西部证券(002673)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-09-06 西部证券：中报点评：资本中介业务受冲击，自营业务出色 (信达证券 王小军,关竹)

●预测西部证券2018年、2019年和2020年分别实现营业收入24.59亿元、26.45亿元和29.57亿元；归属于母公司净利润分别为5.58亿元、7.18亿元和8.47亿元，对应每股收益分别为0.16元、0.20元和0.24元，维持公司“持有”评级。

●2018-08-23 西部证券：自营业务稳健增长，投行业务拖累营收 (东北证券 戴绍文)

●预计公司2018-2020年归母净利润分别为5.93亿元，8.43亿元和9.73亿元，对应EPS为0.17元、0.24元和0.28元，给予“中性”评级。

●2018-08-23 西部证券：半年报点评：信用业务下滑明显，减值风险犹存 (东兴证券 郑闵钢)

●我们认为短期内公司仍面临较高的信用业务减值损失的影响，同时信用业务的增量受阻也将限制公司杠杆水平的提升。我们预计公司2018-2020年的营收分别为24.2亿元、29.2亿元和32.9亿元，归母净利润分别为4.3亿元、5.4亿元和6.3亿元，EPS分别为0.12元、0.16元、0.18元，对应PE分别为66倍、51倍和44倍。首次覆盖给予“中性”评级。

●2018-05-22 西部证券：投行、投资业务拖累业绩，自营业务贡献度进一步提升 (信达证券 王小军,关竹)

●预测西部证券2018年、2019年和2020年分别实现营业收入29.69亿元、32.26亿元和34.54亿元；归属于母公司净利润分别为7.65亿元、9.07亿元和9.8亿元，对应每股收益分别为0.22元、0.26元和0.28元，维持公司“持有”评级。

●2017-08-18 西部证券：中报点评：投行、投资业务拖累业绩，大资管业务收入稳中有升 (信达证券 王小军)

●我们预测西部证券2017年、2018年和2019年分别实现营业收入29.79亿元、35.14亿元和40.92亿元；归属于母公司净利润分别为11.18亿元、12.58亿元和14.68亿元，对应每股收益分别为0.32元、0.36元和0.42元，维持公司“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2024-02-28 东方财富：“双提升”利于公司长期价值发现，财富管理龙头优势延续 (东吴证券 胡翔,葛玉翔)

●综合考虑公募降费以及尾佣比例下调的预期，结合2023年四季度市场行情及交投情况，我们下调此前盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为81.53/92.49/105.02亿元(前值分别为85.86/111.35/132.99亿元)，对应增速分别为-4.19%/+13.44%/+13.55%，当前市值对应PE分别为26.53/23.39/20.60倍。看好公司不断巩固零售券商龙头地位，并通过“妙想”大模型在金融AI领域持续突破，维持“买入”评级。

●2024-02-01 申万宏源：积淀深厚的老牌券商，投行投资势头良好 (华西证券 吕秀华,罗惠洲)

●目前A股市场整体处于低位，我们看好未来资本市场进一步活跃；公司背靠中央汇金公司，历史积累深厚，投行、投资业务发展势头良好，新三板及北交所业务行业领先，看好公司在中国特色资本市场发展中的重要作用；另外我们期望看到公司22年新上任管理层带来的公司业绩持续改善。首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-01-31 中国银河：经营指标位居行业前列，重资产业务优势明显 (东北证券 郑君怡)

●股东实力雄厚，公司规模较大，助力中国银河业务发展并逐渐提升自身市场竞争力。预计2023-2025年公司归母净利润分别为80/98/115亿元，EPS为0.76/0.93/1.09元，对应PB估值为1.09x/0.94x/0.82x，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-01-26 中油资本：牌照优势突出，坚守产业金融的央企金控平台 (东方证券 屈俊,王晶)

●预测公司23/24/25年归母净利润增速为6.9%/17.4%/9.4%，BVPS为7.89/8.29/8.74元，当前股价对应PB为0.6X/0.6X/0.6X。采用可比公司估值法，我们给予中油资本23年0.8倍PB，对应目标价为6.31元，首次给予买入评级。

●2024-01-26 财通证券：业绩预增超预期，政策催化强受益 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●根据最新情况，上调公司盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为22.4/25.9/31.7亿元，截至2024/1/25，对应PE估值约为15.9x/13.7x/11.2x，维持“买入”评级。

●2024-01-25 财通证券：2023业绩预告点评：业绩预告超预期，三大手续费收入成长性明显 (开源证券 高超)

●我们上修盈利预测至21.9/27.6/35.1亿元(调整前为21.1/27.4/34.4亿元)，同比+44%/+26%/+27%，EPS为0.5/0.6/0.8元。公司区位优势突出，子公司实力突出，母公司收入持续改善，手续费型业务逆势增长，成长性突出。当前股价对应PB1.0/1.0/0.9倍，维持“买入”评级。

●2024-01-24 中信证券：2023年度业绩快报点评：股债承销规模稳居市场第一，业绩保持韧性 (西部证券 周雅婷)

●中信证券2023年度实现营业收入600.47亿元，同比-7.77%；实现归母净利润196.86亿元，同比-7.65%。加权平均ROE为7.80%，同比上年-0.87pct。基本每股权益为1.29元/股，同比-9.15%。截至2023年末，公司总资产达到1.45万亿元，同比+11.17%。市场波动影响下，公司业绩短期承压，但长期来看，机构业务具备优势，奠定公司业绩增长的基本盘。

●2024-01-23 华泰证券：改革先锋、科技翘楚，低估值头部券商价值凸显 (平安证券 王维逸,李冰婷)

●预计23-25年公司归母净利118/121/133亿元，根据PB相对估值法，给予公司2023年预测PB为0.93倍，对应目标价15.6元。公司基本面领先优势显著，将充分受益于资本市场高质量发展，估值位于历史和同业低位，再融资负面因素逐渐消除、机构关注度提升，投资价值凸显，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-01-16 广发证券：顺应公募化发展浪潮，借力基金深耕资管业务 (东莞证券 雷国轩)

●公司为头部券商，深耕资产管理领域，财富管理业务领先行业。基金费率改革政策推动下，资管行业规模有望持续扩大，公司通过易方达基金和广发基金有望在资管领域持续做大做强。首次覆盖，给予公司“增持”评级。预计公司2023至2024年每股收益分别为1.17元和1.39元，对应PE估值分别为11.89倍和10.01倍。

●2024-01-06 财通证券：券商股掘金系列之二：重新认识被低估的财通证券 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●券商市占率的提升有内生扩张和外延并购两种方式，我们认为，财通证券不仅有实施并购的条件和实力，也有补齐短板、全面提升公司市占率的明确规划和能力，因此综合考虑基本面因素和主题特征，我们对财通证券首次覆盖，给予“买入”评级。