永兴材料(002756)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-16 永兴材料：扩产许可证落地，打开锂矿增量空间 (东方财富证券 周旭辉,程文祥)

●结合公司最新三季报情况，考虑2023Q4和2024年初锂盐价格大幅下降，我们下调公司2023-2024年收入和利润预测。2025年考虑锂盐价格回升幅度，我们下调公司收入预测。但考虑公司锂矿成本维持稳定，以及2025年自有锂矿产出增长，我们上调2025年利润预测。预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为121.45/100.13/131.30亿元；预计归母净利润分别为34.4/18.3/32.3亿元；EPS分别为6.37/3.40/6.00元；对应PE分别为9/17/9倍，维持“增持”评级。

●2024-01-08 永兴材料：采矿证扩证成功，产量和成本有望改善助力公司远期潜力提升 (华福证券 王保庆)

●随着采矿证扩证的成功进行，公司锂盐出货量和成本有望得到改善，因此我们维持此前盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为37.48/22.16/24.90亿元，EPS为6.95/4.11/4.62亿元，PE为7.3/12.3/11.0倍，我们维持此前目标市值304亿元以及目标价格56.44元，维持“买入”评级。

●2023-11-22 永兴材料：2023年三季报点评：Q3业绩超预期，成本优势铸就云母提锂龙头护城河 (华福证券 王保庆)

●由于锂产品价格波动较大，我们调整了锂价假设和成本假设，我们调整公司2024-2025年归母净利润为22.16/24.90亿元(原24-25年为35.82/37.26亿元)，参照可比公司，我们给予2024年公司特钢业务和新能源业务11.1倍和14.3倍PE估值，对应市值304亿元，对应目标价格56.44元，维持“买入”评级。

●2023-11-03 永兴材料：锂盐出货增加带动公司盈利环比改善 (兴业证券 赖福洋)

●随着公司锂盐产能提升，公司锂盐出货量有望实现大幅增长，推动公司业绩增长。我们维持公司盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为35.05、29.42、32.97亿元，EPS分别为6.50、5.46、6.12元，11月1日收盘价对应PE分别为7.7、9.2、8.2倍，维持“增持”评级。

●2023-11-02 永兴材料：2023年三季报点评：碳酸锂销量、单吨净利环比双提升 (国信证券 刘孟峦,冯思宇)

●公司资源优势突出，成长路径清晰。我们维持原业绩预测。预计公司2023-2025年收入124.1/116.9/118.1亿元，同比增速-20.3%/-5.8%/1.0%，归母净利润37.4/33.0/34.3亿元，同比增速-40.8%/-11.8%/4.0%；摊薄EPS为6.9/6.1/6.4元，当前股价对应PE为7.2/8.2/7.8x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-01-17 金盘科技：全球需求共振，干变龙头出海首战告捷 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.07/7.91/11.35亿元，同比+79%/+56%/+44%，对应PE分别为35倍/22倍/15倍，维持“买入”评级。

●2024-01-17 中矿资源：非洲锂矿项目达产，冶炼产能同步投产 (东方财富证券 周旭辉,程文祥)

●公司上游锂矿资源采选能力获得突破，锂盐冶炼产能顺利完成扩产，但是考虑2023Q4和2024年初锂盐价格大幅下降，我们下调公司2023-2025年收入和利润预测。预计公司2023/2024/2025年营业收入分别为67.31/98.32/113.58亿元；预计归母净利润分别为24.0/27.6/40.8亿元；EPS分别为3.30/3.79/5.60元；对应PE分别为12/11/7倍，维持“增持”评级。

●2024-01-16 通灵股份：2023年业绩预告点评：业绩符合预期，先进产能扩张加速 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野)

●预计公司23-25年实现收入18.24/28.55/38.32亿，归母净利为2.10/3.50/4.76亿，对应PE为26x/16x/12x。公司为接线盒龙头企业，新品迭代和产能扩张有望带来市占率提升，互联线束业务的放量有望为公司提供新的增量，维持“推荐”评级。

