哈尔斯(002615)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-25 哈尔斯：24年多个大客户高增，泰国基地一期投产 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2025-2027年实现营收40.36、48.34、57.08亿元，分别同增21.1%、19.8%、18.1%；归母净利润分别为3.38、4.06、4.88亿元，分别同增18.0%、20.2%、20.1%；对应最新PE分别为9.8x、8.1x、6.8x，维持“买入”评级。

●2025-04-23 哈尔斯：年报点评报告：客户延续放量，海外产能优势显现 (天风证券 孙海洋,孙谦)

●维持“买入”评级：伴随保温杯行业全球市场发展，公司有望共享行业发展红利；考虑泰国二期仍处建设周期，我们预计25-27年公司归母净利润分别为3.6/4.4/5.4亿元（25-26年前值分别为3.8/4.5亿元），对应PE分别为9X/8X/6X。

●2025-04-22 哈尔斯：客户结构多元化，海外产能爬坡影响短期盈利 (信达证券 姜文镪)

●4月初公司拟回购0.8-1.6亿元；控股股东一致行动人拟增持600万-1200万元。国际贸易高度不确定背景下，公司核心股东逆势增持，彰显长期发展信心。未来关税政策逐步明朗，公司凭借海外优质产能有望加速抢占全球份额，业绩预期有望上修。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.5、4.4、5.3亿元，对应PE估值分别为9.3X、7.4X、6.2X。

●2025-03-21 哈尔斯：杯壶代工龙头，持续推进自主品牌布局 (海通证券 陈子仪,李阳)

●公司作为YETI、PMI等龙头品牌核心供应商，顺应行业发展趋势，伴随外销二梯队客户逐步放量，叠加公司自主品牌发展，公司收入有望实现持续稳健增长，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润3.00亿元，3.74亿元、4.55亿元，目前收盘价对应公司25年PE估值10.28倍，参考可比公司估值水平，给予公司2025年13-15倍PE估值，对应合理价值区间为10.4-12元，首次覆盖，“优于大市”评级。

●2025-03-03 哈尔斯：客户合作多点开花，海外产能有望扩大订单优势 (华福证券 李宏鹏,李含稚)

●公司海外保温杯合作客户兼具质量与数量，作为优质供应商陪伴赋能客户快速成长。9M24公司产能达5150万只，据我们此前测算泰国二期有望贡献至少2000万只产能，可扩大产能约40%，目前泰国二期进展顺利，公司有望依托优质海外产能巩固并扩大订单优势。我们上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为3.1亿元、3.7亿元、4.3亿元(前期预测归母净利分别为3.0亿元、3.4亿元、4.0亿元)，同比增速分别为23%、+20%、+18%，目前股价对应2025年PE为11x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:金属制品

●2025-05-15 大金重工：出海订单持续兑现，成长空间可期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●我们维持盈利预测，预计归母净利润为9.3/12.6/16.4亿元，同增96%/35%/30%，对应PE为19.5/14.4/11.1x，给予26年20x估值，对应目标价39.5元/股，维持“买入”评级。

●2025-05-15 奥瑞金：中粮包装并表增厚利润，二片罐盈利或开启拐点向上 (招商证券 刘丽,王月)

●由于公司收购中粮包装增厚利润，因此上调盈利预测。我们预计2025-2027年归母净利润12.4亿元、12.8亿元和14.9亿元，分别同比变动+56%/+4%/+16%，对应25年PE11.3X，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-05-13 友发集团：2025年一季报业绩点评：加强海内外布局，行业龙头地位巩固 (中泰证券 任恒,谢鸿鹤)

●我们假设公司焊接钢管销量不断提升，单吨盈利能力逐步修复，预计公司2025-2027年实现归母净利润为6.07/7.09/8.07亿元(25-26年归母净利润预测前值为6.75/7.11亿元)，对应PE分别为14/12/10X，维持公司“买入”评级。

●2025-05-13 巨星科技：关税摩擦缓和，对美业务有望修复 (信达证券 姜文镪,龚轶之,王锐)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为26.4、32.0、39.3亿元，对应PE为11.9X、9.8X、8.0X，维持“买入”评级。

●2025-05-13 博迁新材：PVD技术为基，AI+光伏少银化双拐点向上 (东北证券 韩金呈)

●MLCC镍粉进入新周期高增长起点，光伏用银包铜粉等持续放量。我们测算2025-2027年博迁营业收入为12.9/18.0/24.6亿元，2025-2027年实现归母净利润2.8/3.9/4.6亿元，对应PE分别34.20/24.28/20.60，给予2025E的每股净利润40倍PE估值，对应目标价42元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-12 嘉益股份：越南基地投产、大客户开拓非美区，25年快增有望维持 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2025-2027年实现营收35.81、43.00、51.15亿元，同增26.3%、20.1%、19。0%；归母净利润分别为8.86、10.69、12.74亿元，同增20.9%、20.6%、19.3%；对应最新PE分别为11.4x、9。5x、7.9x，维持“买入”评级。

●2025-05-12 奥瑞金：25Q1并购落地业绩显著增长，期待两片罐行业底部向上 (国投证券 罗乾生)

●公司收购中粮包装，两片罐行业供需格局有望企稳向上，公司行业地位进一步向上，海外市场持续开拓，发展势头良好。我们预计奥瑞金2025-2027年营业收入为191.80、211.42、241.21亿元，同比增长40.28%、10.23%、14.09%；归母净利润为12.27、12.54、13.41亿元，同比增长55.16%、2.26%、6.89%，对应PE为11.5x、11.2x、10.5x，给予25年14.08xPE，目标价6.75元，维持买入-A的投资评级。

●2025-05-12 银龙股份：2024年&2025年一季报点评：经营业绩同比高增，迈入快速发展新阶段 (东方财富证券 陆陈炀,辛泽熙)

●公司为预应力材料领域的领军企业，依托预应力材料与轨道交通用混凝土制品两大核心主业，深度参与重大基础设施建设与新能源相关产业，有望受益于轨道交通市场、水利市场、桥梁市场、柔性光伏支架市场和风电混凝土塔筒下游市场景气情况。我们预计银龙股份2025-2027年归母净利润分别为3.31、4.20和5.34亿元，对应2025年5月8日收盘价PE分别为17.19x/13.52x/10.65x，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-05-12 巨星科技：2025年Q1季报点评：产能压制短期增长，盈利弹性蓄势待发 (浙商证券 邱世梁,王华君,王家艺)

●工具行业未来随美国进入降息周期，行业景气度有望延续良好趋势拾级而上。巨星科技作为我国工具行业出口龙头，海外产能建设不断加速，我们认为公司已锤炼出相当的外部风险抵御能力，预计全年边际利润影响可控，经营质量望进一步提高。预计2025-2027年公司营收174.88/215.87/261.81亿元，同比增加18.20%/23.44%/21.28%，归母净利润28.12/33.93/40.79亿元，同比增加22.07%/20.65%/20.23%，当前市值对应PE为11.2/9.3/7.7X，维持“买入”评级。

●2025-05-12 新坐标：主营业务稳健向上，布局丝杠值得期待 (财信证券 贺剑虹)

●基于公司在配气机构传统业务的竞争力以及海外业务带来的增长性，分析师预计2025-2027年公司营收分别为8.42亿元、10.59亿元和13.19亿元，归母净利润分别为2.60亿元、3.29亿元和4.10亿元。给予公司“买入”评级，目标价为47.61元。然而，投资者需注意车企产销低于预期、海外工厂爬坡进度不及预期等潜在风险。