亚太科技(002540)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-03 亚太科技：前三季度销量同比增长，铝棒项目进展顺利 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●假设2024/2025/2026年铝锭现货年均价19500元/吨，预计公司2024-2026年营业收入为78.5/91.1/105.6亿元，归母净利润分别为4.71/5.87/7.70亿元(前值5.66/7.28/8.98亿元)，同比增速-16.7/24.5/31.3%，摊薄EPS分别为0.38/0.47/0.62元，当前股价对应PE为14.8/11.9/9.1X。亚太科技作为汽车铝挤压材领先的供应商，凭借技术、客户等方面优势，将显著受益于汽车轻量化及新能源汽车渗透率提高，借助底盘车身件放量和新能源车铝挤压材零部件深加工业务，公司成长空间更加广阔，维持“优于大市”评级。

●2024-08-20 亚太科技：2024年半年报点评：Q2业绩承压，盈利改善可期 (民生证券 邱祖学)

●公司是铝挤压材龙头企业，一方面公司传统铝材业务有望在产能扩充下的继续实现量增；另一方面，汽车零部件业务有望持续高速增长，从而带动盈利进一步提升。我们预计2024-2026年，公司归母净利润为6.17、7.10、8.21亿元，对应8月19日股价的PE分别为10/9/8X，维持“推荐”评级。

●2024-04-24 亚太科技：2023年年报及2024年一季报点评：业绩稳健增长，24Q1彰显公司韧性 (民生证券 邱祖学)

●公司是铝挤压材龙头企业，一方面公司传统铝材业务有望在产能扩充下的继续实现量增；另一方面，汽车零部件业务有望持续高速增长，从而带动盈利进一步提升。我们预计2024-2026年，公司归母净利润为6.36、7.53、8.71亿元，对应4月23日股价的PE分别为12/10/9X，维持“推荐”评级。

●2024-01-17 亚太科技：投资建设芜湖基地，未来四年产能翻番 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●公司第三生产基地落地芜湖，有望借助安徽新能源汽车产业集群优势，进一步开拓公司铝材及零部件业务市场，有利于公司进一步提升在新能源汽车、航空航天、热管理系统等领域综合竞争力。亚太科技作为汽车铝挤压材领先的供应商，凭借技术、客户等方面优势，将显著受益于汽车轻量化及新能源汽车渗透率提高，借助底盘车身件放量和新能源车铝挤压材零部件深加工业务，公司成长空间更加广阔，维持“买入”评级。

●2023-12-03 亚太科技：越级而上，汽车铝挤压材龙头腾飞 (民生证券 邱祖学)

●公司龙头地位突出，下游需求景气，预计业绩随产能释放及产品优化增长潜力大，预计公司2023-2025将实现归母净利5.99元、7.20亿元和8.34亿元，EPS分别为0.48元、0.58元和0.67元；对应2023年12月1日收盘价的PE分别为13、11和10倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-04-03 洛阳钼业：铜产量超预期，公司管理精益求精 (中泰证券 谢鸿鹤,安永超)

●基于基本面情况，我们下调了2025-2027年铜价假设为7.8/8.0/8.2万元/吨(前值25-26年8.0/8.3万元/吨)，预计公司25-27年归母净利润分别为146.8/163.8/174.2亿元(前值25-26年139.57/166.97亿元)，按照4月2日收盘1619亿元市值计算，对应PE分别为11.1/10.0/9.4X，公司进入产能释放期，维持“买入”评级。

●2025-04-02 洛阳钼业：2024年报点评：公司产量创新高实现业绩超预期，预计25年钴板块实现利润正增长 (华福证券 王保庆)

●我们假设25-27年最新铜价为7.8/8.0/8.2万元/吨，预计25-27年归母净利润为149/172/199亿元(25-26年前值129/135亿元)，对应的EPS分别为0.69、0.80、0.93元/股，对应最新股价7.59元/股，PE分别为11.0/9.5/8.2倍，维持“买入”评级。

