兴瑞科技(002937)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-07-15 兴瑞科技：战略合作绿色云图，看好液冷服务器驱动成长 (长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：2024年公司宁波慈溪新能源汽车零部件产业基地投产，未来随着苏州新能源汽车零部件扩产项目投产以及海外基地布局落地，公司新能源电装系统零组件、智能终端零组件产能将进一步提升。公司把握服务器液冷趋势，我们看好未来有望提供业绩增量，预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.45亿元、2.75亿元、3.23亿元，EPS分别为0.82元、0.92元、1.08元，对应PE分别为20X、18X、16X。

●2024-11-22 兴瑞科技：新能源汽车业务延续增长，稳步推进产能布局 (长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：公司新能源汽车电装业务新客户新项目持续导入，慈溪新能源汽车零部件产业基地顺利投产，苏州基地启动扩产，为汽车电子业务未来延续高增长奠定基础。智能终端业务实现横向产品线延伸，随着5G、WiFi6/WiFi7、物联网和AI人工智能等技术在智能终端领域逐步落地，驱动连接器、网络设备、算力设备、存储设备等为代表的基础类设备需求有望快速增长。公司前瞻部署泰国新产能，服务器业务有望提升公司业绩增长斜率，预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.70亿元、3.30亿元、4.05亿元，EPS分别为0.91元、1.11元、1.36元，对应PE分别为20X、16X、13X。

●2024-11-18 兴瑞科技：三季度业绩点评：智能终端与汇兑等短期因素拖累，静待蛰伏消化后重归成长 (浙商证券 王凌涛)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为21.65亿元、28.79亿元和38.35亿元，归母净利润分别为2.69亿元、3.54亿元、4.88亿元，当前市值对应的PE分别为19.87倍、15.07倍和10.95倍，维持公司“买入”评级。

●2024-11-01 兴瑞科技：产能稳步推进，看好汽车电子业务在其他客户拓展 (开源证券 罗通)

●考虑到公司大客户宝马集团全年汽车销量承压，我们下调2024/2025/2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为2.7/3.4/4.0亿(前值为3.2/4.0/5.1亿元)，当前股价对应PE为18.4/14.9/12.7倍。我们看好公司在汽车镶嵌注塑件的优势地位，维持“买入”评级。

●2024-10-30 兴瑞科技：2024年三季报点评：收入利润短期承压，看好汽车电装业务长期成长 (东吴证券 马天翼,王润芝)

●鉴于公司下游汽车客户销量在激烈竞争环境下的不确定性，我们将对公司2024-2026年归母净利润预测调整为2.7/3.3/4.0亿元(前次预测值分别为3.7/5.0/6.8亿元)，对应24-26年PE分别为19/16/13倍。公司是国内汽车嵌塑件领军企业，当前公司持续推进下游汽车客户拓展增强自身盈利能力，我们看好公司汽车电装业务长期成长空间，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-01-06 绿联科技：2025年业绩预告点评：归母净利润同比增长41-59%，产品&渠道均发力 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●公司预计2025年归母净利润6.53至7.33亿，同比增长41-59%；2025年扣非净利润6.23至7.05亿，同比增长41-60%。对应2025Q4：公司预计归母净利润1.86-2.66亿元，同比增长33-89%；预计扣非净利润1.77-2.59亿元，同比增长35-97%。公司2025年全年业绩指引中枢为6.93亿元，略高于Wind一致预期的6.75亿元。我们维持公司2025-27年归母净利润预期为6.9/9.6/12.7亿元，同比+49%/+39%/+33%，对应1月5日收盘价为37/26/20倍P/E，维持“买入”评级。

●2026-01-05 天赐材料：2025年业绩预告点评：业绩大幅增长超预期，电解液业务量价齐升 (中信建投 许琳)

●公司发布2025年业绩预告：2025年预计实现归母净利润11.0-16.0亿元，同比+127%-231%；扣非后10.5-15.5亿元，同比+175%-306%。根据预告，2025Q4预计实现归母净利润6.79-11。79亿元，同比+367%-710%，环比+345%-672%；扣非后6.77-11。77亿元，同比+614%-1141%，环比+388%-749%。预计2026年电解液出货超100万吨，以6F均价15万元计算业绩贡献可达105亿元，给予买入评级。

