中公教育(002607)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-04 中公教育：2023年报及2024年一季报点评：关停并转、去粗取精，一季度利润显著改善 (东吴证券 张良卫,周良玖,吴劲草,谭志千)

●公司采取关停并转措施，我们将2024-2025年归母净利润从7.3/8.9亿元下调至3.7/4.4亿元，并预计2026年为5.0亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为44/37/33倍。我们看好公司的长期规模优势，维持“买入”评级。

●2024-05-02 中公教育：年报点评：精益运营显成效，Q1经营现金流改善 (华泰证券 夏路路,詹博)

●中公教育23年实现营收30.86亿元(yoy-36.03%)，归母净亏损2.09亿元，同比收窄80.98%，符合业绩预告(-2.25-1.75亿元)。24Q1公司实现营收7.63亿元(yoy-14.08%)，归母净利润8279万元(yoy+240.67%)，经营性净现金流转正。考虑到行业需求景气度仍高，公司退费问题持续缓解，我们预计24年公司有望逐步恢复内生增长，预计24-26E收入为40.01/47.93/55.78亿元，归母净利润为6.04/9.73/11.52亿元。可比公司Wind一致预期24E PE为28.45x，综合考虑短期行业分散与竞争加剧、长期公司具备品牌积累和渠道优势，给予30x24E PE，目标价2.94元，维持“增持”评级。

●2024-01-24 中公教育：站在困境反转的起点 (海通证券 李宏科,许樱之,汪立亭)

●我们预计公司2023-25年归母净利润各为3.19、9.11、14.69亿元，对应EPS各为0.05、0.15、0.24元。我们认为公司作为A股最纯正教育股，且是职业教育领域龙头企业，估值上可享有一定的溢价。给予2024年30-35倍PE，对应合理价值区间4.43-5.17元，给予“优于大市”评级。

●2024-01-20 中公教育：重整旗鼓，逆境曙光 (财通证券 刘洋,李跃博)

●前两年业绩受退费问题拖累，公司通过多个股东方借款有序推进退费，重新树立品牌形象。公职类考试培训需求高增，国考等报名人数持续提升，公司作为行业龙头有望受益。我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为3.93/8.25/13.09亿元，对应PE估值分别为61.8x/29.5x/18.6x。首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-12-27 中公教育：资金压力逐步缓解，经营拐点渐近 (华泰证券 夏路路,詹博)

●中公教育作为行业龙头公司，疫情期间受竞争格局的影响，收入和利润下滑较为显著。公司自22年四季度开始，积极调整产品结构，从规模向效益转变，退费问题持续得到缓解，我们预计24年公司业务有望在行业需求景气的环境下恢复内生增长，预计23-25E收入为33.85/44.19/53.23亿元，归母净利润为3.30/6.87/10.94亿元。可比公司Wind一致预期24E PE为30.60x，考虑到公司具备深厚品牌积累和渠道优势，经营拐点到来后利润弹性有望较快释放，给予40x24E PE，目标价4.46元，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-10-30 晨光股份：季报点评：核心业务有待恢复，线上表现较优 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●结合公司Q3业绩表现，考虑到传统核心业务仍待复苏，我们略下调收入预测，预计24-26年归母净利分别为15.63/18.04/20.77亿元(前值17.44/20.33/23.48亿元)，对应EPS为1.69/1.95/2.25元，参考可比公司25年Wind一致预期PE均值23倍，考虑到终端需求仍有待恢复，且公司B端业务占比高于可比公司，给予公司25年20倍目标PE，目标价39.00元(前值39.69元)，维持“增持”评级。

●2024-10-30 南方传媒：季报点评：营收稳健略增，内生业绩仍较快增长 (华泰证券 朱珺,周钊)

●我们维持24-26年归母净利8.96/9.88/10.82亿元，25年可比公司Wind一致PE均值14X，基于公司背靠广东，经济资源丰富，人口结构有优势，AI布局领先，分红比例有提升空间，我们给予25年16X PE估值，维持目标价17.6元，维持“买入”评级。

