康达新材(002669)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-09-07 康达新材：2023年中报点评：布局微波组件及LTCC领域，持续拓展整合军工电子业务 (中航证券 梁晨,张超)

●我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为26.97亿、30.11亿元和33.76亿元，归母净利润分别为0.98亿元、2.02亿元和2.96亿元，EPS分别为0.32元、0.66元和0.97元，我们给予“买入”评级，目标价17.00元，对应2023-2025年预测EPS的53倍、26倍及18倍PE。

●2023-07-24 康达新材：业绩受益原料价跌，持续并购聚焦专精特新 (华西证券 杨伟)

●由于今年以来公司部分产品下游需求结构性减弱，我们调整之前的盈利预测，预计2023-2025年公司营业收入分别为23.15/29.31/33.23亿元(此前分别为40.18/52.02/60.54亿元)，归母净利润分别为2.14/3.57/4.35亿元(此前分别为2.40/3.78/4.54亿元)，EPS分别为0.70/1.17/1.42元(此前为0.79/1.24/1.49元)，对应2023年7月27日收盘价14.01元PE分别为20/12/10倍，维持“买入”评级。

●2023-04-18 康达新材：“新材料+军工”双轮驱动，盈利有望逐步恢复 (东北证券 韩金呈)

●依靠新材料+军工业务双轮驱动，公司有望实现多元增长，叠加23年原材料成本明显回落，出货和盈利均有望进一步提升。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润2.76/3.65/4.58亿元，对应PE为15/11/9倍。给予2023年盈利20倍PE估值，目标价为18.1元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-04-17 康达新材：风电胶量利齐升，打造专精特新新材料平台 (华西证券 杨伟)

●我们预计2023-2025年公司营业收入分别为40.18/52.02/60.54亿元，归母净利润分别为2.40/3.78/4.54亿元，EPS分别为0.79/1.24/1.49元。对应2023年4月14日收盘价13.81元，PE分别为18/11/9倍。我们预计，未来随着上游原材料价格回落，公司环氧结构胶产品利润实现恢复，其他胶类产品收入稳中有升；军工业务和ITO靶材的陆续投产将成为公司新的利润增长点，控股子公司彩晶光电也将为公司业绩提供增量。十四五期间公司进入高速发展期，我们看好公司未来成长，给予公司2023年30倍PE，对应2023年目标价为23.70元，存在超过60%的上行空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-08-19 康达新材：2022年半年报点评：短期利润承压，看好2022H2的业绩反转 (国元证券 凌晨)

●康达新材发布2022年半年报。预计22-24年归母净利润分别为1.95/3.64/5.07亿元，对应PE分别为24/13/9倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-04-22 恒力石化：公司一季度经营韧性足，看好全年业绩放量 (信达证券 左前明,刘奕麟)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为81.12、90.90和102.87亿元，同比增速分别为15.2%、12.0%、13.2%，EPS(摊薄)分别为1.15、1.29和1.46元/股，按照2025年4月21日收盘价对应的PE分别为13.57、12.11和10.70倍。考虑到公司受益于自身先进产能优势和行业整合有望加速，2025-2027年公司业绩空间有望打开，维持对公司的“买入”评级。

●2025-04-22 赞宇科技：表活新产能稳步释放，棕榈油涨价释放业绩弹性 (国信证券 杨林,张歆钰)

●公司为国内油脂化工、表面活性剂、洗护加工领先企业，油脂化学品产能超过100万吨/年、表面活性剂超120万吨/年产能、OEM/ODM达110万吨/年。考虑到棕榈油价格中枢同比提升，公司产品价格同步上行，产品盈利能力受益于印尼工厂关税优势而提振，此外叠加公司新增产能将于2025年有序投放，我们谨慎上调盈利预测，预计公司2025-2027年收入152/173/189亿元(前值为141/171亿元)，同比增速41%/14%/9%，归母净利润为3.9/5.0/5.9亿元(前值为3.8/4.8亿元)，同比增速187%/29%/18%；摊薄EPS为0.83/1.07/1.26元，当前股价对应PE为10.9/8.5/7.2x，维持“优于大市”评级。

●2025-04-22 恒力石化：季报点评：Q1净利同比-4%，静待炼化盈利修复 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑炼化及聚酯产业链景气修复缓慢，我们下调公司25-27年归母净利润至85/108/119亿元(前值94/114/126亿元，下调幅度为10%/5%/5%)，对应EPS为1.21/1.53/1.70元，参考可比公司25年Wind一致预期平均14xPE，考虑公司炼化一体化优势，给予公司25年14.5xPE，对应目标价17.55元(前值19.43元，对应25年14.5xPE)，下调至“增持”评级。

