云图控股(002539)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-16 云图控股：2023年报点评：化肥价格下降影响利润，一体化优势持续增强 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●综合考虑公司主要产品价格价差情况，我们对公司盈利预测进行适当调整，预计公司2024-2026年营业收入分别为221、231、241亿元，归母净利润分别为10.59、12.61、15.55亿元，对应PE分别8.97、7.54、6.11倍。公司立足复合肥主业，构建了上下游完整产业链，随着磷矿及合成氨产能建设，公司一体化优势将进一步增强，维持“买入”评级。

●2024-04-15 云图控股：2023年年报点评：复合肥等价跌业绩承压，关注上游资源项目落地进展 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●由于复合肥、黄磷等产品价格下跌，23年公司业绩承压。考虑到当前复合肥和黄磷价格仍处低位，我们下调24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为10.2(下调10.6%)/12.5(下调8.0%)/14.3亿元。公司复合肥新增产能放量可期，同时持续布局上游资源提升产业链一体化，维持“买入”评级。

●2024-04-15 云图控股：2023年报点评：复合肥价利暂时承压，等待季节性需求回归 (西部证券 黄侃)

●短期单质化肥价格仍在窄幅下探，待季节性需求入市；中长期看好公司补齐磷矿、砂岩矿资源环节控制成本。我们预期24-26年公司归母净利润为9.91/12.21/14.15亿元，对应PE9.7/7.9/6.8x，维持“增持”评级。

●2023-11-02 云图控股：2023年三季报点评：Q3业绩环比修复，补齐磷矿石及合成氨配套 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●云图控股发布2023年三季报：2023年前三季度，公司实现营业收入161.46亿元，同比+7.84%；实现归母净利润7.15亿元，同比-45.14%；加权平均净资产收益率为9.03%，同比减少17.22个百分点。销售毛利率11.10%，同比减少6.17个百分点；销售净利率4.33%，同比减少4.44个百分点。预计公司2023-2025年归母净利润分别为9.34、11.55、14.29亿元，对应PE分别11、9、7倍，维持“买入”评级。

●2023-11-01 云图控股：2023年三季报业绩点评：冬肥需求接棒秋肥，新项目将贡献业绩增量 (西部证券 黄侃)

●化肥为刚需，冬储开启后行业量价有望持续回暖。我们维持23-25年归母净利润9.22/10.87/12.97亿元的预测，对应PE10.9/9.3/7.8x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-04-16 润本股份：首次覆盖报告：强运营塑造驱蚊&婴童护理品类领先国货品牌 (信达证券 刘嘉仁,周子莘)

●润本基于在驱蚊领域积累的优势逐步向婴童护肤以及精油类目拓展，基于“大品牌、小品类”理念以及高性价比定位，实现婴童类目收入的迅速增长，未来通过细分品类拓新、线下渠道拓展有望推动公司保持优异增长态势。我们预计2023-2025年分别实现归母净利润2.22/2.88/3.48亿元，同比分别增长38.7%/29.7%/20.7%，对应PE分别为29/22/18X，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-04-16 海利得：2023年年报点评：23Q4归母净利同比高增，产能扩产+新材料转型利好长期发展 (民生证券 刘海荣)

●我们预计公司2024-2026年将实现归母净利4.33亿元、4.76亿元和5.16亿元，EPS分别为0.37元、0.41元和0.44元，对应4月15日收盘价的PE分别为11、10和10倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-16 垒知集团：年报点评：毛利率向好，区域市占率巩固 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●垒知集团发布23年年报：23年实现收入/归母净利润/扣非归母净利润30.6/1.6/1.2亿元，同比-22.5%/-24.8%/-34.4%；其中23Q4为2.9/-0.1/-0.3亿元，同比-67.4%/-554.7%/-0.26亿元，环比-69.6%/-119.8%/-184.1%。考虑到下游地产需求恢复仍偏缓，我们下调公司收入和归母净利增速预测，预计24-26年EPS分别为0.24/0.28/0.33元(前值24-26年为0.46/0.54/-元)。可比公司24年Wind一致预期平均17xPE，考虑到公司持续扩张产能、部分区域份额较高，给予24年20xPE，目标价4.85元(前值8.32元)，维持“买入”评级。

●2024-04-16 东材科技：23年业绩短期承压，光学膜及树脂项目有序推进 (华安证券 王强峰)

●公司作为膜材料行业的头部企业，随着电子材料、新能源业务的快速发展以及相继投产，产业链一体化程度大幅提升，成本与规模优势显著，受产品周期下行及火灾影响，预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.32、5.76、7.29亿元，同比增速为31.5%、33.2%、26.6%(前值2024、2025年业绩分别为5.65、7.59亿元，较前值分别下降23.54%、24.11%)，当前股价对应PE分别为18、14、11倍，维持“买入”评级。

●2024-04-16 湖北宜化：依托矿产资源优势，化肥领先企业有望迎来利润增长 (国信证券 杨林)

●公司未来3年处于业绩快速增长期，预计2024-2026年归母净利润8.1/9.6/12.1亿元，EPS分别为0.76/0.90/1.15元。通过多角度估值，预计公司合理估值10.64-11.40元，相对目前股价有12%-20%溢价，给予增持评级。

●2024-04-16 鼎龙股份：2023年年度报告点评：利润端短期承压，看好新业务放量推动盈利改善 (国元证券 杨为敩)

●随着下游半导体市场持续修复，客户产能利用率持续爬升，公司各业务板块持续放量，盈利能力持续改善。我们预计2024-2026年，公司归母净利润分别为：4.14、6.04和8.04亿元，对应PE估值分别为47、32、24倍，上调至“买入”评级。

●2024-04-16 远兴能源：2023年报及一季报点评：公司纯碱产能释放中，静待行业周期转换 (西部证券 黄侃)

●行业转向供过于求，静待行业周期转换；受益天然碱规模及成本优势，看好公司穿越行业周期的能力。我们预期24-26年公司归母净利润为28.74/29.66/32.58亿元，对应PE8.1/7.9/7.2x，维持“买入”评级。

●2024-04-15 聚胶股份：业绩符合预期，海外市场拓展持续提升盈利能力 (山西证券 李旋坤)

●预计公司2024-2026年EPS分别为1.72\2.23\2.88，对应公司4月12日收盘价30.43元，2024-2026年PE分别为17.7\13.7\10.6，维持“买入-B”评级。

●2024-04-15 聚胶股份：年报点评：盈利高增，积极布局国内外热熔胶产能 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●维持“增持”评级。预计2024年-2026年营收为21/27/35亿元，同比增长27%/29%/31%，归母净利润为1.5/2.1/3.0亿元(2024年/2025年预测前值为1.3/1.9亿元)，同比增长39%/40%/43%。考虑产能投建与海外市场扩展顺利，上调盈利预测。

●2024-04-15 云天化：业绩符合预期，毛利率同比修复 (群益证券 费倩然)

●考虑到出口开放预期，我们上修盈利预测，预计公司2024/2025/2026年分别实现净利润46.7/49.6/52.9亿元(前值44/48/52亿元)，yoy+3%/+6%/+7%，折合EPS分别为2.55/2.70/2.89元，目前A股股价对应的PE分别为8/7/7倍，估值合理，给予“买进”评级。