奥赛康(002755)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-28 奥赛康：转型阵痛期已过，创新管线逐步发力 (长城证券 于夕朦,陈玥桦)

●公司是消化领域领先企业，集采政策后积极寻求破局之路，持续拓宽药品矩阵、强化自研能力。目前公司已在消化、抗肿瘤、抗感染和慢性病四大领域具备较高的品牌影响力，自研及引进的创新药管线逐步进入收获期。短期内，新品种仿制药相继上市确保业绩稳步增长。中长期看，公司抗肿瘤药物ASK120067、ASKB589等抗肿瘤药物具备优异的商业化前景，ASKG315、ASKG915、ASKG712等管线走在同类靶点前列。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润1.21/1.85/2.58亿元，对应当前股价的预测PE为106/69/50倍，维持“买入”评级。

●2024-11-15 奥赛康：集采出清，轻装上阵，创新转型成果已现 (华福证券 陈铁林)

●奥赛康作为消化领域领军企业，集采对消化业务影响明显，目前均已出清，24年上半年已实现扭亏为盈，且近几年仿制药新品陆续上市，预计将持续贡献业绩增量，公司经营明确反转。创新药布局成果初现，三代EGFR与信达商业化合作，claudin18.2、IL-15前药、铁剂、眼科双抗等管线进展稳步推进。我们预计公司2024-2026收入分别为16.7/19/23.4亿，与可比公司估值相比，公司PS低于平均水平，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-10 奥赛康：三季报点评：业绩高速增长，创新管线持续兑现 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●考虑到公司存量业务快速恢复，成本管理出色，我们上调公司2024-2025年归母净利润，预测值为1.62、2.28亿元(原预测值为0.12、0.74亿元)，并新增预测公司2026年归母净利润为3.68亿元。对公司自由现金流进行绝对估值，预测公司合理市值为165.75亿元，对应目标价为17.86元，维持“买入”评级。

●2024-11-09 奥赛康：业绩增长符合预期，多款潜力单品即将进入收获期 (中信建投 贺菊颖,袁清慧)

●2024年，创新药方面，ASK120067、ASKB589、A SKC109临床III期稳步推进，ASK120067一线适应症上市申请已获受理，A SKC109预计2024年底递交NDA，ASKB589预计2026年底递交上市申请。三款药物临床疗效明显，安全性均良好，有望为公司带来新的增长突破点。我们预计2024-2026年公司将实现营业总收入16.79亿、19.36亿和23.26亿，同比增长16.32%、15.30%和20.16%，预计公司2024年至2026年归母净利润为1.23亿元、2.34亿元、3.94亿元，对应PE82.48、43.32和25.75，给予“买入”评级。

●2024-11-03 奥赛康：销售稳步增长 (财通证券 华挺,赵千,张文录)

●公司拥有成熟完整的研发、生产及商业化体系。我们预计公司2024-2026年实现营业收入16.02/18.14/22.35亿元，归母净利润1.12/1.89/3.34亿元，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2025-01-16 人福医药：轻舟已过万重山，招商创科投资118亿元控制公司23.70%股票的表决权 (海通证券 余文心,孟陆)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.37、1.53、1.68元，归母净利润增速分别为4.6%、11.8%、9.9%，参考可比公司估值，考虑公司所处的麻醉药行业的稳定性及其领先地位，我们给予公司2024年15-19倍PE，对应合理价值区间22.94-29.05元，给予“优于大市”评级。

●2025-01-16 特宝生物：业绩表现亮眼，长效干扰素新适应症及长效生长激素获批值得期待 (国投证券 马帅,连国强)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为37.4%、36.9%、24.4%，净利润增速分别为48.6%、35.3%、24.0%，对应EPS分别为2.03元、2.75元、3.41元，对应PE分别为35.7倍、26.4倍、21.3倍；给予公司2025年PE30倍估值水平，对应12个月目标价为82.33元/股，维持买入-A的投资评级。

●2025-01-16 科伦药业：仿制推动创新，创新驱动未来 (海通证券 余文心,周航)

●我们预计公司2024-26年归母净利润分别为30.51/31.82/32.72亿元，分别同比增长24.2%/4.3%/2.8%。参考可比公司，我们给予公司2025年P/E18-23倍，合理价值区间35.76-45.70元，合理市值区间572.76-731.86亿元，给予“优于大市”评级。

●2025-01-15 云南白药：发布五年战略规划，彰显发展信心 (东方证券 伍云飞,赵博宇)

●考虑到公司经营效率提质增效，我们小幅下调销售费用率预期，并调整未来公允价值变动收益，我们下调24年收入和盈利预测，上调25-26年盈利预测，预测公司2024-2026年每股收益分别为2.53/2.81/3.11元(原预测值为2.69/2.81/2.94元)，根据可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2025年的23倍市盈率，对应目标价为64.63元，维持买入评级。

●2025-01-15 艾力斯：伏美替尼稳定公司基本盘，内生外延丰富产品线 (开源证券 余汝意)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为14.06/17.02/20.35亿元，EPS分别为3.12/3.78/4.52元，PE分别为20.5/16.9/14.2倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-15 江苏吴中：夯实医药基本盘，医美业务大步向前-盐酸乙哌立松上市申请获批事件点评 (光大证券 姜浩,黄素青)

●考虑到2025年AestheFill将延续放量驱动医美业务收入持续增长，且高毛利医美业务收入占比提升将进一步增强公司盈利能力，我们上调公司2025年归母净利润至3.29亿元(上调幅度为52%)，并新增2026年营收和归母净利润预测分别为35.2/4.09亿元，2024-2026年的对应EPS分别是0.11、0.46、0.57元，当前股价对应PE分别是82、19、16倍，公司医美业务发展势头强劲，有望驱动业绩长期增长，当前估值具备性价比，上调至“买入”评级。

●2025-01-15 方盛制药：聚焦创新中药，“338”工程助力成长 (招商证券 梁广楷,许菲菲,欧阳京)

●我们看好公司“338大产品计划”实施落地，以及后续创新中药陆续获批上市带来新增长。预计2024-2026年公司将实现归母净利润2.7/3.2/3.6亿元，同比增长42.4%/18.6%/14.3%，对应PE为16/13/12倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2025-01-14 马应龙：肛肠领域老字号品牌，大健康业务全面加速 (华源证券 刘闯,孙洁玲)

●我们预计2024-2026年归母净利润分别为5.64亿元、6.64亿元、7.88亿元，增速分别为27%/18%/19%，当前股价对应PE分别为19X、16X、13X。我们选取医药工商业于一体的中药老字号企业云南白药、同仁堂和达仁堂作为可比公司，考虑到公司是国内肛肠健康领域品牌龙头，工业主业稳健增长，同时大健康业务持续发力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-14 圣湘生物：全资收购中山海济，诊疗一体化平台加速启航 (中泰证券 祝嘉琦,谢木青,于佳喜)

●不考虑并表影响，我们预计2024-2026年公司收入15.09、20.72、25.39亿元，同比增长50%、37%、23%，归母净利润2.73、4.23、5.68亿元，同比增长-25%、55%、34%。公司当前股价对应2024-2026年约44、28、21倍PE，考虑到公司未来三年内生有望凭借呼吸道放量带来持续快速增长，外延逐步落地带来更多发展可能性，我们维持“买入”评级。

●2025-01-14 东阿阿胶：修改股权激励草案，核心指标大幅上修 (东北证券 刘宇腾,文将儒)

●预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为57.43/67.90/79.70亿元，归母净利润分别为15.12/18.09/21.47亿元，EPS分别为2.35/2.81/3.33元/股，维持“买入”评级。