鹭燕医药(002788)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-08-12 鹭燕医药：整体收入增速放缓，医疗器械业务延续高增长 (国瑞证券 黄文忠,胡晨曦)

●根据公司2020年上半年经营情况，我们更新了2020年、2021年公司业绩预测，并新增了2022年业绩预测，预计公司2020-2022年的净利润分别为2.84/3.02/3.69亿元，EPS分别为0.87/0.92/1.13元，当前股价对应P/E分别为12/11/9倍。目前医药商业ⅢP/E(TTM)中位数为25倍，考虑公司为福建省最大的医药流通企业，省内市场份额第一且具备上升空间；拥有“两票制”背景下成熟的经营经验及优势，医疗器械分销业务延续高增长，省外业务拓展顺利保持快速增长，我们维持其“增持”投资评级。

●2019-12-30 鹭燕医药：走在改革前沿的区域医药流通龙头 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们预计公司2019-2021年的归母净利润分别为2.41/2.92/3.44亿元，EPS分别为0.74/0.89/1.05元，当前股价对应P/E分别为11/9/8倍。目前医药商业Ⅲ最新市盈率(TTM，整体法，剔除负值)为17.51倍，考虑到公司为福建省最大的医药流通企业，省内市场份额第一且具备上升空间；拥有“两票制”背景下成熟的经营经验及优势，积极拓展省外业务及医药器材分销业务，且业绩增长较快，我们首次覆盖给予其“增持”投资评级。

●2016-01-29 鹭燕医药：福建医药商业龙头 (上海证券 魏赟)

●我们预计2015-2017年归于母公司的净利润将实现年递增2.26%、24.28%、15.25%，相应稀释后每股收益为0.87元、1.08元和1.25元。考虑到公司的业务结构及市场竞争状况，我们认为给予公司16年每股收益25倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为24.64-29.56元，相对于2015年的市盈率(发行后摊薄)为28.25-33.89倍。

●2016-01-28 鹭燕医药：深耕福建的区域医药商业龙头 (中银国际 王军)

●预计公司2015-17年全面摊薄每股收益0.907元、1.084元和1.289元。基于25-30倍2015年全面摊薄每股收益，给予目标价区间22.68-27.21元。

●2016-01-28 鹭燕医药：区域医药商业龙头再添新丁 (海通证券 余文心)

●考虑IPO发行3205万股，发行后2015-17年EPS为1.00、1.27和1.44元。目前区域商业龙头的的2016年PE都在30倍左右。我们按2016年25-30倍PE估算，公司合理股价区间31.75-38.10元。按发行规则计算，本次发行价格约为18.65元/股，建议申购。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-04-14 绿能慧充：2023年充电桩营收翻倍增长，毛利率持续提升 (开源证券 殷晟路)

●考虑公司铁路业务尚未剥离，我们下调公司2024-2025年归母净利预测为1.3、2.5亿元(原1.9、3.6亿元)，预计2026年归母净利3.7亿元，EPS为0.19、0.36、0.54元/股，对应当前股价PE为37.4、19.7、13.1倍，公司充电桩产品具备品牌竞争力，有望充分受益充电桩行业发展，维持“买入”评级。

●2024-04-14 绿能慧充：2023年年报点评：产品优化助力盈利能力提升，大笔回购彰显发展信心 (西部证券 杨敬梅,刘小龙)

●考虑公司产品下游需求持续高增及产品结构优化，我们预计公司2024-2026年实现归母净利1.58/2.95/4.79亿元，同比+805/+87%/+63%，对应EPS为0.23/0.42/0.69元，维持“买入”评级。

●2024-04-14 苏美达：产业链业务贡献继续提升，仍然保持高分红比例 (中信建投 刘乐文,高兴)

●预计2024-2026年公司实现归母净利润11.27亿元、12.45亿元、13.59亿元，同比增速分别为+9.42%、+10.49%、+9.15%，当前股价对应PE分别为10X、9X、8X，维持“增持”评级。

●2024-04-13 绿能慧充：年报点评：23年扭亏为盈，新项目稳步推进 (华泰证券 申建国,王玮嘉,边文姣)

●2023年公司实现营收6.50亿元，同比+127.1%；归母净利润0.17亿元，同比扭亏，接近公司业绩预告0.15亿元，扣非0.06亿元，同比扭亏。考虑海外充电桩需求较弱，我们下调公司充电桩业务收入假设，预测公司24-26年归母净利润分别为1.48/2.27/3.60亿元（此前24/25年预测值1.94/2.93亿元）。参考可比公司Wind一致预期下24年平均PE23倍，考虑公司充电桩业务规模效应体现，盈利能力提升弹性更大，给予公司24年合理PE35倍，对应目标价7.43元（前值8.13元），维持“增持”评级。

●2024-04-12 润贝航科：航材分销和自研业务并进，业绩实现快速增长 (中邮证券 鲍学博,马强)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.17、1.662.14亿元，对应当前股价PE分别为20、14、11倍，维持“增持”评级。

●2024-04-11 广州发展：量增本降下盈利提升，看好项目落地后利润释放 (兴业证券 蔡屹)

●维持“增持”评级。我们调整2024-2026年归母净利润为20.88、24.27、25.96亿元，同比+27.5%、+16.2%、+7.0%，对应2024年4月9日收盘价的PE估值分别为11.7x、10.1x、9.4x。

●2024-04-11 国药一致：门店拓展力度加大，净利率稳步提升 (兴业证券 孙媛媛,王佳慧)

●我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为17.38亿元、18.93亿元、20.62亿元，分别同比增长8.7%、8.9%、9.0%，2024年4月10日收盘价对应PE分别为9.8X、9.0X、8.3X，维持“增持”评级。

●2024-04-11 润贝航科：23年报点评报告：业绩符合预期，分销+自研双轮驱动未来增长 (浙商证券 李辉)

●公司为国内航材分销龙头，当前民航景气持续修复，低空经济快速发展，叠加未来国产大飞机交付，公司分销及自研产品有望受益。预计24-26年归母净利润为1.20/1.62/1.95亿元，现价对应PE为20.85/15.44/12.78倍，维持“买入”评级。

●2024-04-10 神州数码：深度受益算力国产化，自主品牌高速成长 (兴业证券 蒋佳霖,张旭光)

●根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为14.05/16.70/19.77亿元，维持“增持”评级。

●2024-04-09 国药股份：年报点评：全年收入稳健增长，经营质量逐步提升 (海通证券(香港) 孟科含)

●考虑公司为北京地区分销及全国麻精药配送龙头企业，我们预计公司24-26年EPS分别为3.17、3.54、3.95元(24-25年原预测为3.48、3.97元)，归母净利润分别为23.94、26.67、29.83亿元(24-25年原预测为26.24、29.95亿元)，考虑到院端医药反腐导致常规诊疗活动收到影响，药品流通业务增速放缓，同时反腐导致院端手术量下降，子公司宜昌人福麻精药品销售承压，参考可比公司估值，我们调整公司2024年15倍PE，对应目标价47.60元(原54.70元，2023年18倍PE，-13%)，维持“优于大市”评级。