三峡旅游(002627)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-25 三峡旅游：银发一族旅游需求崛起，省际游轮锻造业绩新引擎 (东方财富证券 刘嘉仁,班红敏)

●公司25、26年业绩提升主要依赖非省际游轮的量价齐升；中期(2027-2030年)4艘省际邮轮将贡献主要业绩增量；远期有望依赖并购手段壮大省际游轮船队规模。我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.68/1.93/2.42亿元，同比变动各-42.3%/+184.4%/+25.2%，其中25年业绩降幅主要系Q3补缴税款及滞纳金共计5494万元影响，该事项已全部处理完毕，26年将回归正常业绩水平。3月19日收盘价对应25-27年PE为95/33/27倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-02-04 三峡旅游：布局省际游轮业务，迎接成长新纪元 (华西证券 刘文正,许光辉,邓奕辰,徐晴)

●公司“两峡一坝”旅游产品稳步发展，为现有业绩提供稳固支撑；即将布局三峡省际游轮市场，两大高端豪华型游轮“长江行极光”、“长江行揽月”预计将于26年首航，两大游轮匹配中老年群体需求，兼具路线优势、质价比优势，落地后有望成为公司利润稳定贡献点；展望未来，28年另将有两艘省际游轮落地，远期成长空间充足。综上，预计公司25-27年营业收入8.19/10.16/12.71亿元，同比+10.5%/+24.1%/+25.1%；对应归母净利润0.66/1.51/2.34亿元，同比-43.5%/+126.8%/+55.5%；对应EPS为0.09元/0.21元/0.32元，基于26年2月3日收盘价9.17元，对应25-27年PE值为100X/44X/28X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-16 三峡旅游：“长江行揽月号”预售落地，省际游轮业务打开成长新曲线 (国海证券 芦冠宇)

●随着“揽月号”等省际游轮陆续投运叠加“两坝一峡”等存量业务稳健，公司中长期业绩具备持续放量基础。考虑到2025年仍处于新船投放前的磨合期、2026–2027年为新船爬坡与票价结构优化的集中兑现期，我们预计公司2025–2027年营业收入分别为8.92/11.01/14.56亿元，归母净利润分别为1.04/2.58/3.56亿元。结合当前股价，公司未来三年估值有望随盈利兑现逐步修复，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2019-12-09 三峡旅游：收购“两坝一峡”游船业务，激励落实保障转型 (中信建投 贺燕青,李铁生)

●预计公司未来两年主营业务进一步稳定发展，物流业务稳步推进，并持续加码旅游业务，旅游业务整合，运营效率提升，激励升级，增长潜力较大。预计2019-2021年EPS分别为0.37、0.44、0.48元，目前股价对应PE分别为26X、22X、20X，维持“增持”评级。

●2019-11-21 三峡旅游：Q3扣非归母净利大增，内生外延稳步推进转型 (中信建投 贺燕青,李铁生)

●预计公司未来两年主营业务进一步稳定发展，汽车销售服务及交运业务稳定创新，重点发展物流业务，并持续加码旅游业务，增长潜力较大。预计2019-2021年EPS分别为0.37、0.44、0.48元，目前股价对应PE分别为25X、21X、19X，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:公共设施

●2026-04-13 三特索道：公司治理问题解决，关注增量项目进展 (银河证券 顾熹闽)

●预计2026-2028年，公司归母净利润将分别达到1.8亿、2.2亿和2.6亿元，对应PE估值分别为15X、12X和10X。千岛湖牧心谷项目有望于2027年投入运营，进一步提升公司的外延成长空间。基于上述分析，银河证券维持对三特索道的“推荐”评级，认为其在景区板块中具备较好的成长潜力和估值性价比。

●2026-04-10 长白山：2025年利润短期承压，长期看好公司优质自然资源及冰雪经济发展 (华源证券 丁一)

●我们预计公司26-28年实现归母净利润1.62/1.85/2.09亿元，同比增速分别为25.13%/14.28%/12.82%，当前股价对应PE分别为60/53/47倍。考虑到公司拥有优质的自然资源，预计随着周边交通改善及冰雪游运动渗透率逐步提升，或将带动长白山客流持续增长，维持“增持”评级。

