江海股份(002484)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-15 江海股份：产线搬迁和升级消化降价压力，薄膜电容实现高增 (国信证券 胡剑,胡慧,周靖翔,叶子)

●考虑到下游光伏和新能源汽车市场竞争加剧，价格压力较大，因此预计公司2024-2025年归母净利润由9.17/11.74调整至7.37/8.45亿元，2026年实现归母净利润10.03亿元，当前市值对应PE分别为17/15/13倍，维持“买入”评级。

●2024-04-14 江海股份：年报点评：三大业务并进，国资入驻赋能成长 (东方证券 蒯剑,韩潇锐,杨宇轩)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为8.9、11.0、13.0亿元的预测(24-25年原预测为10.6、12.9亿元，主要下调了铝电解和超级电容业务的营收，以及薄膜和超级电容业务的毛利率)，根据可比公司24年20倍PE估值水平，对应目标价为21.0元，维持买入评级。

●2024-04-14 江海股份：2023年盈利稳中向好，新产品布局助推业绩增长 (开源证券 罗通)

●公司2023全年实现营收48.45亿元，同比+7.15%；归母净利润7.07亿元，同比+6.93%；扣非净利润6.56亿元，同比+2.89%；毛利率26.08%，同比-0.29pcts。2023Q4单季度实现营收10.67亿元，同比-15.61%，环比-18.25%；归母净利润1.60亿元，同比-9.06%，环比-14.22%；扣非归母净利润1.29亿元，同比-24.52%，环比-27.92%；毛利率25.89%，同比-0.03pcts，环比-0.01pcts。考虑短期行业疲软等因素，我们下调2024、2025年、新增2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为8.07/9.54/11.35亿元(前值为10.43/13.26亿元)，对应EPS为0.95/1.12/1.34元(前值为1.24/1.57元)，当前股价对应PE为15.9/13.4/11.3倍，公司是全球铝电解电容头部厂商，基本盘稳固，大力开拓薄膜电容与超级电容等领域，成长空间广阔，维持“买入”评级。

●2024-04-12 江海股份：年报点评：Q4需求/价格短期承压，看好24年稳健增长 (华泰证券 陈旭东,黄乐平,王心怡)

●预测24/25/26年EPS为1.01/1.17/1.37元。由于近期行业估值中枢下移，参考24E可比Wind一致预期均值16.4x，鉴于其新兴领域快速推进给予溢价，给予24年20xPE，目标价20.2元，维持买入评级。

●2024-04-12 江海股份：23年业绩平稳增长，布局新能源、AI领域未来可期 (中泰证券 王芳,刘博文)

●考虑外围环境波动及竞争加剧，我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为8.32/10.33/12.65亿元，(此前预计2024/2025年归母净利润为10.21/12.83亿元)，按照2024/4/11收盘价，PE为15.4/12.4/10.1倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-17 崇达技术：2023年业绩短期承压，高端产品布局助推业绩增长 (开源证券 罗通)

●考虑短期行业疲软等因素，我们下调2024、2025年、新增2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为6.63/7.79/9.20亿元(前值为10.06/11.61亿元)，对应EPS为0.61/0.71/0.84元(前值为0.92/1.06元)，当前股价对应PE为12.3/10.5/8.9倍，公司是国内头部PCB企业，积极布局高端PCB产品，随着高端产品占比逐步提升，公司业绩有望稳步增长，维持“买入”评级。

●2024-04-17 大华股份：23年及24Q1业绩稳健改善，中移动合作及多模态助力长期发展 (招商证券 鄢凡,王恬)

●公司作为国内智慧物联龙头，主业有望受益于下游需求持续修复，同时中移动入股将助力公司长期发展，叠加AI产业加速发展。我们预计24-26年公司营收353.23/401.84/457.52亿元，归母净利润40.16/45.97/52.72亿元，对应当前股价PE为14.4/12.6/11.0倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-04-17 道通科技：收入逐季加速，新能源充电桩进入高增长节奏 (国信证券 熊莉,库宏垚)

●由于全球经济复苏节奏影响，我们下修盈利。预计2024-2026年归母净利润为4.87/6.50/7.81亿元(原预测24-25年为5.50/9.17亿元)，对应当前PE分别为21/16/13倍。考虑到公司23年利空出尽，同时充电桩业务有望继续保持高增长，维持“买入”评级。

