杭氧股份(002430)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-06 杭氧股份：年报点评报告：Q1利润开始回暖，看好气体+设备双线并进 (天风证券 朱晔)

●目前国内气体行业依然承压，我们对盈利预测进行调整，预计25-27年归母净利润11.13、13.42、15.88亿元(25-26年前值：13.40、15.58亿元)，维持“买入”评级。

●2025-04-29 杭氧股份：一季报业绩超预期，期待工业气体龙头周期底部向上 (浙商证券 王华君,李思扬)

●业绩同比增长11%，行业周期底部、期待回升1)一季报业绩：营收35.6亿元，同比增长7.9%；归母净利润2.3亿元，同比增长10.8%。毛利率21.5%，同比提升1.6pct；净利率7%，同比提升0.3pct。预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.7、13.0、15.1亿元，同比增速分别为16%、22%、17%，对应PE分别为18、14、12倍。维持“买入”评级。

●2025-04-29 杭氧股份：工业气体系列报告：Q1业绩重回上升通道，2025年煤化工项目持续突破 (中信建投 吕娟,李长鸿)

●我们预计公司2025-2027年实现收入分别为159.96、180.62、199.74亿元，归母净利润分别为10。41、12.64、15.34亿元，同比分别变动+12.89%、+21.36%、+21.37%，对应2025-2027年PE估值分别为18.03、14。86、12.24倍，维持“买入”评级。

●2025-04-14 杭氧股份：设备基石筑牢，气体稳步推进，增持彰显信心 (华安证券 张帆,徒月婷,王强峰)

●考虑下游需求带来的气价影响，小幅下调公司盈利预测，预测公司2025-2027年营业收入分别为162.31/190.24/213.16亿元(2025-2026年调整前为180.66/211.12亿元)，归母净利润分别为10.13/12.59/14.70亿元(2025-2026年调整前为10.45/13.40亿元)，以当前总股本9.84亿股计算的摊薄EPS为1.03/1.28/1.49元。公司当前股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为19/15/13倍，考虑到公司作为空分设备和气体运营的领军企业，优势设备产品夯实业绩基础，气体规模及品类稳步拓展带来弹性，维持“买入”评级。

●2025-04-13 杭氧股份：工业气体龙头：纯内需攻防兼备，周期底部业绩有望拐点向上 (浙商证券 邱世梁,王华君,李思扬)

●中国工业气体龙头，“防御+进攻”兼备的纯内需标的；气体行业处于周期底部，公司经历2024年气体行业的“极限压力测试”后，未来业绩有望拐点向上。预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.7、13.0、15.1亿元，同比增速分别为16%、22%、17%，对应PE分别为18、15、12倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-05-07 华大智造：2024年收入平稳增长，国产替代加速 (华安证券 谭国超,李婵)

●我们预计公司2025-2027年收入端有望分别实现35.83亿元、43.31亿元、51.63亿元(2025-2026年前值预测为31.81亿元、37.26亿元)，同比增长分别为18.9%、20.9%和19.2%，2025-2027年归母净利润有望实现-0.46亿元、0.70亿元、2.00亿元(2025-2026年前值预测为-1.97亿元、0.08亿元)，同比增长分别为92.4%、253.9%和183.7%。2025-2027年对应的EPS分别约-0.11元、0.17元和0.48元，考虑到公司是全球基因测序仪领域的领军企业，未来海外市场占有率有较大提升空间，资产稀缺性高，下游应用市场一旦打开，市场空间十分广阔，维持“买入”评级。

●2025-05-07 迈瑞医疗：海外市场支撑业绩增长，IVD成为公司第一大业务 (华安证券 谭国超,李婵)

●我们预计公司2025-2027年收入端有望分别实现409.28亿元、482.12亿元、568.81亿元(2025-2026年前值预测为451.50亿元、536.02亿元)，同比增长分别为11.4%、17.8%和18.0%，2025-2027年归母净利润有望实现132.03亿元、156.88亿元、186.29亿元(2025-2026年前值预测为155.42亿元、186.92亿元)，同比增长分别为13.1%、18.8%和18.8%。2025-2027年对应的EPS分别约10.89元、12.94元和15.37元，对应的PE估值分别为20倍、17倍和14倍，考虑到公司综合实力强，品牌力突出，国内市场随行业需求恢复而保持稳健增长，海外拓展渐入佳境，维持“买入”评级。

●2025-05-07 华大智造：测序仪装机创新高，为试剂放量奠定基础 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为36.89、45.00、53.24亿元，同比增速分别为22.4%、22.0%、18.3%，实现归母净利润为-0.85、1.05、2.63亿元，同比分别增长85.8%、223.1%、149.6%，维持“买入”投资评级。

