赣锋锂业(002460)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-06 赣锋锂业：Q3业绩超预期，一体化布局持续推进 (华安证券 许勇其,牛义杰)

●公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司实现营收139.25亿元，同比-45.78%，实现归母净利-6.40亿元，同比-110.66%，实现扣非净利-3.58亿元，同比-108.22%。分季度来看，公司Q3实现营收43.36亿元，同比-42.46%，环比-4.29%，实现归母净利1.20亿元，同比-24.85%，环比+137.32%。我们预计24-26年公司归母净利润-3.20/2.65/11.12亿元，对应PE分别为-208/259/62倍，维持“买入”评级。

●2024-11-04 赣锋锂业：2024年三季报点评：归母净利润近4季度首次转正，全球化资源布局步入收获期 (光大证券 王招华,马俊)

●鉴于锂价下行，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为-2.2亿元/7.1亿元/13.8亿元，2024年转亏，2025年/2026年下调81%/73.8%，对应2024-2026年PE为NA、97倍、50倍。鉴于公司全球行业龙头地位，我们维持“增持”评级。

●2024-10-31 赣锋锂业：季报点评：锂价下跌，公司三季度业绩承压 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●由于锂价下跌对公司影响较多，我们下调锂价预期后预计公司24-26年BPS分别为23.02/23.39/24.32元（前值分别为24.48/27.59/31.29），可比公司25年Wind一致预期PB均值为1.41倍，考虑公司作为行业龙头，多个矿端项目临近投产，给予公司25年1.5倍PB，对应目标价35.09元（前值31.82元），维持增持评级。

●2024-09-09 赣锋锂业：锂价下滑影响盈利，海外扩产稳步推进 (兴业证券 赖福洋,赵远喆)

●考虑到后续锂盐价格波动，因此我们对公司盈利预期进行调整，预计2024-2026年公司归母净利润分别为-7.70、10.54、19.38亿元，EPS分别为-0.38、0.52、0.96元，9月6日收盘价对应公司2025年和2026年PE分别为50.2、27.3倍，由于公司股价已经从高位明显回落，反映了行业盈利下滑预期，维持“增持”评级。

●2024-09-03 赣锋锂业：2024年半年报点评：Q2盈利环比改善，期待自有资源放量 (民生证券 邱祖学)

●自有资源进入集中放量期，产能扩张的同时成本优势凸显，我们预计公司2024-2026年归母净利为1.4、12.4和21.0亿元，对应9月2日收盘价的PE为371、42和25倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-11-19 天山铝业：一体化优质铝企，顺周期弹性可期 (平安证券 陈潇榕,马书蕾)

●行业景气度提升下，预计公司业绩有望实现持续增长，预计公司2024-2026年营业收入为316.36、338.37、356.23亿元，归母净利润为41.1、50.2、57.3亿元。对应PE为9.5、7.7、6.8倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-11-18 中国铝业：四大板块齐头并进，全产业链布局的央企铝业巨擘启航 (国盛证券 张航)

●公司作为全球铝行业龙头企业，铝全产业链一体化布局凸显强大的资源优势和成本优势，当前时点下产能兑现及降本增效为竞争关键，公司有望通过海外拓展与上下游深度赋能实现跨越式增长。我们谨慎假设2024-2026年电解铝和氧化铝价格为1.98/2.00/2.05万元/吨和0.39/0.40/0.36万元/吨，我们预计2024-2026年公司实现归母净利123/154/165亿元，对应PE11.9/9.4/8.8倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-11-13 赤峰黄金：公司3Q24盈利同比高增，矿产金产销稳中有升 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下几个方面：1)公司多项主营产品产销量有望维持增长，叠加国际金价持续走高，盈利水平有望继续提升；2)多项在建工程稳步推进，瀚丰矿业改造完成，未来新产能不断放量支撑公司成长。我们看好国际金价维持高景气以及公司产品加速放量，维持“买入”评级。

●2024-11-13 西部矿业：持续优化的多金属采选冶一体化西部龙头(II)-冶炼及多元板块拆分梳理 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为496.2/550.85/609.23亿元，净利润分别为38.43/46.42/54.86亿元，对应EPS为1.61/1.95/2.30元/股，对应PE分别为9.49X/7.86X/6.65X。考虑到公司具有较强的资源扩张潜力，公司核心矿山玉龙铜矿三期改扩建项目、以及公司在镁、锂等新能源金属的多元化产品布局，维持“推荐”评级。

●2024-11-13 中孚实业：电解铝实现100%权益，铝加工海外开拓成果显著 (中泰证券 郭中伟,谢鸿鹤,刘耀齐)

●我们对2024/2025/2026年铝价假设为2.0/2.2/2.3(前值2.3/2.5/-)万元/吨，预计公司2024/2025/2026年净利润分别为10/16/20(前值20/23/-)亿元，对应PE分别为12.4/8.0/6.4倍，维持公司“买入”评级。

●2024-11-13 神火股份：云南三季度满产叠加电价回落助力盈利提升，规划项目陆续上马 (中泰证券 郭中伟,谢鸿鹤,刘耀齐)

●我们对2024/2025/2026年铝价假设为2.0/2.2/2.3(前值2.3/2.5/-)万元/吨，预计公司2024/2025/2026年净利润分别为48/69/80(前值78/92/-)亿元，对应PE分别为8.8/6.1/5.3倍，维持公司“买入”评级。

●2024-11-13 神火股份：Q3业绩环比改善，积極提高分红频次 (辉立证券 李晓然)

●公司2024年度Q3收入为100.93亿元，同比增加6.02%，环比增长0.96%；归属于上市公司股东的净利润为12.54亿元，同比减少8.00%，环比增长5.09%，主要是因增股本。该预案旨在提高分红频次和投资者回报。

●2024-11-13 洛阳钼业：开启新一轮铜产能扩张，进军全球一流矿企行列 (东北证券 曾智勤,黄佶扬)

●预计公司2024-2026年归母净利123.87、140.69、143.70亿元，对应PE分别为13.4、11.8、11.5倍。考虑到未来铜价中枢或持续抬升，公司量增逻辑优异，未来有望充分受益于铜等金属产品量价齐升，维持“增持”评级。

●2024-11-12 西部矿业：持续优化的多金属采选冶一体化西部龙头（I）-矿业板块拆分梳理 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为496.2/550.85/609.23亿元，净利润分别为38.43/46.42/54.86亿元，对应EPS为1.61/1.95/2.30元/股，对应PE分别为9.49X/7.86X/6.65X。考虑到公司具有较强的资源扩张潜力，公司核心矿山玉龙铜矿三期改扩建项目、以及公司在镁、锂等新能源金属的多元化产品布局，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2024-11-11 山金国际：黄金新贵，整装待发 (联储证券 李纵横)

●我们预计2024年-2026年公司营收分别为135.87亿元、158.07亿元、169.11亿元；净利润分别为27.06亿元、37.89亿元、43.32亿元；归母净利润分别为24.42亿元、34.27亿元、39.20亿元，当前公司市值对应PE分别为19.46、13.86、12.12倍，参考可比公司，结合公司未来发展前景，我们对其进行首次覆盖，同时给予公司买入评级。