卫星化学(002648)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-07-14 卫星化学：烯烃增量渐近，高端新材料引领成长 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑烯烃产业链景气修复略低于我们预期，我们小幅下调主要产品毛利率等盈利预测指标，预计公司2025-2027年归母净利润分别为63/74/92亿元(前值64/83/92亿元，下调2%/11%/1%)，同比+3.1%/+18.4%/+23.6%，对应EPS为1.86/2.20/2.72元/股。参考可比公司2025年Wind一致预期12xPE，考虑公司原材料对美依赖度较高，给予25年11xPE(前值12xPE)，目标价20.46元(前值22.8元)，维持“增持”评级。

●2025-07-07 卫星化学：乙烷供应风险解除，高端聚烯烃项目成长可期 (国海证券 李永磊,董伯骏,李振方,李娟廷)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为553.35、713.54、848.29亿元，归母净利润分别为68.24、90.71、103.38亿元，对应PE分别9、7、6倍。公司C2业务成本优势显著，α-烯烃综合利用项目打开成长空间，加速布局POE等各类新材料，看好公司长期成长，维持“买入”评级。

●2025-07-06 卫星化学：美国取消对华乙烷出口限制，轻烃裂解仍具优势 (东方财富证券 张志扬)

●美国取消对华乙烷出口限制，公司作为ET的合作伙伴，有望恢复从美国进口乙烷原料，进而恢复正常经营。从目前三条制乙烯路线来看，烷烃裂解仍具优势。我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为517.39亿元、621.13亿元和730.40亿元；归母净利润分别为71.46亿元、84.60亿元和105.09亿元，对应EPS分别为2.12元、2.51元和3.12元，对应PE分别为8.53倍、7.21倍和5.80倍(以2025年7月3日收盘价为基准)，给予“增持”评级。

●2025-07-03 卫星化学：美国恢复对华乙烷出口，看好公司稀缺性、成长性 (东海证券 张季恺,谢建斌)

●公司一体化产业链优势+C2乙烷裂解壁垒，下游高端新材料拓展国内领先，随着原料成本回归、市场需求修复，连云港三期有望2026年达产；公司技术特性占据行业成本控制顶端。原料政策性风险边际效应减弱，看好公司股价超跌反弹。我们维持此前预期，预计公司2025-2027年的营收分别为588.39/681.97/788.11亿元，归母净利润分别为72.21/92.46/117.78亿元，对应EPS分别为2.14/2.74/3.50元，对应PE分别为8.08/6.31/4.95倍。维持“买入”评级。

●2025-04-29 卫星化学：2024年年报及2025年一季报点评：业绩同比增长，α-烯烃项目持续推进 (东北证券 喻杰)

●预计25-27年公司实现营收545/641/750亿元(此前为506/646亿元，新增27年750亿元)，归母净利润66/101/120亿元(此前为66/87亿元，新增27年120亿元)，对应PE为9X/6X/5X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-07-18 苏博特：混凝土外加剂龙头，基建保障中期确定性 (国盛证券 沈猛,张润)

●根据分析师测算，预计2025-2027年公司营收分别为38.0亿元、42.6亿元和46.7亿元，归母净利润分别为1.59亿元、2.04亿元和2.46亿元，三年复合增速达24.4%。基于此，首次覆盖给予“增持”评级，对应PE分别为26X、20X和17X。

●2025-07-17 利民股份：杀虫剂及杀菌剂量价齐升，半年度业绩或显著增长 (国联民生证券 许隽逸,张玮航,赵嘉卉)

●鉴于公司业绩预告高增，我们预计2025-2027年营业收入分别为51.1/55.5/59.9亿元，同比增速分别为+21%/+9%/+8%；归母净利润分别为5.1/5.7/6.5亿元，同比增速分别为+528%/+12%/+12%；EPS分别为1.16/1.30/1.46元/股，3年CAGR为99%。考虑公司核心产品处于涨价通道，公司收入增速较为可观，且积极布局合成生物学、AI+农药创制，维持“买入”评级。

●2025-07-17 丸美生物：多品牌布局日趋完善，大单品战略持续发力 (长城证券 黄淑妍)

