山东赫达(002810)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-27 山东赫达：积极应对挑战，公司将继续砥砺前行 (招商证券 周铮,赵晨曦)

●基于当前市场环境及公司发展策略，招商证券下调了山东赫达的投资评级至“增持”。预计公司2025-2027年的营业收入分别为23.25亿元、24.88亿元和27.24亿元，归母净利润分别为2.29亿元、2.83亿元和3.52亿元。当前股价对应PE分别为17.6倍、14.2倍和11.4倍。尽管短期受美国关税政策影响，但长期来看，公司在美建厂后将有效规避关税风险并提升综合竞争力。

●2024-12-17 山东赫达：在美投资建厂，完善公司全球化产业布局 (招商证券 周铮,赵晨曦)

●维持“强烈推荐”投资评级。结合公司上半年业绩情况和未来国际局势，我们预计公司2024-2026年收入分别为19.05亿元、23.34亿元和27.75亿元，归母净利润分别为2.44亿元、3.14亿元和4.14亿元，EPS分别为0.70元、0.90元和1.19元。当前股价对应PE分别为20.8倍、16.2倍和12.3倍。

●2024-11-17 山东赫达：Q3归母净利润环比改善，公司拟进行前三季度利润分配 (国海证券 李永磊,董伯骏,杨丽蓉)

●结合当前纤维素醚行业竞争格局和下游需求情况，我们调整公司盈利预测，预计2024/2025/2026年营业收入分别为19.59/23.11/26.92亿元，归母净利润分别为2.66/3.56/4.68亿元，对应PE为19/14/11倍，公司未来成长路径清晰：高青项目逐渐落地、植物胶囊产能逐步释放，因此维持“买入”评级。

●2024-10-30 山东赫达：Q3营收改善，纤维素醚持续放量 (华安证券 王强峰,刘天其)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.08、4.14、5.75亿元(前值分别为：3.10、4.17、7.77亿元)，同比增速为40.0%、34.4%、38.7%。对应PE分别为16、12、8倍，维持“增持”评级。

●2024-10-29 山东赫达：三季度业绩同比转正 (招商证券 周铮,赵晨曦)

●维持“强烈推荐”投资评级。结合公司上半年业绩情况和未来国际局势，我们预计公司2024-2026年收入分别为19.05亿元、23.34亿元和27.75亿元，归母净利润分别为2.44亿元、3.14亿元和4.14亿元，EPS分别为0.71元、0.92元和1.21元。当前股价对应PE分别为19.8倍、15.3倍和11.6倍。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-07-17 利民股份：杀虫剂及杀菌剂量价齐升，半年度业绩或显著增长 (国联民生证券 许隽逸,张玮航,赵嘉卉)

●鉴于公司业绩预告高增，我们预计2025-2027年营业收入分别为51.1/55.5/59.9亿元，同比增速分别为+21%/+9%/+8%；归母净利润分别为5.1/5.7/6.5亿元，同比增速分别为+528%/+12%/+12%；EPS分别为1.16/1.30/1.46元/股，3年CAGR为99%。考虑公司核心产品处于涨价通道，公司收入增速较为可观，且积极布局合成生物学、AI+农药创制，维持“买入”评级。

●2025-07-17 丸美生物：多品牌布局日趋完善，大单品战略持续发力 (长城证券 黄淑妍)

●基于对公司未来发展潜力的看好，长城证券首次覆盖丸美生物，并给予“增持”评级。分析认为，公司依托科技驱动和多品牌布局，在功效性护肤和彩妆领域具有较强竞争力。然而，投资需注意市场竞争加剧、战略执行不达预期、人才流失以及原材料价格波动等潜在风险。总体而言，丸美生物作为国产美妆领域的头部企业，具备长期成长空间，值得关注。

●2025-07-17 华谊集团：上海国资化工平台，收购三爱富股权扩大版图 (天风证券 郭建奇,邢颜凝,唐婕,张峰)

