松芝股份(002454)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-01 松芝股份：2023Q3点评：新能源车客户多点布局，商转乘放量进行时 (太平洋证券 文姬)

●我们预计公司2023年至2025年营业总收入为48.51、63.32、72.94亿元，同比增长14.81%、30.53%、15.20%，归母净利润为1.43、2.03、2.74亿元，同比增长52.43%、41.80%、34.90%，对应PE分别为35.44、24.99、18.52倍。

●2021-08-29 松芝股份：汽车业务稳定增长，横向拓展储能业务 (太平洋证券 白宇)

●公司长期致力于汽车热管理，不仅在乘用车和商用车颇有建树，在客车，冷链物流中亦有稳定市场，现阶段又新开拓储能、轨道交通等多项业务，未来预计会形成新的增长点。预计21/22年归母净利润2.51、3.03亿，21年PE仅18倍。

●2021-03-28 松芝股份：20年业绩维持稳定，21年看好客车行业复苏机会 (太平洋证券 白宇,赵水平)

●公司长期致力于汽车热管理，不仅在乘用车和商用车颇有建树，在客车，冷链物流中亦有稳定市场。预计21/22年归母净利润2.74、2.96亿。

●2019-10-24 松芝股份：三季报点评：复苏持续进行中，静待旺季来临 (太平洋证券 白宇)

●公司Q3实现收入7.2亿元，同比下降17%，归母净利润0.6亿，同比增长1124%；前三季度累计收入25亿元，同比下降8%，归母净利润1.8亿，同比增长167%，毛利率27%，净利率7%，同比分别提升3和4个百分点。我们预计公司2019、2020年归母净利润分别为2.4、2.7亿，对应估值分别为13、11倍，建议积极关注。

●2019-09-05 松芝股份：行业弱势下展现强势管理调整能力 (太平洋证券 白宇,刘文婷)

●我们预计公司2019、2020年归母净利润2.7、3.5亿元，目前股价对应2019年动态估值不足10倍，性价比极高，建议积极关注。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2023-12-14 北特科技：Q3收入高增，轻量化+热管理持续贡献增量 (中信建投 程似骐)

●我们预计2023-2025年公司营收18.94/24.99/30.61亿元，归母净利润为0.42/0.93/1.39亿元，对应PE126.30/56.79/37.97x，我们看好公司依托于机加工能力和生产管理能力，大力发展轻量化、热管理及其他新兴业务，向上趋势明确，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-14 长城汽车：发布股票激励草案，高质增长可期 (华泰证券 宋亭亭)

●12月12日公司披露股权激励草案，24-26年销量目标190/216/249万辆，利润目标72/85/100亿元，表明公司对未来市场份额、利润增长信心。我们预计23-25年收入分别为1727/2370/2721亿元，归母净利分别为63/88/107亿元，EPS分别为0.75/1.04/1.26元。我们采用历史估值法，长城汽车A股近5年平均估值32倍(不包含20年7月至21年7月)，给予A股24年32倍PE，调整目标价为33.28元(前值36.40元)，维持“增持”评级。长城汽车H股近5年平均估值13倍(不包含20年7月至21年7月)，给予H股24年13倍PE，调整目标价为14.73港币(前值17.00港币)，维持“买入”评级。

●2023-12-14 凌云股份：乘新能源东风，金属件+尼龙管助力公司加快发展 (上海证券 仇百良,李煦阳)

●首次覆盖，给予“买入”评级。公司持续拓展优质客户，保持充足订单的同时协调国内与海外的生产分配，以降低公司成本，提高盈利能力，汽车电池壳与管路产品也将随新能源汽车的发展持续放量。预计公司2023/2024/2025年营收分别为186.1/203.6/223.0亿元，同比分别+11.5%/+9.4%/+9.5%；归母净利润分别为6.1/7.3/8.8亿元，同比分别+80%/+20%/+20%；对应当前市值的PE分别为13X/11X/9X。

●2023-12-14 一汽富维：依托一汽积极外拓，战略布局智能化 (东北证券 李恒光)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.44亿、8.07亿、9.74亿，EPS分别为0.87元、1.09元、1.31元，PE分别为11.75倍、9.38倍、7.77倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-12 贝斯特：深耕精密加工，新能源与工业母机布局迎来收获期 (国盛证券 丁逸朦,刘伟)

●公司涡轮增压器主业稳健，新业务新能源零部件及工业母机有望打开新增长曲线。预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.75、3.43、4.49亿元，对应PE分比为42.2、33.9、25.9x。首次覆盖，给于公司“买入”评级。

●2023-12-12 松原股份：汽车安全带国产领军企业，品类拓展加速自主崛起 (国信证券 唐旭霞)

●公司随着新增产能释放与客户导入，业绩将进入快速增长期，我们预测公司2023-2025年归母净利润1.85/2.52/3.43亿元，同比分别为56%/36%/36%。给予公司一年期(2024年)目标估值区间32-36元，对应2024年PE为29-32倍，相较于当前股价还有11%-25%的溢价空间，给予买入评级。

●2023-12-12 福田汽车：11月销量同比高增长，海外销售表现亮眼 (财通证券 邢重阳,李渤)

●公司发布2023年11月销量数据，11月总销量6.3万辆，同比增长125.3%，1-11月实现销量56.6万辆，同比增长33.5%。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润10.82/18.72/26.51亿元。对应PE分别为21.68/12.52/8.85倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-12-12 香山股份：积豪华内饰底蕴，绘智能电动鸿图 (浙商证券 邱世梁)

●我们预计公司2023-2025年营收为57.18、75.39、87.18亿元，归母净利润为1.99、2.67、3.49亿元，对应当前PE23.36、17.39、13.31倍。我们选取岱美股份、新泉股份、盛弘股份作为新能源领域可比公司。2023-2025年，可比公司平均PE为25.41、19.15、14.85倍。考虑到新能源业务未来可期，给予公司2024年25倍PE，对应目标市值66.75亿元，目标股价50.54元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2023-12-11 长安汽车：自主品牌海外销量及阿维塔销量快速增长 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2023-2025年到归母净利润113.91、80.59、101.82亿元，可比公司23年平均PE估值21倍，目标价24.15元，维持买入评级。

●2023-12-09 长安汽车：华为赋能智能化加速，全球化战略再进阶助力远期成长 (中泰证券 何俊艺,刘欣畅,毛yan玄)

●预计公司23-25年收入依次为1679.8亿元、2514.6亿元、3114.6亿元，同比增速依次为39%、50%、24%；归母净利润依次为90.2亿元、120.2亿元、150.1亿元，同比增速依次为16%、33%、25%，对应PE20.2X、15.1X、12.1X，维持“买入”评级。