珠江啤酒(002461)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-01 珠江啤酒：2025年报点评：2025顺利收官，全年实现量价齐升 (西南证券 朱会振,舒尚立)

●公司发布2025年报，全年实现收入58.8亿元，同比+2.6%，实现归母净利润9亿元，同比+11.5%；其中25Q4实现收入8亿元，同比-4.7%，实现归母净利润-0.4亿元，去年同期为0.04亿元。同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.90元(含税)。预计2026-2028年EPS分别为0.45元、0.50元、0.55元，对应动态PE分别为21倍、19倍、17倍，维持“买入”评级。

●2026-04-01 珠江啤酒：高端啤酒营收增速亮眼，盈利能力提升 (万联证券 陈雯)

●餐饮复苏和2026年世界杯赛事有望带动啤酒需求回暖，当前公司高端化持续进行，高档啤酒产品增势有望延续，带动公司净利润保持提升。我们根据最新数据调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为9.71/10.05/10.36亿元(更新前2026-2027年归母净利润为10.21/11.10亿元)，同比增长7.44%/3.53%/3.09%，对应EPS为0.44/0.45/0.47元/股，3月31日收盘价对应PE为21/21/20倍，维持“增持”评级。

●2026-03-31 珠江啤酒：2025年啤酒业务量价齐升，盈利能力延续提升 (国信证券 张向伟,杨苑)

●我们小幅下调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入60.5/62.1/63.4亿元(2026-2027年前预测值63.1/66.1亿元)，实现归母净利润9.8/10.4/11.0亿元(2026-2027年前预测值10.9/11.8亿元)，EPS分别为0.44/0.47/0.50元；当前股价对应PE分别为21/20/19倍。公司保持区域龙头优势，维持“优于大市”评级。

●2026-03-29 珠江啤酒：年报点评报告：25年稳健收官，大单品持续放量 (国盛证券 李梓语,陈熠)

●引入2028年盈利预测，预期公司2026-2028年实现归母净利润10.1/11.1/12.0亿元，同比+11.7%/9.5%/9.0%，当前股价对应PE为21/19/18x，维持“买入”评级。公司发布2025年年报，2025年实现营收58.8亿元，同比+2.56%；归母净利润9.0亿元，同比+11.54%；扣非归母净利润8.3亿元，同比+9.17%。其中25Q4实现营收8.0亿元，同比-4.69%；归母净利润-0.4亿元，同比转亏；扣非归母净利润-0.7亿元，同比亏0损。6扩亿大元。

●2026-03-28 珠江啤酒：高档增势有望延续，期待份额持续提升 (兴业证券 沈昊,汪润)

●我们预计2026-2028年营收分别为60.85/62.69/64.31亿元，归母净利润分别为9.86/10.56/11.20亿元，以最新2026年3月27日收盘价计算，对应PE分别为21.6/20.1/19.0倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-04-14 东鹏饮料：2025年报点评：平台化显效，费投节奏影响业绩 (东方证券 李耀,张玲玉)

●公司2026年以来动销强劲、新品亮点纷呈，预计无糖茶、大咖等品类有望贡献新增量。出于对原料成本未来上行以及行业竞争加剧主品增速放缓等风险考虑，我们下调2026、2027盈利预测，预计公司2026-2028年每股收益分别为9.80、11.89、14.32元(原值分别为11.85、13.79元、新增)，参考可比公司估值，我们给予公司2026年28倍市盈率，给予274.40目标价，维持买入评级。

●2026-04-13 金徽酒：产品结构逆势升级，持续推进营销转型 (国投证券 蔡琪,燕斯娴,尤诗超)

●公司在白酒行业下行周期中展现出优秀的经营韧性，产品结构逆势升级，我们认为公司在省内具备核心基地优势，省外布局全国、深耕西北、重点突破，具备穿越周期的能力。我们主要选择了与公司类似的小规模酒企或区域型白酒作为可比公司，参考ifind6个月机构一致预测，可比公司2026年的PE算数平均值约29倍。考虑到公司在下行周期中经营韧性强，且产品结构不断优化，我们给予公司2026年29倍PE的估值水平，公司2026年EPS为0.73元/股，对应6个月目标价为21.17元，首次给出买入-A的投资评级。

●2026-04-12 东鹏饮料：2025年四季度营收延续高增，费投前置扰动利润 (国信证券 张向伟,柴苏苏)