●2026-01-05 兆易创新：国产存储+MCU双龙头，端侧AI打开成长空间（简体版） (第一上海 黄晨)

●随着AI技术推动端侧设备需求增长，兆易创新的存储和MCU业务将迎来新的发展机遇。特别是在国产替代加速背景下，公司有望进一步扩大市场份额。分析师认为，公司的成长逻辑清晰，且端侧AI带来的增量尚未被充分预期，建议投资者积极关注其长期发展潜力。

●2026-01-05 兆易创新：国产存储+MCU双龙头，端侧AI打开成长空间（繁体版） (第一上海 黄晨)

●彭博一致预期25-27年收入94.9亿/121.1亿/147.2亿元，归母净利润16.2亿/23.5亿/29.8亿元。按照发行2,891.5万股，每股132港元-162港元计算，上市后公司港股市值将在920-1129亿港元之间，对应2026年PE35倍-43倍，2027年PE28-34倍。公司竞争对手2026/2027年PE，普冉股份(688766)为56/42倍，北京君正(300223)为78/60倍，中颖电子(300327)75/50倍。港股竞争对手Fortior(1304.HK)为38/27倍。

●2026-01-05 长电科技：发布新一轮股权激励计划，多层次目标彰显发展信心 (华源证券 葛星甫)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为15.41/16.98/23.17亿元，同比增速分别为-4.28%/10.22%/36.47%，当前股价对应的PE分别为42.72/38.76/28.40倍。鉴于AI算力、汽车等下游应用对先进封装较强的需求预期，以及公司在先进封装领域持续的技术投入和产能扩充，维持“增持”评级。

●2026-01-05 立讯精密：立讯精密AI通讯业务深度-全面布局铜光热电，深度受益AI浪潮 (中泰证券 王芳,杨旭,洪嘉琳)

●我们预计2025-27年公司实现营业收入3362/4053/4551亿元，同比增长25.1%/20.6%/12.3%；实现归母净利润169.6/220.6/277.3亿元，同比增长26.9%/30.1%/25.7%，对应PE分别为24/19/15倍。我们选取消费电子整机&模组生产商工业富联、歌尔股份、蓝思科技、领益智造作为可比公司，平均PE分别为36/24/19倍。公司估值低于行业平均，且考虑到公司通讯业务成长空间&潜力大，汽车业务利润增长确定性高，消费电子业务有望受益端侧AI发展，维持“买入”投资评级。

●2026-01-05 天赐材料：六氟磷酸锂涨价持续，电解液龙头25Q4业绩超预期 (国投证券 王倜,赵皓)

●考虑到公司作为电解液龙头，盈利能力受产品价格波动影响，我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为40%、87%、16%，净利润的增速分别为185%、418%、7%；根据公司行业分类所属锂电化学品，选取新宙邦、多氟多、湖南裕能作为可比公司。根据ifind一致预期，可比公司对应2026年平均PE分别为24.44倍，我们给予天赐材料2026年PE为15倍，预计2026年EPS为3.51元/股，对应6个月目标价为52.65元/股，首次给予增持-A的投资评级。

●2026-01-05 硕贝德：主业协同提效，成长动能充沛 (中邮证券 吴文吉)

●公司实现营业收入19.90亿元，同比增加50.25%；实现归母净利润0.51亿元，同比增加1290.66%；实现扣非归母净利润0.45亿元，同比增加4893.25%。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入28/36/47亿元，实现归母净利润分别为0.8/1.1/1.4亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-05 恒玄科技：可穿戴SOC龙头，AI终端落地有望开启下一轮成长 (天风证券 李双亮,程如莹)

●我们预计公司25-27年营收分别为42.15、53.45、66.69亿元，归母净利润分别为7.51、10.20、13.30亿元。根据wind一致性预测，可比公司26年PE均值为46倍，考虑到公司目前处于业务快速发展期，新品与新应用持续落地，给予公司48倍PE，对应市值为489.6亿元，对应价格289.70元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-01-05 京东方A：开创全球中尺寸OLED高端化全新里程碑-京东方提前点亮中国首条8.6代线AMOLED生产线点评 (东北证券 李玖,李明)

●维持“买入”评级。预计2025-2027年公司实现收入2194.87/2423.22/2692.55亿元，实现归母净利润64.48/100.69/146.57亿元，对应PE为24.43/15.64/10.75。