利源股份(002501)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-05-29 利源股份：整车试制进度有延迟，深加工材逐步放量 (财富证券 龙靓)

●预计公司2018-2020年的营业收入为：34.25亿元、41.11亿元、49.33亿元，归母净利润为6.22亿元、7.94亿元、10.13亿元，EPS为0.51元、0.65元、0.83元，对应当前的股价，2018-2020年的PE为15.25X、11.97X、9.37X。公司整车样车进度有延迟，但考虑到公司深加工材的盈利增长点，给予公司2018年18-20倍的PE，合理区间为：9.18-10.20元，维持“推荐”评级。

●2018-05-04 利源股份：整车试制进度略有拖延，不改公司长期价值 (国海证券 代鹏举)

●公司区域优势明显，营运能力强，同时不断优化产品结构，向高加工费产品拓展。2018年公司传统铝材业务可能在外强内弱的铝价格局下得以较快增长，但考虑到整车的进程遭到拖延，我们略微下调公司2018-2020的盈利预测，下调后的EPS分别为0.59元、0.85元、0.96元，对应当前股价的PE分别为13.77倍、9.59倍、8.48倍。考虑到公司7月整车样车试制完成后即可拿到生产牌照进行投标，同时公司目前估值较低，我们维持“买入”评级。

●2017-12-18 利源股份：募投项目初见成效，深加工和轨道交通项目同时发力 (国海证券 代鹏举)

●公司区域优势明显，营运能力强，同时不断优化产品结构，向高加工费产品拓展。目前公司募投的高加工费项目开始放量，量价齐升，盈利有望高速增长。我们预计公司2017-2019的EPS分别为0.50元、0.81元、1.18元，对应当前股价的PE分别为19.81倍、12.25倍、8.48倍。维持“买入”评级。

●2017-08-21 利源股份：2017年中报点评：不惧原材料涨价，业绩持续稳步增长 (财富证券 龙靓)

●假设2017年、2018年公司的工业铝型材、建筑用材和深加工用材这三个传统业务的产量保持微量增长，且公司的轨道车辆铝型材项目在2018年能够量产。预计公司2017年/2018年的营业收入为28.19亿和53.41亿，净利润为5.82亿和10.88亿，EPS为0.48元和0.90元，对应的PE为22倍和12倍，公司的轨交型材产能持续释放，盈利能力向好，给予公司2017年25-30倍PE，合理区间为：12-14.4元，给予公司“推荐”评级。

●2017-08-16 利源股份：半年报点评：立足蓝海市场，推动轨交业务发展 (国联证券 马群星,叶洋)

●预计公司2017到2019年EPS分别为0.64、0.89和1.21元，对应PE分别为17.0X、12.3X和9.0X。公司产能受限产政策影响较小，看好公司作为国内东北地区铝业供应销售的龙头地位，首次覆盖，给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-02-06 天齐锂业：行业下行业绩承压，资源龙头不惧周期底部 (中信建投 王介超,郭衍哲)

●预计公司2023-2025年，公司归母净利润79.2/40.1/61.5亿元，对应当前股价PE为8.7/17.2/11.2倍。1、虽然2023-2024年利润或因锂价下行而承压，但公司具有出众的成本优势，在行业周期下行拥有较厚利润垫，不惧周期波动；2、公司股价近期已经调整较多，估值水平已经较低，买入并长期持有的性价比逐步凸显；3、公司锂矿、锂盐产能继续扩张，联营公司SQM未来也有扩产计划，因此公司未来规模仍有较大成长性，并且锂矿锂盐产能规模更匹配，一体化程度更高；4、同时公司现金流充裕，具备底部扩张潜力及优势，待周期上行，公司优质锂矿资源将给予公司显著向上弹性，短期公司虽然业绩承压，但公司基本面向好，抵抗周期波动能力强，看好公司长期发展，因此维持公司“买入”评级。

●2024-02-06 株冶集团：焕然一新，打造央企资源平台 (中邮证券 李帅华,张亚桐)

