标的，区位赋能支撑业绩稳健增长 (西部证券 周安桐)

●上海银行立足上海市，辐射长三角及核心经济带，区位优势凸显，有望支撑信贷扩张，叠加息差趋势性改善下利息净收入修复、不良处置消化存量风险，未来业绩预计保持稳健增长，综合考虑公司高股息、低估值特征，为优质红利标的，预计2026/27E P/B分别为0.56x/0.53x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-13 上海银行：2025年年报及2026年一季报点评：息差企稳，分红提升 (国联民生证券 王先爽,乔丹)

●上海银行扎根上海，分支机构覆盖长三角、京津、粤港澳和成渝经济圈等国家战略重点区域，跨境和综合经营布局完善。风险逐步改善，业绩增长平稳。预计2026-2028年营业收入分别为574.88/604.54/642.31亿元，同比增长5.0%/5.2%/6.2%；归母净利润为250.40/261.06/276.72亿元，同比增长3.5%/4.3%/6.0%。对应EPS分别为1.71/1.78/1.89元，对应2026年5月13日股价的PE分别为5.5/5.3/5.0倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-05-12 渝农商行：2026一季报点评：营收高增，资产质量保持平稳 (国盛证券 刘斐然,朱广越)

●分析师认为，依托成渝经济圈旺盛的信贷需求及在重庆下沉市场的深度布局，渝农商行具备持续增长动能，预计2026-2028年归母净利润将分别增长5.8%、7.2%和8.0%，维持“买入”评级。

●2026-05-12 重庆银行：2026年一季报：营收利润维持双十增长，存贷延续高增 (国盛证券 刘斐然,朱广越)

●重庆银行扎根本土，有望持续受益于成渝经济圈建设带来的业务发展机遇。从基本面来看，重庆银行对公业务支撑资产端持续扩张，资产质量整体保持稳健，预计重庆银行2026-2028年归母净利润增速分别为10.65%/10.88%/10.96%，维持“买入”评级。

●2026-05-12 张家港行：2025年年报及2026年一季报点评：核心营收增速回升 (国联民生证券 王先爽,乔丹)

●公司在张家港市客户基础广泛而扎实，同时在苏州、无锡、南通及青岛等经济活跃地区设有异地机构网点，市场空间潜力广阔。公司资产质量稳定，分红稳步提升，股息率排名靠前。预计2026-2028年营业收入分别为48.66/51.18/54.71亿元，同比增长2.5%/5.2%/6.9%；归母净利润为20.81/21.90/23.08亿元，同比增长5.1%/5.3%/5.4%。对应EPS分别为0.81/0.86/0.90元，对应2026年5月12日股价的PE分别为5.5/5.2/4.9倍。

●2026-05-11 常熟银行：2025年年报及2026年一季报点评：存贷两旺、质效双优，Q1归母净利润同比+11% (太平洋证券 夏芈卬,王子钦)

●公司“做小做散”战略坚定，存贷款规模稳步增长，净息差保持行业领先，资产质量持续优异。预计公司2026-2028年营业收入为124.76、134.68、146.15亿元，归母净利润为47.14、52.88、59.64亿元，每股净资产为10.34、11.58、12.99元，对应5月11日收盘价的PB估值为0.69、0.62、0.55倍。维持“买入”评级。

●2026-05-11 沪农商行：2025年年报及2026年一季报点评：核心营收修复，关注额率双降 (国联民生证券 王先爽,文雪阳)

●预计2026-2028年营业收入分别为261.70/267.45/274.33亿元，同比增长1.2%/2.2%/2.6%；归母净利润为123.88/126.07/128.64亿元，同比增长0.6%/1.8%/2.0%。对应EPS分别为1.28/1.31/1.33元，对应2026年5月8日股价的PE分别为6.9/6.7/6.6倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2026-05-10 招商银行：2026一季报点评：营收增速提升，财富管理向好 (国盛证券 刘斐然,朱广越)

●招商银行大财富管理战略已进入深化收获期，同时重点领域存量风险经过持续有序出清，预计经营基本面将稳步进入修复通道。公司凭借深厚的零售客户基础以及领先的财富管理品牌，非息收入增长动能有望持续释放，中长期业绩具备稳健向上的韧性，预计公司2026-2028年归母净利润同比增长2.39%、4.13%、4.27%，维持“买入”评级。