●2026-04-09 中科环保：内生外延双管齐下，绿能业务多元拓展 (国投证券 汪磊,卢璇)

●我们预计公司2026年-2028年实现收入为20.76/22.13/23.63亿元，增速分别为10.8%、6.6%、6.8%，实现归母净利润分别为4.65/5.46/6.29亿元，增速分别为21.9%、17.4%、15.1%，维持增持-A的投资评级。

●2026-04-06 九华旅游：年报点评报告：业绩符合预期，关注新项目稳步推进 (国盛证券 李宏科,陈天明)

●公司依托中国佛教四大名山之一的九华山自然资源，拥有景区内多条索道缆车的经营权和客运专营权、景区内外多个中高端酒店以及旅行社业务，在旅游行业快速恢复和寺庙游兴起的大环境下，不断优化自身运营能力，延展新项目，推动业态创新；受益于景区内外交通优化，吸引更多客流；落实国企深化改革，抢抓安徽省文旅发展机遇，有望实现高质量发展，带动经营业绩稳步增长。我们预计公司2026-2028年实现营收10.0/12.0/12.9亿元，归母净利润2.4/2.7/3.0亿元，当前股价对应PE17.8x/16.0x/14.3x，维持“买入”评级。

●2026-04-01 长白山：25Q4业绩短暂承压，长期增长潜力犹存 (中银证券 李小民,宋环翔)

●考虑到短期业绩承压，我们调整公司26-28年EPS为0.62/0.71/0.82元，对应市盈率分别为57.5/49.6/43.2倍。公司的冰雪资源禀赋稀缺，冰雪旅游政策利好持续释放，长期仍看好外部交通改善叠加内部项目扩容对客流的吸引，维持增持评级。

●2026-03-31 九华旅游：2025年年报点评：业绩稳健增长，景区交通为第二增长曲线 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2027、2028、2029年的每股收益分别为2.19、2.5、2.82元，参照3月30日收盘价38.99元，对应的市盈率分别为17.77、15.62、13.83倍。我们对公司首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2026-03-30 长白山：2025Q4冰雪季经营短期承压，多元业态协同打开成长空间 (开源证券 初敏)

●考虑到2025年业绩低于预期，我们谨慎下调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计2026-2027年归母净利润1.62/1.96/2.15亿元(前值为2.14/2.53亿元)，yoy+25.1%/+21.4%/+9.4%，对应EPS0.59/0.72/0.79元，当前股价对应PE为60.0/49.4/45.2倍，公司积极推进景区全域资源平台化整合，2026年高铁开通红利释放有望持续驱动客流景气，维持“买入”评级。

●2026-03-30 中科环保：中科院下属绿色能源平台，并购自建提升产能规模 (中信建投 高兴,侯启明)

●短期来看，通过对外并购及在手项目自建，公司垃圾处理规模与经营业绩有望持续增长；中长期来看，公司背靠中国科学院，系中国科学院控股有限公司体系内以科技创新为引领的绿色能源科技产业化平台。我们预测公司2026-2028年分别实现归母净利润4.75亿元、5.59亿元、6。45亿元，对应EPS分别为0.32元/股、0.38元/股、0.44元/股，给予“买入”评级。

●2026-03-30 长白山：2025年报点评：客流稳健增长，利润端短期承压 (太平洋证券 王湛)

●预计2026-2028年长白山将实现归母净利润1.73/2.08/2.37亿元，同比增速33.67%/20.29%/13.84%。预计2025-2027年EPS分别为0、63/0.76/0.87元/股，对应2026-2028年PE分别为56X、47X和41X，看好外部交通改善及景区内部扩容带来的客流增长，给予“买入”评级。

●2026-03-29 九华旅游：2025年报点评：客流稳健增长，关注新项目进展 (东吴证券 吴劲草,王琳婧)

●九华旅游背靠兼具佛教文化和自然风光的九华山景区，核心业务随客流稳健增长，持续布局新增项目提高接待能力，外部交通改善促进客流提升，释放公司中长期业绩弹性。我们维持26/27年和新增28年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为2.4/2.7/3.0亿元，对应PE为18/16/14倍，维持“买入”评级。