奥赛康(002755)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-11 奥赛康：创新驱动转型，变革中等待突破 (东方证券 伍云飞)

●我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为-1.56、0.12、0.74亿元，对公司自由现金流进行绝对估值，预测公司合理市值为104.48亿元，对应目标价为11.26元，首次给予“买入”评级。

●2023-12-16 奥赛康：仿制药集采影响见底，创新药管线将迎收获期 (财通证券 彭英骐,张文录)

●仿制药存量业务见底，3款创新药核心资产已进入Ⅲ期临床，我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别达到14.56/16.38/18.24亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-12-11 奥赛康：ASKB589获批胃癌三期临床，创新转型收获期渐近 (长城证券 李华云)

●预计2023-2025年公司营业收入分别为14.4亿元/15.9亿元/17.9亿元，同比增长-23.3%/10.5%/12.9%。公司仿制药集采利空逐步出清，多个创新研发管线进入关键临床阶段，商业化前景可期。我们预计即使在持续大额的研发投入下，公司仍有望在2025年扭亏为盈，预计2023-2025年公司归母净利润分别为-2.3亿元/-0.1亿元/1.1亿元。我们看好公司长期发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2021-05-06 奥赛康：收购唯德康事件落地，药械协同增强消化领域竞争力 (国海证券 周超泽)

●短期来看公司作为国内质子泵抑制剂龙头企业，暂不考虑并购标的带来的利润并表，业务受集采部分影响，我们下调盈利预测，预计2021-2023年公司EPS分别为0.79、0.86、1.01元，对应当前股价PE分别为18.24、16.57、14.24倍，长期我们坚定看好公司完善的研究体系驱动的全面创新升级，仍然维持买入评级。

●2021-03-29 奥赛康：Q1业绩表现优异，麦芽酚铁胶囊成功获批临床有望快速上市 (国海证券 周超泽)

●短期来看公司作为国内质子泵抑制剂龙头企业，新产品线拓展进入放量期，收入和利润增速有望进入持续提升期，中长期我们坚定看好公司完善的研究体系驱动的全面创新升级，今年有望成为公司业绩高成长和创新药成果兑现的元年，因此我们预计2020-2022年公司EPS分别为0.78、0.86、1.00元，对应当前股价PE分别为18.60、16.89、14.52倍，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-03-12 康缘药业：2023年年报点评：利润端表演亮眼，学术转型有望持续拉升业绩 (东吴证券 朱国广)

●考虑到公司为我国中药创新龙头，长期发展向好，短期内有中药注射剂解限等提振业绩。我们将公司2024-2025年归母净利润由5.8/7亿元上调至6.5/7.8亿元，预计2026年公司归母净利润为9.4亿元当前市值对应PE为19/15/13X，维持“买入”评级。

●2024-03-12 兴齐眼药：低浓度阿托品获批意义重大，公司业绩有望再上一个台阶 (国盛证券 张金洋,胡偌碧)

●基于大单品的获批和对业绩的拉动，我们上调2024-2025年公司盈利预测。预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.61亿元、3.97亿元、6.14亿元，增速分别为23.1%，52.3%，54.6%，对应PE分别为89x、58x、38x。维持“买入”评级。

●2024-03-12 康缘药业：业绩快速增长，运营效率持续提升 (山西证券 魏赟)

●预计公司2024-2026年EPS分别为1.11、1.32、1.57元，对应公司3月11日收盘价20.67元，PE分别为18.7、15.6、13.1倍，我们认为，公司产品储备丰富，研发能力强，销售改革成效初显，营销短板正在补齐，运营效率持续提升，非注射品种的销售增长有望逐步显现，我们看好公司未来一段时间的发展，维持“买入-A”评级。

●2024-03-12 葵花药业：低估值高分红品牌OTC，新管理层带领公司再创佳绩 (信达证券 唐爱金)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为58.95亿元、65.02亿元、73.37亿元，同比增速分别为16%、10%、13%，实现归母净利润分别为11.14亿元、12.35亿元、14.42亿元，同比分别增长31%、8%、17%，对应当前股价PE分别为14倍、13倍、11倍。首次覆盖，给予公司“增持”投资评级。

●2024-03-12 康缘药业：聚焦核心品种，实现高质量发展 (东方财富证券 何玮)

●2024年是“十四五”规划的关键之年，是中医药事业传承创新、改革进入深水区的关键之年。新的一年，公司将深刻认识市场环境变化，坚持向专业化、学术化全面转型，持续推动康缘高质量发展。2024年聚焦热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液、金振口服液、天舒胶囊/片、杏贝止咳颗粒五大核心产品。公司业绩增长基本符合我们的预期。我们提升了注射剂增速、调低了口服液与胶囊增速，略微下调2024-2025年营业收入分别至56.01/63.11亿元，新增2026年收入70.44亿元；2024-2026年归母净利润分别为6.26/7.52/8.64亿元，EPS分别为1.07/1.29/1.48元，对应PE分别为19/16/14倍。维持“增持”评级。

●2024-03-12 康缘药业：2023年年报点评：业绩超预期，深化营销改革 (光大证券 黄素青)

●考虑到营销改革将逐见成效，我们上调公司24-25年归母净利润预测为6.61/8.12亿元(较上次上调6%/6%)，新增26年归母净利润预测为9.84亿元，现价对应23-25年PE为18/15/12倍，维持“买入”评级。

●2024-03-11 英诺特：呼吸道病原体POCT快检龙头，持续稳健增长可期 (中邮证券 蔡明子)

●我们预计2023-2025年公司收入分别为4.78/6.37/8.78亿元，归母净利润分别为1.75/2.55/3.60亿元，对应EPS分别为1.28/1.87/2.64元/股，当前股价对应PE分别为27.07/18.54/13.14倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-11 康缘药业：2023年年报点评：业绩增长超预期，盈利能力稳步提升 (浙商证券 孙建,吴天昊)

●预计2024-2026年归母净利润6.50/7.82/9.42亿元，同比增长21.15%/20.23%/20.54%，EPS为1.11/1.34/1.61元，对应PE16.90x/14.05x/11.66x。考虑到公司具有较强的研发实力和营销改革赋予的渠道活力，且当前市值对应2024年PE不足17x，上调至“买入”评级。

●2024-03-11 康缘药业：2023年年报点评：注射液带动增长，业绩增速符合预期 (西部证券 杨欢)

●预计2024-2026年归母净利润6.46/7.48/8.75亿元，同比增长20.3%/15.9%/16.9%，对应EPS1.10/1.28/1.50元。考虑到公司具有较强的研发实力和营销改革赋予的渠道活力，给予“增持”评级。

●2024-03-11 长春高新：发布“质量回报双提升”方案，彰显长期发展信心 (海通证券 余文心,郑琴)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为46.46亿元、53.53亿元、63.87亿元，同比分别增长12.2%、15.2%、19.3%。我们预计金赛的核心产品生长激素保持稳定增长，产品布局不断丰富，百克的经营情况向好，带疱疫苗填补国内市场空白。参考可比公司，我们给予公司2024年12-15XPE，对应合理价值区间为158.78-198.48元，维持“优于大市”评级。