●2025-05-07 联影医疗：国内招投标回暖，海外业务加速拓展 (国信证券 陈曦炳,彭思宇)

●国内招投标回暖带动业绩复苏，全球化战略成效显著。考虑行业整顿以及设备更新政策落地节奏导致招投标延缓的影响，下调2025、2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025-2027年营收120.4/137.7/155.3亿元(原2025、2026年为131.6/157.3亿元)，同比增速16.9%/14.4%/12.8%，归母净利润17.0/20.8/23.3亿元(原2025、2026年为23.0/28.1亿元)，同比增速34.9%/22.0%/12.0%，当前股价对应PE=64/53/47x，维持“优于大市”评级。

●2025-05-07 豪迈科技：2025年一季报点评：Q1业绩再超预期，看好25年戴维斯双击 (华西证券 黄瑞连)

●考虑到公司主业景气度，我们上调2025-2027年营业收入分别为110.83、135.07和159.27亿元(原值109.66、132.02和154.16亿元)，分别同比+26%、+22%和+18%；上调2025-2027年归母净利润分别为24.94、30.46和36.20亿元(原值24.62、29.66和34.84亿元)，分别同比+24%、+22%和+19%；上调2025-2027年EPS分别为3.12、3.81和4.52元(原值3.08、3.71和4.35元)。2025/5/6股价57.19元对应PE分别为18、15和13倍，维持“增持”评级。

●2025-05-07 徐工机械：2024年报及2025年一季报点评：2025Q1业绩环比增长，经营质量提升明显 (东莞证券 谢少威)

●2025Q1盈利能力环比提升。2024年公司实现营收为916.60亿元，同比-1.28%；归母净利润为59.76亿元，同比12.20%。毛利率为22.55%，同比+0.17pct；净利率为6.53%，同比+0.89pct。2024Q4实现营收为229.34亿元，同比+8.29%，环比+20.11%。归母净利润为6.67亿元，同比+36.94%环比-58.39%。毛利率为19.32%，分别同环比-1.32pct、-6.22pct；净利率为2.90%，分别同环比+0.89pct、-5.41pct。2025Q1实现营收为268.15亿元，同比+10.92%，环比+16.92%；归母净利润为20.22亿元，同比+26.37%，环比+203.18%。毛利率为22.07%，分别同环比-0.82pct、+2.75pct，净利率为7.57%，分别同环比+0.94pct、+4.67pct。预计公司2025-2027年EPS分别为0.66元0.82元、0.94元，对应PE分别为14倍、11倍、10倍，维持“买入”评级。

●2025-05-07 翔宇医疗：2024年业绩短期承压，研发加码构筑长期优势 (华安证券 谭国超,李婵)

●我们增加2027年业绩预测，预计2025-2027年公司收入分别为8.48/9.72/11.21亿元，收入增速分别为14.1%、14.6%和15.3%，2025-2027年归母净利润分别实现1.51/1.94/2.51亿元，增速分别为46.5%、28.8%和29.3%，2025-2027年EPS预计分别为0.94/1.21/1.57元，对应2025-2027年的PE分别为38x/29x/23x，公司是国内康复医疗器械的领军企业，先发优势大，品类全、渠道广、成本低，品牌效应初步形成，维持“买入”评级。

●2025-05-07 迈普医学：公司新产品占比持续提高，第二成长曲线雏形已现 (中邮证券 蔡明子)

●预计公司2025-2027年收入端分别为3.64亿元、4.89亿元和6.57亿元，收入同比增速分别为30.7%、34.3%和34.4%，归母净利润预计2025年-2027年分别为1.15亿元、1.66亿元和2.37亿元，归母净利润同比增速分别为46.3%，43.9%和42.9%。2025-2027年PEG分别为0.70、0.51和0.37。

●2025-05-06 东威科技：2024年报&2025年一季报点评：业绩短期承压，看好PCB设备&复合铜箔设备放量 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到设备交付节奏，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测为1.47/1.85亿元（原值为2.5/3.2亿元），新增2027年归母净利润预测为2.24亿元，当前股价对应动态PE分别为69/55/45倍，我们看好公司成长性，维持“增持”评级。

●2025-05-06 中微公司：半导体设备系列报告：高研发导致利润阶段承压，平台化布局持续推进 (中信建投 吕娟,陈宣霖)

●预计公司2025-2027年公司实现营业收入分别为120.89、156.83、200.00亿元，同比分别增长33.36%、29.73%、27.53%，归母净利润分别为22.73、30.78、42.35亿元，同比分别增长40.70%、35.42%、37.57%，对应PE分别为51.60x、38.11x、27.70x，维持“买入”评级。