成都路桥(002628)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-04-08 成都路桥：2018年报点评：利润低于预期，看好订单复苏和盈利修复 (东兴证券 郑闵钢)

●预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为37.79亿元、47.35亿、52.37亿元；归母净利润分别为0.32亿元、0.42亿元和0.47亿元；EPS分别为0.04元、0.05元和0.06元，对应PE分别为144X、110X和98X。首次覆盖，给予“中性”评级。

●2014-08-23 成都路桥：收入同比下降69.12%，净利润同比下降81.02% (兴业证券 孟杰,王挺)

●根据公司2014年上半年各业务收入、盈利情况，调整了盈利预测假设：1)下调工程承包业务的收入增速；2)上调管理费用占比；3)上幅下调公司的财务费用占比。据此，调整公司2014-2016年的EPS至0.19元、0.25元、0.31元，对应PE为25倍、19倍、15倍，考虑到公司2013年的业绩存在持续下滑的风险，我们下调公司至“中性”评级。

●2013-10-21 成都路桥：新签订单有望再加速 (安信证券 李孔逸)

●我们下调公司的盈利预测，预计2013-2015年公司主营收入增速将分别为20.8%、12.4%和28.9%，净利润增速分别为37.4%、27.9%和33.1%。公司在四川省内的市场具有较强的竞争力，虽然前3季度受地方政府换届影响订单低于预期，一旦大型项目重新启动招标，公司有望再签大单，业绩快速增长态势将持续，维持买入-B的投资评级，6个月目标价7元，对应2013年14倍动态PE。

●2013-08-30 成都路桥：业绩有望持续快速增长 (安信证券 李孔逸)

●我们预计2013-2015年公司主营收入增速将分别为20.8%、24.7%和31.7%，净利润增速分别为50.7%、36.7%和32.9%。公司增发成功后资金实力进一步上升，下半年新签订单有望加速，业绩有望持续快速增长态势，维持买入-B的投资评级，6个月目标价13元，对应2013年13.6倍动态PE。

●2013-08-30 成都路桥：中报点评：业绩略超预期，盈利水平提升，估值低廉 (海通证券 赵健,张显宁)

●公司质地优良，不同于其他地区，四川处于中西部地区，近日国务院强调加强中西部地区的基础设施建设，未来发展前景可期，我们预计13-14年EPS为0.92和1.18元，给予2013年15倍的PE，目标价13.8元，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2026-04-30 中国核建：年报点评报告：核电工程业务创新高，民用工程出海存机遇 (天风证券 鲍荣富)

●公司2025年营业收入与归母净利润承压明显，在低基数的背景下我们下调26-28年归母净利润预测至21亿元/24亿元/27亿元(26-27年前值为26/29亿元)。展望未来，全球核电复兴为核电工程建造企业带来新的战略机遇期，世界各国纷纷加码核电与核能发展布局，国际原子能机构连续五年上调预测，未来十年全球核电建设有望进入新一轮高峰。公司作为全球唯一一家连续41年不间断从事核电建造的企业，有望受益于全球核电复兴共识进一步凝聚及国内核电规模化发展机遇，继续维持“增持”评级。

●2026-04-30 隧道股份：新签订单稳健，数字业务高增夯实价值增长 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.31/25.21/26.99亿元，同比增速分别为+5.28%/+8.16%/+7.07%，当前股价对应的PE分别为8.13/7.52/7.02倍。考虑到公司区域市场优势稳固，同时维持稳健现金流与高分红水平，我们认为公司经营韧性与估值优势兼备，维持“买入”评级。

●2026-04-30 天海防务：季报点评：26Q1归母净利同比高增 (华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●基于对公司未来三年盈利预测(2026–2028年归母净利润分别为3.31/3.98/4.82亿元)，参考可比公司2026年平均PE47倍，给予目标价8.93元，维持“增持”评级。天海防务发布2026年一季度财报，实现营业收入10.16亿元，同比增长36.12%；归母净利润0.85亿元，同比大增108.11%；扣非净利润0.84亿元，同比增长112.46%。业绩高增主要得益于船舶业务手持订单持续增加、交付量提升，叠加期间费用优化及回款良好，推动整体盈利水平上升。

●2026-04-29 四川路桥：新签订单高增，高分红提升投资吸引力 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为76.78/80.90/85.65亿元，同比增速分别为+5.22%/+5.38%/+5.87%，当前股价对应的PE分别为9.90/9.39/8.87倍。考虑到公司订单储备充足，有望支撑盈利能力稳步提升，维持“买入”评级。

●2026-04-29 中国化学：2026年一季报点评：Q1业绩同比稳中有增，境外新签合同大增 (国海证券 董伯骏,李娟廷)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为2035、2142、2251亿元，归母净利润分别为70.75、76.40、82.68亿元，对应PE分别7.42、6.87、6.35倍。公司是化学工程龙头企业，实业项目开启第二成长曲线，维持“买入”评级。

●2026-04-29 中钢国际：年报点评：短期扰动减弱盈利能力有望恢复 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●考虑到海外项目生效慢于国内，新签订单增速放缓，我们下调未来收入增速，调整公司26-28年归母净利润至6.67/7.04/7.35亿元(较前值分别调整-21.61%/-20.82%/-)。可比公司26年Wind一致预期PE均值为19倍，给予公司26年19倍PE，调整目标价至8.84元(前值9.02元，对应25年可比均值16xPE)，维持“买入”评级。

●2026-04-28 中国核建：年报点评：核电与境外业务齐发力 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●国家“十五五”规划明确支持沿海核电建设，目标2030年核电装机达1.1亿千瓦。截至2025年底，中国在运在建及核准机组共112台，装机1.25亿千瓦，稳居全球第一。公司作为全球唯一连续41年从事核电建造的企业，依托中核集团“华龙一号”“玲龙一号”等技术优势，有望深度参与核电“出海”。基于此，华泰证券维持“买入”评级，目标价16.03元(对应2026年35倍PE)。

●2026-04-28 中国建筑：业绩阶段性承压、分红比例持续提升 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为406.91、419.66、424.32亿元，同比增速分别为+4.15%、+3.13%、+1.11%，当前股价对应的PE分别为4.88/4.74/4.68倍。公司作为行业龙头，在业务规模、盈利能力、资产质量等方面具备显著优势，结合公司订单结构持续优化，维持“买入”评级。

●2026-04-28 上海港湾：空间能源与钙钛矿电池协同发展 (华泰证券 黄颖,方晏荷,樊星辰)

●鉴于传统主业承压，华泰证券下调2026–2028年归母净利润预测至0.76/0.91/1.15亿元，降幅超56%。但考虑到“十五五”规划首提建设航天强国，卫星产业加速发展，公司第二曲线成长潜力大，维持“买入”评级，目标价56.65元。

●2026-04-27 四川路桥：年报点评：25全年新签订单高速增长 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰,石峰源)

●四川路桥2025年实现营业收入1151.11亿元，同比增长7.34%；归母净利润72.97亿元，同比仅增1.21%，低于此前预期的80亿元，主要受在建项目短周期波动影响，毛利率承压。公司Q4营收418.31亿元(yoy+18.30%)，但归母净利同比下降18.05%。基于行业竞争加剧及毛利率下滑，华泰证券下调公司2026–2028年归母净利润预测至76.67/79.21/81.49亿元，并将目标价由13.48元下调至12.32元，维持“买入”评级。