●基于对公司未来发展潜力的看好，长城证券首次覆盖丸美生物，并给予“增持”评级。分析认为，公司依托科技驱动和多品牌布局，在功效性护肤和彩妆领域具有较强竞争力。然而，投资需注意市场竞争加剧、战略执行不达预期、人才流失以及原材料价格波动等潜在风险。总体而言，丸美生物作为国产美妆领域的头部企业，具备长期成长空间，值得关注。

●2025-07-17 华谊集团：上海国资化工平台，收购三爱富股权扩大版图 (天风证券 郭建奇,邢颜凝,唐婕,张峰)

●上海华谊集团股份有限公司是一家大型国有控股上市公司，主要从事能源化工、绿色轮胎、先进材料、精细化工和化工服务五大核心业务，并已基本形成“制造+服务”双核驱动的业务发展模式，及上下游产业链一体化发展体系。公司公告收购氟化工企业三爱富60%股权，进一步完善化工版图。考虑到三爱富对公司收入及利润的贡献，我们预计2025-2027年，公司归母净利润分别为13.97/19.43/22.75亿元，参考可比公司PB估值1.23倍，给予目标价13.17元/股，给予“买入”评级。

●2025-07-17 易普力：Q2新签订单同比接近翻倍，受益民爆供需改善 (东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为8.20/9.30/10.37亿元，同比分别增长15.04%/13.36%/11.51%，对应2025年7月16日收盘价19.57/17.26/15.48x PE。

●2025-07-16 宝丰能源：2025年半年度业绩预告点评：煤制烯烃龙头，内蒙项目驱动高增长 (西部证券 孙维容)

●我们预计公司25-27年归母净利润分别为119.54/135.62/139.85亿元，EPS为1.63/1.85/1.91元。参考可比公司估值，给予公司25年11倍PE，对应2025年目标价17.93元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-07-16 北化股份：半年报业绩预计高增，硝化棉龙头迎来拐点 (中信建投 黎韬扬,王春阳)

●我们认为在国际冲突不断，我国军贸实力逐步增强的大背景下，公司硝化棉业务以及防化产品需求保持旺盛。公司预计2025年关联交易向关联人销售产品较2024年实际发生额提升44%，2025年公司初步拟定的经营目标为实现营业收入26亿元，同比增长33.47%，利润总额1.40亿元。显示公司对于2025年发展具有较强信心。我们预计公司2025-2027年净利润为1.94、3.13、4.34亿元，同比增长为扭亏、61.18%、38.47%，EPS为0.35、0.57、0.79元，对应PE为41、25、18倍。维持“买入”评级。

●2025-07-16 宝丰能源：2025年半年度业绩预告点评：内蒙烯烃项目投产贡献增量，Q2业绩高增长 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●2025年以来焦炭、聚烯烃价格下滑，因此我们下调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为120.66(下调13%)/138.31(下调8%)/147.07亿元，折合EPS分别为1.65/1.89/2.01元。公司是国内煤制烯烃龙头企业，持续聚焦产业协同和降本增效，未来成长空间广阔，维持公司“增持”评级。

●2025-07-15 北化股份：收入增长毛利提升，上半年业绩较快增长 (中邮证券 鲍学博,王煜童)

●我们上调公司盈利预测，预计公司2025-2027年实现营业收入26.59、32.74、39.46亿元，实现归母净利润1.86、3.20、4.51亿元，当前股价对应PE分别为43、25、18倍，维持“买入”评级。

●2025-07-15 诚志股份：2025年半年度业绩预告点评：25H1业绩承压，半导体显示材料业务有望持续增长 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪,王礼沫)

●基于当前业绩情况，分析师下调了公司2025-2026年的盈利预测，并新增2027年预测数据。预计2025-2027年归母净利润分别为0.76亿元、1.54亿元和1.85亿元，对应EPS为0.06元、0.13元和0.15元。尽管短期业绩承压，但公司坚持“一体两翼”战略，加速布局新产能，半导体显示材料业务有望成为新的增长点。因此，维持“买入”评级。