金达威(002626)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-26 金达威：披云开雾障，踏雪至山巅 (东吴证券 苏铖,邓洁)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.42/5.03/5.85亿元，同比增速为29%/14%/16%，EPS分0.73/0.82/0.96元，对应当前PE为28x、24x、21x，对比可比公司当下估值具备性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-15 金达威：再论辅酶Q10全球龙头的大健康全球化之路 (天风证券 陈潇,杨松)

●我们预计25-27年归母净利润分别为4.4/6.5/7.9亿元，增速分别为29%/47%/22%；参考可比公司汤臣倍健、若羽臣等，给予公司2026年1.1倍PEG，对应PE为35X，目标市值157亿，对应目标价25.7元，维持“买入”评级。

●2025-09-01 金达威：主业较快增长，营养和保健品赛道长青 (中航证券 彭海兰,陈翼)

●金达威是覆盖上游原料供应、中游制剂生产、下游品牌运营及渠道布局等各个环节的保健食品全产业链公司。公司维生素A、辅酶Q10传统业务优势显著，全球品牌布局支持公司在保健品长青赛道中充分获益。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.98亿元、6.34亿元、7.72亿元，EPS分别为0.82元、1.04元、1.27元，对应25、26、27年PE分别为25.31、19.88、16.32倍，维持“买入”评级。

●2025-08-29 金达威：2025H1业绩亮眼，启动可转债发行 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●金达威是全球辅酶Q10龙头，截至2025年3月，市占率50%左右，公司深耕保健食品原料领域多年，以合成生物学为核心技术，整合国内外营养健康领域资源，布局全产业链，旗下拥有Doctor's Best、Zipfizz等国际化品牌。预计公司2025-2027年实现营收37.51/43.79/49.88亿元，分别同比增长16%/17%/13.9%；实现归母净利润5.05/6.9/8.59亿元，分别同比增长48%/37%/24.4%；对应PE估值分别为24.8/18.1/14.5X，维持“买入”评级。

●2025-07-17 金达威：2025H1利润端高增，618多款产品表现亮眼 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●金达威是全球辅酶Q10龙头，截至2025年3月，市占率50%左右，公司深耕保健食品原料领域多年，以合成生物学为核心技术，整合国内外营养健康领域资源，布局全产业链，旗下拥有Doctor's Best、Zipfizz等国际化品牌。预计公司2025-2027年实现营收38.52/44.9/51.03亿元，分别同比增长19%/17%/13.7%；实现归母净利润5.1/6.8/8.48亿元，分别同比增长49%/33%/24.6%；对应PE估值分别为23.4/17.5/14.1X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-12-24 盐津铺子：大单品验证产品力，全渠道夯实增长极 (爱建证券 范林泉)

●公司作为休闲零食头部品牌，凭借大单品打造能力与全渠道布局，在行业渠道变革中实现快速增长。预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为63.9/74.8/84.5亿元，同比增长20.5%/17.0%/13.1%，归母净利润分别为7.8/9.8/11.6亿元，同比增长22.2%/25.3%/18.0%，对应PE分别为24.9X/19.9X/16.8X。首次覆盖，给予"买入"评级。

●2025-12-23 巴比食品：多元增长，再造一个巴比 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●公司传统门店触底向上，通过并购加码，为中期万店目标助力，同时小笼包新店型经市场验证成效显著可展开招商，三个方向可共享供应链，实现协同发展，释放规模效应；当前新店型的增量前景还未在市值中充分体现。我们继续重点推荐公司，基本维持2025-2026年盈利预测，上调2027年盈利预测，我们认为2026年是新店型夯实基础的一年，2027年有望加速。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.9/3.3/4.0亿元(此前为2.9/3.3/3.6亿元)，同比+4%/+13%/+22%，对应PE为24/21/18X。维持“买入”评级。

●2025-12-23 安井食品：业绩已现拐点，景气度持续回升 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考公司最新投资者调研交流，我们调整公司25-27年营业收入157.23/169.02/179.16亿元的预测至156.73/171.57/183.73亿元，同比+3.6%/+9.5%/+7.1%；调整公司25-27年归母净利润14.05/15.57/17.12亿元的预测至14.01/15.80/17.55亿元，同比-5.7%/+12.8%/+11.0%；EPS分别为4.20/4.74/5.26元，对应12月22日收盘价82.96元PE分别为20/18/16倍，维持买入评级。

