珠江啤酒(002461)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-01 珠江啤酒：2026年一季报点评：量价齐增，盈利改善 (西部证券 于佳琦,田地)

●公司加强产品创新，推出珠江P9低度酒、罐装茶啤酒等新品，进一步完善产品矩阵，并积极通过宣传活动提升动销。若后续核心单品持续放量、结构升级延续，盈利增长有望延续。我们预计26-28年公司EPS为0.45/0.49/0.53元，维持“增持”评级。

●2026-04-28 珠江啤酒：2026年一季报点评：26Q1实现开门红，盈利能力持续提升 (西南证券 朱会振,舒尚立)

●公司发布2026年一季报，26Q1实现收入13亿元，同比+5.9%，实现归母净利润1.8亿元，同比+14.1%；实现扣非归母净利润1.6亿元，同比+12.3%。预计2026-2028年EPS分别为0.45元、0.50元、0.55元，对应动态PE分别为22倍、20倍、18倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 珠江啤酒：2026Q1啤酒业务量价齐升，盈利能力小幅提升 (国信证券 张向伟,杨苑)

●我们认为公司目前处于大单品97纯生产品势能持续释放的阶段，目前珠江97纯生在华南市场的8-10元细分价格带具备竞争优势，有望在华南市场持续渗透渠道并提升市占率，从而推动公司销量、吨价、盈利能力持续提升。此外，2025年以来，公司还加强产品创新、完善产品矩阵，营销端适度增加投入，同时内部继续大力推动数字化转型，运维效率持续提升，有助于中长期盈利水平中枢上行。我们维持盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入60.5/62.1/63.4亿元，同比+2.9%/+2.7%/+2.2%；实现归母净利润9.8/10.4/11.0亿元，同比+7.9%/+6.8%/+5.5%；EPS分别为0.44/0.47/0.50元；当前股价对应PE分别为22/21/20倍，维持“优于大市”评级。

●2026-04-26 珠江啤酒：季报点评：量价双升，备战旺季 (国盛证券 李梓语,陈熠)

●考虑到公司量价稳健增长，维持前次盈利预测，预期公司2026-2028年实现归母净利润10.1/11.1/12.0亿元，同比+11.7%/9.5%/9.0%，当前股价对应PE为21/20/18x，维持“买入”评级。

●2026-04-25 珠江啤酒：97纯生增势延续，净利率维持提升 (兴业证券 沈昊,汪润)

●我们预计2026-2028年营收分别为60.85/62.69/64.31亿元，归母净利润分别为9.86/10.56/11.20亿元，以最新2026年4月24日收盘价计算，对应PE分别为21.9/20.4/19.2倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-05-08 五粮液：深度出清，轻装前行 (华福证券 龚源月,杨良俊)

●本次调整减轻了公司渠道压力，后续随着消费场景修复、以及营销动作的持续落地，公司业绩有望在前期基础上逐步修复。综上，我们调整公司2026至2028年归母净利润分别为163.75亿元、186.04亿元、205.16亿元(26-27年前值为213.88/231.00亿元)，当前股价对应PE分别为22.0倍、19.3倍、17.5倍，维持“买入”评级。

●2026-05-08 今世缘：年报点评报告：业绩继续出清，分红率显著提升 (天风证券 刘洁铭)

●考虑到白酒行业仍处于调整期，Q1业绩仍承压，我们下调公司盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为102.15/106.60/112.90亿元(26-27年前值为106.57/115.82亿元)，同比+0.3%/+4.4%/+5.9%；归母净利润分别为25.88/27.41/29.35亿元(26-27年前值为28.67/31.11亿元)，同比-0.6%/+5.9%/+7.1%；EPS分别为2.08/2.20/2.35元，对应PE分别为13.6/12.8/12.0X，维持“买入”评级。

●2026-05-08 古井贡酒：2025年年报及2026一季报点评：短期调整承压，期待筑底回升 (西部证券 于佳琦,田地,肖燕南)

●公司短期受外部环境影响，主动调整节奏。考虑外部环境影响，我们预计2026-2028年公司EPS为6.87/7.39/8.21元，公司作为徽酒龙头酒企仍享受省内集中度提升红利，在主要价位带具有较强品牌势能，同时持续推进省外扩张，维持“买入”评级。

●2026-05-08 百润股份：26Q1稳步复苏，盈利能力显著改善 (国投证券 蔡琪,尤诗超,燕斯娴)

●公司发布2025年年报和2026年一季报，2025年实现营业收入29.44亿元，同比下降3.43%；实现归母净利润6.37亿元，同比下降11.36%；实现扣非归母净利润6.04亿元，同比下降10.16%。我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为11.2%、10.8%、10.6%，净利润的增速分别为17.6%、14.5%、13.1%。维持买入-A投资评级，6个月目标价20.32元。

