雅化集团(002497)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-30 雅化集团：三季报点评：高价库存影响三季度利润，锂盐产品利润有望逐步修复 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●考虑到公司作为国内主流锂盐企业，加工端产能快速扩张，同时多渠道锂资源端布局为锂盐产能的释放提供安全、充足的资源保障，未来锂盐产品市占率有望进一步提升，锂盐产品量的增长有望对冲锂价下跌的风险，维持“买入”评级。

●2023-10-30 雅化集团：2023年三季报点评：锂盐业务成本倒挂，期待自有矿放量 (民生证券 邱祖学,张建业)

●公司在津巴布韦布局的自有锂矿2024年放量，锂盐产能持续扩张，与产业链龙头客户签订长期供货协议，民爆业务贡献稳定利润，我们预计公司2023-2025年归母净利8.5、7.8和13.1亿元，对应10月27日收盘价的PE为19、21和13倍，维持“推荐”评级。

●2023-09-08 雅化集团：Q2盈利承压，锂矿资源加速布局 (华安证券 许勇其)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别18.86/24.76/32.35亿元，同比分别-58.4%/31.3%/30.6%，对应PE为9.5X/7.3X/5.6X，维持“买入”评级。

●2023-08-30 雅化集团：2023半年报点评：产能提升毛利率下滑，一体化布局未来可期 (东北证券 周颖,岳挺)

●预计2023-2025年公司营业收入139.42/134.26/164.15亿元，归母净利润19.06/24.67/30.63亿元，EPS1.65/2.14/2.66元，对应PE分别为9.66/7.47/6.01倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-08-28 雅化集团：半年报点评：锂价调整影响二季度利润，锂资源储备保障未来成长性 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●维持盈利预测，预计公司2023-2025年营收为122.08/136.09/151.39亿元，同比增速-15.6%/11.5%/11.2%；归母净利润为23.95/25.66/32.05亿元，同比增速-47.2%/7.1%/24.9%；摊薄EPS为2.08/2.23/2.78元，当前股价对应PE为7.4/6.9/5.6X。考虑到公司作为国内主流锂盐企业，加工端产能快速扩张，同时多渠道锂资源端布局为锂盐产能的释放提供安全、充足的资源保障，未来锂盐产品市占率有望进一步提升，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2023-12-14 桐昆股份：长丝迎反转，炼化再启航 (开源证券 金益腾,龚道琳,蒋跨跃)

●我们下调2023-2024年并新增2025年公司盈利预测，预计归母净利润分别为15.78(-78.86)、36.60(-72.43)、56.59亿元，EPS分别为0.65(-3.28)、1.52(-3.00)、2.35元，当前股价对应PE分别为22.1、9.5、6.2倍，维持“买入”评级。

●2023-12-14 润丰股份：农药自主登记领先，持续完善全球营销网络 (国海证券 李永磊,董伯骏)

●预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为10.14/13.54/16.80亿元，对应PE分别为19、14、12倍，维持“买入”评级。

●2023-12-14 信德新材：快充元年放量在即，包覆龙头即将量利双升 (华福证券 邓伟)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为8.67/15.18/21.60亿元，同比分别-4%/+75%/+42%。2022-2025年CAGR为34%。归母净利润分别为0.94/2.16/2.93亿元，同比分别-37%/+130%/+36%，2022-2025年CAGR为25%。鉴于公司为负极包覆材料唯一上市标的，我们选取负极龙头和其他锂电辅材龙头公司作为可比公司，在可比公司平均估值上给予一定溢价，给予公司24年30倍PE，对应目标价63.42元，首次覆盖给予买入评级。

●2023-12-13 呈和科技：公司开始回购股票，看好公司长期发展 (招商证券 周铮,赵晨曦)

●我们预测未来预计公司2023-2025年收入分别为8.6亿元、10.59亿元和13.02亿元，归母净利润分别为2.30亿元、2.87亿元和3.71亿元，EPS分别为1.70元、2.12元和2.74元。当前股价对应PE分别为22.6倍、18.1倍和14.0倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-12-13 新宙邦：有机氟国产替代有望加速，电解液盈利筑底 (中泰证券 曾彪,朱柏睿)

●我们预计公司23-25年营业收入为79/104/153亿元，同比增速分别为-18%/+30%/+48%；归母净利润分别为11.7/16.9/25.0亿元，同比增速分别为-34%/+45%/+48%；EPS分别为1.56/2.26/3.34元，现价对应P/E为29/20/14倍(2023年12月13日收盘价)，考虑公司有机氟化学品持续放量，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-12-13 圣泉集团：主营产品销量增长，看好公司硬碳负极及电子级树脂未来前景 (长城证券 肖亚平)

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●2023-12-12 金宏气体：综合性气体供应商龙头，大宗气体+特种气体并驾齐驱 (东吴证券 袁理,朱自尧,马天翼)

●综合性气体供应商龙头，大宗气体特种气体并驾齐驱。预计公司2023-2025年归母净利润为3.20/4.10/5.28亿元，同增40%/28%/29%，对应36/28/22倍PE，关注公司内生外延带动的业绩增长及半导体材料等下游国产替代逻辑，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-12 易普力：首次覆盖：综合性大型民爆企业，受益于行业整合 (海通证券(香港) 庄怀超)

●我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为6.22、7.62、9.20亿元。参考同行业可比公司估值，我们给予2023年26倍PE(对应PB为1.76倍)，对应合理目标价为13.00元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2023-12-12 司尔特：季度业绩承压，资源端扩张及新材料项目提供成长空间 (东方证券 万里扬,顾雪莺)

●今年公司复合肥和磷酸一铵业务盈利承压，且Q3公司产品价格虽底部回暖，但难以覆盖原材料成本的上行，故下调盈利预测。预测公司23-25年归母净利润分别为2.21/3.45/3.94亿元(23-24年原预6.41/7.19亿元)，参考历史估值平均16倍pe，给予公司24年16倍pe，目标价6.40元/股，维持买入评级。

●2023-12-11 东材科技：国内光学基膜龙头，加速布局中高端材料 (华安证券 王强峰)

●公司作为膜材料行业的头部企业，随着电子材料、新能源业务的快速发展以及相继投产，产业链一体化程度大幅提升，成本与规模优势显著，预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.00、5.65、7.59亿元，同比增速为-3.6%、41.1%、34.5%。当前股价对应PE分别为27、19、14倍，首次覆盖，给予“买入”评级。