卫星化学(002648)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-07-07 卫星化学：乙烷供应风险解除，高端聚烯烃项目成长可期 (国海证券 李永磊,董伯骏,李振方,李娟廷)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为553.35、713.54、848.29亿元，归母净利润分别为68.24、90.71、103.38亿元，对应PE分别9、7、6倍。公司C2业务成本优势显著，α-烯烃综合利用项目打开成长空间，加速布局POE等各类新材料，看好公司长期成长，维持“买入”评级。

●2025-07-06 卫星化学：美国取消对华乙烷出口限制，轻烃裂解仍具优势 (东方财富证券 张志扬)

●美国取消对华乙烷出口限制，公司作为ET的合作伙伴，有望恢复从美国进口乙烷原料，进而恢复正常经营。从目前三条制乙烯路线来看，烷烃裂解仍具优势。我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司营业收入分别为517.39亿元、621.13亿元和730.40亿元；归母净利润分别为71.46亿元、84.60亿元和105.09亿元，对应EPS分别为2.12元、2.51元和3.12元，对应PE分别为8.53倍、7.21倍和5.80倍(以2025年7月3日收盘价为基准)，给予“增持”评级。

●2025-07-03 卫星化学：美国恢复对华乙烷出口，看好公司稀缺性、成长性 (东海证券 张季恺,谢建斌)

●公司一体化产业链优势+C2乙烷裂解壁垒，下游高端新材料拓展国内领先，随着原料成本回归、市场需求修复，连云港三期有望2026年达产；公司技术特性占据行业成本控制顶端。原料政策性风险边际效应减弱，看好公司股价超跌反弹。我们维持此前预期，预计公司2025-2027年的营收分别为588.39/681.97/788.11亿元，归母净利润分别为72.21/92.46/117.78亿元，对应EPS分别为2.14/2.74/3.50元，对应PE分别为8.08/6.31/4.95倍。维持“买入”评级。

●2025-04-29 卫星化学：2024年年报及2025年一季报点评：业绩同比增长，α-烯烃项目持续推进 (东北证券 喻杰)

●预计25-27年公司实现营收545/641/750亿元(此前为506/646亿元，新增27年750亿元)，归母净利润66/101/120亿元(此前为66/87亿元，新增27年120亿元)，对应PE为9X/6X/5X，维持“买入”评级。

●2025-04-28 卫星化学：2024年年报&2025年一季报点评：业绩大幅增长，高端新材料项目有序推进 (东吴证券 陈淑娴)

●基于C2、C3板块当前景气度情况，我们调整公司2025-2026年归母净利润分别至70、91亿元(此前为64、90亿元)，新增2027年归母净利润预测值为107亿元。按2025年4月25日收盘价，对应PE分别9、7、6倍。我们看好公司未来成长性，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-07-09 凯立新材：持续践行分红政策，25Q1营收、净利高速增长 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●我们预测2025年至2027年，公司分别实现营收20.37/24.87/29.18亿元，同比增长20.8%/22.1%/17.3%；实现归母净利润1.59/2.26/2.89亿元，同比增长72.1%/42.1%/27.5%，对应EPS分别为1.22/1.73/2.21元，PE为26.8/18.9/14.8倍，维持“买入-B”评级。

●2025-07-09 巨化股份：制冷剂价格持续上涨，2025年上半年业绩高速增长 (国信证券 杨林,张歆钰)

●从公司自身内生效益来看，多年来，公司持续加大氟氯先进化工材料发展，高端化延伸产业链，多化工子行业集约协同能力增强，产业结构、产品结构持续优化，核心竞争能力、竞争地位不断增强。2024年以来，公司制冷剂产品价格、毛利率逐季持续上涨，带动公司利润增长，考虑到2025年制冷剂价格持续上涨，我们维持公司盈利预测：预计2025-2027年归母净利润为41.14/48.23/51.70亿元，对应EPS为1.52/1.79/1.92元，对应当前股价对应PE为18.9/16.1/15.0X。维持“优于大市”评级。