●上海华谊集团股份有限公司是一家大型国有控股上市公司，主要从事能源化工、绿色轮胎、先进材料、精细化工和化工服务五大核心业务，并已基本形成“制造+服务”双核驱动的业务发展模式，及上下游产业链一体化发展体系。公司公告收购氟化工企业三爱富60%股权，进一步完善化工版图。考虑到三爱富对公司收入及利润的贡献，我们预计2025-2027年，公司归母净利润分别为13.97/19.43/22.75亿元，参考可比公司PB估值1.23倍，给予目标价13.17元/股，给予“买入”评级。

●2025-07-16 宝丰能源：2025年半年度业绩预告点评：煤制烯烃龙头，内蒙项目驱动高增长 (西部证券 孙维容)

●我们预计公司25-27年归母净利润分别为119.54/135.62/139.85亿元，EPS为1.63/1.85/1.91元。参考可比公司估值，给予公司25年11倍PE，对应2025年目标价17.93元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-07-16 北化股份：半年报业绩预计高增，硝化棉龙头迎来拐点 (中信建投 黎韬扬,王春阳)

●我们认为在国际冲突不断，我国军贸实力逐步增强的大背景下，公司硝化棉业务以及防化产品需求保持旺盛。公司预计2025年关联交易向关联人销售产品较2024年实际发生额提升44%，2025年公司初步拟定的经营目标为实现营业收入26亿元，同比增长33.47%，利润总额1.40亿元。显示公司对于2025年发展具有较强信心。我们预计公司2025-2027年净利润为1.94、3.13、4.34亿元，同比增长为扭亏、61.18%、38.47%，EPS为0.35、0.57、0.79元，对应PE为41、25、18倍。维持“买入”评级。

●2025-07-16 宝丰能源：2025年半年度业绩预告点评：内蒙烯烃项目投产贡献增量，Q2业绩高增长 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●2025年以来焦炭、聚烯烃价格下滑，因此我们下调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为120.66(下调13%)/138.31(下调8%)/147.07亿元，折合EPS分别为1.65/1.89/2.01元。公司是国内煤制烯烃龙头企业，持续聚焦产业协同和降本增效，未来成长空间广阔，维持公司“增持”评级。

●2025-07-15 北化股份：收入增长毛利提升，上半年业绩较快增长 (中邮证券 鲍学博,王煜童)

●我们上调公司盈利预测，预计公司2025-2027年实现营业收入26.59、32.74、39.46亿元，实现归母净利润1.86、3.20、4.51亿元，当前股价对应PE分别为43、25、18倍，维持“买入”评级。

●2025-07-15 诚志股份：2025年半年度业绩预告点评：25H1业绩承压，半导体显示材料业务有望持续增长 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●基于当前业绩情况，分析师下调了公司2025-2026年的盈利预测，并新增2027年预测数据。预计2025-2027年归母净利润分别为0.76亿元、1.54亿元和1.85亿元，对应EPS为0.06元、0.13元和0.15元。尽管短期业绩承压，但公司坚持“一体两翼”战略，加速布局新产能，半导体显示材料业务有望成为新的增长点。因此，维持“买入”评级。

●2025-07-15 中盐化工：中报点评：Q2盈利同比承压，纯碱景气待复苏 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●华泰研究认为，纯碱行业景气度有望在下半年随着宏观需求修复和煤炭成本改善逐步复苏，但短期内仍面临压力。基于此，下调了公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为2.8亿、5.1亿和8.0亿元，较原预测下调幅度较大。目标价上调至8.96元，维持“增持”评级，看好公司在天然碱项目开发中的规模优势和成本竞争力。

●2025-07-15 昊华科技：25Q2环比翻倍增长，中值创历史新高 (山西证券 李旋坤)

●公司发布《2025年半年度业绩预增公告》，上半年实现归母净利润5.9-6.5亿元，同比增长59.3%-75.5%，中值6.2亿元，同比增长67.4%。其中，2025Q2实现归母净利润中值4.4亿元，同环比分别增长86.5%/135.6%。上年度合并了中化蓝天、桂林蓝宇航空轮胎，公司的资产规模、营业收入大幅增加，氟化工业务实施一体化管理。预计公司2025-2027年归母净利分别为14.6/20.1/24.6亿元，对应7月14日收盘价25.05元，PE分别为22/16/13倍，维持“买入-B”评级。