瑞康医药(002589)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-04-29 瑞康医药：商誉减值影响业绩表现，调整期砥砺前行 (中泰证券 江琦)

●我们预计2020-2022年公司实现营收387.14亿、439.02亿、508.82亿，分别同比增长9.8%、13.4%、15.9%；实现净利润5.91亿、6.66亿、7.36亿，对应EPS分别为0.39元、0.44元、0.49元，维持“买入”评级。

●2019-10-31 瑞康医药：Q3业绩略低于预期，运营端数据持续改善 (中泰证券 江琦,王超)

●由于公司本年度收入增长放缓，财务费用增加幅度较多，我们调整公司的盈利预测，原预测2019-2021年公司的每股收益分别为0.61元、0.77元和0.94元，现调整为0.54元、0.67元和0.81元，经过本年度经营调整后我们预计公司有望回归良性的增长状态，给予公司2020年16-18的PE，对应目标区间10.7-12.1元，维持“买入”评级。

●2019-08-29 瑞康医药：现金流持续改善，器械及省外继续保持快速增长 (太平洋证券 杜佐远,蔡明子)

●预计2019-2021年归母净利润分比为9.04/10.23/11.70亿，对应PE分别为13、11、10倍。器械占比和省外占比的提升带来业绩提速及盈利水平的大幅提升，议价能力提升及金融工具的运用将带来现金流的持续改善，维持“买入”评级。

●2019-08-28 瑞康医药：调整整合进行中，经营性现金流实现大幅改善 (中泰证券 江琦,王超)

●公司发布2019年半年报，报告期内公司实现营业收入179.6亿元，同比增长15.8%；实现归母净利润3.83亿元，同比下降34.0%，扣非净利润3.74亿元，同比下降35.5%；实现经营性现金流2.46亿元，同比实现大幅改善。我们预计2019-2021年公司的每股收益分别为0.61元、0.77元和0.94元，我们给予公司2019年16-18的PE，对应目标区间9.8-11.0元，维持“买入”评级。

●2019-05-06 瑞康医药：现金流改善趋势明显，器械及省外继续保持快速增长 (太平洋证券 杜佐远,蔡明子)

●预计2019-2021年归母净利润分比为9.04/10.23/11.70亿，对应PE分别为13、11、10倍。器械占比和省外占比的提升带来业绩提速及盈利水平的大幅提升，议价能力提升及金融工具的运用将带来现金流的持续改善，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2026-04-13 小商品城：公司业绩符合预期，加速转型“世界贸易枢纽” (东方财富证券 刘嘉仁,王越)

●考虑到1)公司的世界贸易枢纽战略地位不断增强，2)2026年六区市场全面投入运营，市场收入有望实现高增；3)Chinagoods和义支付等新业务有望快速增长实现放量，4)进口业务不断扩容，将打造新的增长曲线，我们预计公司2026-2028年归母净利润为54.0/66.3/78.4亿元，对应PE分别为13.3/10.8/9.2倍，维持“买入”评级。

●2026-04-13 中信金属：“投资+贸易+科技”深度融合，迈入发展新阶段 (东方财富证券 李淼,张恒浩)

●公司拥有铜、铌等优质资产权益，背靠中信集团实现“投资+贸易+科技”深度融合，盈利和分红水平均有望维持在高位。我们预计，公司26-28年归母净利润分别35.5/42.5/46.8亿元，对应26年4月10日股价16.5/13.8/12.6倍PE，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-04-12 国药一致：业绩符合预期，看好零售板块持续改善 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

●预计公司2026–2028年实现营业收入分别为769.38、806.64和846.08亿元，分别同比增长4.8%、4.8%和4.9%，归母净利润分别为12.31亿元、13.17亿元和14.22亿元，分别同比增长8.4%、7.0%和8.0%，折合EPS分别为2.21元/股、2.37元/股和2.56元/股，分别对应估值11.8X、11.0X和10.2X，维持“买入”评级。

●2026-04-12 小商品城：年报点评报告：25年净利增37%，AI赋能贸易服务生态 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●根据公司目前的增长态势，分析师预计2026-2028年归母净利润分别为53.04亿元、64.43亿元、74.40亿元，对应同比增长率分别为26.2%、21.5%、15.5%。维持“买入”评级，但提醒投资者关注宏观经济波动、新业务开拓不及预期以及政策变化等潜在风险。

●2026-04-10 小商品城：2025年年报点评：全年归母净利润同比+37%，数贸中心开业贡献增量，拟发行H股实现两地上市 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●小商品城作为一带一路出口枢纽，具备重要的战略地位。目前公司新市场开业有望为主业贡献新增量，Chinagoods、支付业务、进口正面清单等多项重要成长点均稳步推进。考虑公司业绩释放节奏，我们将公司2026-27年归母净利润预期从61.6/72.8亿元下调至54.8/65.1亿元，新增2028年归母净利润为76.4亿元，同比+30%/+19%/+17%，对应4月9日收盘价为13/11/9倍P/E，考虑估值较低，维持“买入”评级。

●2026-04-10 神州数码：收入稳定增长，全面布局AI算力 (兴业证券 蒋佳霖,张旭光)

●根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为7.20/9.67/12.79亿元，维持“增持”评级。公司发布2025年报，2025年实现营收1437.51亿元，同比增长12.16%；实现归母净利润5.23亿元，同比下滑30.52%；实现扣非净利润7.03亿元，同比下滑30.70%。

●2026-04-10 小商品城：2025年报点评：外贸景气度延续，数字化业务高增长 (太平洋证券 王湛)

●预计2026-2028年小商品城将实现营业收入235.97/257.64/291.98亿元，同比增速分别为18.42%/9.18%/13.33%；归母净利润55.08/68.52/78.12亿元，同比增速分别为31.04%/24.4%/14.01%。预计2026-2028年EPS分别为1.0/1.25/1.42元/股，对应2026-2028年PE分别为13X、10X和9X，给予“买入”评级。

●2026-04-10 小商品城：2025年年报点评：业绩延续高增，拟赴港上市深化全球化布局 (国联民生证券 解慧新)

●公司是全球小商品贸易枢纽，积极推进数字化转型与全球化布局，我们预计26-28年公司营收分别为246.10/292.86/345.91亿元，分别同增23.5%/19.0%/18.1%，归母净利润分别为56.17/64.88/74.11亿元，分别同增33.6%/15.5%/14.2%，当前股价对应PE分别为13/11/10X，维持“推荐”评级。

●2026-04-09 小商品城：归母净利润增长37%，拟筹划港股上市推动国际化布局 (国信证券 张峻豪,孙乔容若,柳旭)

●考虑公司全球数贸中心的折旧摊销费用增加，以及公司加大全球化推动力度等带来短期成本增加，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测至59.2/66.93亿元(前值分别为70.29/83.85亿元)，并新增2028年预测为72.64亿元，对应PE分别为12.6/11.2/10.3倍，维持“优于大市”评级。

●2026-04-09 国药一致：2025年报点评：零售调整与分销创新助力稳健成长 (东北证券 叶菁,文将儒)

●公司作为两广医药商业龙头，院内需求稳步提升，降本增效成果显著，利润端维持稳健向好的趋势。我们预计公司2026-2028年收入813.1/865.1/920.6亿，归母净利润12.5/13.7/15.1亿，每股收益为2.24/2.47/2.71元，给予“增持”评级。