凯莱英(002821)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-08 凯莱英：2023年报点评：收入端稳健增长，新兴业务趋势向好，看好公司长期发展 (海通证券 贺文斌,余文心,周航)

●我们预计2024-2026年EPS分别为3.59、4.45、5.64元，公司作为行业内国际化的龙头，参考可比公司估值，我们认为给予24年25-30倍PE比较合理，对应合理价值区间为89.66-107.60元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-08 凯莱英：大订单交付顺利，各项业务保持向好趋势 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾)

●公司作为国内CDMO龙头企业之一，公司凭借技术优势有望分享全球CDMO产业向发展中国家转移的红利，持续提升公司的市占率。同时，公司化学大分子、制剂、生物大分子、ADC、生物酶等新业务也在快速成长。生物药CDMO当前已进入加速建设期，有望为公司未来发展带来新增量。基于公司签订商业化大订单带来的示范效应，以及公司能力与口碑的沉淀，叠加过去的在手订单，配合产能的快速扩增，我们调整了盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为12.97亿元、15.95亿元、20.24亿元；对应4月3日收盘价，PE分别为24.2倍、19.7倍、15.5倍，维持“增持”评级。

●2024-04-05 凯莱英：2023年年报点评报告：小分子CDMO常规业务稳步增长，新业务产能加速落地 (国海证券 周小刚)

●考虑到大订单交付后盈利能力阶段性有所减弱，我们适当下调盈利预测，预计2024/2025/2026年收入为64.02亿元/77.66亿元/94.30亿元，对应归母净利润13.11亿元/16.36亿元/20.56亿元，对应PE为24/19/15x。我们持续看好公司在传统小分子CDMO领域的业务拓展，以及新业务板块的战略布局，维持“买入”评级。

●2024-04-03 凯莱英：2023年报点评：业绩符合预期，看好新兴业务未来放量 (东吴证券 朱国广,徐梓煜)

●考虑到小分子CDMO行业压力，新冠大订单交付完成等原因，我们将公司2024-2025年归母净利润预期由23.8/30.6亿元下调至12.6/15.3亿元，预计2026年归母净利润为18.3亿元，2024-2026年P/E估值分别为25/21/18X，基于公司常规业务总体稳定增长，新业务持续放量，GLP1提供业绩新增长；维持“买入”评级。

●2024-04-01 凯莱英：2023年年报点评：常规业务稳健增长，新兴板块加速布局 (西南证券 杜向阳)

●我们预计2024-2026年EPS分别为3.76元、4.59元、5.74元，对应PE分别为23倍、19倍、15倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-16 康缘药业：报表质量优秀，口服制剂恢复 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为57.73亿元、67.12亿元和78.12亿元，分别同比增长18.6%、16.3%和16.4%，归母净利润分别为6.46亿元、7.76亿元和9.34亿元，分别同比增长20.3%、20.2%和20.4%，折合EPS分别为1.10元/股、1.33元/股和1.60元/股，对应PE为19.2x、16.0x和13.3x，维持“买入”评级。

●2024-04-16 天士力：归母净利润扭亏为盈，创新研发赋能向好发展 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司持续性创新研发带来的成长空间，新增2024-2026年归母净利润预测，预计2024-2026年归母净利润为11.83、12.79、13.80亿元，EPS为0.79、0.86、0.92元/股，当前股价对应PE分别为19.7、18.3、16.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-16 天士力：2023年年报点评：内生业绩全面修复，创新中药丰收在望 (光大证券 黄素青)

●公司作为现代中药领军者，核心品种稳健成长。公司坚持创新驱动战略，积极布局中药、化药、生物药研发，有望受益于中药创新药的产业政策红利。我们维持公司2024-2025年归母净利润预测为11.92/13.45亿元，新增2026年归母净利润预测为15.00亿元，同比增长11%/13%/12%，现价对应PE为20/17/16倍，维持“买入”评级。

●2024-04-16 同仁堂：全年业绩稳健增长，大品种战略持续推进 (兴业证券 孙媛媛,董晓洁)

●根据经营情况，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入为202.46亿元、229.20亿元、258.98亿元，同比增长13.4%、13.2%、13.0%；归母净利润为19.13亿元、21.90亿元、25.04亿元，同比增长14.6%、14.5%、14.3%。对应2024年4月12日收盘价，PE分别为29.41、25.69、22.46倍。维持“增持”评级。

●2024-04-16 艾德生物：2023年年报业绩点评：全年业绩超预期，国内外市场加速开拓 (银河证券 程培)

●我们预计公司2024年-2026年归母净利润分别为3.25/3.98/4.80亿元，同比增长24.44%、22.27%、20.60%，EPS分别为0.82/1.00/1.20元，当前股价对应2024-2026年PE为25、20、17倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-16 神州细胞：重组八因子快速放量，商业化产品矩阵逐步丰富 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为50.6%、30.6%、22.3%，净利润的增速分别为NA、107.8%、29.7%，成长性突出；维持买入-A的投资评级，6个月目标价为51.06元，相当于2024年8倍的动态市销率。

●2024-04-16 天士力：2023年报点评：加速数智中药研发 (东方财富证券 何玮)

●公司业绩增长略低于我们的预期，我们略微调低了抗肿瘤药板块增速，调低2024/2025年营业收入分别至94.16/102.11亿元，新增2026年营收110.64亿元，2024-2026年归母净利润分别为13.14/14.79/15.98亿元，EPS分别为0.88/0.99/1.07元，对应PE分别为17/15/14倍。维持“增持”评级。

●2024-04-16 英诺特：盈利能力持续提升，东南亚拓展值得期待 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分我们预计公司2024-2026年营业收入分别同比增长37.2%、53.4%、42.5%；归母净利润分别同比增长64.8%、47.9%、39.8%，成长性突出；维持给予买入-A的投资评级，6个月目标价42.13元，相当于2024年20倍的动态市盈率。

●2024-04-16 达仁堂：工业板块双位数增长，核心品种表现良好 (兴业证券 孙媛媛,董晓洁)

●根据经营情况，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入为89.45亿元、97.21亿元、105.60亿元，同比增长8.8%、8.7%、8.6%；归母净利润为11.81亿元、14.07亿元、16.76亿元，同比增长19.7%、19.2%、19.1%。对应2024年4月12日收盘价，PE分别为20.59、17.28、14.51倍，维持“增持”评级。

●2024-04-15 新产业：年报点评：国内销售结构持续优化，海外试剂如期放量 (平安证券 倪亦道,叶寅)

●考虑到医疗反腐在部分地区对设备入院仍有一定影加响，小幅下调2024、2025年预期，调整20242025年EPS预测并新增2026年EPS预测为2.62、3.26、3.96元(原2024-2025年EPS预测为2.71、3.43元)片鉴于公司近年装机数保持强劲、国内外装机结构持续优化，将带动试剂放量、毛利率逐步优化，维持“推荐”评级。