奥佳华(002614)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-28 奥佳华：年报点评：经营持续承压，计提减值拖累业绩 (华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉,李裕恬)

●奥佳华发布2023年报和2024一季报，2023年实现营收50.30亿元(yoy-16.50%)，归母净利1.03亿元(yoy+1.16%)，扣非净利3077.45万元(yoy-78.09%)。其中23Q4实现营收12.79亿元(yoy-3.71%)，归母净利809.68万元(yoy-75.88%)。24Q1实现营收10.51亿元(yoy-11.15%)，归母净利499.69万元(yoy-73.92%)。存货减值、汇兑损益等非经常性损益拖累公司业绩，我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.28、0.33、0.41元(前值2024-2025年0.32、0.35元)。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为25倍，公司持续聚焦主业，提升自主品牌收入占比，给予公司2024年30倍PE，目标价8.4元(前值8.96元)，维持“买入”评级。

●2023-08-30 奥佳华：中报点评：营收承压，盈利能力提升业绩高增 (华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉)

●公司发布半年报，2023H1实现营收23.44亿元(yoy-25.65%)，归母净利0.42亿元(yoy+215.83)。其中Q2实现营收11.61亿元(yoy-26.01%，qoq-1.86%)，归母净利0.23亿元(yoy+260.89%，qoq+20.30%)。受海外需求较为低迷影响，我们调整公司2023-2025年EPS分别为0.19、0.32、0.35元(前值2023-2025年0.36、0.42、0.54元)。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为25x，考虑公司主营业务持续复苏，行业国内外龙头地位稳固，业务持续优化推升盈利水平，给予公司2024年28x PE，对应目标价8.96元(前值9元，对应2023年25x PE)，维持“买入”评级。

●2023-04-28 奥佳华：22年年报及23年一季报点评：收入短期承压，Q1盈利向好 (西南证券 龚梦泓,夏勤)

●随着国内外按摩保健市场需求逐步回暖，公司作为细分行业龙头企业，经营有望稳步修复，预计2023-2025年公司EPS分别为0.47/0.52/0.6元，下调至“持有”评级。

●2023-04-27 奥佳华：年报点评：业绩短期仍承压，公司持续聚焦主业 (华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉)

●奥佳华发布22年报和23年一季报，2022年实现营收60.24亿元(yoy-24.00%)，归母净利1.02亿元(yoy-77.74%)。其中Q4实现营收13.28亿元(yoy-36.78%，qoq-13.93%)，归母净利3357万元(yoy-78.08%，qoq-39.06%)。23Q1公司营收、归母净利同比增长分别为-25.3%、-30.81%。鉴于消费信心不足导致可选消费明显下滑，我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.36、0.42、0.54元(前值2023-2024年0.77、0.96元)。可比公司2023年Wind一致预期PE均值为22倍，作为行业龙头，公司享有品牌定价权，给予公司2023年25倍PE，目标价9元(前值9.6元)，维持“买入”评级。

●2022-10-30 奥佳华：2022三季报点评：关注底部价值 (中泰证券 邓欣,姚玮)

●短期业绩仍受疫情和海外影响，调整盈利预测，预计22-23年利润1.9、4.9亿元(前值5.0、5.5亿元)，对应PE26、10x，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-11-01 石头科技：季报点评：内销表现较好，产品结构改变+加大品牌投入带来利润率降低 (天风证券 孙谦)

●公司产品凭借突出的产品性能和技术优势，内外销收入实现较快增长。同时产品价位段及渠道布局的进一步完善，推动了公司经营业绩和盈利能力的提升。根据公司三季报的情况，我们适当下调了外销增速和毛利率，预计24-26年公司归母净利润为21.8/24.1/26.4亿元(前值26/31.2/36.2亿元)，对应动态PE为19.9x/18.1x/16.5x，维持“买入”评级。

●2024-11-01 公牛集团：2024Q3收入业绩稳健增长，期待国际化新增量 (太平洋证券 孟昕)