●2025-12-19 海天味业：股东回报规划发布，25-27年分红比例不低于80% (天风证券 张潇倩,何宇航)

●展望25年，三大主力产品有望维持稳健增长，其他品类有望继续实现较快增长。同时公司在港股上市和出海动作有望为公司带来品牌提升和销量新增量。我们预计25-27年营收分别为287/310/335亿元，增速为7%/8%/8%，归母净利润为70/78/86亿元，增速为11%/11%/10%，对应PE为31/28/25X，维持“买入”评级。

●2025-12-19 海天味业：三年分红规划发布，配置价值凸显 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●考虑Q4公司成本红利持续兑现，旺季备货启动、带动收入与利润改善，我们略上调公司盈利预测，预计25-27年归母净利润70/77/83亿元，对应EPS为1.20/1.32/1.42元(较前次上调2%/1%/1%)，参考可比公司26年平均PE29x，考虑公司港股上市后率先拓展海外市场、有望跳出国内存量竞争影响，应享有估值溢价，给予公司26年32x，目标价42.24元(前值45.85元，对应26年35x PE)，维持“增持”评级。

●2025-12-18 盐津铺子：激励与回购并行，目标务实分享成果 (国盛证券 李梓语,王玲瑶)

●我们认为盐津铺子当前已成功论证品类品牌的打造效果，公司减轻2026年利润考核压力但坚定看好长期发展，预计2025-2027年公司营收为59.5/68.7/78.4亿元，同比+12.1%/+15.5%/+14.2%，母净净利润为7.9/9.1/11.1亿元，同比+23.6%/+15.1%/+22.2%，维持“买入”评级。

●2025-12-18 盐津铺子：激励加码增强势能，注重经营利润表现-盐津铺子限制性股票激励计划（草案）点评 (光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●考虑到公司加大品宣/渠道费用投入，以及本轮激励摊销费用的影响，我们下调2025-2027年归母净利润预测至7.87/9.00/10.60亿元(较前次下调2.8%/9.4%/10.9%)，对应2025-2027年EPS预测分别为2.88/3.30/3.89元，当前股价对应P/E分别为25/21/18倍，公司短期费用投入利好长期发展，维持“买入”评级。

●2025-12-12 盐津铺子：开启新征程，海阔凭鱼跃 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●考虑到春节旺季错期，我们预计2025Q4收入端增速放缓，我们略下调此前2025年的盈利预测，2026-2027年基本维持，预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.0/10.1/12.2亿元(此前盈利预测为8.2/10.1/12.2亿元)，同比+25%/+26%/+22%，对应PE为24/19/15X。维持“买入”评级。

●2025-12-12 安井食品：迅速适应市场变化，成长脉络清晰 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●公司过去的成长很大程度上受益于渠道拓张带来的增长，随着公司在渠道上布局的完成，未来增长更多的依赖于产品在渠道内的拓张以及新品的贡献，我们认为在渠道布局上进行产品拓展的逻辑通顺，特别是对新领域的布局，有望形成公司新的增长曲线。我们预测26年公司实现销售收入增长7.52%，归母净利润增长13.23%，实现eps5.39元，当前股价对应PE为14.80倍，参考公司历史估值，我们给予目标估值20倍，给予“强烈推荐”评级。

●2025-12-10 晨光生物：植提业务多品类开花，主业回暖景气上行 (长城证券 刘鹏)

●公司为国内植物提取行业龙头，短期看棉籽业务持续回暖，长期来看自然植物提取物在国内外均有巨大的发展空间和市场前景。公司作为行业龙头具备研发、市场、规模优势，市占率有望不断提升。预计2025-2027年公司实现营业收入70.1亿元、74.8亿元、79.6亿元，归母净利润3.74亿元、4.06亿元、4.41亿元，当前股价对应的PE倍数分别为15.7X、14.5X、13.3X，维持“买入”评级。