ST浩源(002700)盈利预测

◆研报摘要◆

●2014-10-22 ST浩源：2014年三季报点评：募投项目年内投产，区域燃气龙头又进一步 (世纪证券 李云光)

●预计2014-2016年，公司每股收益分别为0.46元、0.58元、0.75元，对应2014年10月22日收盘价22.52元，市盈率分别为48.71X、38.87X、30.19X，估值相对处于较高水平。考虑行业增长以及公司募投项目逐步投产对未来业绩提升预期，我们维持“买入”评级。

●2014-04-17 ST浩源：年报点评：依托区域优势保证业绩增长 (民族证券 齐求实,黄景文)

●给予公司“买入”评级。预计公司摊薄前2014-2016年EPS为1.01元、1.36元、1.69元。，对应动态市盈率33倍、25倍、20倍，天然气行业在西部欠发达地区仍处于高速成长期，所以我们认为在本地气化率不足80%的情况下，公司有维持在30倍左右PE水平的理由。

●2014-02-24 ST浩源：业绩大幅增长，阿克苏为公司提供广阔发展空间 (民生证券 林红垒,陈亮,陶贻功)

●预计公司2013-2015年EPS分别为0.69元、0.98元和1.65元，对应市盈率分别为48倍、34倍和20倍。相对于阿克苏及周边地区的天然气需求潜力，具有垄断优势的公司未来成长空间巨大，维持强烈推荐的投资评级。

●2013-12-14 ST浩源：把握行业改革机遇、成就区域燃气龙头 (世纪证券 李云光)

●随着价格改革深化，天然气行业有望进入市场需求量与产品价格同向上升的黄金发展期。我们预计公司2013-2015年营业收入分别为3.03亿元、4.38亿元、5.90亿元，EPS为0.86元、1.32元、1.82元，对应市盈率分别为41.5X、27.19X、19.74X。公司估值高于行业平均值，考虑行业景气度提升以及新建产能在未来两年逐步释放，我们首次给予“买入”评级。

●2013-10-24 ST浩源：业绩符合预期，小公司大市场成长确定 (民生证券 林红垒,陈亮,陶贻功)

●按最新股本，预计公司2013-2015年EPS分别为0.78元、1.15元和1.92元，对应市盈率分别为49倍、33倍和20倍。相对于阿克苏及周边地区的天然气需求潜力，具有垄断优势的公司未来成长空间巨大，维持强烈推荐的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2024-11-06 新天绿能：季报点评：风电装机增速有望提高，唐山LNG项目进展顺利 (天风证券 郭丽丽)

●预计公司2024-2026年归母净利润为24.39、30.06、38.64亿元，同比分别增长10.47%、23.26%、28.55%，对应PE为13.40、10.87、8.46倍，维持“增持”评级。

●2024-11-05 新天然气：季报点评：前三季度煤层气量价齐升，储备项目充足 (天风证券 郭丽丽,赵阳)

●由于通豫管道暂未完全复工复产以及城燃顺价效果未完全释放等原因，调整盈利预期，预计公司2024-2026年将实现归母净利润13/15.3/17.6亿元（前值：15.04/17.4/19.2亿元），对应PE分别为10.5/8.9/7.7x，维持“买入”评级。

●2024-11-02 深圳燃气：三季度业绩承压，费用端改善态势有望延续 (华源证券 查浩,刘晓宁)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.1/17.1/18.8亿元，同比增速分别为-1.85%/21.23%/9.44%，当前股价对应的PE分别为15/12/11倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 重庆水务：季报点评：污水价格和税费调整致业绩下滑 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●考虑第六期污水价格为含税单价，2024年开始不享受污水税费补助，下调其他收益预测，我们预计2024-2026年公司归母净利润为8.44/8.99/9.40亿元(前值10.81/11.94/12.93亿元)，2025年BPS为3.59元。可比公司2025年Wind一致预期PB均值1.1x，考虑公司2010年上市以来派息比例均超59%，持续高分红，给予公司2025年1.6xPB，目标价5.74元(前值5.59元)。

●2024-10-31 蓝天燃气：前三季度利润小幅下滑，多因拖累Q3单季表现 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●公司河南省内长输管道具备稀缺性，盈利能力较为稳定。公司城燃业务有望通过内生外延持续扩展贡献业绩增量，并仍有望受益于河南省居民顺价政策的推行。我们预测公司2024-2026年分别实现营业收入51.1亿元、55.19亿元、59.65亿元，实现归母净利润5.56亿元、5.99亿元、6.49亿元，对应EPS分别为0.8元/股、0.87元/股、0.94元/股，维持“买入”评级。

●2024-10-31 深圳燃气：综合能源及智慧服务拖累业绩，售气量保持稳健提升 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●公司在稳健经营燃气主业同时积极开拓综合能源业务、光伏胶膜业务、热电业务等，业务规模持续扩大，利润有望持续增长。我们预测公司2024-2026年营业收入分别为312.06亿元、331.40亿元、350.82亿元，归母净利润分别为14.64亿元、16.17亿元、18.11亿元，EPS分别为0.51、0.56、0.63元/股，维持“买入”评级。

●2024-10-30 中泰股份：2024年三季报点评：订单节奏影响短期业绩，海外业务逐步上量迎来收获期 (东方财富证券 陆陈炀)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.97、3.88和4.57亿元，对应当前市盈率分别为15、12和10倍，考虑到公司海外竞争力不断提升，明年出口高毛利订单逐步确认，给予“增持”评级。

●2024-10-30 新天然气：Q3业绩稳步增长，静待长期产能释放 (信达证券 左前明,李春驰,邢秦浩)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为12.8亿元、15.2亿元、17.1亿元，EPS分别为3.03/3.59/4.04元，对应10月29日收盘价的PE分别为10.33X/8.71X/7.74X，维持“买入”评级。

●2024-10-30 新天然气：2024年三季报点评：马必区块持续放量，24Q3业绩环比微增 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●公司产量成长性较高，且储量丰富、新资源不断充实，我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别为13.14/15.86/19.23亿元，EPS分别为3.10/3.74/4.54元/股，对应2024年10月29日的PE分别为10/8/7倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 蓝天燃气：2024年三季报点评：单三季度业绩受需求影响承压，期待旺季量价改善 (东吴证券 袁理,谷玥)

●河南省天然气顺价逐步推进，下游居民价差有望修复；公司承诺2023-2025年分红比例不低于70%，2023年分红比例达97.13%，2024H1分红比例达91.52%，彰显安全边际。考虑到供给宽松、需求偏弱，中下游价差缩窄，我们下调2024-2026年公司归母净利润至5.9/6.1/6.2亿元（原值6.5/6.9/7.1亿元），当前市值对应2024-2026年P/E13.6/13.0/12.8X（估值日期2024/10/30），维持“买入”评级。