海南瑞泽(002596)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-11-25 海南瑞泽：海南商混龙头，环卫增利+进军邮轮 (华西证券 戚舒扬,丁一洪,洪奕昕)

●公司混凝土板块海南瑞泽双林建材有限公司等符合)，不考虑可能的商誉减值等非经损益，预计2020-22年归母净利分别为0.51/1.45/1.60亿元，同比分别+112%/+186%/+10%，对应EPS分别为0.04/0.13/0.14元，以2020年11月25日收盘价6.16元为基准，PE分别为140/49/44倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2019-04-25 海南瑞泽：Q1公司经营平稳，各大项目稳步推进 (中信建投 李铁生,陈语匆)

●我们认为未来公司大旅游业务借助海南政策红利将迎来飞跃式发展，同时，牌照、资质的限制能够极大凸显公司布局的先发优势，成为海南经济增长的主要受益标的之一。预计公司2019、2020年EPS分别为0.41、0.60元，目前股价对应PE为23X、16X，维持“买入”评级。

●2019-04-08 海南瑞泽：扩张的业务生态，崛起的海南龙头 (中信建投 李铁生,陈语匆)

●赛马逐渐落地，主业受益政策，预计公司2019、2020年EPS分别为0.41、0.60元，目前股价对应PE为26X、18X，维持“买入”评级。

●2019-03-29 海南瑞泽：马术小镇项目完成备案，大旅游布局稳步推进 (中信建投 李铁生,陈语匆)

●我们认为未来公司大旅游业务借助海南政策红利将迎来飞跃式发展，同时，牌照、资质的限制能够极大凸显公司布局的先发优势，成为海南经济增长的主要受益标的之一。预计2019-2021年EPS分别为0.22、0.31、0.41元，股价对应PE分别为43、31、24倍，维持“买入”评级。

●2019-03-01 海南瑞泽：联合海南农垦打造赛马项目，大旅游预期逐步兑现 (中信建投 李铁生,陈语匆)

●公司2018年总体经营状况稳健，此次马术文化小镇项目的启动，将是公司大旅游战略落地的重要措施，未来在存量业务稳定的基础上，旅游业务发展空间较大。预计2019、2020年EPS分别为0.22、0.31元，目前股价对应PE分别为39X、27X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-04-29 亚玛顿：年报点评：布局海外产能，关注钙钛矿/超薄玻璃 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖,樊星辰)

●考虑公司电子玻璃业务毛利率改善，我们小幅上调公司毛利率假设，预测25-27年公司EPS为0.18/0.80/0.90元(前值0.15/0.74/-元，上调18%/9%)，对应25年BPS为14.77元，可比公司Wind一致预期均值对应25年2.3xPB，考虑公司超薄玻璃具备独特性及先发优势，且海外布局有望强化国际竞争力，但盈利能力相比可比公司较弱，给予公司25年1.2xPB，目标价17.72元(前值18.84元，基于24年1.2xPB)，维持“增持”。

●2025-04-29 联瑞新材：一季度业绩稳健增长，高阶产品需求继续上升 (招商证券 周铮,曹承安)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.20亿、3.99亿、4.94亿元，EPS分别为1.72、2.15、2.66元，当前股价对应PE分别为33、26、21倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-04-29 上峰水泥：2024年年报、2025年一季报点评：主业盈利企稳回升，分红比例显著提升 (东吴证券 黄诗涛,石峰源)

●行业景气底部但公司水泥主业盈利持续优于同行，同时积极提升股东回报，五年规划谋划新增长极。随着水泥行业自律改善，景气筑底反弹，公司估值有望迎来修复。基于行业供给自律成效显现，我们预计公司2025-2027年归母净利润7.62/8.97/9.96亿元(2025、2026年预测前值6.61/6.97亿元)，对应市盈率12/10/9倍，维持“增持”评级。

●2025-04-29 正海磁材：24年报&25年一季度业绩点评：电机驱动业务拖累业绩，磁材业务积极扩展潜力市场 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司发布2024年报及2025年一季度报，2024年公司实现营收55.39亿元，同减5.70%，归母净利润0.92亿元，同减79.37%，其中24Q4营收17.29亿元，同增38.73%，环增36.10%，归母净利润-0.97亿元。25Q1公司实现营收14.59亿元，同增24.38%，环减15.65%，归母净利润0.69亿元，同减10.94%，环增171.72%，考虑稀土价格变动因素，我们调整预计25-27年公司EPS分别为0.35、0.44、0.55元，PE分别为36、28、23倍，维持“买入”评级。

