金达威(002626)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-19 金达威：毛利率改善+降本增效，2025Q1业绩高增 (长城证券 刘鹏,袁紫馨)

●金达威是全球辅酶Q10龙头，截至2025年3月，市占率50%左右，公司深耕保健食品原料领域多年，以合成生物学为核心技术，整合国内外营养健康领域资源，布局全产业链，旗下拥有Doctor's Best、Zipfizz等国际化品牌。预计公司2025-2027年实现营收36.72/41.3/45.63亿元，分别同比增长13.3%/12.5%/10.5%；实现归母净利润4.48/5.4/6.29亿元，分别同比增长30.9%/20.7%/16.4%；对应PE估值分别为26/22/19X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-01 金达威：季报点评：受益维生素A价格上涨，Q3利润实现显著增长 (天风证券 吴立,陈潇,杨松)

●我们认为，全球保健品市场规模不断扩大，公司作为保健品原料和营养保健食品的领军企业，凭借其市场和技术优势、新业务潜力和财务稳健等特点，公司未来业绩有望稳定增长。我们预计公司FY2024-FY2026营收为37.48/46.21/57.58亿元(yoy+20.8%/23.3%/24.6%)；归母净利润3.48/5.15/6.88亿元(yoy+25.7%/48.2%/33.4%)，维持“买入”评级。

●2024-10-21 金达威：全球首屈一指的辅酶Q10供应商 (天风证券 吴立,陈潇,杨松)

●我们预计公司FY2024-FY2026营收为37.48/46.21/57.58亿元，同比增长20.8%/23.3%/24.6%；归母净利润分别为3.48/5.15/6.88亿元，对应EPS为0.57/0.84/1.13元/股。我们采取相对估值法，给予公司2024年0.9倍PEG，目标市值111亿，对应目标价18.19元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-01-14 金达威：辅酶Q10走强，经营拐点已至 (招商证券 于佳琦,许菲菲,田地,陈书慧)

●金达威是全球保健品原料供应龙头。公司是全球辅酶Q10最大的生产商，维生素D3全球三大生产商之一，维生素A全球六大生产商之一，K2、NMN原料设计产能也跻身全球前列。辅酶Q10走强，经营拐点已至。预计22-24年EPS为0.61、1.11、1.30元，首次覆盖，给予目标价28元，对应23年25倍PE，给予“增持”投资评级。

●2021-08-27 金达威：上半年实现平稳增长，营养保健食品发展势头良好 (长城证券 刘鹏)

●金达威是全球维生素A主要供应商之一，辅酶Q10市占率预计60%以上，保健品具备全产业链，战略看好NMN发展。同时，依托原料、技术优势布局医美领域，有望打造增长新引擎。公司未来会继续“生产制造+品牌运营”的双主业模式。预计公司2021-2023年EPS为1.83、2.24、2.66元，对应PE分别为20.7倍、17.0倍、14.3倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-05-20 百龙创园：成长性凸显，毛利率提升 (中银证券 余嫄嫄)

●2024年新建项目顺利放量，公司收入、业绩增长势头良好，调整公司2025-2026年盈利预测，并给予2027年盈利预测，预计2025-2027年公司EPS分别为1.05元、1.34元、1.63元，对应PE分别为25.8倍、20.2倍、16.6倍，维持买入评级。

●2025-05-20 宝立食品：季报点评：收入稳健，BC双轮驱动 (天风证券 张潇倩,何宇航)

●复调保持稳健，后续有望受益于B端复苏以及新品推出节奏加快延续增势；轻烹业务C端回暖，有望实现双轮驱动。根据25Q1财报，我们略调整盈利预测，预计25-27年营收为29/33/36亿元(25-26年前值为29/32亿元)，同增11%/11%/11%；归母净利润为2.72/3.12/3.56亿元(25-26年前值为2.69/3.07亿元)，同比+17%/+15%/+14%，对应PE分别为20X/18X/15X，维持“买入”投资评级。

●2025-05-20 涪陵榨菜：季报点评：25Q1略承压，并购项目或望落地 (天风证券 张潇倩,何宇航)

