奥佳华(002614)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-26 奥佳华：聚焦保健按摩主业并实现经营复苏 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰,王森泉)

●我们预计公司25-27年归母净利润为0.95亿元、1.63亿元和2.32亿元，分别同比+47.4%、71.8%、42.8%，对应EPS为0.15、0.26、0.37元。参考26年可比公司Wind一致预期PE均值为33倍，考虑到公司营收、利润改善预期增强，自主品牌业务经营渐入佳境，我们给予公司26年35倍PE估值，对应目标价为9.21元(前值6.75元，对应24年25倍目标PE)，维持“买入”评级。

●2024-04-28 奥佳华：年报点评：经营持续承压，计提减值拖累业绩 (华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉,李裕恬)

●奥佳华发布2023年报和2024一季报，2023年实现营收50.30亿元(yoy-16.50%)，归母净利1.03亿元(yoy+1.16%)，扣非净利3077.45万元(yoy-78.09%)。其中23Q4实现营收12.79亿元(yoy-3.71%)，归母净利809.68万元(yoy-75.88%)。24Q1实现营收10.51亿元(yoy-11.15%)，归母净利499.69万元(yoy-73.92%)。存货减值、汇兑损益等非经常性损益拖累公司业绩，我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.28、0.33、0.41元(前值2024-2025年0.32、0.35元)。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为25倍，公司持续聚焦主业，提升自主品牌收入占比，给予公司2024年30倍PE，目标价8.4元(前值8.96元)，维持“买入”评级。

●2023-08-30 奥佳华：中报点评：营收承压，盈利能力提升业绩高增 (华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉)

●公司发布半年报，2023H1实现营收23.44亿元(yoy-25.65%)，归母净利0.42亿元(yoy+215.83)。其中Q2实现营收11.61亿元(yoy-26.01%，qoq-1.86%)，归母净利0.23亿元(yoy+260.89%，qoq+20.30%)。受海外需求较为低迷影响，我们调整公司2023-2025年EPS分别为0.19、0.32、0.35元(前值2023-2025年0.36、0.42、0.54元)。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为25x，考虑公司主营业务持续复苏，行业国内外龙头地位稳固，业务持续优化推升盈利水平，给予公司2024年28x PE，对应目标价8.96元(前值9元，对应2023年25x PE)，维持“买入”评级。

●2023-04-28 奥佳华：22年年报及23年一季报点评：收入短期承压，Q1盈利向好 (西南证券 龚梦泓,夏勤)

●随着国内外按摩保健市场需求逐步回暖，公司作为细分行业龙头企业，经营有望稳步修复，预计2023-2025年公司EPS分别为0.47/0.52/0.6元，下调至“持有”评级。

●2023-04-27 奥佳华：年报点评：业绩短期仍承压，公司持续聚焦主业 (华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉)

●奥佳华发布22年报和23年一季报，2022年实现营收60.24亿元(yoy-24.00%)，归母净利1.02亿元(yoy-77.74%)。其中Q4实现营收13.28亿元(yoy-36.78%，qoq-13.93%)，归母净利3357万元(yoy-78.08%，qoq-39.06%)。23Q1公司营收、归母净利同比增长分别为-25.3%、-30.81%。鉴于消费信心不足导致可选消费明显下滑，我们预计公司2023-2025年EPS分别为0.36、0.42、0.54元(前值2023-2024年0.77、0.96元)。可比公司2023年Wind一致预期PE均值为22倍，作为行业龙头，公司享有品牌定价权，给予公司2023年25倍PE，目标价9元(前值9.6元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-02-27 通威股份：公司筹划收购丽豪清能，市占率进一步提升，建议“区间操作” (群益证券 沈嘉婕)

●目前光伏行业正在迎来加速出清，公司作为硅料龙头并且进行全产业链布局，有望借此机会进一步提升市占率。随着产业链价格逐步企稳，并且公司原有落后产能及库存品已经基本完成减值，我们认为公司基本面正在好转。我们预计公司2025/2026/2027年净利润分别为-96/8.2/28.3亿元，EPS分别为-2.1/0.18/0.63元，当前股价对应PB为1.96倍，建议“区间操作”。

●2026-02-26 金盘科技：2025年业绩快告点评：业绩符合市场预期，SST进展值得期待 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到铜价及汇率有所影响公司盈利，我们下修公司25-27年归母净利润预测分别为6.6/8.9/12.2亿元，(此前预测7.8/10.4/13.2亿元)，同比+15%/+35%/36%，现价对应PE分别为71x、53x、38x，考虑到公司变压器业务的高景气，AIDC业务带来的高增量空间，维持“买入”评级。