●2025-04-28 旗滨集团：2024年年报、2025年一季报点评：Q1毛利率改善，静待供需平衡进一步修复 (东吴证券 黄诗涛,石峰源)

●公司多元产业布局成型，浮法、光伏压延玻璃成本、国际化布局综合竞争优势强化，享有超额利润。当前产能过剩矛盾下浮法、光伏玻璃盈利承压，但盈利底部位置行业供给出清有望持续，行业有望进一步洗牌，龙头企业有望持续提升份额，估值有望率先修复。基于浮法、光伏玻璃供给过剩矛盾尚未充分化解，我们预计公司2025-2027年归母净利润为6.0/7.6/11.3亿元(2025、2026年预测前值为6.5/11.2亿元)，对应市盈率25/20/13倍，维持“增持”评级。

●2025-04-28 赛特新材：2024年年报、2025年一季报点评：收入增速回升、毛利率承压拖累利润 (东吴证券 黄诗涛,石峰源)

●公司是真空绝热节能领域系统化解决方案的提供商和真空绝热板龙头企业，产品和工艺迭代、新应用场景拓展取得新进展，培育新产品真空玻璃。基于毛利率承压，我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.98/1.37/1.83亿元(2025/2026年预测前值为2.37/3.16亿元)，对应市盈率分别为25/18/13倍，但考虑冰箱能效标准提升有望推动真空绝热板渗透率加速提升，公司拓展新产品新应用取得突破，维持“买入”评级。

●2025-04-28 科顺股份：年报点评：毛利率持续改善，积极分红回购回馈市场 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●考虑行业修复低于预期，下调公司盈利预测，预计2025-2026年归母净利润分别为2.0亿元、3.3亿元，原预测为3.5亿元、4.2亿元，新增2027年预测为4.4亿元，当前市值对应PE分别为26.1倍、15.9倍、12.1倍。从宏观层面看，防水行业基本来自内需，随着国内稳增长诉求提升，后续地产与基建支持政策有望加码，提振产业链信心；从行业层面看，防水行业与地产新开工紧密相关，近几年地产新开工大幅下滑，导致防水行业需求持续萎缩、叠加行业价格战蔓延，防水行业格局已大幅出清。从公司层面看，科顺股份作为防水头部企业，品牌、渠道、客户资源均具备优势，在行业下行期依然实现规模体量相对平稳，且减值计提较为充分。未来行业步入稳态后，公司市占率、利润率均具备修复空间。我们继续看好公司未来发展，叠加当前股价已调整较多，维持“推荐”评级。

●2025-04-28 旗滨集团：年报点评报告：24FY盈利能力下滑明显，25Q1毛利率环比提升 (天风证券 鲍荣富,熊可为)

●公司系浮法玻璃龙头，深耕主业同时推进电子玻璃、光伏玻璃产能布局，未来盈利成长性有望增强。根据24年、25Q1经营情况及目前浮法玻璃价格，我们调低公司盈利预测，预计公司25-27年归母净利润7.5/8.2/15.3亿元(前值25-26年11.2/16.7亿元)。

●2025-04-28 金力永磁：2025年一季报点评：盈利能力有望持续改善，回购股份彰显信心 (银河证券 华立,阎予露)

●公司是稀土永磁行业龙头，在手订单饱满且客户主要为头部企业，积极开拓人形机器人及低空飞行器等新兴领域，扩产项目如期推进。行业方面，稀土出口管制叠加国内供给侧管控收紧，以及缅甸稀土供应的扰动，将推动稀土价格底部回升；人形机器人商业化进程加速以及低空经济打开稀土永磁远期空间，公司有望充分受益行业触底回升带来盈利能力大幅改善。预计公司2025-2027年归母净利润为6.2/7.6/10.8，对应EPS为0.45/0.55/0.79元，对应PE为45x/37x/26x，维持“推荐”评级。

●2025-04-28 三祥新材：核级锆项目投产，固态电池未来可期 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●我们预计公司2025年受益于核级海绵锆订单增加，2026-2027年受益于核级锆、核级铪爬产放量，固态电解质逐步交付，未来三年产品结构持续优化，业绩处于快速增长阶段，预计2025/2026/2027年公司归母净利润为1.44/2.47/3.17亿元，对应EPS为0.34/0.58/0.75元，对应PE为71.81/42.04/32.69倍。基于公司行业地位及发展阶段，首次覆盖，给予“买入”评级。