比亚迪(002594)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-08 比亚迪：行以致远，海外全年销量百万冲刺在即 (长城证券 梅芸)

●公司作为新能源车行业重要企业之一，积极以实际行动响应国家反内卷号召，对于上游供应商的现金流稳定以及净化行业整体营商环境都有非常正面的影响。企业自身长此以往也能从中受益，有望通过合理调整生产安排，平衡供需来提高盈利质量。我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为388.9亿元、502.5亿元、635.9亿元，对应PE分别为25倍、19倍、15倍，维持“增持”评级。

●2025-12-04 比亚迪：系列点评三十七：批发环比提升，出口表现亮眼 (国联民生证券 崔琰)

●我们看好公司技术驱动产品力与品牌力向上，加速出海，同时高端化稳步推进，预计2025-2027年营收为8,664.7/9,812.8/11,045.3亿元，归母净利润372.5/474.6/585.9亿元，EPS4.09/5.21/6.43元，对应2025年12月3日95.05元/股收盘价，PE分别为23/18/15倍，维持“推荐”评级。

●2025-12-03 比亚迪：2025年11月份销量点评报告：出口销量环比+57.2%，看好出海带动盈利能力修复 (华龙证券 杨阳,李浩洋)

●公司全球化进展顺利，海外销量有望持续爬坡，提振盈利能力，考虑到国内市场竞争激烈，公司国内销量&；份额承压，我们下调公司盈利预测至2025-2027年归母净利润368.14/507.26/614.62亿元(原值为559.31/682.92/810.25亿元)，当前股价对应PE为23.9/17.4/14.3倍，维持“买入”评级。

●2025-12-02 比亚迪：2025年11月份销量点评：11月销量环比提升，继续加快高端化和出口 (东吴证券 曾朵红,黄细里,阮巧燕)

●由于行业竞争加剧，我们下调公司25-27年归母净利350/509/664亿元(原预测值为450/589/710亿元)，同增-13%/45%/30%，对应PE为25/17/13x，给予26年25x，目标价140元，维持“买入”评级。

●2025-11-12 比亚迪：需求东风拂面，深耕业务多面开花 (西南证券 郑连声,郭瑞晴)

●公司系乘用车行业龙头，持续强化技术、产品研发以及拓展海外市场有利于为公司打造新增长动能。我们预计未来3年归母净利润复合增长率为17.7%。给予公司26年21倍PE，对应目标价120.3元，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-12-22 天有为：被低估的智能仪表龙头，全球化及平台化大有可为 (中信建投 程似骐,陶亦然,陈怀山,白舸)

●我们预计公司25-27年营收分别约40.3、52.3、63.0亿元，同比分别-9.7%、+29.8%、+20.5%，归母净利润分别约10.1、11.7、13.3亿元，同比分别-11.1%、+15.7%、+14.1%，对应PE分别约14.6、12.6、11.0倍；按照35%分红率，对应股息率分别约2.40%、2.78%、3.16%；截至25Q3末在手现金44.7亿，净现金约43.0亿元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-12-22 长安汽车：获首块L3级自动驾驶专用正式号牌，智驾+机器人双向赋能 (长城证券)

●公司电动智能化转型进程加快，同时布局机器人等新兴领域，我们预计公司2025/2026/2027年实现营业收入为1712.91亿/1960.26亿/2149.28亿元，对应归母净利润为51.59亿/71.99亿/95.93亿元，以当前收盘价计算PE为22.6倍/16.2倍/12.1倍，维持“增持”评级。

●2025-12-20 继峰股份：系列点评二十二：再获欧洲豪华主机厂定点，座椅全球化加速 (国联民生证券 崔琰,白如)

●整合成效渐显，新产品和新客户加速拓展，“大继峰”(继峰+格拉默)未来有望成为全球智能座舱龙头，我们预计公司2025-2027年收入为229.50/264.50/309.50亿元，归母净利润为4.71/8.69/11.79亿元，对应EPS为0.37/0.68/0.93元，对应2025年12月19日14.00元/股的收盘价，PE分别为38/20/15倍，维持“推荐”评级。

●2025-12-19 长城汽车：泛越野+生态出海，新品周期驰而不息 (爱建证券 吴迪)

●预计2025-2027年公司归母净利润为121/143/173亿元，对应PE为16/13/11倍。公司估值低于可比公司均值，首次覆盖，给予“买入”评级。2025-2027年公司总营收同比增速约为9.0%、13.6%、18.2%，其中整车收入增速约为10.0%、15.0%、20.0%，零配件收入增速约为3.0%、4.0%、5.0%；2)毛利率提升：公司通过优化产品结构和费用率，综合毛利率逐步回升，2025-2027年约为18.4%、18.9%、19.3%，其中整车毛利率从18.5%逐步回升至19.0%。

●2025-12-19 长城汽车：11月海外&高端化表现亮眼，坦克品牌月销创年度新高 (长城证券 陈逸同,金瑞)

●公司各品牌新车矩阵持续丰富，坦克新车表现强势，魏牌销量改善显著，公司产品结构有望改善。我们预计公司2025/2026/2027年实现营业收入2276.17/2634.55/3040.57亿元，对应归母净利润128.45/155.48/189.08亿元，以当前收盘价计算PE为14.7/12.1/10.0倍，维持“增持”评级。

●2025-12-18 美湖股份：汽零业务稳中有升，机器人业务打造第二增长极 (财通证券 吴晓飞,吴铭杰)

●新能源汽车产品快速放量驱动业绩持续增长，机器人业务顺利推进，未来有望提供新增量。我们预计公司2025-2027年实现营业收入21.75、25.66、30.22亿元，归母净利润1.94、2.30、2.78亿元。对应PE分别为61.7、51.9、43.0，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-17 上汽集团：巨头革新，华为助力 (爱建证券 吴迪)

●预计2025-2027年公司归母净利润为108/133/162亿元，对应PE为17/14/11倍。公司估值低于可比公司均值，考虑公司自上而下积极推动电动智能化转型，并加强对外合作，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-17 科博达：大众、宝马新项目助力灯控再增长，域控产品迎来收获阶段 (东北证券 李恒光,何晓航)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.46亿、12.09亿、14.75亿，EPS分别为2.34元、2.99元、3.65元，PE分别为29.56倍、23.32倍、19.19倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-16 模塑科技：获人形机器人项目订单，开辟轻量化新兴应用市场 (华鑫证券 林子健)

●预测公司2025-2027年收入分别为79.0/87.3/96.6亿元，归母净利润分别为4.7/6.1/7.1亿元，公司业绩有望稳步增长，人形机器人业务有望打开第二成长曲线，维持“买入”投资评级。

●2025-12-16 长安汽车：新央企向智能低碳出行科技公司转型 (爱建证券 吴迪)

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