凯莱英(002821)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-30 凯莱英：收入符合预期，新兴业务改善明显 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,王云鹏)

●公司预计2025年全年有望实现双位数增长，盈利增长将超过收入增速。分析师预计2025-2027年公司收入分别为66.1亿元、76.2亿元、89.1亿元，同比增速分别为14%、15%、17%；归母净利润分别为10.9亿元、12.9亿元和15.2亿元，同比增速分别为15%、18%和18%。基于对公司技术优势及市场竞争力的认可，维持“买入”评级。

●2025-04-28 凯莱英：季报点评：2025Q1收入和利润率均稳健增长，新兴业务毛利率上升 (天风证券 杨松,曹文清)

●我们预计公司2025-2027年营业收入为66.17、76.17和87.82亿元，预计2025-2027年归母净利润为11.14、13.10和15.32亿元。维持“增持”评级。

●2025-04-25 凯莱英：一季报业绩表现亮眼，新兴业务快速增长 (华安证券 谭国超,杨馥瑗)

●我们预计2025-2027年公司实现营业收入65.65亿元、74.64亿元、85.45亿元，同比+13.1%/+13.7%/+14.5%；实现归母净利润11.02亿元、12.38亿元、14.18亿元，同比+16.1%/+12.3%/+14.6%。维持“买入”评级。

●2025-04-24 凯莱英：净利率水平改善，新兴业务高速增长 (招商证券 梁广楷,许菲菲)

●2024年公司累计新签订单同比+约20%，其中欧美客户订单增速更快。我们认为公司强劲的订单趋势为后续业绩增长提供强有力的引擎。预计2025-2027年公司实现营业收入66、76、89亿元，实现归母净利润10.8、12.7、15.7亿元，对应PE分别是22、19、15倍。维持“增持”投资评级。

●2025-04-24 凯莱英：季报点评：Q1实现双位数增长，化学大分子成为重要驱动因素 (平安证券 倪亦道,叶寅)

●维持公司2025-2027年盈利预测为归母净利润11.26、13.78、17.40亿元。2025年随着全球创新药研发企稳回暖，公司小分子化学业务有望重回增长，布局多年的多肽、小核酸、ADC业务迎来加速发展机遇，看好公司后续发展。维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-06-23 新和成：业绩快速增长，蛋氨酸及新材料产能有序释放、新项目建设持续推进 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●考虑到公司蛋氨酸及新材料产能逐渐达产，上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为64.65/74.16/79.25亿元，每股收益分别为2.10/2.41/2.58元，对应PE分别为10.3/9.0/8.4倍。看好公司蛋氨酸等产能有序释放，新项目建设持续推进，维持买入评级。

●2025-06-22 天士力：中药现代化领军企业，华润入主，厚积薄发 (东吴证券 朱国广)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润为11.52/13.35/15.03亿元，对应当前市值的PE为20/17/15X，估值低于可比公司平均水平。公司基本盘稳中向好，研发能力靠前，华润三九入主后有望发挥双方优势，进一步提质增效。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-22 众生药业：夯实中药根基，创新转型乘风破浪未来可期 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司未来中药板块稳健增长，创新药管线大力推进带来的潜在成长性，预计2025-2027年归母净利润分别为3.08/3.45/3.92亿元，EPS为0.36/0.41/0.46元，当前股价对应PE为43.9/39.2/34.6倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-06-22 智翔金泰：重磅产品成功出海，迈入全球化开发新阶段 (国盛证券 张金洋,胡偌碧,陈欣黎)

●公司目前在国内海外各个领域管线推进快速发展，看好公司长期发展，维持“买入”评级。公司龙头产品赛立奇单抗于2024年8月上市，预计将于2025年参加医保谈判。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为2.06亿元、5.00亿元、10.78亿元；归母净利润分别为-6.22亿元、-4.73亿元、-2.75亿元。

●2025-06-20 亿帆医药：艾贝格司亭α注射液海外商业化兑现在即，公司有望进入利润释放期 (首创证券 王斌)

●根据公司近期经营情况，我们对盈利预测进行调整，预计2025年至2027年公司营业收入分别为58.49亿元、67.26亿元和75.46亿元，同比增速分别为13.4%、15.0%和12.2%；归属于上市公司股东的净利润分别为5.47亿元、7.49亿元和9.42亿元，同比增速分别为41.8%、36.8%和25.9%，以6月19日收盘价计算，对应PE分别为29.5倍、21.6倍和17.1倍，维持“增持”评级。

●2025-06-20 恒瑞医药：创新药商业化持续兑现，国际化战略迎来新机遇 (首创证券 王斌)

●根据公司近期经营情况，我们对盈利预测进行调整，预计2025年至2027年公司营业收入分别为305.37亿元、348.52亿元和403.72亿元，同比增速分别为9.1%、14.1%和15.8%；归属于上市公司股东的净利润分别为73.28亿元、84.07亿元和100.82亿元，同比增速分别为15.6%、14.7%和19.9%，以6月19日收盘价计算，对应PE分别为46.7倍、40.7倍和34.0倍，维持“买入”评级。

●2025-06-19 首药控股：ALK-TKI双代布局，SY-707上市在即 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们对现有已上市产品和预估2027年以前能上市的产品或适应症_做NPV估值，假设无风险利率R f为1.63%(十年期国债收益率)，市场预期投资回报率R m为8%，所得税率为15%，永续增长率为1.5%，计算得出WACC为7.11%，通过DCF模型测算出公司总股权价值为66.14亿元人民币。我们预计公司2025-2027年的收入分别为0.59/1.43/2.87亿元，归母净利润分别为-1.84/-1.71/-1.74亿元。考虑公司二代ALK-TKI-SY-707上市在即，SY-3505是目前临床进展最快的国产第三代ALK-TKI，SY-5007是全球唯一已经进入临床III期的国产选择性RET-TKI、年内有望提交NDA，当前市值小于测算的公司股权价值，我们首次给予其“增持”评级。

●2025-06-17 新产业：国内外双轮驱动，流水线T8突破高端客户 (国联民生证券 郑薇,林艾灵)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为51.74/61.62/75.47亿元，同比分别为14%/19%/22%；归母净利润分别为20.92/25.18/31.09亿元，同比增速分别为14%/20%/23%，三年CAGR为19%。EPS分别为2.66/3.20/3.96元/股。鉴于公司为化学发光第一梯队企业，维持“买入”评级。

●2025-06-17 迪哲医药：小分子创新能力突出，商业化前景良好 (甬兴证券 彭波,陈灿)

●预计公司2025/2026/2027年收入为8.1/14.7/22.0亿元，同比增长123.7%/82.4%/49.9%；归母净利润为-7.5/-4.2/-0.2亿元。由于公司为创新药初创型公司，产品处于国内上市初期，预期未来三年收入仍处于快速爬坡的成长期且利润仍处于亏损状态，故采用FCFF估值模型。考虑到舒沃替尼和戈利昔替尼商业化前景良好，在研DZD8586和DZD6008针对耐药临床难题，维持“买入”评级。

●2025-06-15 舒泰神：以突破性疗法为抓手，开拓细专科大市场 (天风证券 杨松,张雪)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为3.36、4.71、6.45亿元，归母净利润分别为-0.16/0.14/0.88亿元。我们看好公司进入加速发展阶段，首次覆盖，给予“买入”评级。