良信股份(002706)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-03 良信股份：静待行业复苏，关注AI数据中心场景应用 (信达证券 武浩,孙然)

●我们预计公司2025-2027归母净利润分别是4.36、5.63、6.76亿元，同比+40%、+29%、+20%，截至2025年4月2日市值对应25-26年PE为23/18倍，维持“买入”评级。

●2025-04-01 良信股份：2024年年报点评：24年盈利承压，动能切换助力长期发展 (光大证券 殷中枢,郝骞)

●地产等下游行业需求持续疲软，基于审慎原则，我们下调25、26年并引入27年盈利预测，预计公司25-27年实现归母净利润4.40/5.52/6.65亿元(下调28%/下调22%/新增)，对应25-27年EPS为0.39/0.49/0.59元，当前股价对应25-27年PE为23/18/15倍。公司专注于低压电器领域，市场地位稳固，下游动能切换，有望持续开拓数据中心等新的市场增量空间，从而取得长期发展，维持“买入”评级。

●2025-03-30 良信股份：稳固新能源基本盘蓄势反弹，关注数据中心场景突破 (华福证券 邓伟)

●公司是国内中高端低压电器龙头，全面实施“两智一新”重点战略，加大业务投入。考虑到公司加大费用投入以保持业务增长，我们预计公司2025-2027年收入分别为49.8/58.8/70.0亿元(25-26年前值为48.7/57.0亿元)，归母净利润分别为4.5/5.6/7.3亿元(25-26年前值为4.6/5.6亿元)，对应当前股价22/18/14倍PE，维持“买入”评级。

●2025-03-29 良信股份：2024年年报点评：主业底部向上，25年有望重返增长通道 (民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●公司是低压电器行业领军企业，市场定位清晰，拥有较强的持续研发响应市场的能力，目前公司处于关键的变革时期，预计后续随着新能源、数据中心等市场景气度提升，叠加公司营销端等变革起效，看好公司后续发展，我们预计公司25-27年的营收分别为51.93/65.23/83.23亿元，增速分别为22.5%/25.6%/27.6%；归母净利润分别为5.03/6.50/8.55亿元，增速分别为61.3%/29.0%/31.7%。3月28日收盘价对应公司25-27年PE为20x/15x/12x。维持“推荐”评级。

●2024-10-29 良信股份：下游需求短暂拖累，持续投入厚积薄发 (华福证券 邓伟)

●公司是国内中高端低压电器龙头，全面实施“两智一新”重点战略，加大业务投入。考虑到建筑行业下行严重拖累市场需求，行业价格竞争激烈。我们预计公司2024-2026年收入分别为42.0/48.7/57.0亿元(前值为50.8/60.1/74.0亿元)，归母净利润分别为3.8/4.6/5.6亿元(前值为5.0/6.1/7.8亿元)，对应当前股价21/17/14倍PE，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-04-03 长虹美菱：年报点评报告：核心品类增速稳健，货币资金增加 (国盛证券 徐程颖,陈思琪,鲍秋宇)

●考虑到公司2024年业绩表现及行业整体环境，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润8.04/9.01/9.92亿元，同比增长15.0%/12.0%/10.2%，维持“增持”投资评级。

●2025-04-02 长虹美菱：多重改革下盈利能力处于上升渠道，老牌国企再出发 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●作为少数未完成混改的老牌家电国企，长虹集团近年不断寻求改革突破，而美菱公司积极配合集团整体调改并搭配企业提质增效，收入与盈利能力实现稳步提升。公司外销业务景气度延续，内销在国补刺激下逐渐改善，我们预计2024-2026年归母净利润为7.03/8.07/9.11亿元，对应EPS分别为0.68/0.78/0.88元，当前股价对应PE为12.1/10.5/9.3倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-02 北鼎股份：年报点评：收入延续较快增长，盈利能力有所改善 (东方证券 李雪君,谢雨辰)

