宇环数控(002903)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-31 宇环数控：业绩不及预期，高端立磨产品前景广阔 (开源证券 孟鹏飞,熊亚威)

●公司2023年实现收入4.20亿元，同比+17.5%；归母净利0.40亿元，同比-27.7%；公司业绩低于预期，主要系下游复苏不及预期、少数股东损益所致；其中销售端主机销量同比有所下降，系由于消费电子行业主要客户业务需求由购买新设备向设备改造、维保等形式转变，但相关收入仍保持同比增长。我们略下调2024-2025年的盈利预测，新增2026年的盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润0.59/0.76/0.96亿元(2024-2025年前值0.84/1.09亿元)，当前股价对应PE为51.0/39.8/31.4倍。但公司作为国内高端数控磨床和数控研磨抛光设备领域的领军企业，核心零部件自制，技术壁垒高企，有望长期受益国产替代趋势。因此维持“买入”评级。

●2024-01-09 宇环数控：数控抛磨设备龙头，受益3C复苏和碳化硅高景气度 (华金证券 刘荆)

●公司作为精密抛磨设备龙头，3C行业占比高，客户群体“果链”占比较高，深度受益消费电子复苏及钛合金率提高，此外公司设备同样可用于加工VR眼镜镜片凹面+凸面打磨、抛光，Vision Pro量产有望带动公司设备需求。第三代半导体渗透率逐年上升，以碳化硅为材料的功率期间需求旺盛，公司成立子公司宇环精研，布局碳化硅研磨设备。23年12月实施新一期股权激励，为公司注入内生增长动力。预测2023-2025年公司归母净利润分别为0.6/0.83/1.05亿元，对应1月8日股价，对应PE估值分别为59、42.5、33.6倍。首次覆盖给予“增持-B”评级。

●2023-11-18 宇环数控：下游景气磨底，股权激励振奋业绩信心 (开源证券 孟鹏飞,熊亚威)

●因此，我们下调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润0.63/0.84/1.09亿元(前值0.69/0.93/1.23亿元)；当前股价对应PE为51.5/39.0/30.1倍。但公司果链属性明显，已取得苹果手机钛合金设备订单，有望迎来新一轮业绩增长。此外，作为国内精密数控磨床和数控研磨抛光设备领域的领军企业，核心零部件自制，技术壁垒高企，有望长期受益国产替代趋势。因此维持“买入”评级。

●2023-11-08 宇环数控：Q3营收增幅明显，关注钛合金导入3C行业带来的增量市场 (东北证券 韦松岭)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.65亿元、0.85亿元和1.15亿元，对应PE值分别为52、40和29倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-08-25 宇环数控：下游景气磨底，受益苹果钛合金设备周期及国产替代 (开源证券 孟鹏飞,熊亚威)

●公司2023年H1实现收入1.94亿元，同比下降19.2%；归母净利0.24亿元，同比下降48.0%。其中Q2单季度营收1.01亿元，同比下降12.19%，环比增长9.7%；归母净利0.05亿元，同比下降77.3%。公司业绩不及预期，主要系下游消费电子、汽车等行业景气度磨底、国内外订单减少影响所致。因此，我们下调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润0.69/0.93/1.23亿元(前值1.12/1.76/3.0亿元)；当前股价对应PE为40.7/30.3/22.8倍。但公司果链属性明显，已取得苹果手机钛合金设备订单，有望迎来新一轮业绩增长。此外，作为国内精密数控磨床和数控研磨抛光设备领域的领军企业，核心零部件自制，技术壁垒高企，有望长期受益国产替代趋势。因此维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-05-28 纽威股份：ITER阀门供应商，有望充分受益于核电景气度提升 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●国际热核聚变实验堆(ITER)是一个能产生大规模核聚变反应的托卡马克装置，旨在模拟太阳发光发热的核聚变过程，探索可控核聚变技术商业化可行性，由欧盟、中国、美国、日本、韩国、印度和俄罗斯共同资助。2025年4月30日，ITER组织官网宣布，经过数十年的努力，这一由30多个国家参与建造的“人造太阳”已完成世界最大、最强的脉冲超导电磁体系统的全部组件建造。该成果被ITER称为“里程碑式的成就”，标志着人类向实现可控核聚变能源迈出关键一步。我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为14.5/17.7/20.6亿元对应当前市值PE分别为17/14/12x，维持“买入”评级。

