ST雪发(002485)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-11-14 ST雪发：2019年三季报点评：旅游业务带动收入快速增长，增持彰显控股股东信心 (光大证券 李婕,汲肖飞)

●公司持续拓展文化旅游业务，业绩增长较为稳定，我们维持2019-20年EPS预测为0.26/0.29元，预测2021年EPS为0.32元，目前股价对应2019年25倍PE，维持“中性”评级。

●2018-11-15 ST雪发：2018年三季报点评：拓展文旅业务提升业绩，受托经营丽江旅游资产 (光大证券 李婕,汲肖飞)

●由于公司更换控股股东后新增文化旅游业务，盈利能力提升，我们上调2018-19年EPS预测为0.22/0.26元，预测2020年EPS为0.29元，目前对应2018年58倍PE，公司盈利能力虽有所恢复，但考虑到公司停牌后市场估值中枢下行、上证综指下跌14.75%，公司估值相对较高，维持“中性”评级。

●2017-11-05 ST雪发：Q3单季实现盈利，关注控股股东变更后转型预期 (光大证券 李婕,汲肖飞)

●由于公司营业外收入大幅下降，我们下调17-19年EPS为0.02/0.02/0.03元，对应17年1664倍PE，维持“中性”评级。建议关注控股权更换后的转型预期。

●2017-03-29 ST雪发：主业持续调整，关注未来转型预期 (光大证券 李婕)

●受男装消费疲软环境影响，主业仍处亏损状态，出售/出租店铺有望贡献业绩。预测17-19年EPS0.02、0.03、0.05元，对应17年PE865倍，目前估值较高，“中性”评级。关注未来转型预期。

●2016-04-26 ST雪发：商铺处置促净利增148%，终止收购星河互联 (光大证券 李婕)

●公司于4月25日召开网上投资者说明会、4月26日复牌。公司主业男装恢复速度仍受终端消费环境影响，预计商铺出售将改善业绩。调整16-18年EPS至0.10、0.11、0.12元，目前估值较高，但考虑公司未来仍存转型及并购预期，增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2025-05-07 零点有数：收购海乂知，强化知识图谱布局 (中信建投 刘乐文)

●2025年行业竞争压力依旧存在，公司在手现金充足且回款能力好于行业平均，收购海乂知后，预计公司数据智能业务将形成特定领域内的独到优势，强化收入增长和毛利率水平。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.07/0.21/0.46亿元，对应2025年P/S为6.6X，维持“增持”评级

●2025-05-06 蓝色光标：经营稳健，持续推进AI战略 (招商证券 顾佳,谢笑妍,徐帅)

●我们看好公司出海业务2.0战略的推进及AI技术驱动带来的增长潜力。公司目标转型为AI营销科技公司，出海业务从代理走向技术、AI、本地化驱动，有望持续巩固市场领先地位并优化毛利结构。AI方面，公司预计2025年实现30-50亿元AI驱动收入，在未来几年有望突破100亿收入。随着长投减值、坏账等历史包袱逐步消化，以及国内业务的潜在修复，公司利润端有望迎来改善。我们上调2025-2026年归母净利润至3.9/4.3亿元(原值为3.2/3.7亿元)，对应54.0/49.3x PE，维持“增持”投资评级。

●2025-05-06 米奥会展：短期业绩承压，看好后续业绩拐点 (华西证券 许光辉,徐晴)

●鉴于地缘政治、全球宏观经济等因素为我国出口带来的不确定性以及公司处在专业化改革初期仍需要一定的成本费用投入，我们下调之前的盈利预测，新增2027年盈利预测。我们预计公司25-27年实现收入分别为10.6、13.9、15.8亿元(原25-26年预测预测为13.45、16.3亿元)，归母净利润分别为2.7、3.7、4.3亿元(原25-26年预测为3.0、3.8亿元)，EPS分别为1.18、1.60、1.86元(原预测为1.30/1.65元)。参考2025年5月6日收盘价20.27元/股，对应最新PE分别为17x/12x/11x，维持公司“增持”评级。

●2025-05-03 分众传媒：24年&25Q1业绩点评：业绩稳健高分红，关注并购新潮进展 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●我们预测公司25-27年归母净利润为54.5/57.8/61.6亿元(25-26年前值为56.6/60.4亿元)，对应EPS为0.38/0.40/0.43元。参考公司历史估值band，采用过去3年平均，给予25年22倍PE，目标价8.31元/股，维持“买入”评级。

●2025-05-03 米奥会展：Q1合同负债同比提升，关注新市场拓展效果 (中银证券 李小民,宋环翔)

●鉴于近期国际关系变动频繁，对企业的外贸需求和境外参展需求会产生较大影响，公司的业绩存在一定的不确定性，我们预计公司25-27年EPS为0.81/1.05/1.28元，对应市盈率为24.4/18.7/15.4倍，但公司仍积极拓展新市场，并推进展会的数字化、专业化提升效率，维持增持评级。

●2025-05-01 中国中免：存款周转加快，期待业绩企稳上行 (国联民生证券 邓文慧,曹晶)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为606.4/667.1/734.6亿元，同比增速分别为7.4%/10.0%/10.1%；归母净利润分别为47.7/53.6/60.5亿元，同比增速分别为11.8%/12.3%/13.0%。EPS分别为2.3/2.6/2.9元。鉴于公司的竞争优势稳固，维持“买入”评级。

●2025-05-01 分众传媒：2024年报及2025一季报点评：公司点位稳健扩张，营业成本持续下降 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●由于2024Q4业绩下滑，宏观经济承压，因此我们将2025-2026年的EPS预测由0.43/0.50元调整为0.4/0.47元，我们预计2027年的EPS为0.51元。2025-2027年对应当前PE分别为17.98/15.32/14.01倍，维持“买入”评级。

●2025-05-01 元隆雅图：收入稳健增长，“大IP+科技”战略加速落地 (华金证券 倪爽)

●公司相关营销业务稳健增长，促销服务增速显著。当前战略性扩张市场规模，后续规模效应逐步释放毛利率将有所修复。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.81/1.23/1.67亿元；EPS分别为0.31/0.47/0.64元/每股；PE分别为46.7/30.9/22.6倍；维持“买入”评级。

●2025-04-30 农产品：强化区域布局，打造全国一张网 (中信建投 刘乐文)

●考虑到公司本轮市场扩建项目将在明后年持续落成，且培育周期预计有所缩减，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.32、5.08、6.48亿元，对应PE分别为25、22、17倍，维持“增持”评级。

●2025-04-30 科锐国际：25Q1扣非利润增长103%，看好全年业绩释放 (华西证券 许光辉,徐晴)

●我们预计2025-2027年公司实现营业收入148/180/213亿元，分别同比增长25%、22%、18%，实现归母净利润分别为2.8、3.4、4.0亿元，分别同比增长35%、21%、17%，EPS分别为1.41、1.71、2.00元，对应最新PE分别为23/19/16倍(参照2025年4月29日收盘价32.91元)，首次覆盖，给予“增持”评级。