●2026-02-26 安孚科技：以南孚电池筑基，撬动硬科技第二曲线 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●预计公司2025-2027年收入48.2/53.1/58.3亿，同比+4.0%/+10.1%/+9.8%；归属母公司净利润2.35/4.21/5.94亿，同比+39.5%/+79.5%/+41.0%，每股收益分别为0.91/1.63/2.30元，对应PE为61.4x/34.2x/24.3x。综合考虑绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理价值区间57.6-69.1元，对应市值148.5-178.1亿元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2026-02-26 惠而浦：拟认购惠而浦集团普通股，进一步深化合作 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●公司承接惠而浦集团订单+日本、东南亚地区OEM增量释放+格兰仕入主后降本增效+同业竞争落地格兰仕诉求变化，未来增长可期。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润5.05/6.16/7.43亿元，同比增长150.5%/21.8%/20.7%，维持“买入”评级。

●2026-02-26 华明装备：年报点评：直接+间接出海双轮驱动利润快增长 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●基于全球电网投资上行周期以及公司国内外业务的快速扩展，华泰研究上调了对华明装备2026-2027年的归母净利润预测，分别为8.79亿元和10.89亿元，并新增2028年预测值13.46亿元。结合可比公司PE均值41倍，给予公司2026年目标价40.18元，维持“买入”评级。

●2026-02-25 中天科技：AI驱动光通信需求，空芯光纤实现商业化突破 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入543.38/636.02/728.59亿元，分别实现归母净利润33.52/43.64/50.54亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。1月15日，国家电网宣布，“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”时期增长40%。公司持续深化与国家电网、南方电网等核心客户的战略合作，在特高压领域，公司依托智能化改造持续提升导线、OPGW等核心产品的技术领先性，完善电力电缆、开关柜、变压器等全产业链布局，打造“输配融合”的一体化解决方案，全面支撑新型电力系统建设。

●2026-02-15 中科电气：供需两旺，持续降本 (天风证券 孙潇雅)

●考虑到公司25年业绩超预期(上一版报告预计3.1亿元)，我们上修对公司25、26年业绩预期为4.9、6.4亿元，预计27年实现归母净利润8.3亿元，考虑到公司25年业绩明显超预期，26年估值22X，上调评级为“买入”。

●2026-02-14 麦格米特：看好AI电源业务逐步兑现业绩增量 (华泰证券 刘俊,边文姣,陈爽,杨景文)

●我们下调公司25年归母净利润(-55.68%)为1.41亿元，上调26-27年归母净利润(38.85%，44.92%)为11.00亿元、18.42亿元(25-27年CAGR为61.65%)，对应EPS为0.24、1.89、3.17元。下调25年业绩主要是考虑到家电业务毛利率下滑、期间费用率提升、汇兑损失与所得税增长；上调26-27年业绩主要考虑到AI电源订单释放带动业绩增长。可比公司26年Wind一致预期PE均值为65倍，考虑到公司AI电源业务在技术、产品与渠道方面的卡位优势，给予公司26年80倍PE估值，上调目标价为151.38元(前值93.64元，对应26年65倍PE，可比公司为49倍)。

●2026-02-13 欣旺达：吉利和解落地，动力扭亏与消费电芯夯实全新增量 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●吉利威睿的电芯纠纷，自2021年以来一直是压在欣旺达成长预期上的一块大石，而在去年底转为诉讼后，更是对公司短期带来了非常大的负面影响。此次和解协议的签署，对于双方而言是化千戈为玉帛，而对欣旺达而言更是阴霾尽扫的前路坦荡。我们看好公司的持续成长空间，预计2025-2027年营业收入分别为688亿元、839亿元和1032亿元，对应归母净利润分别为21亿元、32亿元和43亿元，同比增长43.04%、52.48%和34.09%，当下市值对应的PE分别为22.68、14.87和11.09倍，维持买入评级。

●2026-02-13 欣旺达：浙商重大推荐||欣旺达·王凌涛 (浙商证券 王凌涛)

●我们看好公司的持续成长空间，预计2025-2027年营业收入分别为688亿元、839亿元和1032亿元，对应归母净利润分别为21亿元、32亿元和43亿元，同比增长43.04%、52.48%和34.09%，2026年2月12日收盘价对应的PE分别为22.68、14.87和11.09倍，维持“买入”评级。