天奥电子(002935)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-13 天奥电子：年报点评：新品拓展顺利，长期发展向好 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.00/1.38/1.80亿元(前值2025-2026年分别为1.36/1.80亿元)，下调原因为产品毛利率有所下滑，且25年公司下游机载配套领域增长有所放缓，但考虑到公司弹载和星载业务不断成熟，预计后续将保持较好增速水平。可比公司25年Wind一致预期PE均值为72倍，给予公司25年72倍PE，目标价16.54元(前值19.82元，基于25年62倍PE)，维持“买入”评级。

●2024-10-31 天奥电子：2024年三季度点评报告：短期利润承压，时频领域长期发展向好 (国元证券 马捷)

●公司现已成为国内综合实力强、产品种类齐全、技术水平领先的军用时间频率产品研发生产的主要企业之一，未来有望持续受益弹载星载产品，下游需求持续扩张，公司业绩有望保持持续增长。预计2024-2026年，公司归母净利润为0.91亿元、1.18亿元、1.40亿元，EPS分别为0.21元、0.27元、0.33元，对应PE为79倍、61倍、51倍，给予“增持”评级。

●2024-10-24 天奥电子：季报点评：行业地位稳固，静待需求放量 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●我们预测公司24-26年归母净利润为0.89亿元、1.36亿元和1.80亿元(前值1.02亿元、1.44亿元和1.92亿元)，下调原因为行业需求较弱，且公司信用减值计提增加，对应EPS为0.21、0.32、0.42元。可比公司25年iFind一致预期为62倍，给出公司25年62倍PE估值，对应目标价为19.82元(前值为17元)。

●2024-04-26 天奥电子：年报点评：军用时频业务发展长期向好 (华泰证券 李聪,朱雨时,田莫充)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.28、0.41、0.54元(前值2024-2025年0.63、0.83元)，下调原因为下游客户采购节奏发生变化，近两年需求有所下滑。可比公司24年Wind一致预期PE均值为77倍，给予公司24年77倍PE，目标价22.00元(前值35.28元)，维持“买入”评级。

●2023-12-04 天奥电子：空天时频领域竞逐者，再获重要订单彰显实力 (国元证券 马捷)

●公司现已成为国内综合实力强、产品种类齐全、技术水平领先的军用时间频率产品研发生产的主要企业之一，未来有望持续受益弹载星载产品，下游需求持续扩张的同时，募投项目落地助力产能提升，公司业绩有望达到新高度。预计2023-2025年，公司归母净利润为1.17亿元、1.49亿元、2.11亿元，EPS分别为0.33元、0.42元、0.59元，对应PE为55.70倍、43.76倍、30.99倍，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-04-27 国光电气：2024年报点评：下游项目合同签订延迟，今年有望恢复 (东吴证券 苏立赞,许牧)

●公司业绩阶段性承压，我们基本维持先前的预测，预计公司2025-2026年归母净利润分别为1.23/1.56亿元，前值1.28/1.67亿元，新增2027年预期2.09亿元，对应PE分别为70/55/41倍，维持“买入”评级。

●2025-04-27 德科立：DCI业务实现突破，业绩有望高速增长 (国联民生证券 张宁)

●参考公司2024年业绩情况，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为13.13/19.60/27.58亿元，同比增速分别为56.03%/49.35%/40.70%；归母净利润分别为1.69/2.70/4.23亿元，同比增速分别为68.09%/59.61%/56.94%。EPS分别为1.40/2.23/3.50。鉴于，AI分布式算力推动DCI需求增长，公司DCI业务取得重要突破，我们看好公司DCI业务形成新的业务增长点，维持“买入”评级。

●2025-04-27 视源股份：2024年年报及2025年一季报点评：Q1收入稳增，毛利率环比企稳 (民生证券 马天诣,范宇)

●看好公司传统业务保持龙头地位，预计教育业务有望迎来复苏，家用电器控制器、计算设备等业务收入持续高增，毛利率预计稳步提升且加强费用管控。预计公司25-27年归母净利润分别为10.3/11.1/12.7亿元，对应PE分别为22x/21x/18x，维持“推荐”评级。

●2025-04-27 华测导航：海外盈利能力持续提升，地信板块成为新引擎 (华安证券 陈晶)

●我们调整公司2025-2026年归母净利润预测值至7.56、10.00亿元(前值7.59、9.90亿元)，新增2027年归母净利润预测值13.07亿元，对应EPS分别为1.38、1.82、2.38元。当前股价对应2025-2027年PE分别为30.68X/23.20X/17.74X，维持“买入”评级。

●2025-04-27 韦尔股份：手机/汽车CIS高增长，2024年业绩创新高 (华安证券 陈耀波,李元晨)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为46.92亿、61.31、84.17亿元，对比此前预期2025年到2026年净利润的43.85亿和55.79亿元有所提升。对应EPS为3.86、5.04、6.92元/股，对应2025年4月25日收盘价PE为31.60、24.19、17.62倍，维持公司“增持”评级。

●2025-04-27 广和通：年报点评报告：注重研发投入，发力机器人赛道 (国盛证券 宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷)

●我们预计公司2025-2027年收入为85/100/112亿元，归母净利润为6.3/7.7/8.6亿元，对应PE分别为30/25/22倍。AIoT市场前景向好，机器人和端侧应用齐发力，模组行业需求水涨船高。公司作为行业龙头厂商，经营稳健，内部管理效率高，发展状况有望逐步改善，维持“增持”评级。

●2025-04-27 铂科新材：粉芯业务稳健，芯片电感高速发展 (招商证券 刘伟洁)

●经营业绩大幅增长，盈利能力显著提升。磁性电感元件高速增长，市场认可度高，研发投入持续加强。软磁粉芯业务快速增长，新产品开发与产能扩张并举。预计2025-2027年公司实现归母净利润4.8、5.73、6.79亿元，对应市盈率24.4、20.4、17.2倍，强烈推荐。

●2025-04-27 当升科技：2025年一季报点评：产品矩阵丰富，固态电池产品进展顺利 (民生证券 邓永康,李孝鹏,赵丹,席子屹,朱碧野,李佳,王一如)

●我们预计公司2025-2027年实现营收92.5、112.9和138.3亿元，同比变化+21.8%、+22.1%和+22.4%；实现归母净利润6.4、7.6、10.2亿元，同比变化+34.5%、+19.0%和+35.2%。当前股价对应2025-2027年市盈率分别为30、25、19倍，考虑公司出海+产品高端化提升盈利水平，维持“推荐”评级。

●2025-04-27 中际旭创：盈利能力持续提升，高速光模块持续放量 (中泰证券 陈宁玉,杨雷)

●公司是全球光模块龙头，海外800G产品已进入批量供应，国内CSP侧800G有望快速导入，海外1.6T/3.2T需求有望释放。随着高速率产品结构占比提升，公司有望提升盈利能力，预计2025-2027年公司归母净利润分别为72.56亿元/91.63亿元/105.42亿元(原25-26年预测值为71.72亿元/91.09亿元)，EPS分别为6.57元/8.29元/9.54元，维持“买入”评级。

●2025-04-27 南大光电：季报点评：下游面板和半导体需求渐回暖，公司业绩稳步增长 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●预计2025-2027年公司归母净利润为3.62亿元、4.43亿元、5.36亿元(较原值保持不变)，对应2025年4月25日收盘价PE为61.4、50.1和41.5倍，半导体行业处上行周期，公司各项目持续推进，多款高端高壁垒半导体材料量产销售，业绩有望维持较好增势，维持“推荐”评级。