●适当调整自主品牌、代工业务收入，调整自主品牌毛利率与整体费用率假设，下调销售费用率假设，预计2025-2027年公司归母净利润为0.84/0.95/1.06亿元(此前预测2025-2026年公司归母净利润分别为0.91/1.02亿元)，对应的EPS分别0.26/0.29/0.32元，给予DCF目标估值11.04元，维持“增持”评级。

●2025-04-02 海信家电：2024年报点评：外销推动业绩增长，海外盈利能力持续提升 (光大证券 洪吉然)

●海信家电是A股最纯正的中央空调标的，央空产品加速渗透海外新兴市场，子公司海信日立降本增效成果显著。考虑到公司白电出口业务规模稳步上升，我们上调2025-2026年归母净利润预测至37.9/42.8亿元(相较前次预测上调1%/1%)，新增2027年归母净利润预测为47.1亿元，现价对应PE为11/10/9倍，维持“增持”评级。

●2025-04-02 天能股份：2024年年报点评：铅价波动扰动短期业绩，以旧换新等政策助推铅酸电池增长 (国信证券 王蔚祺,李全)

●下调盈利预测，维持优于大市评级。基于锂电业务短期承压对公司业绩产生的不利影响，我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润23.62/28.59/31.75亿元(原预测2025-2026年为27.76/30.25亿元)，同比+52%/+21%/+11%，EPS分别为2.43/2.94/3.27元，当前股价对应PE为11.4/9.4/8.5倍。

●2025-04-02 宏发股份：继电器龙头地位稳固，新品类持续扩张 (信达证券 武浩,孙然)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.6/22.9/26.1亿元，同比增长20%、17%、14%。截止4月1日市值对应25、26年PE估值分别是19/16倍，维持“买入”评级。

●2025-04-02 美的集团：2024年业绩符合预期， B端业务加速及政策支持，2025年业绩预期正面 (交银国际 Kay Tan)

●2025年以旧换新政策放宽对每名消费者购买空调数量的限制(由1台/人放松至3台/人)，有利于在过去十年持续增加市场份额优势的美的集团。同时，公司多年在小家电领域的深耕也有望受益。叠加海外业务的加速发展，我们维持对美的集团的乐观态度。新目标价87.22元对应15.0倍2025年市盈率，维持买入。

●2025-04-02 东方电缆：公司业绩稳步提升，在手订单再创新高 (东海证券 周啸宇,于卓楠)

●考虑到国内海风项目建设节奏变化，海外海风项目建设周期较长，下修2025年盈利预测。我们预计公司2025年-2027年实现归母净利润17.62/21.31/25.37亿元(2025-2026年前值为19.22/23.76亿元)。对应PE分别为19.83/16.39/13.77倍(以2025年4月2日收盘价50.80元计算)。维持“买入”评级。

●2025-04-02 宏发股份：业绩符合预期，全面实施“75+”战略行稳致远 (华安证券 张志邦,郑洋)

●我们预计25-27年收入分别为163.71/188.92/217.70亿元；归母净利润分别为19.61/22.69/24.74(前值为18.53/20.87/-)亿元，对应PE分别19.3/16.7/15.3倍，维持“买入”评级。

●2025-04-01 美的集团：分红比例超预期，2024年业绩完美收官 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●2024年公司实现营业收入4071.5亿(+同比9.4%，下同)，归母净利润385.4亿(+14.3%)。扣非归母净利润357.4亿(+8.4%)。单季度看，2024Q4公司实现营业收入881.7亿(+9.0%)，归母净利润68.4亿(+13.9%)，扣非归母净利润53.6亿(-12.5%)。2024年公司分红比例69.3%，同时推出50-100亿元回购计划和13.3亿元员工持股计划，考核目标为2025-2027年ROE不低于18%，2028年不低于17.5%，彰显发展信心。公司C端业务较快增长，盈利能力稳步提升，我们上调2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为429.34/469.81/510.04亿(2025-2026年原值为426.6/465.2亿)，对应EPS分别为5.60/6.13/6.66元，当前股价对应PE为14.0/12.8/11.8倍，维持“买入”评级。