●2024-10-30 光线传媒：季报点评：Q3主业盈利，静候《哪吒2》定档 (华泰证券 朱珺,周钊)

●之前预测中包含《哪吒2》在24年上映的预期，由于目前尚未定档，我们调整24-26年归母净利预测至5.3/10.23/11.25(前值8.34/11.3/12.12)亿元，可比公司Wind一致预期25年PE均值21X，考虑公司动画电影领先，且正探索AI赋能动画制作，《哪吒之魔童闹海》有望在25年上映，给予25年PE30X，目标价10.5(前值8.4)元，维持“买入”评级。

●2024-10-30 学大教育：季报点评：期待明年表现 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1-3业绩表现，公司股权激励费用等因素，我们调整盈利预测，预计公司24-26年收入分别为29亿、36亿以及43亿元；EPS分别为1.7元、2.3元以及2.8元(原值为2元、2.8元以及3.7元)，PE分别为28X、21X、17X。

●2024-10-30 光线传媒：2024年三季报点评：投资业务拖累利润表现，关注《哪吒之魔童闹海》定档进展 (西部证券 冯海星)

●预计公司24/25/26年归母净利润分别为5.74/10.02/11.07亿元，YoY+37%/75%/10%，投资业务拖累利润表现，关注《哪吒之魔童闹海》定档进展，维持“买入”评级。

●2024-10-30 上海电影：2024Q3业绩点评：业绩韧性较强，IP业务逻辑逐步验证 (国海证券 方博云,杨仁文)

●公司明确iNEW新战略，推进大IP开发进程，积极探索AI+IP，有望构建第二增长曲线。我们预计2024-2026年公司营业收入为8.10/10.10/11.72亿元，归母净利润为1.31/2.16/2.71亿元，对应PE为62/38/30X，维持“买入”评级。

●2024-10-30 华策影视：2024Q3业绩点评：国际&科技业务强化发展，投资并购赋能主业 (国海证券 方博云)

●公司作为国内电视剧行业龙头，剧集主业稳健发展，短剧/版权/国际等创新业务等有望打造第二条增长曲线；积极拥抱AI应用，投资并购提升主业竞争力。我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入17.02/22.42/25.58亿元，归母净利润为3.08/4.45/4.95亿元，对应PE为55/38/34X，维持“买入”评级。

●2024-10-30 中信出版：季报点评：优质内容供给领跑行业，业务合作持续创新 (国盛证券 顾晟,刘书含)

●考虑出版行业整体仍处复苏期、叠加企业税收政策影响等因素，我们预计2024-2026年实现归母净利润1.59、1.88、2.14亿元，同比增长36.8%、18.4%、13.5%，维持“买入”评级。

●2024-10-30 金马游乐：季报点评：业绩有所下滑，关注后续内外部发展机会 (国盛证券 杜玥莹)

●公司作为国内游乐设备制造行业首家A股上市公司，产品具有国际领先的竞争力，当前持续推进全球化战略、制造+文旅”双轮驱动战略，在文旅设备更新政策利好背景下，未来产能逐年释放，订单有望实现进一步增长。考虑2023年因延后交付基数较高，同时2024年前三季度交付以低毛利率中小型产品为主，将拉低收入增速和毛利率，预计2024-2026年公司营收分别为6.10/6.71/7.71亿元，归母净利润分别为0.16/0.19/0.32亿元，当前股价对应PE分别为147x/126x/75x，维持买入”评级。

●2024-10-29 学大教育：2024年三季报点评： Q3业绩受股权支付费用影响较大，合同负债实现较好增长 (东吴证券 吴劲草,谭志千)

●学大是我国头部的1V1个性化教培机构，教培行业政策趋稳，竞争格局改善明显，需求刚性，但考虑到公司在2024年和2025年预计将有较多股权激励费用支出，我们下调公司2024-2026年归母净利润从2.76/3.6/4.5亿元至2.2/2.8/3.7亿元，最新股价对应2024-2026年PE分别为27/21/16倍，维持“买入”评级。