哈尔斯(002615)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-27 哈尔斯：战略合作小黄鸭落地，加速突破品牌成长边界 (信达证券 姜文镪)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.7、3.0、4.2亿元，对应PE估值分别为60.4X、14.3X、10.2X，维持“买入”评级。

●2026-02-23 哈尔斯：YETI销售回暖、库存低位，核心供应商有望受益 (信达证券 姜文镪)

●公司多维度打造品牌力，OBM有望持续高增；制造代工复苏迹象清晰，盈利能力有望逐步改善。结合近期股权激励和员工持股业绩目标乐观，我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.7、3.0、4.2亿元，对应PE估值分别为61.2X、14.5X、10.4X，维持“买入”评级。

●2026-02-12 哈尔斯：发布股权激励和员工持股，目标超预期，代工订单确定，品牌发展加速 (信达证券 姜文镪)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.7、3.0、4.2亿元，对应PE估值分别为58.7X、13.9X、10.0X，维持“买入”评级。本次激励目标值为2026年收入/扣非利润44.5/3.6亿元，2027年为51.7/4.5亿元，2028年为60.3/5.2亿元；触发值为2026年收入/扣非利润为41.6/3.2亿元，2027年为48.8/4.0亿元，2028年为57.4/5.0亿元。扣非利润均剔除股份支付费用、提取奖励基金的影响。我们预计25年收入、利润约32+亿元、0.7亿元，26年收入利润均大幅高增。

●2026-02-04 哈尔斯：25年承压，期待26年加速成长 (天风证券 孙海洋,周嘉乐,张彤)

●调整盈利预测，维持“买入”评级。基于2025年业绩预告，考虑公司短期战略性投入较多，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为0.7/2.7/3.8亿元(前值分别为2.7/3.3/4.1亿元)，对应PE分别为56X/15X/11X。

●2026-02-01 哈尔斯：盈利逐季改善可期，内拓外延、品牌成长加速 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.7、2.7、3.9亿元，对应PE估值分别为56.2X、14.6X、10.3X，维持“买入”评级。公司发布25年业绩预告。公司预计25年归母净利润实现0.55-0.81亿元(同比-80.9%-71.5%)，扣非后净利润实现0.56-0.83亿元(同比-79.9%-70.4%)；根据我们测算，单Q4归母净利润中值约-0.32亿元，扣非后归母净利润中值约-0.31亿元。

◆同行业研报摘要◆行业:金属制品

●2026-02-27 苏泊尔：2025年业绩快报点评：内外销收入表现稳健，利润受费用投入影响 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●苏泊尔是我国厨房小家电及炊具龙头，内销核心品类领先优势稳固，外销依托大股东SEB表现稳健，看好公司经营韧性和高分红下的高股息。考虑到公司外销受关税等扰动、内销费用投入有所增加，下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为21.0/22.5/23.7亿(前值为24.0/25.5/26.9亿)，增速为-7%/+8%/+5%，对应PE=17/16/15x，维持“优于大市”评级。

●2026-02-26 悍高集团：国产家居五金龙头，设计+智造+渠道构建竞争护城河 (东莞证券 何敏仪)

●作为国产家居五金龙头，公司凭借高质价比产品、多元化渠道布局、智能制造优势，筑坚固的竞争护城河。同时随着行业集中化趋势的加速、厨卫及智能五金等新增长曲线的展开、独角兽超级工厂等新产能的逐步释放，以及全球化布局的持续深化，悍高集团的成长天花板将被进一步打开。预测公司2025年-2027年EPS分别为1.76元、2.31元和3.15元，对应当前股价PE分别为42.2倍、32.3倍及23.6倍。看好公司持续发展壮大，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-02-25 苏泊尔：2025年业绩快报点评：全年营收稳健收官，费用投放拖累业绩 (国联民生证券 管泉森,孙珊,周振)

●2026年公司拟向关联方SEB集团出售商品金额72.80亿元，预计能实现个位数的稳健增长。内销有望通过推陈出新和品类拓展实现韧性增长，尽管小家电国补退坡可能带来一定影响，但行业需求波动或不明显。基于当前分红率测算，股息率达5.8%，具备吸引力。分析师预计2025-2027年归母净利润分别为21.0亿、22.0亿、22.8亿元，维持“推荐”评级。

