金禾实业(002597)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-11 金禾实业：热点问题系列报告四：为什么我们认为关税不会影响三氯蔗糖出口？ (浙商证券 任宇超)

●公司是兼具优质赛道和产业链一体的稀缺标的，甜味剂产品需求高增速，涨价后景气度有望维持，定远二期构建平台化业务延伸，看好公司凭借产业链一体切入新的细分赛道成长为行业龙头，业绩中枢有望向上。由于前三季度三氯蔗糖价格下跌幅度较大，对于公司盈利产生较大影响，因此我们下调24年盈利预期，预计2024-2026年归母净利润为6.44/13.77/15.15亿元，当前股价对应PE为22.13/10.34/9.40倍，维持“买入”评级。

●2024-11-07 金禾实业：季报点评：三季度收入利润环比恢复，三氯蔗糖开启涨价周期 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰)

●由于产品价格的大幅波动，我们调整2024-2026年净利润预期为5.59/10.81/14.19亿元(2024-2025年前值为10.95/13.56亿元)，维持“买入”评级。

●2024-11-04 金禾实业：甜味剂低点已过，看好业绩持续修复 (群益证券 费倩然)

●我们维持盈利预测，预计公司2024/2025/2026年分别实现净利润6.41/7.96/9.64亿元，yoy-9%/+24%/+21%，折合EPS为1.12/1.40/1.69元，目前A股股价对应的PE为20/16/14倍，估值合理，公司业绩低点已过，我们看好后续业绩回暖，维持“买进”评级。

●2024-11-03 金禾实业：2024年三季报点评：甜味剂拐点初现，三季度归母净利润环比增长 (国海证券 李永磊,董伯骏,陈云)

●预计公司2024-2026年营业收入分别54.41、60.06、65.18亿元，归母净利润分别7.05、9.90、12.36亿元，对应的PE分别为19、13和11倍。考虑到公司主营产品景气有望上行，维持公司“买入”评级。

●2024-10-31 金禾实业：受益于食品添加剂价格上涨，三季度业绩环比大幅增长 (招商证券 周铮,曹承安)

●由于近期三氯蔗糖和安赛蜜价格上涨，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.05亿、9.31亿、11.62亿元，EPS分别为1.24、1.63、2.04元，当前股价对应PE分别为19、14、11倍，维持“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-11-13 梅花生物：从农产品视角看公司的业绩上行周期 (中信建投 卢昊,邓天泽)

●综合而言，从农产品角度看，我们认为玉米、豆粕价格将对24Q4-25年的公司业绩形成较强支撑。我们维持公司2024、2025、2026年归母净利预测分别为28.35、33.88、39.49亿元，对应PE分别为9.8X、8.2X、7.0X，维持“增持”评级。

●2024-11-12 盐津铺子：季报点评：品质大单品+全渠道，单三季度营收继续保持快速增长 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为52.68/66.17/82.61亿元，归母净利润分别为6.52/8.34/10.54亿元，对应EPS分别为2.39/3.06/3.86元/股。结合A股可比公司估值，给予公司25-30倍的PE(2024E)估值区间，对应合理价值区间为59.75-71.70元，继续给予“优于大市”评级。

●2024-11-12 嘉必优：拟收购欧易生物，合成生物产业平台向科研技术服务领域再延伸 (天风证券 吴立,陈潇,戴飞)

●(不考虑本次收购)预计2024-26年，公司实现营收5.62/7.57/10.36亿元；归母净利润1.17/1.53/2.02亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-12 仲景食品：香菇酱龙头，谱葱油新篇 (国联证券 刘景瑜,邓洁)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为11.28/12.72/14.16亿元，同比增速分别为+13.45%/12.78%/11.29%，归母净利润为1.89/2.19/2.52亿元，同比增速分别为+9.52%/15.81%/15.10%，三年CAGR为13.44%，EPS分别为1.29/1.50/1.72元/股。鉴于公司第二成长曲线上海葱油产品有望持续放量，综合绝对估值法和相对估值法，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-12 莲花控股：三季度业绩亮眼，回购彰显信心 (太平洋证券 郭梦婕)

●根据2024年三季报调整盈利预测，预计2024-2026年收入增速22%/25%/21%，归母净利润增速分别为71%/29%/23%，EPS分别为0.12/0.16/0.19元，对应PE分别为42x/32x/26x，按照2025年业绩给予33倍，给予目标价5.28元，给予“增持”评级。

●2024-11-11 安迪苏：蛋氨酸销售增长强劲，运营效率提升显著 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收149.03/162.73/175.49亿元，同比增长13.0%/9.2%/7.8%；实现归母净利润13.72/15.54/16.72亿元，同比增长2529.4%/13.3%/7.6%，对应EPS分别为0.51/0.58/0.62元，PE为22.6/20.0/18.6倍。公司作为蛋氨酸领域的头部企业，受益于液体蛋氨酸渗透率提升，同时加快特种产品业务发展，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2024-11-11 立高食品：季报点评：Q3收入微降，利润提升，前景乐观 (天风证券 陈潇)

●我们认为，随促消费政策逐步落地，助力餐饮消费复苏，带动行业需求显著回暖；公司收入稳步增长，受益产能利用率提升、改革效果显现等，净利率有望持续改善。我们预计24-26年归母净利润为3.0/3.9/4.9亿元，对应PE为23X/17X/14X，维持“买入”评级。

●2024-11-11 梅花生物：味精价格下行拖累三季度业绩，关注苏、赖价格上涨 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收282.09/295.98/310.91亿元，同比增长1.6%/4.9%/5.0%；实现归母净利润28.88/31.96/34.81亿元，同比增长-9.2%/10.6%/8.9%，对应EPS分别为1.01/1.12/1.22元，PE为9.5/8.6/7.9倍。长期看，公司在味精、赖氨酸、苏氨酸三大产品具备稳固的领先地位，持续分红回购汇报股东，短期看，赖氨酸、苏氨酸等产品价格抬升对业绩形成支撑，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2024-11-11 安迪苏：3Q24公司盈利同比高增，蛋氨酸产销两旺，特种产品持续放量 (长城证券 肖亚平)

●预计公司2024-2026年实现营业收入分别为152.79/164.85/178.20亿元，实现归母净利润分别为13.28/15.32/17.42亿元，对应EPS分别为0.50/0.57/0.65元，当前股价对应的PE倍数分别为23.4X、20.3X、17.8X。我们基于以下几个方面：1）公司蛋氨酸产品产销两旺，蛋氨酸、维生素景气上行，公司盈利水平有望进一步提升；2）全球范围液体蛋氨酸渗透率或将不断提升，公司持续建设液体蛋氨酸新产能，未来放量有望支撑公司长期成长；3）欧洲特种产品产能爬坡中，有望带来新的业绩增长点。我们看好公司蛋氨酸销售延续高景气及特种产品放量，维持“买入”评级。

●2024-11-11 涪陵榨菜：2024年三季报点评：调整销售考核迎合市场需求，传统销售旺季动销改善明显 (诚通证券 陈文倩)

●我们预计公司24/25/26年实现营收分别为25.04/26.90/28.94亿元，同比增长分别为2.2%/7.5%/7.6%，净利润分别为8.48/8.72/9.45亿元，对应EPS分别为0.73/0.76/0.82元，当前股价对应PE分别为19.9/19.3/17.8倍，公司当前PE21倍，维持公司“推荐”评级。