钧达股份(002865)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-17 钧达股份：环比盈利显著修复，海外市场快速开拓 (国联民生证券 张磊,李灵雪)

●公司季度盈利水平环比有所修复，当前国内电池片价格已企稳回升，公司业绩有望逐季改善。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为131.3/150.7/183.1亿元，同比分别31.9%/14.8%/21.5%；归母净利润分别为9.4/14.6/17.8亿元，同比增速分别为扭亏为盈/54.9%/21.6%。EPS分别为4.12/6.38/7.76元/股。公司长期有望凭借海外产能布局以及技术研发优势，维持N型时代的竞争优势，维持“买入”评级。

●2025-04-17 钧达股份：2025一季报点评：出货保持平稳，盈利有所修复 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑行业竞争加剧，盈利承压，我们下调公司盈利预测，我们预计公司2025年-2027年归母净利润5.15/10.36/14.24亿元(前值为11.00/17.25/20.85亿元)，同增187.13%/101.14%/37.47%，基于公司光伏电池龙头地位，维持“买入”评级。

●2025-04-17 钧达股份：一季度单位盈利实现减亏，关注阿曼项目后续进展 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●我们预计公司2025-2027年分别实现营业收入129.38、155.25、178.54亿元，归母净利润8.10、10。12、11.96亿元，对应当前PE估值11.44、9.16、7.75倍，维持“增持”评级。

●2025-04-16 钧达股份：2025年一季报点评：盈利能力边际改善，海外产能与新技术布局位居行业前列 (太平洋证券 刘强,钟欣材)

●产业链报价与行业盈利下行至底部区间，将影响公司营收与盈利情况，我们下调了公司盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为111.00亿元、155.40亿元、201.60亿元；归母净利润分别为7.89亿元、11.74亿元、16.58亿元，对应EPS分别为3.44元、5.12元、7.24元，维持“买入”评级。

●2025-04-15 钧达股份：2025年一季报点评：盈利能力边际改善，海外占比显著提升 (民生证券 邓永康,林誉韬,朱碧野,王一如)

●我们预计公司25-27年实现营收124.58/151.69/177.60亿元，归母净利润为7.64/13.68/18.98亿元，根据25年4月14日收盘价，25-27年PE为12x/7x/5x。公司为光伏电池片专业化领先企业，TOPCon技术优势显著，海外市场持续开拓，看好产业供需改善后公司盈利与收入迎来增长，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-04-18 骆驼股份：一季报预增超预期，铅酸电池业务进一步向好 (信达证券 邓健全,武浩)

●发布2024年度业绩快报与2025年第一季度业绩预增公告，显示公司在报告期内实现了显著的财务增长。2024年，公司预计实现营业收入155.9亿元，同比增长10.8%；归母净利润为6.1亿元，同比增加7.3%。2025年第一季度，归母净利润预计在2.2亿元至2.5亿元之间，同比增长43.2%到63.5%，主要得益于铅酸电池业务的增长和锂电池销量的大幅提升。我们预计2024-2026年公司营收155.9/178.8/196.1亿元，实现归母净利润6.1/9.5/12.9亿元，对应PE为15/10/7倍。

●2025-04-18 豪鹏科技：深耕消费电池多年，AI端侧新产品赋能公司长期发展 (国信证券 王蔚祺,李全)

●首次覆盖，给予“优于大市”评级。综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理价值在65.8-70.4元之间，相对于公司目前股价有36%-45%溢价空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润为0.91/2.51/3.87亿元，同比+81%/+175%/+54%；EPS分别为1.11/3.06/4.72元，动态PE为44/16/10倍。

●2025-04-18 亿纬锂能：2024年年报点评：Q4业绩符合市场预期，动储延续高景气度 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●考虑到需求不及预期，我们下修25-26年归母净利润53.2/72.6亿元(此前预测55.0/75.1亿元)，新增27年归母净利润预期91.9亿元，25-27年同增31%/36%/27%，对应PE为15x/11x/9x，考虑到公司储能高速增长，我们给予25年25倍PE，目标价65元，维持“买入”评级。

●2025-04-18 陕鼓动力：2024年业绩稳健增长，分红率提升至75% (中泰证券 王可,谢校辉)

●维持“买入”评级：基于2024年已披露业绩(略低于此前预期)和对行业与公司2025年变化的判断(比如判断2025年公司在石化、海外等领域取得进展，进而贡献弹性)，我们微调2025-2026年业绩预期，预计公司2025-2027年归母净利润为12.15/13.63/15.17亿元(前值：2025-2026年为13.67/15.22亿元)，对应的PE分别为12.5/11.1/10.0倍。

●2025-04-17 中信博：2024年年报点评：业绩稳步向上，海外先发优势显著 (民生证券 邓永康,林誉韬,朱碧野,王一如)

●我们预计公司25-27年营收分别为105.26/121.09/139.11亿元，归母净利润分别为8.18/10.57/12.78亿元，对应PE分别为12x/10x/8x。公司为光伏支架领先企业，跟踪支架海外市场持续放量有望增厚公司盈利，维持“推荐”评级。

●2025-04-17 中信博：2024年年报点评：跟踪支架出货量持续提升，业绩符合预期 (西部证券 杨敬梅,章启耀)

●预计公司25E年-27E年分别实现归母净利润9.32/11.48/14.14亿元，YoY+47.5%/+23.3%/+23.1%，对应EPS分别为4.26/5.26/6.47元。维持“买入”评级。

●2025-04-17 海博思创：储能集成“小巨人”，国内外业务进展可期 (平安证券 张之尧,皮秀)

●根据公司业绩快报，2024年公司实现归母净利润6.47亿元。我们预计2025/2026年公司实现归母净利润分别为8.97/11.86亿元，2024-2026年EPS分别为3.64/5.05/6.67元，对应4月15日收盘价PE分别为18.9/13.6/10.3倍，低于可比公司当前水平。我们认为公司作为国内大储领先企业，有望继续受益于国内储能市场增长，同时海外业务拓展有望在未来为公司带来增量。我们首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-04-17 美的集团：美的集团：2024年归母净利润385亿元，同比增长14.3% (智泽华)

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●2025-04-17 中国西电：业务结构持续优化，盈利能力改善明显 (华安证券 张志邦,郑洋)

●我们预计25/26/27年归母净利润分别为16.97/20.06/23.69亿元(前值为20.20/25.10/-亿元)，对应PE分别19/16/13倍，维持“买入”评级。

●2025-04-17 许继电气：2024年报及2025一季报点评：减值短期扰动，储备项目丰富有望支撑业绩 (东方财富证券 周旭辉,郭娜)

●考虑到公司特高压项目储备丰富，同时智能变配电、智能电表、智能中压供用电保持稳健，我们预计2025-2027年，有望实现营收183.67/198.80/213.70亿元，同比+7.48%/8.24%/7.49%，对应归母净利润14.46/17.80/20.57亿元，同比+29.49%/23.09%/15.55%；对应EPS分别为1.42/1.75/2.02元，2025年4月16日股价对应PE为16/13/11倍，给予“增持”评级。