●2026-02-25 派克新材：金属锻件优质企业，受益下游行业高景气发展 (东北证券 韩金呈)

●下游多行业景气度高，未来发展前景优异。我们预计公司2025-2027年的营收分别为36.1/43.3/53.0亿元，归母净利润为3.3/4.2/5.3亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-02-22 上大股份：高温合金高返回比再生技术龙头，航空航天领域积淀深厚 (中信建投 张玉龙,邱季)

●我们预计公司2025-27年营收分别为27.10亿元、33.44亿元、40.77亿元，同比增长8.02%、23.40%、21.95%；归母净利润分别为1.34亿元、2.26亿元、3.05亿元，同比增长-17.18%、68.52%、35.36%，对应当前股价PE分别约107.7倍、63.9倍、47.2倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-02-12 巨星科技：国际巨星，再添动力 (西部证券 王昊哲,张恒晅)

●我们预计2025-2027年公司收入分别为155.06、184.80、222.90亿元，同比增速4.8%、19.2%和20.6%，归母净利润为25.87、28.51、34.51亿元，同比增速+12.3%、10.2%、21.0%。我们选取同为工具行业的泉峰控股、创科实业、欧圣电气作为可比公司，2026年2月11日，三家可比公司2026年平均PE为16X，公司PE为15X，参考可比公司估值及公司历史估值水平，我们认为公司作为手工具龙头，有望持续跑赢行业，电动工具布局已经卓有成效，预计未来三年加速增长，给予公司2026年18X PE，对应目标市值513亿元，相比现价涨幅空间约18%，首次覆盖，我们给予公司“增持”评级。

●2026-02-10 巨星科技：全球工具龙头，行业触底回暖，加速修复 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入148.98/178.26/212.54亿元，归母净利润26.1/31.4/37.3亿元，对应PE分别16.4/13.7/11.5倍，维持“增持”评级。渠道商(家得宝、劳氏等)在2023年底收入与库存增速拐点出现，2024、2025年收入增速持续快于库存增速，主动去库步入尾声。行业层面，工具渠道库存自2021年高点逐步回落，2024年年中去库结束进入“弱补库”，当前库存处于较低水平。随着利率下行带动成屋销量回暖，工具需求弹性逐步释放。

●2026-02-10 星源卓镁：镁合金压铸先行者，镁价红利加速产业化 (中泰证券 何俊艺,袁泽生)

●受益于镁合金业务协同拓展与汽车轻量化市场突破，我们预计公司25/26/27年将实现营收4.27/9.69/17.09亿元(同比+5%/+127%/+76%)，预计期间内归母净利润0.85/1.54/2.52亿元(同比+6%/+80%/+64%)。考虑到公司在镁合金轻量化领域的先行优势，镁合金业务收入占比高具有稀缺性，且具备充足定点，公司高成长性的确定性较强，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-02-09 巨星科技：产品+渠道+品牌构建核心竞争力，地产+补库周期有望共振 (东北证券 陈渊文,赵宇天,刘俊奇)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为150.58/185.87/215.74亿元，归母净利润分别为25.61/31.49/37.18亿元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。公司通过创立自有品牌(WORKPRO、DuraTech等)和收购全球工具细分行业龙头品牌(PREXISO、LISTA、Shop-Vac等)完善品牌矩阵，同时切入激光测量仪器、储物箱柜、电动工具等细分行业，形成手工具、电动工具和工业工具三类主要产品。2011-2024年，公司营业收入CAGR为15.95%，归母净利润CAGR为17.76%。

●2026-02-09 精工钢构：2025Q4海外订单保持高增，现金流持续改善，分红率有望显著提升 (东方财富证券 王翩翩,郁晾,闫广)

●预计2025-2027年，公司归母净利润6.29/7.29/8.26亿元，对应2月6日市值14.71/12.70/11.20xPE。首次覆盖给予“增持”评级。2025年公司海外新签订单占比已提升至29.7%，而根据公司财报披露，海外毛利率整体较国内高2-3个百分点，因此我们认为公司海外订单增长不仅为公司积累了良好的订单储备，未来随着业务结构改善公司盈利能力也有望提升，从而为增长奠定良好基础。