比亚迪(002594)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-21 比亚迪：2023年业绩高增趋势不减，海外市场+高端产品打开增长天花板 (中航证券 曾帅)

●全球电车增速有望平稳增长，以价换量叠加以旧换新双轮驱动多国内市场二次发力，在海外政策&；贸易壁垒扰动下汽车市场电动化仍呈现向上趋势。公司为全球电车龙头企业，2023年蝉联全球第一宝座；高端化技术持续领先，智能化布局先行一步；海外产能密集规划规避政策及贸易扰动因素，分享海外市场发展红利；规模效应下扩大市占率并降本修复盈利。综上，我们认为公司具备高壁垒及优于行业的增长预期，维持“买入”评级，预测公司2024-2026年归母净利润分别358.6、468.9和598.3亿元，对应PE值分别为17、13和10倍。

●2024-04-19 比亚迪：年报深度拆解系列二：如何看待比亚迪未来盈利提升潜力 (国联证券 高登,陈斯竹)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为8130.6/9529.8/11626.4亿元，同比增速分别为35.0%/17.2%/22.0%，归母净利润分别为410.8/520.3/685.6亿元，同比增速分别为36.7%/26.7%/31.8%，EPS分别为14.1/17.9/23.6元/股，3年CAGR为31.7%。鉴于公司是全球新能源龙头，技术实力优秀且持续迭代，内销各价格带份额领先且有望保持，出口和高端化打开空间，折旧及摊销压力有望减轻，参照可比公司估值，我们给予公司2024年20倍PE，目标价282.22元，维持“买入”评级。

●2024-04-13 比亚迪：深度研究系列1：DM5.0新品大年未被充分认知，24年销量持续性可验证 (中泰证券 何俊艺,刘欣畅,毛yan玄)

●考虑公司新品周期及高端化&；出口进展，我们预计2024-2026年公司整体营收分别为8039/9560/11370亿元，同比增速分别34%/19%/19%；整体实现归母净利润375/476/544亿元，同比增速分别25%/27%/14%，给予“买入”评级。

●2024-04-11 比亚迪：23年利润超300亿，Q4实际经营性利润好于预期 (中信建投 程似骐)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润为335.6/443.0/585.5亿元，对应PE18.39/13.94/10.54x，维持“买入”评级。

●2024-04-09 比亚迪：业绩符合预期，3月销量亮眼，新一轮向上周期有望开启 (西部证券 齐天翔)

●公司2023年业绩符合预期，3月销量亮眼，伴随二季度新车&新技术平台的陆续发布，有望开启新一轮向上周期。我们预计2024-2026年公司收入分别为7038/8012/9220亿元，归母净利润分别为363/423/537亿元，当前股价对应PE17.0/14.6/11.5x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2024-04-25 长城汽车：2024年一季报点评：Q1业绩超预期，全球化+智能化加速跃进 (东吴证券 黄细里,杨惠冰)

●我们维持长城汽车2024-2026年归母净利润预期为89/117/151亿元，对应EPS分别为1.04/1.37/1.76元/股，对应PE估值22/17/13倍。维持长城汽车“买入”评级。

●2024-04-25 立中集团：年报点评：主业量价齐升，业绩迎来收获期 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●我们预计24-26年公司归母净利润分别8.2/10.8/12.5亿元，基于公司2021-2024年PE均值28.29倍，考虑免热处理合金完成0-1，并进入1-10阶段，给予公司22.63倍PE(2024E)，EPS(2024E)为1.31元，对应目标价29.64元，维持“买入”评级。

●2024-04-25 北特科技：汽车底盘零部件领先企业，进军人形机器人产业链 (西部证券 齐天翔)

●我们认为公司原有业务的盈利能力在改善，考虑到铝合金轻量化业务在快速发展以及人形机器人丝杠业务的持续突破，我们预计公司2024-2026年归母净利润为0.79/1.18/1.79亿元，公司2024/04/23股价对应PE分别为69/46/30倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-25 长城汽车：季报点评：生态出海加速，发布直营销售体系 (华泰证券 宋亭亭)

