利源股份(002501)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-05-29 *ST利源：整车试制进度有延迟，深加工材逐步放量 (财富证券 龙靓)

●预计公司2018-2020年的营业收入为：34.25亿元、41.11亿元、49.33亿元，归母净利润为6.22亿元、7.94亿元、10.13亿元，EPS为0.51元、0.65元、0.83元，对应当前的股价，2018-2020年的PE为15.25X、11.97X、9.37X。公司整车样车进度有延迟，但考虑到公司深加工材的盈利增长点，给予公司2018年18-20倍的PE，合理区间为：9.18-10.20元，维持“推荐”评级。

●2018-05-04 *ST利源：整车试制进度略有拖延，不改公司长期价值 (国海证券 代鹏举)

●公司区域优势明显，营运能力强，同时不断优化产品结构，向高加工费产品拓展。2018年公司传统铝材业务可能在外强内弱的铝价格局下得以较快增长，但考虑到整车的进程遭到拖延，我们略微下调公司2018-2020的盈利预测，下调后的EPS分别为0.59元、0.85元、0.96元，对应当前股价的PE分别为13.77倍、9.59倍、8.48倍。考虑到公司7月整车样车试制完成后即可拿到生产牌照进行投标，同时公司目前估值较低，我们维持“买入”评级。

●2017-12-18 *ST利源：募投项目初见成效，深加工和轨道交通项目同时发力 (国海证券 代鹏举)

●公司区域优势明显，营运能力强，同时不断优化产品结构，向高加工费产品拓展。目前公司募投的高加工费项目开始放量，量价齐升，盈利有望高速增长。我们预计公司2017-2019的EPS分别为0.50元、0.81元、1.18元，对应当前股价的PE分别为19.81倍、12.25倍、8.48倍。维持“买入”评级。

●2017-08-21 *ST利源：2017年中报点评：不惧原材料涨价，业绩持续稳步增长 (财富证券 龙靓)

●假设2017年、2018年公司的工业铝型材、建筑用材和深加工用材这三个传统业务的产量保持微量增长，且公司的轨道车辆铝型材项目在2018年能够量产。预计公司2017年/2018年的营业收入为28.19亿和53.41亿，净利润为5.82亿和10.88亿，EPS为0.48元和0.90元，对应的PE为22倍和12倍，公司的轨交型材产能持续释放，盈利能力向好，给予公司2017年25-30倍PE，合理区间为：12-14.4元，给予公司“推荐”评级。

●2017-08-16 *ST利源：半年报点评：立足蓝海市场，推动轨交业务发展 (国联证券 马群星,叶洋)

●预计公司2017到2019年EPS分别为0.64、0.89和1.21元，对应PE分别为17.0X、12.3X和9.0X。公司产能受限产政策影响较小，看好公司作为国内东北地区铝业供应销售的龙头地位，首次覆盖，给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-04-30 宝武镁业：高性能镁铝合金产能释放，镁产业链一体化优势向效益优势转变 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为120.22亿元、166.70亿元、217.70亿元；归母净利润分别为1.74亿元、4.84亿元和8.38亿元；EPS分别为0.18元、0.49元和0.84元，对应PE分别为88.24X、31.72X和18.31X，维持“推荐”评级。

●2026-04-29 中钨高新：2025年报&2026一季报点评：利润同比高增，远景顺利注入平台化能力再上台阶 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●考虑到钨矿资产注入以及钨价涨幅较大，我们上修公司2026-2027年归母净利润预测为51.3(原值19.0)/54.1(原值23.5)亿元，预计公司2028年归母净利润为58.5亿元，当前市值对应2026-2028年动态PE分别为23/22/20倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 天齐锂业：季报点评：锂价上行助力Q1业绩同比高增 (华泰证券 李斌,马俊)

●基于锂价进入上行周期的判断，华泰研究上调公司2026–2028年归母净利润至73.9亿、90.8亿和112.3亿元，对应EPS为4.3/5.3/6.6元。给予2026年21.7倍PE，目标价上调至93.96元(A股)及80.05港元(H股)，维持“增持”评级。

●2026-04-29 云铝股份：2026年一季报点评：2026Q1业绩显著超预期，有高增长、更有质量 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2026年一季报，实现营收163.83亿元，同比增长13.68%；归母净利润为36.00亿元，同比增长269.45%；扣非后同比增长266.39%。考虑到26Q1业绩超预期，我们调整2026-2028年公司EPS分别为3.54、3.79、4.06元，PE分别为9、9、8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 赤峰黄金：2026年一季报点评：获益于金价上涨，2026Q1业绩显著超出市场预期 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2026年一季报，实现营收35.54亿元，同比增长47.65%；归母净利润为9.88亿元，同比增长104.43%；扣非后归母净利润为9.84亿元，同比增长101.57%。考虑到金价上涨较多，我们微调公司2026-2028年EPS分别为2.67、3.17、3.96元，PE分别为14、12、9倍，维持“买入”评级。

●2026-04-29 贵研铂业：年报点评：再生资源放量助营收高增 (华泰证券 李斌)

●考虑到公司再生资源材料板块放量，但前驱体板块盈利能力承压，我们调高公司贵金属再生资源材料销量预期及毛利率，调低前驱体板块毛利率，测算2026-2028年公司归母净利润分别为7.23/8.13/9.00亿元，26/27年调低12.48%/14.86%，对应EPS为0.88/0.99/1.09元。我们采用分部估值方法，预测公司2026年贵金属产品贸易与贵金属材料毛利占比分别为50%、50%，对应2026年EPS为0.44/0.44元。可比公司2026年iFind一致预期PE均值分别为15.23、38.11X，给予公司2026年15.23、38.11XPE，目标价23.47元(前值25.69元，基于2026年16.3、29.5XPE)，维持“增持”评级。

●2026-04-28 中孚实业：电解铝和加工业务单位盈利高增，2025年分红比例43% (国信证券 刘孟峦)

●预计公司2026-2028年营业收入为343.15/355.63/361.86亿元，同比增速48.8%/3.6%/1.8%；归母净利润为40.07/45.67/48.26亿元，同比增速147.7%/14.0%/5.7%；摊薄EPS为1.00/1.14/1.20元，当前股价对应PE为8.5/7.4/7.0x。考虑到公司正推进多个项目建设，维持“优于大市”评级。

●2026-04-28 华友钴业：主力产品量价齐升，一体化优势显著 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司一体化优势显著，镍钴锂价格长期看好，预计公司2026/2027/2028年实现归母净利润94.28/113.32/124.34亿元，分别同比增长54.30%/20.19%/9.73%，对应EPS分别为4.97/5.97/6.56元。以2026年4月27日收盘价为基准，2026-2028年对应PE分别为13.34/11.10/10.11倍。维持公司“买入”评级。

●2026-04-28 天齐锂业：2026年一季报点评：矿端资源丰富弹性大，Q1业绩亮眼 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●受益于新产能爬坡与锂盐盈利弹性，我们预计26-28年归母净利润83.9/91.8/96.5亿元(原预期70.9/74.4/75.4亿元)，同比+1714%/+9%/+5%，对应PE15x/14x/13x，维持“买入”评级。

●2026-04-28 紫金矿业：季度利润再创新高，碳酸锂利润开始释放 (中邮证券 李帅华,杨丰源)

●我们预计2026-2028年，随着铜金价格中枢稳健上移，公司铜金锂产销量稳中有升，预计归母净利润为889/929/1072亿元，YOY为71.63%/4.59%/15.36%，对应PE为10.27/9.82/8.51。综上，维持“买入”评级。