珠江啤酒(002461)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-01 珠江啤酒：2026年一季报点评：量价齐增，盈利改善 (西部证券 于佳琦,田地)

●公司加强产品创新，推出珠江P9低度酒、罐装茶啤酒等新品，进一步完善产品矩阵，并积极通过宣传活动提升动销。若后续核心单品持续放量、结构升级延续，盈利增长有望延续。我们预计26-28年公司EPS为0.45/0.49/0.53元，维持“增持”评级。

●2026-04-28 珠江啤酒：2026年一季报点评：26Q1实现开门红，盈利能力持续提升 (西南证券 朱会振,舒尚立)

●公司发布2026年一季报，26Q1实现收入13亿元，同比+5.9%，实现归母净利润1.8亿元，同比+14.1%；实现扣非归母净利润1.6亿元，同比+12.3%。预计2026-2028年EPS分别为0.45元、0.50元、0.55元，对应动态PE分别为22倍、20倍、18倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 珠江啤酒：2026Q1啤酒业务量价齐升，盈利能力小幅提升 (国信证券 张向伟,杨苑)

●我们认为公司目前处于大单品97纯生产品势能持续释放的阶段，目前珠江97纯生在华南市场的8-10元细分价格带具备竞争优势，有望在华南市场持续渗透渠道并提升市占率，从而推动公司销量、吨价、盈利能力持续提升。此外，2025年以来，公司还加强产品创新、完善产品矩阵，营销端适度增加投入，同时内部继续大力推动数字化转型，运维效率持续提升，有助于中长期盈利水平中枢上行。我们维持盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入60.5/62.1/63.4亿元，同比+2.9%/+2.7%/+2.2%；实现归母净利润9.8/10.4/11.0亿元，同比+7.9%/+6.8%/+5.5%；EPS分别为0.44/0.47/0.50元；当前股价对应PE分别为22/21/20倍，维持“优于大市”评级。

●2026-04-26 珠江啤酒：季报点评：量价双升，备战旺季 (国盛证券 李梓语,陈熠)

●考虑到公司量价稳健增长，维持前次盈利预测，预期公司2026-2028年实现归母净利润10.1/11.1/12.0亿元，同比+11.7%/9.5%/9.0%，当前股价对应PE为21/20/18x，维持“买入”评级。

●2026-04-25 珠江啤酒：97纯生增势延续，净利率维持提升 (兴业证券 沈昊,汪润)

●我们预计2026-2028年营收分别为60.85/62.69/64.31亿元，归母净利润分别为9.86/10.56/11.20亿元，以最新2026年4月24日收盘价计算，对应PE分别为21.9/20.4/19.2倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-05-25 天佑德酒：调整去冗蓄势能，深耕创新待春来 (西部证券 程乙峰)

●我们预计2026-2028年公司实现营业收入10.00/9.34/9.47亿元，同比-9.2%/-6.5%/+1.4%；归母净利润0.26/0.34/0.48亿元，同比+502.3%/+30.5%/+41.6%，EPS分别为0.05/0.07/0.10元。公司正经历行业周期与内部改革的双重阵痛，短期营收及净利润承压，但作为青稞酒品类开创者，有望在聚焦核心市场的基础上，迎来利润端的修复，维持“增持”评级。

●2026-05-24 百润股份：经营改善启动，26年提速可期 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●根据公司财报表现，我们预计2026-2028年公司实现收入32.57、36.00、39.49亿元，实现归母净利润7.37、8.60、10.04亿元，对应PE为24.80x、21.25x、18.20x。

●2026-05-23 金徽酒：成长势能向上，营销变革即将进入收获期 (财通证券 吴文德,张立)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入30.98/33.70/37.05亿元，归母净利润3.75/4.32/4.94亿元。选取2026年5月22日收盘价，对应PE分别为26.0/22.6/19.8倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-22 泸州老窖：2025年报及2026年一季报点评：控量稳价，静待回暖 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑公司控量挺价、高度国窖1573发货承压以及白酒行业商务宴请需求大幅减少，我们下调26、27年盈利预测，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为91、93、99亿元（原预测为165、188亿元，新增），参考行业可比公司平均估值水平，给予26年17倍市盈率，对应目标价为104.72元，维持买入评级。

●2026-05-22 今世缘：拐点渐明，蓄力向上 (兴业证券 沈昊,金含,王嘉琦)

●维持此前盈利预测不变，我们预计2026-2028年营收分别为102.19/107.95/115.18亿元，同比+0.4%/+5.6%/+6.7%，归母净利润分别为26.23/27.85/29.85亿元，同比+0.8%/+6.2%/+7.2%，对应2026年5月21日收盘价，PE为13.4/12.6/11.8倍，维持“增持”评级。

●2026-05-20 贵州茅台：2025年年报及2026年一季报点评：顺势出清舒缓压力，巩固优势稳健前行 (诚通证券 陈文倩)

●以消费者为中心、以市场需求为驱动的市场化转型契机和难得的改革窗口期，开启“全面向C”的市场化改革。通过推动场景、客群、服务“三个转型”与产品端、渠道端、终端“三端变革”，茅台酒、系列酒及国际化三大板块协同发力，不断提振市场信心，有效稳住了市场基本盘，展现企业发展韧性，实现了市场稳健发展。我们预计公司26/27/28年实现营业收入分别为1740/1808/1888亿元，同比增速3.1%/3.9%/4.4%，净利润分别为835/869/909亿元，对应EPS分别为66.68/69.43/72.56元。当前股价对应PE分别为20/19/18倍，公司当前PE20倍，维持公司“强烈推荐”评级。

●2026-05-18 重庆啤酒：旺季世界杯将至，有望充分受益 (国投证券 蔡琪,燕斯娴,尤诗超)

●公司啤酒竞争格局稳固，本土+国际产品矩阵完善，多年维持100%分红政策，短期有望受益旺季+世界杯场景催化。我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为1.1%、2.7%、2.6%，净利润的增速分别0.6%、7.3%、5.7%；参考可比公司26年的算术平均PE，给予公司26年24倍PE估值，6个月目标价为60.81元，首次给予买入-A的投资评级。

●2026-05-18 五粮液：经营有序修复，股息支撑充足-五粮液股东大会点评 (国海证券 刘旭德)

●2026年五粮液普五、1618等单品动销增强，经营持续改善，为业绩奠定坚实基础，且公司通过市值管理组合拳强化股东回报，股息价值显现。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为463/518/574亿元，同比分别增长14%/12%/11%；归母净利润分别为145/170/201亿元，同比分别增长62%/17%/18%，对应PE估值分别为23/20/17倍，维持“买入”评级。

●2026-05-18 洋河股份：25&26Q1业绩点评：26Q1业绩持续出清，降幅收窄拐点向上 (浙商证券 张潇倩,何宇航)

●公司合理控制库存加速出清，并在营销端改革积极，当前已迎来底部向上阶段，预计Q2低基数下或迎弹性增长。我们预计2026-2028年收入分别为173/182/192亿元，同比-10%/+5%/+5%；实现归母净利润24/26/29亿元，同比增+7%/+12%/+10%，对应PE为29/26/23倍，维持“买入”评级。

●2026-05-17 泸州老窖：2025年报&2026一季报点评：Q4释压力度大，Q1挺价下韧性仍强 (浙商证券 张潇倩)

●25年公司分红率78%，总分红85亿，符合三年分红规划方案，股息率6.1%。我们预计2026-2028年收入分别为242/252/267亿元，同比-6%/+4%/+6%；实现归母净利润99/104/111亿元，同比-8%/+5%/+7%，对应PE为14/13/12倍，维持“买入”评级。