德联集团(002666)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-01-26 德联集团：汽车精细化学品龙头企业，催化剂业务受益于国六实施 (海通证券 刘威)

●我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.29、0.34、0.39元/股。公司是汽车精细化学品龙头，我们给予一定的溢价，给予2021年17-20倍PE，对应合理价值区间5.78-6.80元(对应PB为1.26-1.48倍，参考PB-ROE，我们认为估值处于合理水平)，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2020-09-01 德联集团：2020年中报点评：品类扩张打开成长空间，收入持续好于行业 (光大证券 邵将,倪昱婧)

●新能源汽车渗透率提升带来公司产品品类及ASP扩张，有望再造一个德联，维持盈利预测与“买入”评级。维持公司20E-22E归母净利润2.5/3.1/3.7亿元的盈利预测，对应EPS0.33/0.41/0.49元。

●2020-09-01 德联集团：半年报点评：充分受益于国六标准实施，精细化学品业务大幅增长，盈利改善超预期 (天风证券 邹润芳,邓学,李辉)

●考虑到疫情对整体行业的影响，我们将2020-2022年归母净利润分别从2.64/3.42/4.14亿元调整至2.29/2.82/3.53亿元，当前市值对应公司估值分别为21.7、17.6、14.0X。公司产品受益于1)乘用车国六升级带动的四元催化剂需求增长，2)新能源车比例提升带动的胶粘剂/防冻液需求释放，3)公司本身产品线的不断延伸(由前装向后装市场拓展)，继续给与“买入”评级。

●2020-05-04 德联集团：2019年报及2020年一季报点评：砥砺前行，逆势增长，迎接变革 (光大证券 邵将)

●光大汽车时钟已于2019年四季度运行至复苏时区，疫情下行业复苏受阻，预计随着疫情得到控制及行业刺激政策的出台，后续行业增速边际改善。展望2020年预计公司销售与利润将持续逆势增长。维持公司20E-21E归母净利润2.4/3.1亿元的盈利预测，预计22E归母净利润为3.6亿元，对应EPS0.32/0.41/0.49元，维持“买入”评级。

●2020-01-12 德联集团：汽车精细化学品龙头，新能源业务有望再造一个“德联” (光大证券 邵将,倪昱婧)

●目前光大汽车时钟已经运行至复苏时区，该阶段汽车板块估值较为确定发生提升，公司作为汽车零部件细分领域龙头公司，业绩已经领先零部件行业触底，随着行业景气复苏，公司收入增速和毛利率上行，新能源汽车渗透率的提升打开公司中长期成长空间。我们预测公司2019-2021年净利润1.9/2.4/3.1亿，对应EPS为0.25/0.32/0.41元。我们按1倍PEG给予公司7.5元目标价，对应2019/2020年PE分别为30/23倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2023-11-20 东方盛虹：经营业绩短期承压，拟引入战投强化信心 (中银证券 余嫄嫄)

●考虑到成本端原油价格仍居高位，同时烯烃产业链下游需求偏弱，下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为31.63亿元、52.05亿元、82.91亿元。预计公司2023-2025年每股收益分别为0.48元、0.79元、1.25元，对应的PE分别为21.8倍、13.2倍、8.3倍。基于大炼化优质资产具有稀缺性，同时未来随着行业景气度修复，公司经营业绩有望改善，维持公司评级为买入。

●2023-11-20 荣盛石化：三季度业绩稳步提升，新材料产能持续扩张 (中银证券 余嫄嫄)

●考虑到石化行业景气度提升速度较缓，下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为16.31亿元、75.39亿元、99.57亿元，预计每股收益分别为0.16元、0.74元、0.98元，对应的PE分别为68.8倍、14.9倍、11.3倍。基于公司三季度经营业绩快速修复，且一体化能力持续增强，看好长期成长能力，维持买入评级。

●2023-11-20 润丰股份：中国本土崛起的全球化农药企业 (民生证券 刘海荣)

●公司是国内稀缺的境外自主登记农药公司，丰富且持续增加的登记证数量将助力公司进一步强化海外的品牌影响力，带动市场占有率的提升，未来随着公司募投产能投放，公司成长动力将进一步增长，预计公司2023-2025年将实现归母净利润10.2、14.3、17.5亿元，EPS分别为3.67、5.13、6.28元，现价(2023年11月17日)对应PE分别为21x、15x、12x，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-11-20 仁信新材：华南聚苯乙烯领先企业，募投项目为公司增长奠定基础 (海通证券(香港) 庄怀超)

●公司产品主要应用于家用电器、建筑装饰、日用品、文具、玩具、食品包装、光学显示、冰箱专用料等领域。2022年公司实现营收24.41亿元，同比+43.81%；2022年公司实现归母净利润0.94亿元，同比-29.85%。

●2023-11-20 雅克科技：前三季度业绩稳健增长，电子材料业务全方位布局 (中银证券 余嫄嫄)

●因半导体行业仍处于下行周期，下游需求复苏较为缓慢，调整盈利预测，预计2023-2025年EPS分别为1.36元、2.10元、2.75元，对应PE分别为48.5倍、31.4倍、24.0倍。看好公司电子材料业务板块持续开拓，维持买入评级。

●2023-11-19 扬农化工：季报点评：业绩略好于预期，葫芦岛项目进展顺利 (东方证券 万里扬,顾雪莺)

●公司三季度业绩环比承压下滑但同比实现增长，略好于预期，在农药行业下行且淡季期间仍能保持毛利率相对稳定，业绩具有一定韧性，同时长期有葫芦岛项目贡献增量，我们仍看好公司长期成长性。我们适当调整23-25年归母净利润分别为15.62、18.18和21.30亿元(原23-24年预测分别为21.78和24.12亿元)，给予可比公司23年调整后平均19倍PE，对应目标价72.96元，维持增持评级。

●2023-11-19 恒逸石化：季报点评：盈利逐季改善 (海通证券 邓勇,朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计2023-2025年归母净利润分别为3.3亿元、9.4亿元和14.4亿元，EPS分别为0.09、0.26、0.39元，2023年BPS6.97元，参考可比公司估值水平，给予2023年PB1.1-1.3倍，对应合理价值区间7.67-9.06元(对应2023年PE85-101倍)，维持“优于大市”评级。

●2023-11-17 雅克科技：季报点评：公司前三季度净利润同比增长，新产能将陆续投产 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润6.52亿元、8.24亿元和10.24亿元，对应EPS分别为1.37元、1.73元和2.15元。参考同行业可比公司估值，合理估值为2024年PE3540倍，对应合理价值区间为60.55-69.20元，维持优于大市评级。

●2023-11-17 隆华新材：聚醚龙头的三箭齐发 (民生证券 刘海荣)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.49、4.00、6.41亿元，EPS分别0.58、0.93、1.49元，现价(2023年11月16日)对应PE分别为21x、13x、8x。我们看好公司未来成长性，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2023-11-17 万华化学：2023年10月月报：拟收购铜化集团化工业务，匈牙利MDI装置复产 (国海证券 李永磊,董伯骏,汤永俊)

●综合考虑公司主要产品价格价差情况，我们对盈利预测进行适当下调，预计公司2023-2025年归母净利润分别为168.07、242.45、318.71亿元，对应PE分别15、11、8倍，考虑公司未来呈高成长性，维持“买入”评级。