●2025-04-02 山东黄金：业绩同比增长，多个建设项目为远期增长打下基础 (华鑫证券 傅鸿浩,杜飞)

●预测公司2025-2027年收入分别为968.35、987.85、1007.35亿元，归母净利润分别为55.27、61.14、67.00亿元，当前股价对应PE分别为21.5、19.4、17.7倍，考虑到金价仍有上行空间，公司仍有多个新建及扩建项目在进行，远期带来自产金矿产量增长，维持“买入”投资评级。

●2025-04-02 赤峰黄金：业绩同比高增，发布未来三年股东回报规划 (招商证券 刘伟洁,赖如川)

●24Q4实现营业收入28.0亿元，同比/环比分别+29.8%/+38.3%，实现归母净利润6.6亿元，同比/环比分别+132.1%/+67.0%，实现扣非归母净利润为6.6亿元，同比/环比分+118.4%/+65.9%。考虑金价中枢上涨，我们上调盈利预测，预计2025-27年归母净利润29.6/32.7/36.4亿元，对应市盈率14/13/12倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-04-02 紫金矿业：铜金量价齐增，降本增效突显矿业龙头实力 (招商证券 刘伟洁)

●不考虑金属价格进一步上涨，三年铜金价格假设均采用年初至报告日均价77484元/吨、673元/克，预计2025/2026/2027年归母净利润408.6/461.4/545.1亿元，对应市盈率12/10/9倍。当前市盈率处于公司历史底部，有修复的需求。维持“强烈推荐”。

●2025-04-02 赤峰黄金：2024年年报深度点评：量价共振，业绩超预期 (民生证券 邱祖学)

●公司发布2024年年报。2024年公司实现营业收入90.3亿元，同比增长25%。归母净利17.6亿元，同比增长119.5%，扣非归母净利17.0亿元，同比增长96.3%；考虑2025年贵金属价格有望持续上行，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为29.24/33.47/38.15亿元，按照4月1日收盘价，对应PE为15/13/11倍，维持“推荐”评级。

●2025-04-02 神火股份：氧化铝及煤炭价格波动致业绩承压，25年盈利可期 (中泰证券 谢鸿鹤,刘耀齐)

●我们下调对2025/2026/2027年铝价假设为2.1/2.3/2.5万元/吨(前值2.2/2.3/-万元/吨)，同时我们下调成本及期间费用率，综上我们预计公司2025/2026/2027年净利润分别为58.58/90.46/114.66亿元(前值69/80/-亿元)，对应PE分别为7.2/4.7/3.7倍，维持公司“买入”评级。

●2025-04-01 中国铝业：2024年年报点评：主要产品量价齐升，增储扩产持续推进 (渤海证券 张珂)

●公司是我国铝行业龙头，上游原料保障能力较强。中性情景下，考虑到产品价格变化幅度和公司生产计划，我们上调公司2025-2026年归母净利预测分别至128.45/149.75亿元，新增2027年归母净利预测为164.33亿元，EPS分别为0.75/0.87/0.96元/股；对应2025年PE为10.12X，高于可比公司的均值，公司作为国内铝业龙头享有一定估值溢价，维持公司的“增持”评级。

●2025-04-01 赤峰黄金：提产降本推动利润提升 (德邦证券 翟堃,高嘉麒)

●公司黄金产量持续增长，单位成本同步下降。我们认为伴随黄金价格的持续上涨，公司未来业绩有望持续向好。预计2025-2027年公司营业总收入为114、126、138亿元，归母净利润分别为26、31、35亿元。维持“买入”评级。

●2025-04-01 中国铝业：2024年年报点评：氧化铝价格上涨盈利增厚，减值影响业绩 (国海证券 陈晨,王璇)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为2163/2244/2296亿元，归母净利润分别为155.4/169.1/182.2亿元，同比+25%/+9%+8%；EPS分别为0.91/0.99/1.06元，对应当前股价PE为8.24/7.57/7.03倍。公司是国内电解铝行业龙头，产业链一体化优势明显，随着铝价上涨，经营持续向好，维持“买入”评级。