棕榈股份(002431)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-03-16 棕榈股份：契合国家顶层规划，碳中和助力公司主营开拓 (东北证券 王小勇)

●维持公司“增持”评级，结合公司业绩预告，下调2020年盈利预测，考虑到公司将在绿色环保基调下受益，上调未来两年盈利预期，预计公司2020-2022年EPS为0.03/0.07/0.10元

●2020-10-27 棕榈股份：河南国资入股，促公司业绩反转 (东北证券 王小勇)

●前三季度实现营业收入36.75亿元，同比增长80.59%；实现归母净利润4859.35万元。同比增加126.26%。首次覆盖，给予公司“增持”评级。预计2020-2022年归母净利润增速为106%/21%/21%，2020-2022年EPS分别为0.04元/0.05元/0.06元。

●2018-07-31 棕榈股份：业绩弱于市场预期，期待生态城镇业务发力 (新时代证券 王小勇)

●预计公司2018-2020年实现归母净利由5.5/7.53/10.18亿元下调至4.23/6.02/8.53亿元，同比增长39.2%/42.1%/41.8%，对应EPS为0.28/0.40/0.57元。当前股价对应2018-2020年PE为23.6/16.6/11.7倍，维持“强烈推荐”评级。

●2018-05-01 棕榈股份：季报点评：生态城镇高成长，现金盈利延续改善 (华泰证券 鲍荣富,黄骥,方晏荷)

●为搭建生态城镇业务新业务模式的激励机制，公司控股股东通过大宗交易转让给员工持股计划1.91%股份，均价8.47元，通过协议转让给辉瑞投资(总经理控股)5.03%股份，均价8.00元，控股股东和实际控制人变更为公司总经理，公司发展进入新阶段。根据公司2017年报，我们下调公司18-19年净利润预测值至5.5/7.7亿元(原预测值为7.9/10.8亿元)，并引入2020年业绩预测10.3亿元。公司生态城镇龙头地位突出，认可给予2018年20-22xPE，对应目标价7.40-8.14元，维持“买入”评级。

●2018-04-24 棕榈股份：业绩实现快速增长，生态城镇+PPP业务发力 (海通证券 杜市伟)

●我们预计公司18-19年EPS分别为0.34元和0.45元，公司是行业内生态城镇领域的领先者，具有先发优势，且业务符合国家发展战略，给予18年25倍市盈率，6个月目标价8.5元，首次给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2025-04-25 中材国际：Q1海外订单高增，盈利能力基本稳定 (中邮证券 赵洋)

●我们预计公司25-26年收入分别为487亿、504亿，同比+5.61%、+3.41%，预计25-26年归母净利润分别为31.2亿、33.1亿，同比+4.41%、+6.42%，对应25-26年PE分别为7.9X、7.4X。

●2025-04-24 中钢国际：年报点评报告：25Q1业绩稳健增长，毛利率同比改善明显 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●2024年公司拟派发现金分红4.3亿，分红比例51%，股息率为4.72%，高分红提升投资回报。考虑到国内需求仍承压以及海外局势的不确定性，我们预计公司25-27年归母净利润9.65、11.2、12.8亿(25、26年前值预测为10.1、11.5亿)，对应PE为9.4、8.1、7.1倍，维持“买入”评级。

●2025-04-24 中钢国际：年报点评报告：盈利能力持续提升，现金流表现优异 (国盛证券 何亚轩,程龙戈,李枫婷)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.1/9.8/10.5亿，同比增长8.6%/7.8%/7.6%，EPS分别为0.63/0.68/0.73元/股，当前股价对应PE分别为10.0/9.3/8.6倍，维持“买入”评级。

●2025-04-24 中钢国际：毛利率持续提升，经营现金流同比改善 (财通证券 毕春晖)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入147.77/154.68/166.38亿元，归母净利润8.37/8.58/9.34亿元，4月23日收盘价对应PE分别为10.85/10.59/9.73倍，维持“增持”评级。

●2025-04-24 中材国际：季报点评：经营基本保持稳健，Q1海外订单保持较快增长 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●2025年，公司将持续深化全球市场布局。依托“一带一路”新兴市场城镇化发展及工业化需求，紧抓中东、非洲、东南亚等核心经营区域的新建产线及运维业务，带动高端装备；基于欧洲市场对绿色低碳、数字智能等方面需求，依托高端装备和数字智能双轮驱动，加大成熟市场开拓力度；推动双向循环、立体多元的产业布局，大力拓展国际替代燃料市场，在全球范围内构建优势区域网，打造有口皆碑的绿能工程标杆项目。我们预计公司25-27年归母净利润为31.2、33.2、35.8亿，对应PE8、7.5、7倍，维持“买入”评级。

●2025-04-24 中材国际：2025年一季报点评：收入结转有所放缓，净利率表现稳健 (东方财富证券 王翩翩,郁晾,姚旭东)

●公司公布2025年一季报。2025Q1公司营收101.47亿元，同比-1.37%，归母净利润6.63亿元，同比+4.19%，扣非归母净利润5.99亿元，同比-8.38%。首次覆盖公司，预计2025-2027年，公司归母净利润33.14/37.80/41.76亿元，对应4月23日收盘价分别为7.52x/6.60x/5.97x P/E。给予公司“增持”评级。

●2025-04-24 中钢国际：年报点评：毛利率大幅提升，现金流显著改善 (华泰证券 方晏荷,黄颖,王玺杰,樊星辰)

●考虑到公司海外订单占比持续提升，相比国内项目，海外项目执行周期较长，收入转化较慢，我们调整公司2025-2027年归母净利润分别为8.78/9.25/9.69亿(前值25-26年为9.73/10.71/-亿，变化-9.7%/-13.7%/-)。可比公司25年Wind一致预期PE均值为14倍，给予公司25年14倍PE，目标价8.57元(前值8.82元，对应25年可比均值13xPE)，维持“买入”评级。

●2025-04-24 中钢国际：24年报&25Q1季报点评：毛利率提升带动利润增长，现金流改善 (东方财富证券 王翩翩,郁晾,姚旭东)

●首次覆盖，我们预计2025-2027年公司归母净利润为9.22/10.19/10.80亿元，同比增长10.34%/10.52%/6.08%，对应2025年4月24日收盘价为10.10/9.14/8.62倍PE。给予“增持”评级。

●2025-04-24 四川路桥：2024年报点评：Q4收入增速回正，现金流持续改善，分红率保持高位 (东方财富证券 王翩翩,郁晾,姚旭东)

●公司公告2024年报。2024年公司实现收入1072.38亿元，同比-6.78%，归母净利润72.10亿元，同比-19.92%；对应Q4收入353.61亿元，同比+38.73%，归母净利润24.37亿元，同比+94.97%。预计2025-2027年，公司归母净利润81.53/84.59/87.87亿元，对应2025年4月23日收盘价为9.08/8.75/8.43x PE。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-24 中材国际：2024年年报及2025年一季报点：境外需求持续高景气，新签合同提速增长 (光大证券 孙伟风,吴钰洁)

●与考虑国内水泥市场持续承压运行，我们下调公司25-26年归母净利润预测至32.6/34.0亿元(分别下调3%/8%)，新增27年归母净利润预测为35.2亿元。公司在手订单丰厚，境外需求持续高景气，运维业务快速增长，业务结构有望进一步改善，因此我们维持公司的“买入”评级。