ST爱康(002610)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-25 ST爱康：季报点评：业绩实现扭亏为盈，N型电池推动高增 (国联证券 贺朝晖)

●我们预计公司2023-25年收入分别为131.1/166.8/236.7亿元(23-24年原值为133.7/182.8亿元)，对应增速分别为96.0%/27.3%/41.9%，归母净利润分别为3.48/6.80/11.38亿元(23-24年原值为5.50/8.51亿元)，对应增速分别141.8%/95.2%/67.4%，EPS分别为0.08/0.15/0.25元/股，对应PE分别为36.9/18.9/11.3倍，公司N型产能有望快速释放，给予公司24年PE为25倍，对应目标价3.75元，维持“买入”评级。

●2023-03-24 ST爱康：业绩实现扭亏为盈，HJT电池组件稳步扩产 (国联证券 贺朝晖)

●公司是异质结电池组件领军企业，是BloombergNEFTier1全球一级光伏组件供应商。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为66.0/133.7/182.8亿元(原值为89.0/168.2/281.4亿元)，对应增速分别为160.9%/102.5%/36.7%，归母净利润分别为-7.51/5.50/8.51亿元(原值为1.06/11.94/17.43亿元)，对应增速分别为-84.90%/173.3%/54.62%，对应EPS分别为-0.17/0.12/0.19元，对应PE分别为-17.7/24.1/15.6倍。给予公司2023年PE为33倍，对应目标价3.96元，维持“买入”评级。

●2022-10-30 ST爱康：季报点评：高价硅料影响盈利，HJT放量有望推动盈利修复 (国联证券 贺朝晖)

●公司是异质结电池组件领军企业，另有光伏行业专家级管理层加盟。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为89.0/168.2/281.4亿元，对应增速分别为251.6%/89.0%/67.3%，归母净利润分别为1.06/11.94/17.43亿元，对应增速分别为126.21%/1021.38%/46.01%，对应EPS分别为0.02/0.27/0.39元，未来三年CAGR达153.93%，对应PE分别为135.9/12.1/8.3倍。根据可比公司估值，给予公司23年PE为30-40倍，对应目标价8.1-10.8元，维持“买入”评级。

●2022-09-14 ST爱康：参投项目设备招投标完成，HJT量产进展顺利 (国联证券 贺朝晖)

●公司是异质结电池组件领军企业。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为89.0/168.2/281.4亿元，对应增速分别为251.6%/89.0%/67.3%，归母净利润分别为1.06/11.94/17.43亿元，对应增速分别为126.21%/1021.38%/46.01%，对应EPS分别为0.02/0.27/0.39元，未来三年CAGR达153.93%，对应PE分别为148.1/13.2/9.0倍。维持原目标价8.1-10.8元，维持“买入”评级。

●2022-08-30 ST爱康：半年报点评：高价硅料使业绩承压，HJT量产有望带动业绩回升 (国联证券 贺朝晖)

●公司是异质结电池组件领军企业。我们预计2022-2024年公司营业收入分别为89.0/168.2/281.4亿元，对应增速分别为251.6%/89.0%/67.3%，归母净利润分别为1.06/11.94/17.43亿元，对应增速分别为126.21%/1021.38%/46.01%，对应EPS分别为0.02/0.27/0.39元，未来三年CAGR达153.93%，对应PE分别为159.5/14.2/9.7倍。维持原目标价8.1-10.8元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-30 美的集团：主业盈利能力提升，Q1扣非业绩快速增长 (国投证券 李奕臻,韩星雨)

●多元化业务布局、快速响应市场变化的机制，是公司保持抗压能力的优势，也将是未来公司能够持续超越市场表现的基础。我们预计公司2024年-2026年EPS为5.43/6.02/6.50元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为81.45元，对应2024年15倍的动态市盈率。

●2024-04-30 天顺风能：2023年报及2024一季报点评：完善海工国内外布局，推进结构转型未来可期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●基于海风开工不及预期，我们下调公司2024-2025年盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润13.6/18.0/22.3亿(24/25年前值20.4/27.1亿元)，同增71%/33%/24%，对应PE12x/9x/8x，考虑公司收购长风实现海工0-1突破，维持“买入”评级。

●2024-04-30 新宝股份：年报点评报告：外销高增贡献收入利润，国内市场稳步发展 (天风证券 孙谦)

●外销订单上升带动公司总收入增长，内销虽表现疲软但在低基数下有望逐步修复，根据公司的年报和一季报，我们暂不改预测，预计公司24-26年归母净利润分别为11.3/12.4/13.6亿元，对应PE分别为12.0x/11.0x/10.0x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 通合科技：充电模块业务高增长，出海进程提速 (信达证券 武浩)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别是1.51、2.42、3.76亿元，同比增长47%、61%和55%，截止4月29日的市值对应24-25年PE为22、14倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 海尔智家：数字化变革成效显著，Q1盈利能力持续提升 (国投证券 李奕臻,韩星雨)

●海尔激励机制趋于完善，公司管理层、员工积极性提升，有较强的动力挖掘公司的业绩增长点并付诸实践。公司海外市场仍有较大的份额提升空间，干衣机、空调、小家电的突破有望为国内业务打开成长天花板。我们预计公司2024-2026年EPS分别为2.03/2.30/2.53元，给予6个月目标价34.51元，对应2024年PE估值为17x，维持买入-A的投资评级。

●2024-04-30 比依股份：年报点评：短期收入及盈利承压，多品类持续布局 (海通证券 陈子仪,李阳)

●公司深耕空气炸锅品类并新拓咖啡机等产品，新品类的拓展有望为公司贡献新的收入。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为2.10亿元、2.49亿元、2.91亿元，参考可比公司估值情况，给予公司2024年15-18倍PE估值，对应合理价值区间为16.65-19.98元，“优于大市”评级。

●2024-04-30 飞科电器：费用投放力度加大，短期业绩承压 (国投证券 李奕臻,杨小天)

●飞科作为国产剃须刀龙头企业，已逐渐缩小了和外资品牌的均价差距。高速电吹风产品的推出不仅能进一步提升产品均价，多品类发力也有望打开其进一步的成长空间。预计公司2024-2025年EPS为2.43/2.75元，6个月目标价为58.32元，对应2023年24倍PE，维持买入-A的投资评级。

●2024-04-30 美的集团：季报点评：扣非增速超预期，现金流量健康 (国盛证券 徐程颖)

●公司作为白电行业龙头，经营表现稳健。考虑到公司一季度业绩表现，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润381.49/421.29/464.38亿元，同比增长13.1%/10.4%/10.2%，维持“买入”投资评级。

●2024-04-30 孚能科技：2023年年报及2024年一季报点评：盈利承压，海外业务拓展迅速 (民生证券 邓永康,李孝鹏,李佳,王一如,朱碧野)

●我们预计公司2024-2026年实现营收172.08、237.30、289.45亿元，同比增速分别为4.7%、37.9%、22.0%，归母净利润1.42、7.51、12.89亿元，同比增速分别为107.6%、430.5%、71.6%，对应PE为110、21、12倍，考虑到公司技术实力领先，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 美的集团：2024Q1点评：稳健增长 (中泰证券 姚玮)

●我们维持盈利预测，预计24/25/26年归母为373、410、453亿元(+11%/+10%/+11%)，对应12、11、10倍，维持“买入”评级。