凯莱英(002821)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-24 凯莱英：净利率水平改善，新兴业务高速增长 (招商证券 梁广楷,许菲菲)

●2024年公司累计新签订单同比+约20%，其中欧美客户订单增速更快。我们认为公司强劲的订单趋势为后续业绩增长提供强有力的引擎。预计2025-2027年公司实现营业收入66、76、89亿元，实现归母净利润10.8、12.7、15.7亿元，对应PE分别是22、19、15倍。维持“增持”投资评级。

●2025-04-24 凯莱英：季报点评：Q1实现双位数增长，化学大分子成为重要驱动因素 (平安证券 倪亦道,叶寅)

●维持公司2025-2027年盈利预测为归母净利润11.26、13.78、17.40亿元。2025年随着全球创新药研发企稳回暖，公司小分子化学业务有望重回增长，布局多年的多肽、小核酸、ADC业务迎来加速发展机遇，看好公司后续发展。维持“强烈推荐”评级。

●2025-04-24 凯莱英：业绩符合市场预期，新兴业务收入同比增长超80% (华西证券 崔文亮,徐顺利)

●公司作为国内领先的小分子CDMO供应商，展望未来持续深耕小分子“中间体+API+制剂”一体化服务能力，另外在合成大分子和生物大分子领域持续强化布局，为公司的中长期业绩增长保驾护航。考虑到新兴业务伴随收入端增长毛利率端边际改善，调整前期盈利预测，即25-27年营业收入为66.48/76.15/88.09亿元，EPS从3.20/3.63/4.19元调整为3.17/3.66/4.21元，对应2025年04月23日67.06元/股收盘价，PE分别为21/18/16倍，维持“买入”评级。

●2025-04-24 凯莱英：2025年一季报点评：新兴业务快速增长，业绩有望持续回暖 (银河证券 程培,宋丽莹)

●公司是小分子CDMO龙头企业，先进工艺技术构筑护城河，新兴业务进入加速兑现期，盈利能力有望持续提升。我们预计2025-2027年公司营收66/74/83亿元，同比增速13%/13%/13%，归母净利润11.4/13.6/16.1亿元，同比增速20%/19%/18%，对应PE为23/20/17X，维持“推荐”评级。

●2025-04-24 凯莱英：2025年一季报点评：Q1业绩超预期，新兴业务毛利率改善 (西部证券 李梦园,徐子悦)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为66.59/76.37/87.98亿元，同比增长14.7%/14.7%/15.2%；归母净利润分别为10.95/12.66/14.72亿元，同比增长15.4%/15.7%/16.2%。考虑到公司新兴业务有望加速增长，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-04-25 川宁生物：合成生物进展丰富，AI布局取得成效 (中信建投 贺菊颖,袁清慧,刘若飞,赖俊勇,王云鹏)

●我们预测2025-2027年，公司营收分别为58.43、62.22和66.56亿元，分别同比增长1.5%、6.5%和7%；归母净利润分别为14.15、15.28和16.79亿元，分别同比增长1.1%、8%和9.9%。折合EPS分别为0.64元/股、0.69元/股和0.75元/股，对应PE为19.3X、17.9X和16.3X，维持“买入”评级。

●2025-04-25 博腾股份：季报点评：Q1表现理想，小分子业务实现扭亏 (平安证券 倪亦道,叶寅)

●维持2025-2027年盈利预测为归母净利润为0.29、2.46、5.15亿元。公司盈利能力有望迎来持续改善，维持“推荐”评级。

●2025-04-25 爱尔眼科：年报点评：具备经营韧性，25Q1业绩快速增长 (平安证券 叶寅,倪亦道,王钰畅)

●考虑DRG全面推行、人工晶体集采政策落地，消费属性项目增长修复，调整2025-2027年盈利预测为净利润41.39、50.07、59.91亿元(原年预测2025-2026净利润39.88、45亿元)。宏观政策加大对经济刺激力度，未来经济有望修复，消费医疗赛道业绩有望修复，公司为赛道头部公司经营具备韧性，维持“推荐”评级。

●2025-04-25 博腾股份：2025年一季报点评：Q1收入重回增长，实现大幅减亏 (西部证券 李梦园,徐子悦)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为34.29/39.80/47.32亿元，同比增长13.8%/16.1%/18.9%；归母净利润分别为0.74/2.34/5.76亿元，同比增长125.8%/215.5%/146.3%。维持“买入”评级。

●2025-04-25 上海莱士：血制品业务稳健发展，盈利能力维持高水平 (中邮证券 蔡明子,陈成)

●我们预计公司2025-2027营收分别为88.04、93.11、97.56亿元，归母净利润分别为23.74、26.05、28.50亿元，对应PE分别为19.0、17.3和15.8倍。维持推荐，给予“买入”评级。

●2025-04-25 仙琚制药：24年业绩承压，制剂新品有望贡献增量 (财通证券 张文录,邹一瑜)

●公司发布2024年年报及2025年第一季度报告，公司2024年实现营收40.01亿元(同比-2.98%)，归母净利及扣非净利3.97亿元(同比-29.46%)、5.49亿元(同比+2.15%)；公司1Q25实现营收10.08亿元(同比-2.86%)，归母净利及扣非净利1.44亿元(同比-4.72%)、1.44亿元(同比-0.76%)。我们预计公司2025-2027年实现营业收入41.94/46.70/52.45亿元，归母净利润6.20/7.25/8.54亿元。对应PE分别为14.46/12.36/10.50倍，维持“增持”评级。

●2025-04-25 亚辉龙：非新冠自产业务稳定增长，装机持续提升 (财通证券 张文录,赵则芬)

●非新冠自产业务稳定增长，装机持续提升。我们预计公司2025-2027年实现营业收入24.87/30.10/36.19亿元，归母净利润3.82/4.81/5.91亿元。对应PE分别为22.18/17.60/14.34倍，维持“增持”评级。

●2025-04-25 康华生物：人二倍体狂苗销售短期承压，诺如疫苗研发进展积极 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,汤然)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为15.19亿元、16.42亿元和17.23亿元，分别同比增长6。1%、8.1%和5.0%；归母净利润分别为4.40亿元、5.08亿元和5.52亿元，分别同比增长10.4%、15.4%和8.7%。折合EPS分别为3.31元、3.82元和4.15元，对应PE分别为16.4X、14.2X和13.1X，维持买入评级。

●2025-04-25 爱尔眼科：2024年报及2025年一季报点评：持续增强内驱力，推动Q1业绩增速回升 (东莞证券 魏红梅)

●公司作为全球规模最大的眼科连锁医疗机构，持续整合全球资源，不断提高其核心竞争力。预计公司2025-2026年的每股收益分别为0.46元、0.53元，当前股价对应PE分别为28倍、24倍，维持对公司的“买入”评级。

●2025-04-25 太极集团：2024年经营业绩相对承压，营销改革推动转型发展 (开源证券 余汝意)

●太极集团在2024年的经营业绩面临较大压力，营收和净利润分别同比下降20.72%和96.76%，主要受到高基数效应、社会库存较高以及子公司补税等多重因素的影响。尽管如此，公司持续推进营销改革，优化费用结构，销售费用率下降6.91个百分点，同时加大研发投入，研发费用率提升至2.26%。分析师认为，营销改革将为公司未来的业务发展注入长期成长潜力，并维持“买入”评级。