●2024-01-16 亨通光电：三月内两次回购股份，看好多项业务景气回升趋势 (民生证券 马天诣,杨东谕)

●随着海风前期建设项目招标加速，运营商与电网在23年年末启动光纤电缆招标，我们认为公司将充分受益于多项业务的景气度提升的趋势。我们预计公司2023/2024/2025年实现归母净利19.2/26.5/32.2亿元，对应PE为14/10/8倍，维持“推荐”评级。

●2024-01-16 中天科技：拟收购中天海缆10.95%股权，激发团队积极性战略发力海风业务 (天风证券 唐海清,王奕红)

●考虑到宏观环境影响，我们预计公司23年归母净利润为36亿元，调整24-25年归母净利润为45/55(前值为48/65)亿元，对应23-25年PE估值分别为11/9/8倍，维持“买入”评级。

●2024-01-16 金盘科技：2023年业绩预告点评：23年业绩高增，海外开拓成效渐显 (民生证券 邓永康,李佳,朱碧野,王一如)

●公司立足变压器，出海打开成长空间，同时布局储能、数字化工厂等新业务，具备增长潜力。我们预计公司23-25年营收分别为72.19、101.97、143.39亿元，对应增速分别为52.1%、41.3%、40.6%；归母净利润分别为5.22、8.19、12.75亿元，对应增速分别为84.1%、57.1%、55.6%，以1月16日收盘价作为基准，对应23-25年PE为34X、21X、14X。维持“推荐”评级。

●2024-01-16 金盘科技：份额提升海外放量，利润增长超预期 (华福证券 邓伟,游宝来)

●我们预计金盘科技2023-2025年营业收入分别为76.5/102.7/130.0亿元，同比增长61%/34%/27%，2022-2025年CAGR为39.9%；归母净利润分别为5.2/7.7/11.3亿元，同比增长82%/50%/46%，对应当前股价的PE估值分别为34/23/16倍。公司是少数能深入美国、欧洲变压器市场的稀缺标的，能够分享到制造业回流、海外电力系统建设最大一波蛋糕，维持目标价54.28元/股(对应2024年30倍PE)，维持“买入”评级。

●2024-01-15 石头科技：产品为基，出海前景广阔 (华安证券 万鹏程)

●预计2023-2025年收入分别为87.77、108.97、130.08亿元，对应增速分别为32.4%、24.1%、19.4%，归母净利润分别为19.06、23.13、27.34亿元，对应增速分别为61.0%、21.3%、18.2%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-15 浩洋股份：江门新产能正式投放，市占率有望持续提升 (国投证券 罗乾生)

●浩洋股份技术全球领先，具有稀缺资源知名欧美品牌雅顿，绑定优质ODM客户，新产能有望贡献增量，长期增长可期。我们预计浩洋股份2023-2025年营业收入为13.71、17.52、22.19亿元，同比增长12.11%、27.80%、26.67%，归母净利润为4.15、5.45、7.03亿元，同比增长16.54%、31.26%、29.11%，对应PE估值21.7x、16.5x、12.8x，给予24年21.4xPE，对应目标价138.46元，维持“买入-A”的投资评级。

●2024-01-14 金盘科技：变压器储能数字化三箭齐发，扬帆出海打造全球化新平台 (华福证券 邓伟,游宝来)

●我们预计公司2023-2025年营业收入为76.5/102.7/130.0亿元，同比+61%/34%/27%，实现归母净利润分别为5.2/7.7/11.3亿元，同比+82%/50%/46%，对应当前市值PE为32/22/15倍。考虑到公司变压器+储能+数字工厂三大板块同发力，是少数能打入美国、欧洲变压器市场的高端电力设备制造企业，具备更强的增长潜力，给予适当溢价。给予公司2024年30倍PE，对应目标价54.28元/股，首次覆盖给予“买入”评级。