●预计公司2023/2024/2025年实现营业收入201.18/219.36/235.06亿元，分别同比增长28.33%/9.03%/7.16%；归母净利润分别为6.67/9.18/11.66亿元，分别同比增长1087.47%/37.47%/27.10%，对应EPS分别为0.62/0.86/1.09元。以2024年2月6日收盘价9.27元为基准，对应2023-2025E对应PE分别为14.90/10.84/8.53倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-02-05 紫金矿业：穿越周期，向世界级一流矿企持续迈进 (东方证券 刘洋,李一冉)

●我们预测公司2023-2025年EPS为0.81、0.99、1.25元。选取铜、金矿业公司洛阳钼业、山东黄金、西部矿业、赤峰黄金、金诚信作为可比公司进行估值，根据可比公司2024年14X估值，给予公司目标价13.86元，首次覆盖给予公司买入评级。

●2024-02-01 中色股份：国企改革释放企业活力，业绩有望连续四年高增 (中信建投 王介超,郭衍哲)

●预计公司2023年-2025年营收分别为88.6/97.1/113.4亿元，归母净利润3.7/4.0/4.9亿元，对应当前股价的PE分别为24/22/18倍，公司作为央企子公司，未来将受益于国企改革，工程承包业务回款加速，资源放量等预期，给予公司“买入”评级。

●2024-02-01 广晟有色：稀土价格下滑拖累业绩，股权划转优化资源配置 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●我们预计公司2023-25年收入分别为275.1/307.8/346.8亿元，对应增速分别为20.3%/11.9%/12.7%，归母净利分别为2.02/3.98/4.92亿元，对应增速分别为-13.1%/97.0%/23.8%，EPS分别为0.6/1.18/1.46元/股，3年CAGR为28.4%。参考可比公司，我们给予公司2024年35倍PE，目标价41.3元，维持“买入”评级。

●2024-02-01 紫金矿业：2023年利润稳步增长，多项目有序推进打造可持续成长性 (首创证券 吴轩)

●公司为全球化矿业龙头，资源并购+自主探勘助力公司黄金、铜、锂资源储量持续扩张，多个矿山项目新建及改扩建支持未来三年公司铜金锂产能及产量保持增长态势，预计公司2023-2025年实现营业收入分别为3023.36/3228.34/3311.96亿元，归母净利润分别为210.70/257.09/313.31亿元，对应EPS分别为0.80/0.98/1.19。维持公司“买入”评级。

●2024-01-31 山东黄金：业绩符合预期，高增长黄金龙头持续并购资源 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●预测公司2023-2025年营收分别为560.47/617.24/682.61亿元，归母净利润分别为23.25/32.47/43.82亿元，对应PE39.56/28.33/20.99，公司作为全国产量领先企业，叠加集团公司“十四五”产量目标，有望充分受益高金价周期带来的盈利，我们预计2022-2025年公司归母净利润年复合增速52.07%，维持“买入”评级。

●2024-01-31 鼎胜新材：2023年业绩预告点评：Q4业绩基本符合预期，电池箔盈利稳定 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于海外包装箔需求较弱，我们下修公司2023-2025年归母净利润至5.5/6.0/7.3亿元(原预期为6.1/7.5/10.0亿元)，同比-60%/+10%/+21%，对应PE为15x/14x/12x，考虑公司为电池铝箔龙头，扩产速度领先同行，给予2024年20xPE，目标价13.6元，维持“买入”评级。

●2024-01-31 山东黄金：Q4业绩高增，西岭金矿注入夯实资源优势-山东黄金2023年业绩预增公告点评 (东北证券 曾智勤,聂政)

●公司预计2023年实现归母净利20-25亿，同比增长61%-101%，扣非净利18-23.5亿，同比增长38%-80%。预计2023-2025年公司归母净利润22.2/31.7/40.5亿，考虑到公司金矿储量丰富、远期持续扩产，给予公司“增持”评级。

●2024-01-31 赤峰黄金：海外矿山洪水扰动消退，Q4业绩环比显著改善-赤峰黄金2023年业绩预增公告点评 (东北证券 曾智勤,聂政)

●预计公司2023-2025年归母净利8.0/11.2/14.3亿，《海外盐湖企业2023Q3经营情况跟踪报告：考虑到公司黄金业务量价齐升，且成本有望改善，给予公司“增持”评级。