●展望25年，公司坚持“双轮驱动”，产品优化升级，渠道持续深耕，餐饮渠道有望延续，同时青菜头价格稳定，利润弹性有望凸显。我们预计25-27年营收分别25/27/29亿元，同增6%/6%/6%；归母净利润分别8.7/9.3/9.9亿元，同增9%/7%/7%，对应PE分别为18X/16X/15X，维持“买入”评级。

●2025-05-20 洽洽食品：年报点评报告：25Q1业绩承压，静待后续改善 (天风证券 张潇倩,何宇航,陈潇)

●产品层面，随着公司瓜子产品不断向海外及国内低线市场渗透，坚果系列产品积极拓宽销售渠道。渠道层面，随着公司持续拓展县城经销商，坚定把握零食量贩渠道红利，同步进行渠道精耕，“百万终端”计划有望稳步推进。根据24和25Q1财报，我们调整盈利预测，预计公司25-27年实现营收为74/78/82亿元(25-26年前值为88/98亿元)，同增3%/6%/5%；归母净利润为7.2/8.5/9.2亿元(25-26年前值为13.2/15.8亿元)，同比-15%/+18%/+8%，对应PE分别为17X/14X/13X，长期看公司仍有望提升业务增长质量，维持“买入”评级。

●2025-05-19 千味央厨：冷冻调理类与线上销售实现高增 (中原证券 刘冉)

●我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益为1.03元、1.13元和1.22元，参照5月16日收盘价26.93元，对应的市盈率分别为26.03倍、23.85倍和22.00倍，维持公司“谨慎增持”评级。

●2025-05-19 劲仔食品：新渠道助力成长，潜力品类空间较大 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●考虑到高势能渠道的贡献，我们略调整此前盈利预测，预计公司2025-2027年收入分别为28.9/34.34/41.04亿元，同比增长分别为19.82%/18.83%/19.51%；实现归母净利润分别为3.43/4.18/5.15亿元，同比增长分别为17.85%/21.82%/23.18%。预计2025-2027年EPS分别为0.76/0.93/1.14元，对应PE分别为19/16/13倍。参考行业可比公司2025年平均PE，我们给予公司2025年25-30倍PE，未来6个月目标价19-23元，对应现价空间35%-65%。

●2025-05-18 安琪酵母：季报点评：25Q1增长稳健，海外延续高增 (天风证券 张潇倩,何宇航)

●展望25年，公司在需求有望恢复+海外高增背景下业绩或向好；糖蜜等成本红利兑现，利润弹性凸显。预计25-27年公司收入分别为172/191/207亿元，同比增长13%/11%/8%；归母净利润为15.8/18.2/20.6亿元，同比增长19%/15%/13%，对应PE分别为20X/17X/15X，维持“买入”评级。

●2025-05-17 中炬高新：调整经营节奏，期待改革成效 (首创证券 赵瑞)

●根据2025年一季度公司经营情况，预计2025、2026、2027年公司归母净利润分别为9.2亿元、10.0亿元、11.0亿元，同比分别增长2.5%、9.0%、9.7%，当前股价对应PE分别为17、15、14倍。首次覆盖，给予增持评级。

●2025-05-16 千禾味业：2024年报&2025年一季报点评：收入承压，盈利改善 (浙商证券 杨骥,孙天一)

●预计公司2025-2027年公司营业收入分别为32.4、35.3、38.3亿元，同比+5.4%、+8.8%、+8.7%；归母净利润分别为5.5、6.2、6.9亿元，同比+6.9%、12.5%、11.0%；维持增持评级。

●2025-05-15 仙乐健康：境外业务高增长，盈利提升显著 (中原证券 刘冉)

●中美贸易关税的实施尚未体现在报表当中，预计将在下半年对业绩产生影响。公司通过收购BF完成了在美国市场的布局，这部分业务不会受到贸易关税的影响。我们预测公司2025、2026、2027年的每股收益为1.68元、2.08元和2.41元，参照5月14日收盘价26.85元，对应的市盈率分别为16.01倍、12.88倍和11.14倍，维持公司“增持”评级。