金字火腿(002515)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-30 金字火腿：特色肉制品受高基数扰动，业绩承压 (开源证券 张宇光,叶松霖)

●公司2023H1实现营收1.77亿元，同比降34.48%；实现归母净利0.27亿元，同比降44.19%。2023Q2实现营收0.57亿元，同比降57.2%；实现归母净利0.06亿元，同比降77.27%。由于需求弱复苏，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利分别为0.50(-0.08)、0.61(-0.10)、0.67(-0.11)亿元，EPS为0.04、0.05、0.06元，当前股价对应PE为123.4、99.6、91.0倍。随着渠道布局完善、消费场景多元化，公司仍处快速发展期，维持“增持”评级。

●2023-04-25 金字火腿：业绩短期承压，特色肉制品持续增长 (开源证券 张宇光,叶松霖)

●公司2022年实现总营收4.45亿元，同比降12.12%；实现归母净利0.49亿元，同比增14.41%。2023Q1实现营收1.2亿元，同比降12.58%；实现归母净利0.21亿元，同比降5.77%。由于品牌肉业务承压，我们下调2023-2024年盈利预测，新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利分别为0.58(-0.48)、0.7(1-0.63)、0.78亿元，EPS为0.06(-0.05)、0.07(-0.07)、0.08元，当前股价对应PE为75.4、61.6、55.7倍。随着渠道布局完善、消费场景多元化，公司仍处快速发展期，维持“增持”评级。

●2022-08-23 金字火腿：业绩承压，特色肉制品快速增长 (开源证券 张宇光,叶松霖)

●由于品牌肉业务承压，我们下调2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利分别为0.79(-0.21)、1.06(-0.34)、1.34(-0.66)亿元，EPS为0.08、0.11、0.14元，当前股价对应PE为51.6、38.2、30.3倍。随着渠道布局完善、消费场景多元化，公司仍处快速发展期，维持“增持”评级。

●2022-03-17 金字火腿：业绩承压，长期看多业务协同发展 (开源证券 张宇光,叶松霖)

●由于品牌肉业务亏损，我们下调2022-2023年盈利预测，并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利分别为1.0(-0.6)、1.4(-0.9)、2.0亿元，EPS为0.11、0.14、0.21元，当前股价对应PE为45.7、34.2、23.2倍。随着产能释放、渠道布局完善、消费场景多元化，公司仍处快速发展期，维持“增持”评级。

●2021-08-29 金字火腿：定增扩产，长期竞争力强化 (开源证券 张宇光,叶松霖)

●由于猪价下降超预期，我们下调2021-2022年盈利预测，并新增2023年盈利预测，预计2021-2023年归母净利分别为1.1(-1.3)、1.6(-2.3)、2.3亿元，EPS为0.11、0.16、0.23元，当前股价对应PE为49.0、33.0、23.0倍。随着产能释放、渠道布局完善、消费场景多元化，公司仍处快速发展期，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-11-01 广州酒家：第三季度收入微增，月饼主业维持平稳 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁,杨玉莹)

●考虑整体消费需求相对疲软，我们下修公司月饼和速冻销售收入假设(详细见正文)，兼顾性价比消费下对毛利率的影响，进而下修2024-2026年公司归母净利润至5.08/5.70/6.36亿元(今年4月初原预计归母利润为6.12/7.01/7.88亿元)，对应估值18/16/14x。公司主业经营稳健，异地扩张渐进推进中，未来伴随国企改革强化，公司后续激励改善仍有一定期待，维持“优于大市”投资评级。

●2024-11-01 立高食品：24Q3点评：奶油拉动，费率优化 (华安证券 邓欣,罗越文)

●我们预计2024-26年公司实现营业收入37.3/41.4/45.8亿元，同比+6.5%/+11.1%/+10.5%；实现归母净利润2.7/3.2/3.8亿元，同比+269.8%/+19.1%/+17.4%；当前股价对应PE分别为22/19/16倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 立高食品：中国冷冻烘焙行业龙头，奶油业务持续发力 (国信证券 张向伟)