●行业端，传统转换器、墙开、LED照明等电工照明产品已进入成熟期，但智能生态家居和新能源等细分品类仍处成长期，产业红利有望持续释放。公司端，电连接、智能电工照明、新能源三大业务持续创新发展，渠道优势不断巩固，国际化布局战略清晰值得期待，公司收入业绩有望持续增长。我们预计，2024-2026年公司归母净利润分别44.02/48.94/54.31亿元，对应EPS为3.41/3.79/4.20元，当前股价对应PE为21.39/19.23/17.33倍。维持“买入”评级。

●2024-11-01 兆威机电：24Q3业绩点评：汽车业务稳健增长，灵巧手稳步推进 (国元证券 彭琦,沈晓涵)

●公司前三季度营收10.6亿同比+30.0%，归母净利1.6亿，同比+24.2%；扣非归母1.3亿，同比+49.0%；毛利率31.6%，同比+2.8pcts；净利率15.1%同比-0.7pct。我们预测公司2024-2025年归母净利实现为2.3/2.9亿元，同比增长28%和27%。维持“增持”的投资评级。

●2024-11-01 许继电气：季报点评：网内网外齐发力，盈利能力持续提升 (海通证券 房青,吴杰)

●我们预计公司2024-2026年归属母公司净利涧12.03亿元、16.26亿元、20.51亿元。对应EPS分别为1.18元、1.60元、2.01元。公司为特高压直流核心标的，同时参考可比公司估值，给予公司2024年PE25-30X，合理价格区间29.5元-35.4元，给予“优于大市”评级。

●2024-11-01 科沃斯：2024Q3收入错期、费用前置下业绩有所承压，看好以旧换新拉动改善 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司收入错期、费用前置下业绩有所承压，我们下调2025-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为11.2/13.7/16.5亿元(原值为13.8/16.2/17.5亿元)，对应EPS分别为1.97/2.41/2.89元，当前股价对应PE为21.3/17.4/14.5倍，公司渠道布局完善，有望持续享受行业红利，维持“买入”评级。

●2024-11-01 天顺风能：季报点评：2025年海风有望高增，桩基龙头趋势不改 (国盛证券 杨润思)

●考虑到2025年海上风电有望迎来开工大年，公司作为桩基龙头企业，有望率先受益海风建设，公司整体发展趋势不变，因此在此基础上，我们预期2024-2026年公司有望实现归母净利润6.12/14.59/18.86亿元，对应PE估值26.2/11.0/8.5倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 兆威机电：Q3业绩高增，积极开发新产品 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●公司汽车电子持续贡献成长，XR业务空间可期，人形机器人灵巧手业务前景广阔。由于公司3季度毛利率改善超预期，我们预计公司2024-2026年归母净利润为2.23/2.74/3.26亿元（前值1.99/2.55/3.18亿元），EPS为0.93/1.14/1.36元/股，对应PE为50/41/34倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 绿能慧充：毛利率表现良好，股份支付费用影响盈利 (开源证券 殷晟路)

●我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利为0.20、0.59、1.17亿元(原为0.39、1.02、1.76亿元)，EPS为0.03、0.09、0.17元/股，对应当前股价PE为272.5、92.5、46.8倍，公司充电桩产品具备品牌竞争力，有望充分受益充电桩行业发展，维持“买入”评级。

●2024-11-01 海尔智家：2024Q3持续提效降费，归母净利润实现较快增长 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司提效降费成果显著，盈利持续保持提升，我们上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润193.0/216.2/241.9亿元(原值为190.6/215.0/241.2亿元)，对应EPS分别为2.04/2.29/2.56元，当前股价对应PE为11.7/10.4/9.3倍，公司数字化转型顺利，近期实现对旗下物流公司日日顺的控制，有望进助力实现零售化转型和全球供应链协同，维持“买入”评级。

●2024-11-01 阳光电源：销售费用投入加大，Q3业绩略不及预期 (开源证券 殷晟路,鞠爽)

●考虑费用有所加大、储能系统与新能源投资开发业务受原材料降价导致的价格下降，我们小幅下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为111.3/134.4/158.6亿元(原119.8/143.3/172.0亿元)，EPS为5.36/6.48/7.65元，对应当前股价PE为16.9/14.0/11.8倍，维持“买入”评级。