●2025-07-09 圣泉集团：25H1净利预增，电子材料持续放量 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑到电子材料等在需求带动下放量增长较快，我们上调25-27年归母净利润分别为12.0/13.9/16.1亿元，同比+39%/+16%/+15%(前值为10.9/12.5/14.5亿元，同比+26%/+15%/+16%)，EPS1.42/1.65/1.90元(前值为1.29/1.48/1.71元)，结合可比公司25年平均27倍的Wind一致预期PE，考虑公司部分在投项目仍处于早期阶段，给予公司25年24倍PE估值，给予目标价34.08元(前值27.09元，对应25年21xPE)，维持“增持”评级。

●2025-07-09 巨化股份：2025年半年度业绩预增点评：制冷剂高景气延续，公司上半年归母净利大幅预增136%-155% (东莞证券 卢立亭)

●公司是制冷剂龙头企业，预计公司2025年的基本每股收益是1.46元，当前股价对应市盈率是20倍，维持买入评级。

●2025-07-09 圣泉集团：新建产能快速投产稳产，半年度业绩预告同比高增 (国信证券 杨林,董丙旭)

●维持盈利预测，我们预测公司2025-2027年营业收入为121.43/136.98/155.35亿元，归母净利润为11.29/13.87/16.34亿元，EPS为1.44/1.77/2.09元/股，对应当前股价PE为20.85/16.96/14.36X，我们持续看好公司中长期发展潜力，维持“优于大市”评级。

●2025-07-08 晶华新材：精密涂布为基石，构建多元产品体系 (东北证券 韩金呈)

●在新能源动力电池领域，公司通过前瞻性的技术布局，几年前已经成功进入全球最大的动力电池宁德时代供应体系，为电池组装过程提供各类胶带，包括PET胶带、阻燃胶带、泡棉胶带等。预计公司2025-2027年的归母净利润分别为0.82/1.03/1.23亿元，对应的PE分别为57.47/46.18/38.63倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-07-08 北化股份：细分行业龙头公司，硝化棉核防护共振向上 (中信建投 黎韬扬,王春阳)

●我们认为在国际冲突不断，我国军贸实力逐步增强的大背景下，公司硝化棉业务以及防化产品需求保持旺盛。我们预计公司2025-2027年净利润为1.51、2.47、3.49亿元，同比增长为扭亏、63.22%、41.65%，EPS为0.28、0.45、0.64，对应PE为53、32、23倍。维持“买入”评级。

●2025-07-08 广信材料：公司定增项目通过，海工防腐涂料验证在即 (东方财富证券 张志扬,梅宇鑫)

●公司是国内PCB光刻胶、涂料等产品的主要企业，随着新增产能及新产品项目逐步落地，未来盈利能力有望增强。我们预计公司2025-2027年实现营业收入5.63/6.88/8.66亿元，归母净利润0.59/0.76/0.99亿元，以2025年7月7日收盘价计算对应PE分别为98.44/76.43/59.18倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-07-08 皖维高新：Q2净利同比预增，光学膜产销俱旺 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们维持此前预测，预计公司25-27年归母净利润为5.3/6.7/7.7亿元，对应EPS为0.25/0.32/0.37元。结合可比公司25年Wind一致预期平均22xPE，给予公司25年22xPE，维持目标价5.50元，维持“增持”评级。

●2025-07-08 新安股份：草甘膦和有机硅龙头企业，有机硅景气有望改善 (天风证券 唐婕,张峰,杨滨钰)

●预计2025-2027年公司营业收入为155、173、188亿元，对应归母净利润为2.99、6.51、8.02亿元。根据公司经营业务选取合盛硅业、兴发集团为可比公司，2025-2027年可比公司预测PE估值均值分别为20.1、15.0、12.8倍。考虑到2025年预计公司主业(草甘膦及有机硅业务)处阶段性历史底部区间运行以及P/B估值底部(25年0.86倍)，结合可比公司估值，给予公司2026年20倍PE(2025年预计业绩处底部区间，故采用2026年业绩作为基数)，对应目标市值130.3亿元，目标价为9.65元/股，首次覆盖，给予“增持”的投资评级。