●24Q1公司收入429亿元，同比+48%；归母净利32亿元，同比扭亏。我们好看Q2坦克300Hi4-T等新车上市周期，预计24-26年收入分别为2360/2711/2975亿元，归母净利分别为88/107/118亿元。我们采用历史估值法，长城汽车A股近5年平均估值34倍(不含20年4月至21年4月)，给予A股24年32倍PE，维持目标价32.96元不变，维持“买入”评级。

●2024-04-25 长城汽车：2024年一季报点评：Q1业绩超预期，新能源出海贡献核心增量 (西部证券 齐天翔)

●新能源越野+生态出海，打造公司成长新动能。我们预计2024-2026年营收2386/2868/3297亿元，同比+38%/+20%/+15%，归母净利润132/156/173亿元，同比+88%/+18%/+11%。维持“买入”评级。

●2024-04-25 恒勃股份：提速布局混动汽车及推进摩托车智能化发展，公司业绩预期向好 (华金证券 李蕙)

●公司2023年业绩基本符合预期；展望2024年，新能源汽车行业有望保持景气，结合零跑、问界、理想等新拓客户的混动车型进气系统产品陆续进入量产阶段，预期公司业务稳定向好。长期来看，公司作为我国汽车进气系统及配件的核心国产供应商之一，其渗透率有望持续抬升；同时，公司积极布局汽车热管理系统、摩托车智能仪表等相关产品，有望为公司带来新的增长点。我们预计2024-2026年营业总收入分别为9.38亿元、11.40亿元、13.53亿元，同比增速分别为19.4%、21.5%、18.7%；对应归母净利润分别为1.34亿元、1.67亿元、2.00亿元，同比增速分别为17.2%、24.0%、19.8%；对应EPS分别为1.30元、1.61元、1.93元，对应PE分别为20.1x、16.2x、13.5x，首次覆盖，给予增持-A评级。

●2024-04-25 溯联股份：营收持续高增长，新产品新项目有望提振盈利能力 (东兴证券 李金锦)

●公司在尼龙管路领域具备较强的研发实力和市场开拓等能力，我们看好公司中长期发展，我们预计公司2024-2026年净利润分别为1.70、2.10和2.47亿元，对应EPS分别为1.7、2.10和2.47元。当前股价对应PE值分别为19、16和13倍。维持“推荐”评级。

●2024-04-25 卡倍亿：23年业绩表现稳健，盈利有所提升 (信达证券 陆嘉敏,王欢)

●我们预测公司2024年-2026年归母净利润为2.0亿元、2.5亿元、3.0亿元，同比增长21.7%、23.5%、20.5%，对应PE为19/15/13倍，维持“买入”评级。

●2024-04-25 长城汽车：系列点评八：2024Q1盈利高增，高端化+出海持续发力 (民生证券 崔琰)

●调整盈利预测，预计2024-2026年营业收入为2,257.3/2,670.0/3,016.6亿元，归母净利润为108.2/135.6/145.5亿元，对应2024年4月24日收盘价24.75元/股，PE为20/16/15倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-24 拓普集团：2023年年报点评：2023Q4业绩符合预期，汽零+机器人共同驱动成长 (东吴证券 黄细里,刘力宇)

●考虑到公司新项目的量产进度以及下游配套客户的销量情况，我们将公司2024-2025年归母净利润的预测调整为28.33亿元、35.97亿元(前值为30.04亿元、40.53亿元)，新增公司2026年归母净利润预测值45.51亿元。对应EPS分别为2.44元、3.09元、3.91元，市盈率分别为22.17倍、17.46倍、13.80倍，考虑到公司作为Tier0.5级供应商，后续新客户增量持续释放，叠加电驱系统产品未来发展空间广阔，因此维持“买入”评级。