●考虑特饮持续提升份额，第二曲线延续高增，但同时今年成本扰动，叠加公司景气阶段仍需加大费投，我们小幅下调盈利预测。我们略修改此前盈利预测，并引入2028年盈利预测，预计2026-2028年公司实现营业总收入255.3/306.6/358.9亿元(2026-2027年前预测值为259.0/311.2亿元)，同比增长22%/20%/17%；2026-2028年公司实现归母净利润54.6/66.8/78.1亿元(2026-2027年前预测值为57.74/70.42亿元)，同比增长24%/22%/17%；实现EPS9.66/11.82/13.83元；当前股价对应PE分别为20.7/16.9/14.5倍，公司是食品饮料稀缺的景气增长标的，扩品类、全国化仍在推进。我们按相对估值给予26年26-27xPE，维持“优于大市”评级。

●2026-04-09 东鹏饮料：25A&回购公告：三大成长逻辑抓手丰富，回购彰显信心 (华安证券 邓欣,韦香怡)

●我们预计公司2026-2028年营业收入265.1/322.1/376.7亿元，同比增长27.0%/21.5%/16.9%；归母净利润57.2/71.1/83.0亿元，同比增长29.6%/24.3%/16.7%。当前股价对应PE分别为20/16/14倍，重申“买入”评级。

●2026-04-09 贵州茅台：推进价格市场化改革，助力2026年稳增长 (中邮证券 蔡雪昱,张子健)

●预计公司2025-2027年实现营收1794.84/1885.04/2016.55亿元，同比+3.07%/+5.03%/+6.98%；实现归母净利润888.24/932.95/1002.13亿元，同比+3.01%/+5.03%/+7.42%，对应EPS为70.93/74.50/80.03元，对应当前股价PE为20/19/18倍，给予“买入”评级。

●2026-04-09 金徽酒：夯实基础逆势而上，经营韧性十足 (开源证券 张宇光,逄晓娟,张恒玮)

●公司近期针对2025年业绩举办了线上交流会，详细介绍了2025年业绩细节和2026年经营规划。我们维持2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为3.8亿元、4.2亿元、4.6亿元，同比分别+7.1%、+9.2%、+11.3%，EPS分别为0.75元、0.82元、0.91元，当前股价对应PE分别为24.2、22.2、19.9倍。公司稳扎稳打，坚定推进营销变革，结构升级持续，省外调整有序，维持“增持”评级。

●2026-04-08 东鹏饮料：“1+6”多品类战略持续推进，业绩再创新高 (万联证券 陈雯)

●渠道方面，公司以广东为大本营进行渠道精耕，同时持续推进全国化发展战略，抢占市场份额，市场拓展取得亮眼成绩。产品方面，公司在饮料领域全面实施多品类产品矩阵战略，在核心单品东鹏特饮保持增长的同时，新品东鹏补水啦已被打造成第二成长曲线，茶与咖啡也为增长贡献力量，公司产品矩阵从单一品类向多品类的综合性饮料集团稳步发展。公司在年报中确定2026年营收增长20%以上的经营目标，我们判断大概率能完成经营目标。根据最新数据调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为52.41/63.65/75.27亿元(调整前为2026-2027年归母净利润为54.99/68.22亿元)，每股收益分别为9.28/11.27/13.33元/股，对应2026年4月3日收盘价的PE分别为22/18/15倍，维持“增持”评级。

●2026-04-08 东鹏饮料：多品类协同发力，成本控制稳健向好 (中邮证券 蔡雪昱,张子健)

●展望2026年，我们预计特饮大单品保持稳健势能、补水啦保持较高增长，新品陆续跟上，冰柜投放进度快于往年也较好为今年旺季来临做准备，原材料方面，公司已低价锁定今年PET全年用量，26年成本上行对公司盈利冲击可能弱于市场预期。预计公司2026-2028年22.38%/+19.56%/17.65%；实现归母净利润54.84/65.48/77.50亿元，同比+24.20%/+19.40%/18.36%，对应EPS为9.71/11.59/13.72元，对应当前股价PE为20/17/14倍，给予“买入”评级。l

●2026-04-07 金徽酒：产品结构继续升级，经营高质量发展 (华鑫证券 孙山山)

●当前公司产品结构升级趋势良好，省内市场精细化运营，西北一体化提高资源配置效率，推进营销转型，实现良性增长。预计2026-2028年EPS分别为0.71/0.79/0.89元，当前股价对应PE分别为25/22/20倍，维持“买入”投资评级。

●2026-04-06 东鹏饮料：多品协同筑牢增长根基，回购计划彰显发展定力 (开源证券 张宇光,张恒玮)

●我们维持2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为56.6、68.1、79.3亿元，同比分别+28.3%、+20.2%、+16.4%，当前股价对应PE分别为20.6、17.2、14.7倍，公司多品类战略持续落地，发布回购计划彰显经营信心，维持“增持”评级。