●2024-04-17 智明达：2024年一季报点评：存货较年初增长14%，毛利率水平已趋稳定 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是特种嵌入式计算机行业的民企龙头，深耕机载、弹载等领域多年。近年来，公司还重点加强了在低空经济(无人机)、低成本精确制导装备、商业卫星、航天发射配套等领域的研发投入，并已经与客户实现了深度合作，公司未来或将继续保持较强的发展动力。我们预计，公司2024-2026年归母净利润为1.34亿元、1.82亿元、2.42亿元，当前股价对应2024-2026年PE为21x/15x/11x，维持“推荐”评级。

●2024-04-17 深南电路：2024Q1业绩同比大幅改善，各业务条线稳中向好 (开源证券 罗通)

●公司2024Q1单季度实现营收39.61亿元，同比+42.24%，环比-2.56%；归母净利润3.80亿元，同比+83.88%，环比-22.53%；扣非净利润3.36亿元，同比+87.43%，环比+28.66%；毛利率25.19%，同比+2.14pcts，环比+1.01pcts。我们维持2024-2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为16.36/19.56/22.98亿元，对应EPS为3.19/3.81/4.48元，当前股价对应PE为27.9/23.3/19.9倍，公司系国内头部数通板厂商，深度布局FC-BGA载板等高端产品领域，业绩有望稳步增长，维持“买入”评级。

●2024-04-16 海光信息：23年营收和净利润均创历史新高，有望受益AI浪潮 (德邦证券 陈蓉芳,陈瑜熙)

●根据公司2023年业绩报告，我们预计公司2024-2026年营业收入为85.57/115.31/150.62亿元，归母净利润为17.80/23.77/31.36亿元，以4月15日市值对应PE分别为103/77/58倍，维持“买入”评级。

●2024-04-16 顺络电子：高景气态势延续，新产品放量可期 (国投证券 马良)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为60.80亿元、72.40亿元、87.48亿元，归母净利润分别为8.80亿元、11.10亿元、13.90亿元，PE分别为23.9倍、18.9倍和15.1倍。综合考虑电子元器件市场景气度、公司市场地位以及业务拓展情况，结合Wind行业一致预期，给予公司24年30倍PE，对应目标价32.73元，维持“买入-A”投资评级。

●2024-04-16 瑞芯微：2023Q4业绩同比高增，端侧AI落地驱动成长 (开源证券 罗通,刘天文)

●因下游需求恢复不及预期，我们下调2024/2025年，新增2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为3.80/5.63/8.59亿元(前值为3.87/6.31亿元)，预计2024/2025/2026年EPS为0.91/1.35/2.05元(前值为0.92/1.51元)，当前股价对应PE为58.8/39.6/26.0倍，我们看好AI在端侧落地带来的成长动力，维持“买入”评级。

●2024-04-16 大华股份：年报点评报告：年报及一季报业绩稳健向好，毛利率改善提振利润端增速 (国盛证券 刘高畅)

●2024/4/15晚，公司发布2023年报及2024一季报。2023年，公司实现营业收入322.18亿元，同比增长5.41%；实现归母净利润73.62亿元，同比增长216.73%；实现扣非归母净利润29.62亿元，同比增长87.39%。2024Q1，公司营业收入同比增长2.75%，归母净利润同比增长13.26%，扣非归母净利润同比增长25.92%，符合预期。我们预测公司2024/25/26分别实现归母净利润42.69/49.07/55.49亿元，维持“买入”评级。

●2024-04-16 沪硅产业：年报点评：300mm硅片产能持续释放，2024E行业复苏带动销量增长、但价格仍承压 (海通证券 张晓飞,肖隽翀,张幸)

●我们预计公司2024E-2026E收入分别为36.03亿元、41.63亿元和50.22亿元，分别同比增12.93%、15.54%、20.65%；归母净利润分别为2.10亿元、3.06亿元和4.45亿元，分别同比增12.80%、45.48%、45.30%。采用PS估值法，结合可比公司估值并考虑一定估值溢价，给予公司PS(2024E)8.0x-10.0x估值，对应合理市值区间为288.21亿元-360.27亿元，对应合理价值区间10.49元/股-13.11元/股，维持“中性”评级。