●2026-05-07 百润股份：2025年下半年经营改善，2026Q1收入增长加速 (国信证券 张向伟,杨苑)

●预调酒方面，2025年下半年开始预调酒业务质量已有提升，目前渠道库存恢复至健康水平，3-5-8度产品矩阵的发展更为均衡，新系列推出进一步完善产品矩阵。威士忌方面，2025年业务正式启航，目前完成第一阶段铺市工作，公司在威士忌赛道处于产能储备领先地位，发展节奏从容，预计后续随着产品矩阵完善、消费者认知提升，威士忌业务逐步起量。结合当前需求情况及公司品牌培育进程，我们预计威士忌业务起量节奏将略慢于我们此前预期，并考虑到威士忌业务发展初期费用投放力度相对较大，故我们对2026-2027年收入稍作调整，并小幅下调利润预测，同时新增2028年盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入32.6/35.9/39.5亿元(2026-2027年前预测值33.0/35.6亿元)，实现归母净利润7.4/8.4/9.5亿元(2026-2027年前预测值8.2/9.1亿元)，EPS分别为0.70/0.80/0.91元；当前股价对应PE分别为27/23/21倍。考虑到公司在预调酒行业的龙头定位稳固，品牌影响力较强，业务具备长期发展的稳固基础，且威士忌业务具备较为广阔的成长空间，故维持“优于大市”评级。

●2026-05-07 重庆啤酒：2026Q1啤酒量价变动不大，税率波动致盈利能力略有下滑 (国信证券 张向伟,杨苑)

●目前公司处于高端化战略延续、经营更加务实的阶段，公司正致力于从产品、渠道等方面更加顺应当下市场环境及消费趋势变化。2025年非现饮渠道、中高档产品策略优化帮助公司实现了销量回升吨价企稳的效果，侧面反映了公司较强的消费者洞察能力。预计2026年1L装精酿产品将继续成为推动高端化的重要抓手，同时公司将继续发力非现饮渠道并强化渠道精细化运营能力。考虑到当前酒水市场需求恢复速度偏慢，我们小幅下调盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入149.9/152.9/156.1亿元(前预测值150.2/153.4/156.7亿元)，同比+1.8%/+2.0%/+2.1%；实现归母净利润12.7/13.3/14.1亿元(前预测值12.8/13.3/14.1亿元)，同比+3.5%/+4.3%/+6.0%；EPS分别为2.63/2.74/2.91元；当前股价对应PE分别为21/20/19倍。公司保持高端化战略定力、持续巩固高端品牌优势，为长期发展蓄力，且公司高度重视股东回报，过去三年维持高分红比率，维持“优于大市”评级。

●2026-05-07 泉阳泉：费用结构拆解与全国化扩张下成本管控分析 (中泰证券 何长天,田海川)

●消费者健康意识提升趋势下，包装水行业将实现稳步增长态势，泉阳泉作为中国区域矿泉水品牌公司，公司积极推动产品全国化发展，同时积极深耕特通渠道，公司有望实现快速放量。考虑到公司2026年销售目标制定积极，后续在产能投产后有望持续推动公司收入快速发展，我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司营业收入分别为15.22/18.37/22.25亿元，同比增长21%/21%/21%，实现净利润0.36/0.47/0.58亿元，分别同比增长139%/31%/24%，2026-2028年EPS分别为0.05/0.07/0.08元，对应PE分别为165/126/102倍，给予“买入”评级。

●2026-05-07 永顺泰：麦芽销量保持增长，汇兑损失影响短期业绩 (太平洋证券 程晓东)

●公司近日发布2025年报及2026年1季报。2025年，实现营收39.27亿元，同比-8.29%；实现归母净利润为2.37亿元，同比-20.94%；预计公司26-27年归母净利润为2.55/2.99亿元，EPS为0.51/0.6元，对应26年盈利的PE为26.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-07 五粮液：五粮液集团大额增持，四大举措增强股东回报 (中信建投 杨骥,张家祯)

●预计公司2026-2028年实现收入460.66亿元、506.72亿元、557.39亿元，同比+13.66%、+10.00%、+10.00%；实现归母净利润156.05亿元、173.09亿元、192.27亿元，同比+74.28%、+10.91%、+11.09%；对应EPS分别为4.02元、4.46元、4.95元；对应2026-2028年动态PE分别为22.95X、20.69X、18.63X。

●2026-05-06 东鹏饮料：2026年一季报点评：多品类发力，业绩高增 (东方证券 李耀,张玲玉)

●公司发布2026年一季报。公司26Q1实现营业收入58.88亿元，同比+21.46%，归母净利润12.57亿元，同比+28.31%，扣非归母净利润12.00亿元，同比+25.15%。我们预计公司2026-2028年每股收益分别为9.80、11.89、14.32元，2026年28倍PE估值，维持274.40目标价，维持买入评级。