●我们预计2024/25/26年公司实现营业总收入37.3/41.3/45.0亿元，同比增长6.7%/10.7%/9.0%，2024/25/26年公司实现归母净利润2.5/2.8/3.6亿元，同比增长243.3%/11.6%/29.2%，每股收益分别为实现1.48/1.65/2.13元，当前股价对应PE分别为23.9/21.4/16.6倍。给予公司2024年PE26-28x，合理价格区间为38.50-41.46元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2024-11-01 盐津铺子：营收延续高增，势能仍旧不减 (华鑫证券 孙山山)

●公司通过内生外延双路并进，稳步沿“三年计划”迈进。我们看好公司借助供应链优势持续提升产品力，在夯实大单品市场基础的同时挖掘潜力单品，实现多品类、多渠道布局，从而提高品牌声量、扩大市占率。根据三季报，我们调整2024-2026年EPS分别为2.33/3.04/3.78(前值为2.62/3.58/4.73)元，当前股价对应PE分别为22/17/13倍，维持“买入”投资评级。

●2024-11-01 新乳业：2024年三季报点评：淡季业绩展现韧性，盈利能力维持高水平 (民生证券 王言海,张玲玉)

●24年为公司五年期规划的第二年，公司坚持以低温鲜奶、低温特色酸奶为主导，以DTC渠道占比提升为增长的重要引擎，五年期净利率翻倍正稳步兑现。我们预计公司24-26年归母净利润为5.5/6.5/7.9亿元，同比27.4%/19.0%/21.5%，当前股价对应PE分别为19/16/13倍，维持“推荐”评级

●2024-11-01 恒顺醋业：2024年三季报点评：营收环比提速，盈利能力修复 (民生证券 王言海,张玲玉)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为20.5/22.3/24.2亿元，同比-2.5%/+8.4%/+8.6%，归母净利润分别为1.5/1.7/2.0亿元，同比+72.2%/+14.7%/+13.8%，当前市值对应PE分别为58/50/44X，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 唐人神：Q3业绩环比和同比均明显改善 (山西证券 陈振志,张彦博)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润3.46/7.05/6.98亿元，对应EPS为0.24/0.49/0.49元，目前股价对应2024/2025年PE为22倍/11倍，维持“增持-B”评级。

●2024-11-01 千味央厨：大B份额企稳，费投增加为明年夯实基础 (中邮证券 蔡雪昱,杨逸文)

●我们调整未来三年盈利预测，预计2024-2026年收入分别为19.94/22.52/25.17亿元（原预测为20.59/24.26/27.92亿元），同比增长4.91%/12.92%/11.76%。预计2024-2026年归母净利润分别为1.14/1.34/1.56亿元（原预测为1.45/1.72/2.0亿元），同比-15.25%/+17.46%/+16.66%。未来三年EPS分别为1.15/1.35/1.57元对应当前股价PE分别为26/22/19倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 日辰股份：降本增效优化费用表现，B端增量贡献显著 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司产品结构持续优化，短期内产能释放提升公司订单承接能力，中长期渠道结构持续优化、中型餐饮客户稳定开拓、新品类导入有望为公司利润率上行提供坚实支撑。根据三季报，我们调整2024-2026年EPS为0.74/0.87/1.02（前值为0.69/0.82/0.96）元，当前股价对应PE分别为34/29/25倍，维持“买入”投资评级。

●2024-11-01 千禾味业：2024年三季报点评：经营承压延续，静待调整效果显现 (民生证券 王言海,张玲玉)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为32.4/36.1/40.5亿元，同比+1.1%/+11.3%/+12.2%，归母净利润分别为5.0/5.6/6.3亿元，同比-5.3%/+11.8%/+11.5%，当前市值对应PE分别为25/23/20X，维持“推荐”评级。