哈尔斯(002615)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-03-21 哈尔斯：杯壶代工龙头，持续推进自主品牌布局 (海通证券 陈子仪,李阳)

●公司作为YETI、PMI等龙头品牌核心供应商，顺应行业发展趋势，伴随外销二梯队客户逐步放量，叠加公司自主品牌发展，公司收入有望实现持续稳健增长，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润3.00亿元，3.74亿元、4.55亿元，目前收盘价对应公司25年PE估值10.28倍，参考可比公司估值水平，给予公司2025年13-15倍PE估值，对应合理价值区间为10.4-12元，首次覆盖，“优于大市”评级。

●2025-03-03 哈尔斯：客户合作多点开花，海外产能有望扩大订单优势 (华福证券 李宏鹏,李含稚)

●公司海外保温杯合作客户兼具质量与数量，作为优质供应商陪伴赋能客户快速成长。9M24公司产能达5150万只，据我们此前测算泰国二期有望贡献至少2000万只产能，可扩大产能约40%，目前泰国二期进展顺利，公司有望依托优质海外产能巩固并扩大订单优势。我们上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为3.1亿元、3.7亿元、4.3亿元(前期预测归母净利分别为3.0亿元、3.4亿元、4.0亿元)，同比增速分别为23%、+20%、+18%，目前股价对应2025年PE为11x，维持“买入”评级。

●2025-03-03 哈尔斯：加强核心客户绑定 (天风证券 孙海洋,孙谦)

●根据公司前期披露业绩预告，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为3.1/3.8/4.5亿元（前值分别为3.3/3.8/4.5亿元），对应PE分别为12X/10X/8X。

●2025-03-02 哈尔斯：深度绑定核心客户，25年增长乐观 (信达证券 姜文镪)

●近日哈尔斯再次获得STANLEY“年度最佳供应商奖”和“年度创新奖”，充分彰显公司在生产&交付&供应链管理等方面核心优势。公司与Stanley已合作15年，是其合作最久供应商，多年来成功交付众多爆款系列，且目前仍有多个单品在陆续打样。2月26日，Stanley高管团队(包含总裁Matt在内)16人到访哈尔斯工厂调研，对新技术及研发投入表示高度赞赏，并表达进一步深化合作的强烈意愿。此外，哈尔斯向Stanley团队介绍即将在永康和泰国投资的新智能工厂，未来双方合作有望开启全新篇章。预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.1、3.8、4.8亿元，对应PE估值分别为12.0X、9.6X、7.7X。

●2025-01-19 哈尔斯：核心客户延续高增，海外产能稳步爬坡 (信达证券 姜文镪)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.1、3.8、4.8亿元，对应PE估值分别为12.0X、9.6X、7.7X。

◆同行业研报摘要◆行业:金属制品

●2025-03-25 久立特材：年报点评报告：主业利润持续高增，趋势有望延续 (国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注中高端不锈钢管制造，产能扩张带动产销规模持续增长，下游需求持续向好有效支撑其盈利释放，产品加速高端化迭代有望支撑其估值走高，我们预计公司2025年-2027年实现归母净利分别为18.1亿元、20.5亿元、23.1亿元，对应PE为13.2、11.7、10.4倍，维持“买入”评级。

●2025-03-21 巨星科技：长中短期的合力，出海浪潮的巨星 (浙商证券 邱世梁,王华君,王家艺)

●预计2024-2026年公司归母净利润24.1/28.5/34.9亿元，同比增加42.5%/18.4%/22.2%，当前市值对应PE为14.3/12.1/9.9X。公司相比同行业可比公司2024-2026年平均PE分别为22.2/18.4/15.8X，存在低估；公司正常估值中枢应同时体现跨国龙头稀缺性、全球化布局红利、终端类刚需属性，按照2026年归母净利润计算，给予估值区间15-20X，公司维持“买入”评级。

●2025-03-19 志特新材：不提前赎回公告彰显信心，主业修复+第二曲线打开成长空间 (东方财富证券 王翩翩,郁晾,姚旭东)

●维持盈利预测。预计2024-2026年，公司归母净利润0.93/2.02/3.08亿元，对应3月18日收盘价分别为56.8/26.1/17.1x P/E。维持“增持”评级。

●2025-03-19 华翔股份：金属零部件领军企业，汽车零部件等新业务打开成长空间 (浙商证券 邱世梁,王华君,陈姝姝)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.8、6.1、7.6亿元，同比增长24%、27%、24%，对应PE分别为14、11、9倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-18 翔楼新材：汽车精冲材料引领国产替代，人形机器人迈向星辰大海 (国投证券 郭倩倩,赵梦妮,陈之馨)

●我们预计公司2024-2026年实现营收15.74/18.27/21.59亿元，同比增速分别为16.27%/16.08%/18.18%，实现净利润2.02/2.53/3.07亿元，同比增速分别为0.68%/25.35%/21.17%，对应PE分别为43X/34X/28X，首次覆盖，给予“买入-A”评级，6个月目标价125.20元，对应2025年40X的动态市盈率。

●2025-03-13 好太太：合作共赢，打造智能家居生态体系 (天风证券 孙海洋)

●3月10日，广东好太太科技集团股份有限公司(好太太)与广州好莱客创意家居股份有限公司(好莱客)、蜂助手股份有限公司(蜂助手)签署投资合作协议，拟共同投资设立广州合觅科技有限公司，开展深度合作篇章，共拓数字化生活新征程。考虑前期经营环境仍疲软，我们调整盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为2.7/3.0/3.4亿元(前值分别为2.9/3.0/3.4亿元)，对应PE分别为21X/19X/17X。

●2025-03-13 大金重工：风电塔筒龙头，双海战略打开成长空间 (西部证券 杨敬梅,胡琎心)

●我们预计公司2024-2026归母净利润为4.53/7.81/10.59亿元，同比+6.6%/72.3%/35.5%，对应当前股价PE30.5/17.7/13.0X。公司坚定执行双海战略，海风塔筒、单桩产品出海顺利，出海产能也配套扩张中。海外海风建设已加速，公司为最受益风电塔筒标的之一，有望在未来持续受益海外海风高增长。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-13 祥鑫科技：新能源结构件业务稳固，机器人打开成长空间 (天风证券 孙潇雅,朱晔,王彬宇)

●公司新能源结构件业务基本盘稳固，机器人业务有望带来全新增长曲线。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润3.82/4.92/6.18亿元，当前市值对应2024-2026年PE为28/22/17倍，给予公司25年PE25-30倍估值，对应目标价60.25-72.3元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-03-12 翔楼新材：精冲材料领军企业布局机器人减速器材料，高管增持彰显信心 (东方财富证券 周旭辉,杨安东)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为14.81/18.07/22.15亿元，归母净利润分别为2.01/2.47/3.07亿元，对应EPS分别为2.48/3.05/3.79元，基于2025年3月11日收盘价，对应PE分别为40.11/32.61/26.25倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-03-12 大金重工：风电出海选塔桩，塔桩龙头看大金 (浙商证券 邱世梁,陈明雨)

●首次覆盖，给予“增持”评级。公司是风电塔桩出海龙头，欧洲订单量利双增有望驱动业绩超预期。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.29亿元、7.82亿元、14.26亿元，对应EPS为0.67、1.23、2.24元，对应PE为32、18、10倍。我们选取海力风电、天顺风能、神马电力、金盘科技作为行业可比公司，2025年可比公司平均估值为20倍，综合考虑公司业绩成长性，我们给予公司2025年PE20倍，目标股价24.51元，对应当前市值有13.23%上涨空间。