瑞康医药(002589)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-04-29 瑞康医药：商誉减值影响业绩表现，调整期砥砺前行 (中泰证券 江琦)

●我们预计2020-2022年公司实现营收387.14亿、439.02亿、508.82亿，分别同比增长9.8%、13.4%、15.9%；实现净利润5.91亿、6.66亿、7.36亿，对应EPS分别为0.39元、0.44元、0.49元，维持“买入”评级。

●2019-10-31 瑞康医药：Q3业绩略低于预期，运营端数据持续改善 (中泰证券 江琦,王超)

●由于公司本年度收入增长放缓，财务费用增加幅度较多，我们调整公司的盈利预测，原预测2019-2021年公司的每股收益分别为0.61元、0.77元和0.94元，现调整为0.54元、0.67元和0.81元，经过本年度经营调整后我们预计公司有望回归良性的增长状态，给予公司2020年16-18的PE，对应目标区间10.7-12.1元，维持“买入”评级。

●2019-08-29 瑞康医药：现金流持续改善，器械及省外继续保持快速增长 (太平洋证券 杜佐远,蔡明子)

●预计2019-2021年归母净利润分比为9.04/10.23/11.70亿，对应PE分别为13、11、10倍。器械占比和省外占比的提升带来业绩提速及盈利水平的大幅提升，议价能力提升及金融工具的运用将带来现金流的持续改善，维持“买入”评级。

●2019-08-28 瑞康医药：调整整合进行中，经营性现金流实现大幅改善 (中泰证券 江琦,王超)

●公司发布2019年半年报，报告期内公司实现营业收入179.6亿元，同比增长15.8%；实现归母净利润3.83亿元，同比下降34.0%，扣非净利润3.74亿元，同比下降35.5%；实现经营性现金流2.46亿元，同比实现大幅改善。我们预计2019-2021年公司的每股收益分别为0.61元、0.77元和0.94元，我们给予公司2019年16-18的PE，对应目标区间9.8-11.0元，维持“买入”评级。

●2019-05-06 瑞康医药：现金流改善趋势明显，器械及省外继续保持快速增长 (太平洋证券 杜佐远,蔡明子)

●预计2019-2021年归母净利润分比为9.04/10.23/11.70亿，对应PE分别为13、11、10倍。器械占比和省外占比的提升带来业绩提速及盈利水平的大幅提升，议价能力提升及金融工具的运用将带来现金流的持续改善，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2025-12-15 小商品城：数字化赋能出口贸易，进口业务打造新增长曲线 (麦高证券 张一逸)

●我们预计公司2025-2027年营收为194.75、237.35、290.95亿元，归母净利润分别为44.24、54.67、67.15亿元，对应EPS为0.81、1.00、1.22。参考可比公司盈利预测平均值，我们给予2026年小商品城20.4x的PE估值。考虑到市场板块选位费大幅增厚利润，Chinagoods和义支付等新业务快速增长，进口业打造新的增长曲线，我们给予小商品城“买入”评级。

●2025-12-12 柳药集团：Q3批发业务逐步恢复，来年稳健增长可期 (中邮证券 盛丽华,龙永茂)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为211.33、222.21、233.83亿元，归母净利润分别为8.28、8.73、9.22亿元，当前股价对应PE分别为8.5、8.1、7.7倍，维持“买入”评级。

●2025-12-10 信凯科技：双基地产能释放值得期待，国际布局纵深推进 (东北证券 杨占魁,张煜暄)

●公司各项募投项目均按照计划顺利推进，研发中心及总部建设项目预计于2026Q3达到可使用状态。我们预计2025-2027年公司实现归母净利润0.88/1.43/1.76亿元，对应PE为49.99X/30.83X/25.17X，首次覆盖，予以“增持”评级。

●2025-12-06 咸亨国际：MRO集约化采购时代风起，踏浪增量时代市场红利 (中泰证券 王可,寇鸿基)

●公司持续深耕国央企MRO供应链，在该领域已具备较强市场地位，市场空间持续打开，毛利率及营收规模后续提升可期。预计公司2025-2027年的营业收入分别为45、55、66亿元，归母净利润分别为2.85、3.66、4.64亿元，对应2025年12月4日收盘价的PE分别为27、21、17倍。给予“买入”评级。

●2025-12-05 小商品城：2025Q3点评：三季度业绩超预期，增长动能强劲 (太平洋证券 王湛)

●预计2025-2027年小商品城将实现营业收入203.75/267.99/344.55亿元，同比增速分别为29.47%/31.53%/28.57%；归母净利润44.59/58.57/74.9亿元，同比增速分别为45.08%/31.35%/27.88%。预计2025-2027年EPS分别为0.81/1.07/1.37元/股，对应2025-2027年PE分别为20X、15X和12X，给予“买入”评级。

●2025-12-02 中农立华：周期望好，攻守兼备 (中航证券 彭海兰,陈翼)

●中农立华是我国农药流通服务领域的国家队，供销平台和品牌口碑优势明显。行业周期有望改善，公司海内外拓潜持续创造价值。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.81亿元、2.23亿元、2.67亿元，EPS分别为0.67元、0.83元、0.99元，对应25、26、27年PE分别为19.51、15.79、13.21倍，维持“买入”评级。

●2025-12-01 苏美达：船舶制造业景气度高，柴发有望持续受益于算力基建 (浙商证券 李丹)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.35、13.05、13.96亿元，对应EPS分别为0.95、1.00、1.07元，对应PE分别为11.32、10.71、10.02x，维持“买入”评级。

●2025-12-01 咸亨国际：解构咸亨国际的独特壁垒与成长路径 (甬兴证券 刘荆,吴东炬,胡皓寒)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为45.16/57.68/67.46亿元，同比增速分别为25.2%/27.7%/16.9%；毛利率略微下降，预计分别为26.1%/24.6%/24.8%；归母净利润分别为2.68/2.86/3.44亿元，同比增速分别为20.4%/6.6%/20.3%；预计2025-2027年EPS分别为0.65/0.70/0.84元，对应PE分别为27.49/25.78/21.43倍(对应2025年11月24日收盘价)；咸亨国际作为国内领先的MRO集约化服务领军者，成长路径清晰，新业务拓展与技术壁垒构筑或将驱动盈利能力修复，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-30 神州数码：收入稳健增长，AI软件与硬件生态持续完善 (中信建投 应瑛,王嘉昊)

●公司发布2025年三季报，收入稳健增长，利润短期承压。AI相关业务成为核心增长引擎，前三季度收入同比高速增长80%，其中Q3单季增速高达129%，“AI驱动的数云融合”战略成效显著。自有品牌硬件业务加速放量，神州鲲泰AI服务器在手订单饱满，并积极拓展AIPC等新产品线。AI平台“神州问学”商业化稳步推进，已在医疗、高端制造等高价值行业落地标杆案例。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营收为1391.75/1497.26/1600.04亿元，同比增长8.59%/7.58%/6.87%；归母净利润预计为9.40/12.41/16.13亿元，同比增长24.84%/32.05%/30.00%。对应PE32/25/19倍，维持“买入”评级。

●2025-11-21 泰恩康：CKBA进军儿童白癜风，有望填补临床空白 (东方证券 伍云飞,傅肖依)

●我们维持盈利预期，预测公司2025-2027年每股收益分别为0.22/0.48/0.85元，根据可比公司，给予公司2026年63倍市盈率，对应目标价为30.24元，维持“增持”评级。