●2025-04-21 信德新材：2024年年报及2025年一季报点评：快充催化出货实现高增长，单吨净利稳步修复 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑公司价格承压，下修25-26年归母净利润0.6/0.9亿元(原25-26年预期0.7/1.3亿元)，新增27年净利预期1.1亿元，同比增273%/56%/24%，对应PE为58x/37x/30x，维持“买入”评级。

●2025-04-21 万华化学：公司经营稳健，产销量稳步增长 (华安证券 王强峰,潘宁馨)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为143.58、165.02、173.74亿元(2025-2026原值207.67、236.12亿元)，当前股价对应PE分别为12.02、10.46、9.94倍，维持“买入”评级。

●2025-04-21 奥来德：8.6代设备迎突破，材料业务稳健增长 (开源证券 周佳)

●基于对公司未来发展的看好，分析师下调了2025-2026年的盈利预测，并新增2027年预测。预计2025-2027年归母净利润分别为1.91亿元、2.74亿元和3.53亿元，对应EPS分别为0.92元、1.32元和1.69元。当前股价对应的PE分别为19.9倍、13.9倍和10.8倍。考虑到公司在8.6代线设备市场的领先地位以及材料业务的国产替代潜力，维持“买入”评级。

●2025-04-21 恒力石化：公司具备盈利韧性，未来关注业绩弹性和高分红 (开源证券 金益腾,龚道琳,蒋跨跃)

●结合当前炼化景气度，我们下调公司2025-2026年、新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为91.42(-21.48)、113.95(-21.61)、123.24亿元，EPS分别为1.30(-0.30)、1.62(-0.31)、1.75元，当前股价对应PE分别为11.7、9.4、8.7倍。我们长期看好公司成本端和需求端的盈利弹性，维持“买入”评级。

●2025-04-21 硅宝科技：24年密封胶产销再创新高，25年Q1业绩保持高增 (国信证券 杨林,董丙旭)

●我们认为，公司作为行业龙头市占率不断提高，且随着我国房地产开发投资完成额逐渐企稳，公司建筑胶销量有望保持中速增长。在电动汽车、锂电池、光伏产品“新三样”的带动下，公司工业胶产销有望持续高速增长。公司持续优化产品结构与类型，逐步向产业链的高端延伸。同时，公司主要原材料有机硅DMC、107胶价格有望转暖，带动公司主要产品价格上行，公司营收及归母净利润有望受益。同时江苏嘉好的并表及硅碳负极业务将打开公司成长空间。鉴于有机硅行业仍处于底部，我们下调2025年及2026年归母净利润，并新增2027年归母净利润，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.92/3.66/4.35亿元(此前预计公司2025-2026年归母净利润分别为4.75/5.61亿元)，EPS分别为0.74/0.93/1.11元(此前预计2025-2026年EPS为1.21/1.43元)，对应当前股价PE为23.64/18.81/15.76，维持“优于大市”评级。

●2025-04-21 利民股份：归母净利逐季环比大增，看好公司AI+生物合成布局 (开源证券 金益腾,张晓锋)

●2024年公司实现营收42.37亿元，同比+0.32%，实现归母净利8,135.76万元，同比+31.11%；Q4单季度公司实现归母净利3,015.81万元，环比+54.95%。2025年Q1，公司实现归母净利1.08亿元，环比+258.51%。2024年Q3以来公司主要产品价格上涨和销量增加，实现公司业绩的环比增长。考虑到阿维菌素价格仍在上涨，我们上调公司2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计公司归母净利分别为4.54(+0.45)、5.62(+0.56)、6.52亿元，EPS分别为1.12(+0.01)、1.39(+0.01)、1.61元，当前股价对应PE分别为10.6、8.6、7.4倍，维持公司“买入”评级。

●2025-04-21 瑞联新材：2024年报及2025一季报点评：毛利率显著提升，24年及25Q1业绩同比高增 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●得益于高毛利产品销售占比的提升，以及公司精细化管理水平的提高，公司毛利率大幅提升，业绩超出此前预期。考虑到公司整体毛利率的提升，我们上调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测。预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.24(前值为2.73)/4.15(前值为3.53)/5.28亿元，维持“买入”评级。