赣锋锂业(002460)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-10 赣锋锂业：电池业务稳步发展，资源保障能力提升 (国投证券 覃晶晶)

●预计2024-2026年营业收入分别为291.33、359.39、422.85亿元，预计净利润40.47、49.69、61.04亿元，对应EPS分别为2.01、2.46、3.03元/股，目前股价对应PE为19.5、15.9、12.9倍，维持“买入-A”评级，6个月目标价调整为50.2元/股。

●2024-04-09 赣锋锂业：锂价下行业绩承压，电池业务快速发展 (中银证券 武佳雄,李扬)

●在当前股本下，结合公司年报，考虑碳酸锂价格下降幅度较大，公司主要产品盈利承压，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至1.52/2.13/2.57元(原预测为4.24/5.15/-元)，对应市盈率26.2/18.8/15.5倍；维持增持评级。

●2024-04-08 赣锋锂业：锂价下行致23年业绩承压，资源项目逐步进入放量期 (中泰证券 安永超,谢鸿鹤,郭中伟)

●锂盐价格大幅下跌，我们下调24-26年锂价假设分别为10、10、10万元/吨(24-25年假设前值均为15万元/吨)，预计公司24-26年归母净利润分别为30.92、45.51、55.48亿元(2024-2025年净利润预测前值分别为73.52、112.54亿元)，按照24年4月8日收盘789亿市值计算，对应PE分别为25.5、17.3、14.2X。维持公司“增持”评级。

●2024-04-07 赣锋锂业：锂价下滑拖累业绩，电池业务稳健增长 (兴业证券 赖福洋)

●考虑到后续锂盐价格波动，因此我们对公司盈利预期进行调整，预计2024-2026年公司归母净利润分别为25.83、37.31、49.98亿元，EPS分别为1.28、1.85、2.48元，4月3日收盘价对应PE分别为31.1、21.6、16.1倍，维持“增持”评级。

●2024-04-06 赣锋锂业：年报点评：锂产业链布局持续突破，锂资源项目将逐步放量 (国信证券 刘孟峦,杨耀洪)

●由于锂价波动较大，我们进一步下修了2024-2026年锂价预期，所以也进一步下修了公司的盈利预测。预计公司2024-2026年营收分别为271.70/338.31/405.04(原预测383.38/443.13/-)亿元，同比增速-17.6%/24.5%/19.7%；归母净利润分别为44.36/58.82/69.20(原预测103.44/113.74/-)亿元，同比增速-10.3%/32.6%/17.6%；摊薄EPS分别为2.20/2.92/3.43元，当前股价对应PE为18/14/12X。考虑到公司是全球最优质锂业公司，目前已构建闭环锂生态系统，在全球范围内有众多优质锂资源布局，成长性非常值得期待，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-04-12 锡业股份：年报点评：锡业龙头，市占率更上一层楼 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●公司23年实现营收423.59亿元(yoy-18.54%)；实现归母净利14.08亿元(yoy+4.61%)。鉴于23年锡价同比跌幅超过我们此前预期，我们下调24-25年锡均价假设，最终预计公司24-26年归母净利分别为19.98/25.65/31.71亿元(前值26.34/29.56/-亿元)。可比公司Wind一致预期PE(24E)17.4X，给予公司17.4X PE(24E)，对应目标价21.15元(前值15.15元)，维持“增持”评级。

●2024-04-12 锡业股份：年报点评：净利润同比增长，公司受益锡价持续上涨 (招商证券 刘文平,贾宏坤)

●24年以来锡价持续走高，主因供给紧张叠加海内外需求复苏，公司业绩有望大幅改善。预计2024-2026年公司归母净利润22.11、26.11、29.28亿元，对应PE为12.7、10.7、9.6倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-12 山东黄金：扩能增产叠加金价上行，公司迎来发展新机遇 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●因银泰黄金实现并表、加纳卡蒂诺项目尽早建成投产以及金价处于上涨周期，我们预计公司2024-2026年营收分别为715/827/931亿元，同比增速分别为21%/16%/13%，3年CAGR为16%；归母净利润分别为36/48/55亿元，同比增速分别为56%/31%/16%，3年CAGR为33%；EPS分别为0.81/1.06/1.24元/股。鉴于公司资源整合与并购步伐加速，特别是世界级黄金基地建设以及收购西岭金矿探矿权完成后进一步巩固公司行业地位。参考可比公司估值，给予公司2024年6.2倍PB，目标价38.44元。上调至“买入”评级。

●2024-04-11 天山铝业：积累库存拖累盈利，印尼几内亚资源项目稳步推进 (国投证券 覃晶晶,洪璐)

●我们预计2024-2026年营业收入分别为365.80、375.63、382.05亿元，预计净利润26.90、30.67、31.94亿元，对应EPS分别为0.58、0.66、0.69元/股，目前股价对应PE为12.0、10.5、10.1倍。维持“买入-A”评级，6个月目标价维持9.75元/股。

●2024-04-11 天山铝业：2023年年报点评：一体化发展深入推进，业绩增长值得期待 (东莞证券 许正堃)

●公司产业链一体化布局的优势显著，且资源保障能力持续强化，能较好的抵御行业波动风险，为未来业绩增长提供有力保障。预计公司2024-2025年的每股收益分别为0.75元和0.89元，对应4月10日收盘价的PE分别为10.05和8.48倍，维持对公司的买入评级。

●2024-04-11 天山铝业：2023年年报点评：电解铝成本优势突出，上游铝土矿布局再下一城 (民生证券 邱祖学,孙二春)

●电解铝供需格局向好，公司成本优势明显，业绩将继续释放。我们预计公司2024-2026年将实现归母净利30.69亿元、34.33亿元和37.66亿元，对应现价的PE分别为11、9和9倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-11 宝钛股份：业绩短期承压，看好钛材业务长期成长性 (东北证券 王凤华,王璐)

●我们根据年报情况调整盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为85.25/91.6/103.34亿元，归母净利润分别为8.25/9.42/10.64亿元，对应EPS为1.73/1.97/2.23元，对应PE15.8/13.83/12.25X，维持“买入”评级。

●2024-04-11 中国铝业：减值拖累渐轻，内生性成长持续推进，维持“买入”评级 (中泰证券 刘耀齐,郭中伟,谢鸿鹤)

●我们下调对2024/2025/2026年铝价假设为2.1/2.3/2.5万元/吨(2024/2025年铝价假设前值为2.3/2.5万元/吨)，预计公司2024/2025/2026年净利润分别为108/146/214亿元(2024/2025年前值为121/161亿元)，对应PE分别为11.5/8.5/5.8倍，维持公司“买入”评级。

●2024-04-11 西部超导：高温合金、超导产品增长显著，钛材需求有望恢复 (中邮证券 鲍学博,马强)

●西部超导发布2023年年报。2023年，公司实现营收41.59亿元，同比减少2%；实现归母净利润7.52亿元，同比减少30%。我们预计公司2024-2026年归母净利润为8.42、10.58和12.80亿元，对应当前股价估值为30、24、19倍，维持“买入”评级。

●2024-04-11 西部矿业：2023年报点评：玉龙铜矿扩建完成，量价齐升蓄势待发 (西南证券 黄腾飞)

●我们预计未来三年归母净利润分别为38.9/39.8/42.3亿元，实现EPS分别为1.63/1.67/1.77元，对应PE分别为13/12/12X，维持“买入”评级。