●2025-05-26 景津装备：利润端短期承压，持续推进成套设备产业化 (华安证券 张帆)

●我们看好公司长期发展，但考虑到行业调价影响，我们调整公司2025-2027年营收预测为63.23/68.12/75.65亿元(2025-2026年前值为69.15/74.83亿元)，归母净利润预测为8.61/9.49/10.78亿元(2025-2026年前值为9.86/11.02亿元)，以当前总股本5.76亿股计算的摊薄EPS为1.49/1.65/1.87元(2025-2026年前值为1.71/1.91元)；当前股价对应的PE倍数为11/10/9倍。维持“买入”投资评级。

●2025-05-26 西子洁能：业绩稳步增长，积极拓展海外&新能源&备件与改造市场 (信达证券 左前明,郭雪,吴柏莹)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为71.71亿元、79.29亿元、85.01亿元，增速分别为11.4%、10.6%、7.2%；归母净利润分别为4.65、4.75、5.15亿元，增速分别为5.8%、2.1%、8.5%。

●2025-05-25 五洲新春：国产轴承龙头，卡位人形机器人、EMB系统等高增长赛道 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺,张菁)

●预计公司2025-2027年收入为36、41、51亿元，同比增长10%、15%、25%；归母净利润为1.5、1.8、2.3亿元，同比增长64%、21%、25%，24-27年复合增速为36%，对应25-27年PE为98、81、64倍，维持“买入”评级。

●2025-05-23 绿的谐波：2024年报及2025年一季报点评：营收增长稳健，深化机器人布局 (国元证券 龚斯闻,楼珈利)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为4.66/5.68/7.03亿元，归母净利润分别为0.85/1.11/1.37亿元，对应EPS为0.47/0.61/0.75元/股，对应PE估值分别为288/221/179倍，维持“增持”评级。

●2025-05-22 金帝股份：轴承保持架隐形冠军，积极布局人形机器人和低空经济产业 (国信证券 吴双,杜松阳)

●公司立足精密冲压技术，是轴承保持架制造业单项冠军；人形机器人领域布局谐波柔轮初坯产品，低空经济领域自研的eVTOL电机总成已通过客户测试，有望受益人形机器人量产趋势和低空经济发展。我们预计2025年-2027年归属母公司净利润分别为1.61/2.36/3.02亿元，对应PE37/25/20倍，一年期合理估值为33.09-36.77元(对应2025年PE45-50x)，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-05-21 杭叉集团：盈利能力稳步提升，看好海外业务增长潜力 (山西证券 姚健,徐风)

●当前叉车行业高端化、数智化、绿色化、国际化速度日益加快，公司作为行业头部企业有望凭借品牌效应、规模经济、技术研发、品质与服务等获得更大的竞争优势，实现集中度提升。预计公司2025-2027年EPS分别为1.74/1.94/2.14，对应公司5月20日收盘价19.42元，2025-2027年PE分别为11.1/10.0/9.1，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2025-05-21 双环传动：主营盈利水平持续提升，减速器快速增长 (国联民生证券 高登)

●非主营业务略有调整，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为98.10/108.86/120.64亿元，同比分别+11.72%/+10.97%/+10.82%；归母净利润分别为12.23/14.58/16.56亿元，同比增速分别为+19.41%/+19.23%/+13.59%。EPS分别为1.44/1.72/1.95元。公司主营业务的收入和利润有望稳定增长，α优势逐步凸显，维持“买入”评级。

●2025-05-20 杭叉集团：2024年报及2025一季报点评：24年业绩增速亮眼，电动化+全球化逻辑持续兑现 (东方证券 杨震,刘嘉倩)

●我们根据公司2024年营收下调收入预测，根据毛利率提升情况上调毛利率预测，下调25/26年归母净利润至22.33/24.94亿元(前值为24.24/27.74亿元)，新增27年归母净利润预测27亿元，参考可比公司2025年14倍平均市盈率，给予杭叉集团目标价23.8元，维持买入评级。

●2025-05-19 五洲新春：积极优化产品结构改善盈利能力，推进高端精密丝杠产业化落地 (山西证券 刘斌,姚健,徐风)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为36.16、41.73、48.72亿元，同比分别增长10.8%、15.4%、16.7%；归母净利润分别为1.60亿元、2.07亿元、2.79亿元，同比分别增长74.8%、29.5%、34.7%，EPS分别为0.44元、0.56元、0.76元，对应PE分别为88、68、50倍，维持“增持-A”评级。